Разходите по заеми за Франция достигнаха 12-годишен връх в сравнение

Разходите по заеми за Франция доближиха 12-годишен връх спрямо Германия тази седмица и за малко се повишиха над тези на Гърция за първи път в четвъртък, защото пазарите бяха разтърсени от политиката в Париж.Движенията отразяват забележителна смяна в ориста на кредитния рейтинг на френския държавен дълг, от дълго време считан за част от сигурното ядро на еврозоната, и книжата на Гърция, които съвсем не можеха да се влагат по време на европейската дългова рецесия преди към 12 години.Около 30 минути след отварянето на пазарите в Европа в четвъртък, доходността на френските 10-годишни облигации на du Trésor, прочут на пазара като OATs, се търгуваше на 3,023%, до момента в който еквивалентната дюрация на немския бунд носеше рентабилност от 2,160%.Спредът от към 86,3 базисни пункта е покрай най-високото равнище от рецесията с държавния дълг в еврозоната през 2012 година и съставлява спомагателната награда за риск, която вложителите изискват, с цел да държат облигациите на Париж. Спредовете доближиха връх от 90 базисни пункта в сряда, а доходността на множеството европейски суверенни облигации спадна в допълнение с напредването на сесията в четвъртък.Инвеститорите усилиха продажбите си на френски бумаги от юни, когато президентът Еманюел Макрон свика предварителни избори, които доведоха до отслабено държавно управление, което се бори да одобри финансов проект, предопределен да понижи разноските, да увеличи налозите и да понижи бюджетния недостиг.„ Ситуацията остава нестабилна и не може да се изключи по-нататъшно разширение на спреда OAT-Bund (френско-германски), “ споделиха анализатори от UniCredit в записка от сряда.Изхвърлянето на френския дълг се форсира през последните дни, откакто водачът на крайната дясна партия Марин льо Пен съобщи, че обмисля да поддържа възможен избор на съмнение към държавното управление. Френският министър председател Мишел Барние сподели тази седмица, че страната ще бъде изправена пред „ стихия “ на финансовите пазари, в случай че законодателите отхвърлят предложенията на неговото държавно управление и го отхвърлят от власт.„ Един френски политически проблем се трансформира в проблем за финансовите пазари “, сподели Катлийн Брукс, проучвателен шеф в XTB. „ Бюджетният недостиг във Франция е 6% от Брутният вътрешен продукт, в случай че плануваните промени не бъдат признати, тогава дефицитът може да нарасне до 7% от Брутният вътрешен продукт през идната година. Това е равнището, когато облигационерите стартират да надушват в близост “, добави тя.Междувременно гръцките 10-годишни приходи спадна до 3,009% при започване на четвъртък, с цел да се търгува за малко с повече от 1 базисен пункт по-ниско от техните френски сътрудници. Гръцките доходности се върнаха над френските си еквиваленти с напредването на сесията.Спредът сред еталонните OAT и гръцките облигации в никакъв случай до момента не е бил негативен в интерес на Атина. Наистина, по време на рецесията от 2012 година пазарът загатна, че Гърция би трябвало да заплати спомагателни 35 процентни пункта, с цел да продаде книжата си по отношение на Франция.Конвергенцията на референтната рентабилност не е единствено резултат от безпокойството по отношение на политическата неустойчивост на Франция и вероятността за разширяващ се бюджетен недостиг, само че и знак, че вложителите в този момент гледат на Атина като на доста по-малко рисков продавач на дълг, в сравнение с в предишното.Например, откакто Гърция преглътна строгите ограничения за икономии, свързани с трите избавителни стратегии от МВФ, които течеха от 2010 година, нейната стопанска система и държавни финанси бяха на по-здрава основа през последните години.Агенцията за кредитен рейтинг S&P Global по-рано тази година преразгледа вероятността на Гърция на „ позитивна “, базирайки се на програмата на държавното управление за „ широкообхватна структурна промяна “, която спомогна за стимулиране на икономическия напредък и докара до намаляващ профил на дълга.Съотношението дълг/БВП на Гърция беше 223% в края на първото тримесечие на 2021 година, само че спадна до 160% доникъде на 2024 година, съгласно данни на FactSet. Това към момента е доста по-високо от настоящото съответствие дълг към Брутният вътрешен продукт на Франция от 111%, само че вложителите считат, че Атина ще продължи да понижава дълговата си тежест, до момента в който на Париж му е политически по-трудно да спре съотношението си от повишаване.По-бързият стопански напредък, който има наклонност да усилва държавните доходи и да понижава разноските за компенсации, също оказва помощ да се създадат гръцките облигации по-привлекателни.След стесняване на Брутният вътрешен продукт с повече от 8% и 6% надлежно през 2011 година и 2012 година, гръцката стопанска система се чака да нарасне с 2,2% през 2024 година и по-късно с 2% за 2025 година и 2026 година, съгласно прогнози на анализатори, събрани от FactSet. Активният туризъм след края на пандемията от Коронавирус е необикновен мотор на скорошната интензивност.За разлика от това, френската стопанска система, втората по величина в еврозоната след Германия, се предвижда да нарасне единствено с 1,1% през 2024 година, последвана от 1% през 2025 година и 1,3% през 2026 г.Въпреки това, за Робърт Бъроу, който написа като един от Bond Vigilantes на M&G Investments, значимият проблем за пазарите не е по-малко забележителното завръщане на гръцкия дълг, а повече посланието, изпратено от разпродажбата на френските бумаги.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.