Еднорозите огладняват
След замайващ растеж по време на пандемията, която сложи преди всичко всичко цифрово, софтуерните акции изпаднаха в тежък интервал. Индексът NASDAQ е надолу с над 15% от пика си през ноември, дърпан от ново експлоадиране на коронавирус в Китай и войната сред Русия и Украйна, които скапват веригите за доставки, и инфлацията, която подкопава цената на бъдещите парични потоци, правейки рисковите акции с напредък по-малко привлекателни за вложителите. На 20 април пазарната стойност на Netflix се срина с една трета, или 54 милиарда $, откакто титанът за видеострийминг регистрира първата тримесечна чиста загуба на клиенти от повече от десетилетие.
Кръвопролитието на обществените пазари накара мнозина да се замислят за частните софтуерни стартъпи. Подобно на листнатите им съперници, те се любуваха на растеж, подхранван от COVID-19. Благодарение частично на новите вложители като хедж фондове и корпорации, които влагат повече пари в бранша, предходната година беше ударна за покупко-продажбите с рисков капитал (VC). Според CB Insights, изследователска компания, световните софтуерни започващи компании са събрали 628 милиарда $ през 2021 година, над двойно повече от миналата година. За същия интервал броят на покупко-продажбите скочи с една трета до над 34 000. Общо 528 частни компании станаха " еднорози ", оценени на стойност 1 милиарда $ или повече. Тези високи оценки в този момент също ли ще паднат?
Краткият отговор: съвсем несъмнено. Сключването на покупко-продажби към този момент се забави. Броят на подписаните покупко-продажби сред януари и март е намалял с 5% спрямо предходното тримесечие. Инвестираната сума се намали с 19%, което е най-големият тримесечен спад от 2012 година Някои от факторите зад забавянето са тези, които тревожат обществените пазари, усложненията във веригата на доставки и инфлацията са измежду тях. Друга причина са самите обществени пазари.
Индексът на акциите, които се появяват посредством първично обществено предложение (IPO) през последните две години, формиран от Renaissance Capital, хедж фонд, е намалял с към една трета през последните 12 месеца. Това обезкуражава доста започващи компании да станат обществени. През последните три месеца на 2021 година са листнати 296 компании. През първите три месеца на 2022 година го направиха единствено 164 - най-вече в Азия. Притеснени, че няма да могат да обезпечат облаги от своите залози скоро, рисковите капиталисти стегнаха вложенията си.
Реклама
Оценките на частните компании към този момент са наранени. Миналия месец Instacart, компания за доставка на хранителни артикули, предприе необикновената стъпка да разгласи личната си обезценка - от 39 милиарда $ през март предходната година на 24 милиарда $, даже без съпътстващ " кръг надолу " на набиране на средства на по-ниска цена. Оценките падат и на вторичните пазари. Фил Хаслет, съосновател на EquityZen, който оказва помощ на софтуерните чиновници да продават своите варианти за акции преди IPO, споделя, че цените на някои от тези акции са паднали с 30-40% от втората половина на предходната година.
Спадащите оценки от своя страна затрудняват набирането на капитал. Нови планове може да бъдат поставени на пауза, а основаването на нови работни места да спре. Някои компании биха могли да излязат изцяло от бизнеса. На 5 април Fast, производител на програмен продукт за заплащане за онлайн търговци, разгласи, че затваря заради проблеми с набирането на средства. Много вложители предвиждат, че повече започващи компании ще банкрутират или ще видят спад в оценките им през идващите месеци.
За да види кои започващи компании са най-застрашени, The Economist прегледа годишния напредък на приходите и съотношенията оценка към продажбите за над 500 еднорози по света, за които PitchBook, компания за данни, разполага с информация. За цялата партида междинният растеж на приходите беше 63%, а съотношението стойност към приходите беше 22. Три бранша изглеждаха изключително уязвими.
Едната група са хардуерните компании като JUUL, компания за електронни цигари, и Royole, китайски производител на интелигентни устройства. Тази група има междинен растеж на приходите 32% и оценки 25 пъти над годишните продажби. Друга категория са финтех компаниите, в това число английските Checkout.com и America`s Plaid. Средната оценка на такива сдружения е към 33 пъти над продажбите им, най-високата измежду 11-те бранша, които изследва Economist, само че междинният растеж на продажбите им е към 70% годишно. Фирмите за бизнес програмен продукт като Miro и Talkdesk също наподобяват нестабилни. Тези компании имат междинна оценка 28 пъти повече от продажбите и растеж на приходите 33%.
Реклама
Някои започващи компании ще бъдат изолирани от шока. Софтуерните компании да вземем за пример са склонни да се похвалят с повишаване на огромни брутни облаги, постоянно към 70% за по-малките компании. Това може да обезпечи буфер против спад. Благодарение на миналогодишното огромно набиране на средства доста започващи компании от всевъзможен тип имат здрави салда и може да не се постанова да набират капитал в продължение на няколко години. " Имам толкоз доста пари, че не знам какво да върша с тях ", сподели шефът на една от тях пред The Economist по-рано тази година след кръг за няколко милиарда $.
Магическо мислене
А фирмите суперзвезди като Stripe, еднорог за разплащания, оценен предходната година на 95 милиарда $, са толкоз обожавани от рисковите капиталисти, че евентуално ще могат да съберат пари даже в тежка среда. Всъщност фирмите за рискови капитали упорстват, че падащите оценки в промишлеността не оказват въздействие върху тяхната възвращаемост тъкмо тъй като те в последна сметка идват от малцина огромни удари, а не от огромен брой дребни.
Може би. Някои вложители въпреки всичко премислят своите тактики. По-младите компании, които са по-далеч от листване и по тази причина е по-малко евентуално да бъдат наранени от турбуленцията на обществените пазари, са за смяна на тактиките. През последното тримесечие размерът на покупко-продажбите продължи да пораства за най-младите компании, до момента в който междинната договорка за компании в по-късен стадий се сви от 50 млн. $ предходната година на 40 млн. $. Стартъпите също се приспособяват. Г-н Хаслет споделя, че се усилва броят на финансовите шефове, които търсят помощ за образуване на продажба на акции на чиновниците на вторичните пазари. Тези дялове може да донесат по-малко облага, в сравнение с в случай че притежателите им почакат работодателят им да стане обществен. Но това може да е дълго очакване.
2022, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved
Четено Коментирано Препоръчвано 1 Енергетика 2 Свят 3 Войната в Украйна 1 Войната в Украйна 2 Политика 3 Ревю 1 Енергетика 2 Свят 3 Енергетика Реклама Свързани публикации Етикети Персонализация
Ако обявата Ви е харесала, можете да последвате тематиката или създателя. Статиите можете да откриете в секцията Моите публикации
Автор The Economist
Кръвопролитието на обществените пазари накара мнозина да се замислят за частните софтуерни стартъпи. Подобно на листнатите им съперници, те се любуваха на растеж, подхранван от COVID-19. Благодарение частично на новите вложители като хедж фондове и корпорации, които влагат повече пари в бранша, предходната година беше ударна за покупко-продажбите с рисков капитал (VC). Според CB Insights, изследователска компания, световните софтуерни започващи компании са събрали 628 милиарда $ през 2021 година, над двойно повече от миналата година. За същия интервал броят на покупко-продажбите скочи с една трета до над 34 000. Общо 528 частни компании станаха " еднорози ", оценени на стойност 1 милиарда $ или повече. Тези високи оценки в този момент също ли ще паднат?
Краткият отговор: съвсем несъмнено. Сключването на покупко-продажби към този момент се забави. Броят на подписаните покупко-продажби сред януари и март е намалял с 5% спрямо предходното тримесечие. Инвестираната сума се намали с 19%, което е най-големият тримесечен спад от 2012 година Някои от факторите зад забавянето са тези, които тревожат обществените пазари, усложненията във веригата на доставки и инфлацията са измежду тях. Друга причина са самите обществени пазари.
Индексът на акциите, които се появяват посредством първично обществено предложение (IPO) през последните две години, формиран от Renaissance Capital, хедж фонд, е намалял с към една трета през последните 12 месеца. Това обезкуражава доста започващи компании да станат обществени. През последните три месеца на 2021 година са листнати 296 компании. През първите три месеца на 2022 година го направиха единствено 164 - най-вече в Азия. Притеснени, че няма да могат да обезпечат облаги от своите залози скоро, рисковите капиталисти стегнаха вложенията си.
Реклама
Оценките на частните компании към този момент са наранени. Миналия месец Instacart, компания за доставка на хранителни артикули, предприе необикновената стъпка да разгласи личната си обезценка - от 39 милиарда $ през март предходната година на 24 милиарда $, даже без съпътстващ " кръг надолу " на набиране на средства на по-ниска цена. Оценките падат и на вторичните пазари. Фил Хаслет, съосновател на EquityZen, който оказва помощ на софтуерните чиновници да продават своите варианти за акции преди IPO, споделя, че цените на някои от тези акции са паднали с 30-40% от втората половина на предходната година.
Спадащите оценки от своя страна затрудняват набирането на капитал. Нови планове може да бъдат поставени на пауза, а основаването на нови работни места да спре. Някои компании биха могли да излязат изцяло от бизнеса. На 5 април Fast, производител на програмен продукт за заплащане за онлайн търговци, разгласи, че затваря заради проблеми с набирането на средства. Много вложители предвиждат, че повече започващи компании ще банкрутират или ще видят спад в оценките им през идващите месеци.
За да види кои започващи компании са най-застрашени, The Economist прегледа годишния напредък на приходите и съотношенията оценка към продажбите за над 500 еднорози по света, за които PitchBook, компания за данни, разполага с информация. За цялата партида междинният растеж на приходите беше 63%, а съотношението стойност към приходите беше 22. Три бранша изглеждаха изключително уязвими.
Едната група са хардуерните компании като JUUL, компания за електронни цигари, и Royole, китайски производител на интелигентни устройства. Тази група има междинен растеж на приходите 32% и оценки 25 пъти над годишните продажби. Друга категория са финтех компаниите, в това число английските Checkout.com и America`s Plaid. Средната оценка на такива сдружения е към 33 пъти над продажбите им, най-високата измежду 11-те бранша, които изследва Economist, само че междинният растеж на продажбите им е към 70% годишно. Фирмите за бизнес програмен продукт като Miro и Talkdesk също наподобяват нестабилни. Тези компании имат междинна оценка 28 пъти повече от продажбите и растеж на приходите 33%.
Реклама
Някои започващи компании ще бъдат изолирани от шока. Софтуерните компании да вземем за пример са склонни да се похвалят с повишаване на огромни брутни облаги, постоянно към 70% за по-малките компании. Това може да обезпечи буфер против спад. Благодарение на миналогодишното огромно набиране на средства доста започващи компании от всевъзможен тип имат здрави салда и може да не се постанова да набират капитал в продължение на няколко години. " Имам толкоз доста пари, че не знам какво да върша с тях ", сподели шефът на една от тях пред The Economist по-рано тази година след кръг за няколко милиарда $.
Магическо мислене
А фирмите суперзвезди като Stripe, еднорог за разплащания, оценен предходната година на 95 милиарда $, са толкоз обожавани от рисковите капиталисти, че евентуално ще могат да съберат пари даже в тежка среда. Всъщност фирмите за рискови капитали упорстват, че падащите оценки в промишлеността не оказват въздействие върху тяхната възвращаемост тъкмо тъй като те в последна сметка идват от малцина огромни удари, а не от огромен брой дребни.
Може би. Някои вложители въпреки всичко премислят своите тактики. По-младите компании, които са по-далеч от листване и по тази причина е по-малко евентуално да бъдат наранени от турбуленцията на обществените пазари, са за смяна на тактиките. През последното тримесечие размерът на покупко-продажбите продължи да пораства за най-младите компании, до момента в който междинната договорка за компании в по-късен стадий се сви от 50 млн. $ предходната година на 40 млн. $. Стартъпите също се приспособяват. Г-н Хаслет споделя, че се усилва броят на финансовите шефове, които търсят помощ за образуване на продажба на акции на чиновниците на вторичните пазари. Тези дялове може да донесат по-малко облага, в сравнение с в случай че притежателите им почакат работодателят им да стане обществен. Но това може да е дълго очакване.
2022, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved
Четено Коментирано Препоръчвано 1 Енергетика 2 Свят 3 Войната в Украйна 1 Войната в Украйна 2 Политика 3 Ревю 1 Енергетика 2 Свят 3 Енергетика Реклама Свързани публикации Етикети Персонализация
Ако обявата Ви е харесала, можете да последвате тематиката или създателя. Статиите можете да откриете в секцията Моите публикации
Автор The Economist
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ