Само за миг в сряда, толкова кратък, че ако сте

Само за момент в сряда, толкоз къс, че в случай че сте мигнали, може да сте го пропуснали, кривата на Министерството на финансите на Съединени американски щати се обърна до равнища, невиждани от Пол Волкър, който наложи пътя на стопанската система с битката си за прекъсване на инфлацията при започване на 80-те години.Въпреки че би трябвало да прочетете толкоз доста за подобен краткотраен ход, това, че въобще се случи, беше блестящо увещание за това какъв брой уверен е станал пазарът на облигации в груповата си религия за задаващ се стопански спад, изключително на фона на възходящите акции и срутва в неустойчивостта през последните седмици.От началото на юли необятно следената разлика сред 2- и 10-годишните доходности се срина от към 5 базисни пункта до -58 в сряда (преди да завърши сесията при към -44), ослепителен контрастност с по над 11% рали в показателя S&P 500 на американските акции. Нещо повече, учени, анализатори и вложители, близки до пазара, виждат дребен късмет скорошната наклонност краткосрочните съкровищни облигации да носят награда по отношение на по-дългосрочния дълг – феномен, който необятно се счита за предвестител на икономическо неразположение – да се обърне скоро.Всъщност, до момента в който Федералният запас продължава напъните си за стягане на паричната политика, мнозина чакат тя да се утежни, а с това и вероятностите за стопанската система.„ Обърнатата крива на доходността демонстрира, че актуалната политика на Фед в последна сметка ще вкара Съединени американски щати в криза “, сподели Генадий Голдбърг, старши пълководец по лихвените проценти в TD Securities, който предвижда, че спредът сред 2- и 10-годишните доходности е на път да доближи прекаленост от -80 базисни точки. „ Колкото по-дълго продължава инверсията, толкоз повече вложители, както и консуматори ще се изнервят от криза и това може да има съвсем самоизпълняващи се последствия “.Дори по-слабото от предстоящото отчитане на потребителските цени през юли в сряда не промени доста упованията на търговците на облигации, частично защото водачите на Фед бързо означиха, че показателят на потребителските цени не е трансформирал мнението им за пътя на централната банка към по-високи лихви.„ Убеден съм, че Федералният запас ще извърши политиките за повишение, за които приказват “, сподели Грег Уайтли, портфолио управител в DoubleLine Group. „ Виждам проценти по-високи по кривата, изключително в предния край с повече инверсия “, сподели той, добавяйки, че „ вероятностите за възвръщаемостта на пазара на облигации в този момент не са доста розови. Също по този начин ми е мъчно да бъда позитивен във връзка с акциите – мисля, че ще видите спад в цените и на двата класа активи “.Разбира се, обръщането на кривата сред 2 и 10 години към момента има да извърви дълъг път, с цел да подхожда на равнищата, следени в ерата на Волкер, когато разликата надмина -240 базисни пункта. Той се движеше към -40 базисни пункта рано в четвъртък.И въпреки всичко наблюдаващите на пазара споделят, че не е належащо спредът да доближава такива равнища, с цел да алармира за забележителна болежка за стопанската система на Съединени американски щати. Освен това, освен частта от 2 до 10 години от кривата мига предупредителни знаци.Спредът сред 3-месечните лихвени проценти и 10-годишните доходности се срина от цели 234 базисни пункта през май до към 19 базисни пункта в четвъртък – и даже за малко падна под нулата на 2 август.Това е кривата, върху която се концентрира икономистът Кембъл Харви, на който се приписва връзката сред наклона на кривата на доходността и икономическия напредък в неговата дисертация от 1986 година в Чикагския университет.„ Дори кривата да е в действителност плоска, както е в този момент, това не е добра вест “, сподели Харви, професор в бизнес учебното заведение Fuqua към университета Дюк. „ Просто следвайки пазара и покачванията, които се правят оценка, наподобява, че ще получим цялостната инверсия на 3-месечния към 10-годишния %. И това ще бъде код алено за мен “.За финансови бикове, натрупващи се в акции на мемове, нерентабилни софтуерни компании и даже SPAC през последните седмици, това може да докара до проблеми.Стратезите в Citigroup Inc., употребявайки композиция от спот и форуърд криви, с цел да оказват помощ за построяването на планиран модел, в този момент споделят, че има повече от 50% късмет за криза през идната година.„ Сега е съвършена стихия, като и двете страни на кривата предизвикват инверсията и я вършат евентуално да продължи “, сподели Джейсън Уилямс, пълководец в основаната в Ню Йорк банка. „ Като се има поради силата на пазара на труда и към момента високата инфлация, няма причина Фед да забавя покачването си “.Сделките на форуърдния пазар също демонстрират, че трейдърите се ориентират към това, че кривата остава обърната най-малко още една година, въпреки и по-малко от две, въз основа на данни на Bloomberg.Доходността на двугодишните съкровищни облигации скочи до повече от 3.1% от 0.73% в края на 2021 година Дългосрочната рентабилност не се е повишила съвсем толкоз, като 10-годишният период сега е към 2.75%, което е спад от толкоз високата като 3.5% през юни.