Професионалните инвеститори очакват доларът да поевтинее още повече от миналогодишните

Професионалните вложители чакат доларът да поевтинее още повече от миналогодишните върхове от две десетилетия, като пазарът е подценил идния цикъл на облекчение на Федералния запас.Около 87% от 331 респонденти в изследване чакат Фед да понижи лихвените проценти до 3% или по-ниско – в цикъл на разхлабване, който 40% считат, че ще стартира тази година, съгласно последното проучване на MLIV Pulse. Това е в контрастност с пазарното ценообразуване, което слага подразбиращата се рента към 3,05% за две години.Съответно, професионалните вложители са отрицателно настроени към $, с разлика от 17 процентни пункта сред мечките и биковете. Мнозина категорично декларират, че са мечи, защото пътят на рентабилност, както е избран, е прекомерно висок. Интересното е, че вторият най-популярен отговор е, че напрежението в банковия бранш значително ще бъде лимитирано до Съединени американски щати, което в допълнение допуска, че Фед ще бъде заставен да бъде по-непристрастен от световните си сътрудници.Колкото и необичайно да наподобява на пръв взор, в действителност има исторически казус Фед да понижи внезапно, без други централни банки да последват образеца. По време на софтуерния срив при започване на 2000-те и годината, водеща до колапса на Lehman Brothers, паричната политика на Съединени американски щати се отклони коренно от световните съперници. В случая на последното, Фед понижи с 325 базисни пункта сред август 2007 година и април 2008 година, до момента в който Европейската централна банка увеличи лихвите с 25 базисни пункта през юли 2008 година - и доларът беше доста слаб през този интервал преди Lehman.Но скептицизмът за $ не е артикул единствено на проблемите на Съединени американски щати. Изненадващо огромна група вложители имат вяра, че повишаването на йената или юана ще бъде главната причина за спада на $.Защо изненадващо? Първо, новият гуверньор на Японската централна банка Казуо Уеда до момента правеше всичко по силите си, с цел да бъде допустимо най-скучен, предлагайки малко вяра на тези, които залагаха на края на суперразхлабената политика, която докара до слабостта на йената. Въпреки това Уеда има комфортен прозорец за унищожаване на контрола на кривата на рентабилност, до момента в който има най-малък напън върху локалните пазари на лихви. Ако реши да работи, това евентуално ще докара до доста повишаване на йената - има доказателства, че даже дребни промени в политиката на BOJ могат да имат изключително огромно влияние върху валутата.Второ, показателят на икономическата изненада на Citigroup за Китай този месец се увеличи покрай най-високото си равнище от 2006 година насам и все пак юанът е повишен единствено с към 1% по отношение на търговско-претеглената си кошница до момента през 2023 година Юанът би трябвало да се повиши, само че е обезпокоително, че валутата е съвсем непроницаема за положителни вести, защото е мъчно да си представим какво повече може да направи нацията, с цел да впечатли. Освен продължаващия геополитически риск, може просто вложителите да се нуждаят от време, с цел да свикнат с концепцията, че търговията с Китай се завръща.Дедоларизация?Рискът от по-общо завъртане настрана от зелените пари е нещо, на което вложителите обръщат съществено внимание. Мнозинството от интервюираните считат, че доларът ще съставлява по-малко от половината от международните запаси в границите на десетилетие.От друга страна, остават бикове за $, изключително измежду търговците на дребно. Ясно болшинство от тези фенове на зелените пари имат вяра, че лихвеният курс на Фед в действителност е недооценен, което удостоверява, че постигането на вярната посока на валутата в последна сметка ще се сведе до заковаване на политиката.Интересното е, че рискът от неуспех на тавана на дълга остава съвсем нечуван. Малцина обаче биха оспорили, че днешната политическа среда е извънредно остра и рисковете са толкоз високи, колкото са били от доста години. Конфликтът от 2011 година е най-хубавият образец за преценка на евентуалния пазарен отговор на сериозна акцидент. Тогава доходността падна доста, само че доларът се увеличи през този интервал, защото нежеланието за риск доминираше в мислите на вложителите.