Evergande няма да бъде китайският Lehman Brothers
Проблемите с дълга на китайския строителен бизнесмен China Evergrande евентуално няма да доведат до катастрофани последствия за международната стопанска система, сходни на тези след колапса на американската капиталова банка Lehman Brothers през 2008 година, написа Евелин Чен за
От юли 2020 година листнатите в Хонконг акции на Evergrande са се сринали с близо 90%, като те потеглиха в низходяща траектория, откакто китайското държавно управление предприе нови ограничения против спекулациите на пазара за недвижими парцели.
Активите на Evergrande са физически
Само за последните пет дни на акциите на Evergrande изгубиха 20% от цената си, като вложителите чакат да видят дали задлъжнялата компания ще успее да извърши лихвени заплащания по деноминирани в долари облигации за милиони. Опасенията към Evergrande доведоха до разтърсвания на международните фондови пазари през последните седмици
Що се отнася до мащаба на евентуалното влияние от банкрут на Evergrande върху интернационалните финансови пазари, анализаторите показват основна разлика сред рецесията с китайската компания и срутва на Lehman Brothers – Evergrande има земя, а Lehman държеше финансови активи.
Evergrande има проблеми с паричния поток, само че говоренето за систематични опасности е „ почтено казано преекоспонирано “, разяснява Роб Карнел, районен началник на проучванията за Азиатско-Тихоокеанския район в ING.
„ Нека бъдем почтени, това не е Lehman, нито пък LTCM ”, разяснява той, визирайки американския хедж фонд Long-Term Capital Management, който банкрутира през 90-те години на предишния век и провокира суматоха на пазарите. „ Това не е хедж фонд с големи дългови позиции или банка, цената на чиито финансови активи върви към нулата. Това е строителна компания с огромни задължения в региона на 300 милиарда $ “, добави той.
Според него в случай че Evergrande получи някакъв паричен поток във физическите си активи, компанията ще може да приключи строителните си планове и да ги продаде, с цел да покрие дълга си.
В сряда от компанията обявиха, че ще изпълнят лихвените си заплащания по деноминирани в юан облигации в точния момент.
„ Evergrande е изправена пред рецесия с ликвидността, макар че има доста земя “, разяснява Лари Ху, основен икономист за Китай в Macquarie. По думите му активите на компанията са най-вече земя и жилищни планове на стойност от малко над 1,4 трлн. юана (220 милиарда долара).
Колапсът на Lehman Brothers докара до срив на финансовите деривати - суапове за кредитно несъблюдение и отговорности по гарантиран дълг. „ Това накара пазара да се усъмни в здравето на другите банки “, споделя Ху.
„ Малко евентуално е сагата със Evergrande да докара до срив на цената на земята. В последна сметка цената на земята е по-прозрачна и по-стабилна от финансовите принадлежности. Това важи в цялостна мощ за Китай, където локалните държавни управления монополизират предлагането на земя “, добави той.
„ В резултат на това локалните държавни управления имат тласък да стабилизират цената на земята. При най-лошия сюжети локалните управляващи даже може да изкупят назад земя, както направиха през 2014-15 година “, сподели още Ху.
Силен държавен надзор
Друга основна разлика сред Evergrande и Lehman е равнището на държавен надзор и присъединяване в промишлеността за недвижими парцели в Китай.
„ Китайските банки и доста други организации са преди всичко държавни принадлежности, а на далечно второ място – медиатори “, разясняват анализатори от изследователската компания China Beige Book.
„ Дори недържавните финанси могат да бъдат следени до степен, която рядко се вижда отвън Китай. Търговския банкрут е въпрос на избор на страната “, прибавят те.
„ Пекин споделя „ отпускайте заеми “ и вие го вършиме. Кога или пък дали въобще ще си получите парите е от второстепенно значение “, показват от China Beige Book, като прибавят, че няма по какъв начин този случай да бъде сравняван с Lehman.
Evergrande не е „ прекомерно огромна, с цел да се провали “
Легендарната американска капиталова банка Lehman Brothers се срина преди 13 години, повличайки със себе си цялата финансова система. Тогава държавното управление на Съединени американски щати реши да остави Lehman да банкрутира, само че избави редица други финансови институции.
В случая с Evergrande китайските управляващи ще бъдат търпеливи, защото те имат две цели – да предотвратят прекалено вдишване на опасности и да запазят стабилността на имотния пазар, споделя Ху.
„ Политиците ще изчакат да видят по какъв начин се развиват нещата, след което ще подхващат ограничения за обезпечаване на подредено преструктуриране на дълга. Малко евентуално е да има избавяне на едро, като акционерите и кредиторите може да понесат огромни загуби. Правителството обаче ще се увери, че авансово продадените жилища ще бъдат приключени и доставени на купувачите на жилища “, прибавя той.
Ху даде образец с опита на Пекин в преструктурирането на колоси като Anbang Insurance, Baoshang Bank, HNA Group и China Huarong Asset Management.
„ Китайската банкова система има годишна облага от 1,9 трлн. юана и хранителни запаси в размер на 5,4 трлн юана, които елементарно биха могли да компенсират загубата от Evergrande ”, прецизира Ху,
Китай разполага с нужните принадлежности
В случая с Evergrande, строителният бизнесмен има повече директни връзки с задгранични вложители, в сравнение с с китайската стопанска система.
Общите отговорности на Evergrande са 313 милиарда $, което съставлява единствено 6,5% от отговорностите на китайския заможен бранш. От тях 19 милиарда $ се състоят от неплатени офшорни облигации, сочи разбор на UBS. Анализаторите на банката чакат Evergrande да преструктурира дълга си и предвиждат, че цените на облигациите ще се възстановят от най-ниските си стойности.
Тази седмица основният икономист на Международни валутен фонд Гита Гопинат съобщи пред Ройтерс, че организацията е на мнението, че „ Китай разполага с нужните принадлежности и политически благоприятни условия, с цел да предотврати превръщането на тази обстановка систематична рецесия “.
Въпреки че изказванията на държавно управление през последните месеци, в които се приканва за попречване на огромни финансови опасности, намесата на китайските управляващи в тази ситуация с Evergrande надалеч не е сигурна. До момента мненията от Пекин не са доста на брой и не съдържат конкретика.
По време на конференция предходната седмица представител на Националното статистическо бюро на Китай съобщи, че органът следи проблемите на някои огромни компании за недвижими парцели и евентуалното им въздействие върху стопанската система.
Пазарът на недвижими парцели в китай и обвързваните с него промишлености, като да вземем за пример строителната, дават отговор за над една четвърт от брутния вътрешен артикул на страната, пресмятат от Moody’s.
Предстои да разберем какви ще бъдат дейностите на Пекин.
От юли 2020 година листнатите в Хонконг акции на Evergrande са се сринали с близо 90%, като те потеглиха в низходяща траектория, откакто китайското държавно управление предприе нови ограничения против спекулациите на пазара за недвижими парцели.
Активите на Evergrande са физически
Само за последните пет дни на акциите на Evergrande изгубиха 20% от цената си, като вложителите чакат да видят дали задлъжнялата компания ще успее да извърши лихвени заплащания по деноминирани в долари облигации за милиони. Опасенията към Evergrande доведоха до разтърсвания на международните фондови пазари през последните седмици
Що се отнася до мащаба на евентуалното влияние от банкрут на Evergrande върху интернационалните финансови пазари, анализаторите показват основна разлика сред рецесията с китайската компания и срутва на Lehman Brothers – Evergrande има земя, а Lehman държеше финансови активи.
Evergrande има проблеми с паричния поток, само че говоренето за систематични опасности е „ почтено казано преекоспонирано “, разяснява Роб Карнел, районен началник на проучванията за Азиатско-Тихоокеанския район в ING.
„ Нека бъдем почтени, това не е Lehman, нито пък LTCM ”, разяснява той, визирайки американския хедж фонд Long-Term Capital Management, който банкрутира през 90-те години на предишния век и провокира суматоха на пазарите. „ Това не е хедж фонд с големи дългови позиции или банка, цената на чиито финансови активи върви към нулата. Това е строителна компания с огромни задължения в региона на 300 милиарда $ “, добави той.
Според него в случай че Evergrande получи някакъв паричен поток във физическите си активи, компанията ще може да приключи строителните си планове и да ги продаде, с цел да покрие дълга си.
В сряда от компанията обявиха, че ще изпълнят лихвените си заплащания по деноминирани в юан облигации в точния момент.
„ Evergrande е изправена пред рецесия с ликвидността, макар че има доста земя “, разяснява Лари Ху, основен икономист за Китай в Macquarie. По думите му активите на компанията са най-вече земя и жилищни планове на стойност от малко над 1,4 трлн. юана (220 милиарда долара).
Колапсът на Lehman Brothers докара до срив на финансовите деривати - суапове за кредитно несъблюдение и отговорности по гарантиран дълг. „ Това накара пазара да се усъмни в здравето на другите банки “, споделя Ху.
„ Малко евентуално е сагата със Evergrande да докара до срив на цената на земята. В последна сметка цената на земята е по-прозрачна и по-стабилна от финансовите принадлежности. Това важи в цялостна мощ за Китай, където локалните държавни управления монополизират предлагането на земя “, добави той.
„ В резултат на това локалните държавни управления имат тласък да стабилизират цената на земята. При най-лошия сюжети локалните управляващи даже може да изкупят назад земя, както направиха през 2014-15 година “, сподели още Ху.
Силен държавен надзор
Друга основна разлика сред Evergrande и Lehman е равнището на държавен надзор и присъединяване в промишлеността за недвижими парцели в Китай.
„ Китайските банки и доста други организации са преди всичко държавни принадлежности, а на далечно второ място – медиатори “, разясняват анализатори от изследователската компания China Beige Book.
„ Дори недържавните финанси могат да бъдат следени до степен, която рядко се вижда отвън Китай. Търговския банкрут е въпрос на избор на страната “, прибавят те.
„ Пекин споделя „ отпускайте заеми “ и вие го вършиме. Кога или пък дали въобще ще си получите парите е от второстепенно значение “, показват от China Beige Book, като прибавят, че няма по какъв начин този случай да бъде сравняван с Lehman.
Evergrande не е „ прекомерно огромна, с цел да се провали “
Легендарната американска капиталова банка Lehman Brothers се срина преди 13 години, повличайки със себе си цялата финансова система. Тогава държавното управление на Съединени американски щати реши да остави Lehman да банкрутира, само че избави редица други финансови институции.
В случая с Evergrande китайските управляващи ще бъдат търпеливи, защото те имат две цели – да предотвратят прекалено вдишване на опасности и да запазят стабилността на имотния пазар, споделя Ху.
„ Политиците ще изчакат да видят по какъв начин се развиват нещата, след което ще подхващат ограничения за обезпечаване на подредено преструктуриране на дълга. Малко евентуално е да има избавяне на едро, като акционерите и кредиторите може да понесат огромни загуби. Правителството обаче ще се увери, че авансово продадените жилища ще бъдат приключени и доставени на купувачите на жилища “, прибавя той.
Ху даде образец с опита на Пекин в преструктурирането на колоси като Anbang Insurance, Baoshang Bank, HNA Group и China Huarong Asset Management.
„ Китайската банкова система има годишна облага от 1,9 трлн. юана и хранителни запаси в размер на 5,4 трлн юана, които елементарно биха могли да компенсират загубата от Evergrande ”, прецизира Ху,
Китай разполага с нужните принадлежности
В случая с Evergrande, строителният бизнесмен има повече директни връзки с задгранични вложители, в сравнение с с китайската стопанска система.
Общите отговорности на Evergrande са 313 милиарда $, което съставлява единствено 6,5% от отговорностите на китайския заможен бранш. От тях 19 милиарда $ се състоят от неплатени офшорни облигации, сочи разбор на UBS. Анализаторите на банката чакат Evergrande да преструктурира дълга си и предвиждат, че цените на облигациите ще се възстановят от най-ниските си стойности.
Тази седмица основният икономист на Международни валутен фонд Гита Гопинат съобщи пред Ройтерс, че организацията е на мнението, че „ Китай разполага с нужните принадлежности и политически благоприятни условия, с цел да предотврати превръщането на тази обстановка систематична рецесия “.
Въпреки че изказванията на държавно управление през последните месеци, в които се приканва за попречване на огромни финансови опасности, намесата на китайските управляващи в тази ситуация с Evergrande надалеч не е сигурна. До момента мненията от Пекин не са доста на брой и не съдържат конкретика.
По време на конференция предходната седмица представител на Националното статистическо бюро на Китай съобщи, че органът следи проблемите на някои огромни компании за недвижими парцели и евентуалното им въздействие върху стопанската система.
Пазарът на недвижими парцели в китай и обвързваните с него промишлености, като да вземем за пример строителната, дават отговор за над една четвърт от брутния вътрешен артикул на страната, пресмятат от Moody’s.
Предстои да разберем какви ще бъдат дейностите на Пекин.
Източник: manager.bg
КОМЕНТАРИ