Сривът на криптопазара набира скорост и ударът този път пада

Сривът на криптопазара набира скорост и ударът този път пада върху най-малките и най-спекулативни токени. Индексът MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap, който следи 50-те най-малки цифрови актива в кошница от 100, слезе до най-ниското си равнище от 2020 година насам в неделя, до момента в който Биткойн изтри целия си растеж от началото на годината, единствено седмици откакто доближи нов исторически връх. Така сегментът, който до неотдавна беше синоним на „ бързи облаги “ и извънредно рискови залози, се трансформира в най-големия губещ на настоящия цикъл.Исторически, в мощните „ бичи “ етапи на пазара дребните и междинни токени постоянно изпреварваха по-големите по движение на растеж, подкрепени от апетита на трейдърите към висока волатилност и мултиплициране на облагите. Този модел обаче се прекърши през последните две години. След утвърждението на борсово търгуваните артикули върху Биткойн и Етер в Съединени американски щати институционалните потоци се концентрираха в няколко огромни имена, а периферията на пазара – по този начин наречените алткойни с дребна пазарна капитализация – остана без задоволително ликвидност и интерес.Резултатът е трагично разминаване: за последните пет години показателят на дребните криптоактиви е на минус съвсем 8%, до момента в който аналогичният показател за огромните цифрови активи регистрира растеж от към 380%. Това значи, че вложител, заложил на „ огромните имена “ в крипто вселената, е умножил капитала си няколко пъти, до момента в който портфейлът, фокусиран в най-рисковия завършек на спектъра, е останал освен без предстоящата „ екстра рентабилност “, само че и с действителна загуба за дълголетен интервал.На фона на тези цифри, държанието на дребните участници на пазара също се трансформира. Портфолио мениджърът Пратик Кала от хедж фонда Apollo Crypto разяснява, че дребните трейдъри стартират да си взимат поука от предходните цикли, и формулира новата действителност по този начин: „ Вдигащият се прилив не повдига всички лодки – той повдига единствено качествените “. Именно тази преоценка на „ качеството “ в криптосектора изяснява за какво ползата към дребните токени изчезва толкоз бързо при първите признаци на напрежение.Пазарът към момента се възвръща след внезапната ликвидация на 10 октомври, когато единствено за няколко дни бяха осъществени ликвидации за към 19 милиарда $ и бяха изтрити над 1 трилион $ пазарна капитализация от всички токени. Оттогава апетитът за риск осезаемо се е свил, а трейдърите заобикалят крайните ъгли на пазара – тези с минимум ликвидност, най-тънки книги с поръчки и максимален риск от неочакван провал.Сривът при дребните алткойни е и самобитен тест за зрелостта на криптопазара. В предходни години точно този сегмент постоянно служеше като „ казино зона “, където дребни вложители търсеха десетки и стотици проценти рентабилност в границите на дни. Сега, с навлизането на по-консервативен институционален капитал посредством борсово търгуваните артикули върху Биткойн и Етер, структурата на пазара се измества. Парите търсят по-големи, по-разпознаваеми и по-регулирани експозиции, а не пробни планове с незнаен дълготраен профил.Фактът, че Биткойн съумя да стигне нов исторически връх, а по-късно да изтрие целия растеж за годината в границите на седмици, единствено ускорява нервността. За доста вложители това е увещание, че волатилността в крипто остава висока даже при водещите активи. За по-малките токени обаче такава динамичност постоянно значи двойно по-дълбоки спадове и затваряне на ликвидността – оттегляне на маркетмейкъри, разширение на спредовете и компликация при излизане от позициите без огромен ценови удар.Сегментът на дребните криптовалути е изключително сензитивен и към промени в регулаторната среда. От една страна, утвърдените ETF-и върху Биткойн и Етер дават на институционалните вложители „ законен “ канал за експозиция в крипто. От друга – те изместват вниманието от по-екзотичните планове, които остават или отвън регулаторното поле, или в сивата му зона. При напрежение вложителите първо редуцират най-спекулативните позиции – точно тези, върху които стъпва показателят на дребните цифрови активи.Така настоящият срив не е просто следващата промяна в типично волатилния криптосвят, а сигнал за структурна смяна. Пазарът, който дълго време награждаваше нападателния риск, стартира да санкционира точно тази тактика, изключително когато липсва фундаментална история, ясно приложение или устойчиви доходи зад даден токен. От тази позиция ниската точка на MarketVector Digital Assets 100 Small-Cap Index, невиждана от 2020 година, е повече от историческо равнище – тя е оценка на това до каква степен вложителите към този момент разграничават „ крипто като клас актив “ от „ крипто като лотариен билет “.Засега няма сигнал, че разпродажбата в най-рисковия сегмент отслабва. Докато Биткойн и няколко огромни имена остават фокус на институционалния интерес, дребните токени ще продължат да усещат тежестта на всеки нов вълнов удар на пазара. А посланието към дребните вложители, които навлязоха в крипто през последните години, звучи все по-ясно: в този цикъл не всички лодки ще бъдат избавени от прилива.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.