Ами ако биткойн падне до нула?
Последното уголемение на криптовселената е нещо като знамение. Само преди година на уеб страницата CoinMarketCap бяха листнати към 6000 виртуални валути. Днес те са 11 145. Общата им пазарна капитализация експлодира от 330 милиарда $ до 1.6 трлн. през днешния ден - почти колкото е номиналният Брутният вътрешен продукт на Канада. Те се държат допълнително от 100 млн. самостоятелни портфейла, или три пъти над 2018 година Притежателите им стават все по изтънчени, само че и с дълбоки джобове. Институциите образуват 63% от търговията в стойност дневно, с 10% над 2017 година Хеджфондът Skybridge, управителен от Антуни Скарамучи, е прегледен образец. Неговият диверсифициран фонд с активи за 3.5 милиарда $ стартира да влага в крипто през ноември; през януари пусна биткойн фонд за 500 млн. $. Вложителите му са от богати самостоятелни клиенти до интернационалните фондове, и нарастват.
Биткойн образува 9% от активите на компанията, нагоре с 5%, а профилирания криптофонд към този момент е със 700 млн. $. Това съзряване обаче не съумя да укроти дивите придвижвания, които са присъщи за криптопазарите. Bitcoin потъна от 64 хиляди $ през април до 30 хиляди през май. Днес той се движи към 40 хиляди, откакто към този момент падна до 29 хиляди на 29 юли. Всяко намаляване повдига въпроса какъв брой неприятен може да бъде спадът. Много са на мнение, че идва колапс, твърдите почитатели обаче виждат в биткойн бъдещето на финансите. Алгоритмичната търговия заема все по-голям дял в търговията с него и към този момент има автоматизирани поръчки " купува ", когато цената падне под несъмнено равнище.
И по този начин, с цел да разберем възходящата връзка сред крипто и обичайните пазари дано си представим, че биткойн се срутва до нула. Разпадът може да бъде провокиран от вътрешно разтърсване в системата, да речем, от техническа неточност, или от огромен хак на водеща борса. Но може да пристигна и отвън нея посредством регулаторни ограничавания или неочакван завършек на ралито на всички пазари в отговор на повишението на лихвените проценти от централните банки.
Има три вида криптоинвеститори, споделя Мохамед ел Ериан от Allianz: " фундаменталисти ", които считат, че един ден биткойн ще измести държавните пари; " тактици ", които считат, че цената му ще пораства колкото повече хора влагат в него, и " спекулантите ", които желаят да залагат. Ако пристигна срив, първата група е малко евентуално да продава. В същото време третата ще го направи при първи сигнал за проблеми. За да се избегне рисков спад, втората група би трябвало да бъде уверена да остане. Малко евентуално е това да стане, в случай че цената падне до нула.
Срив би разрушил криптоикономиката
Миньорите, които валидират транзакции в подмяна на късмет да завоюват нови монети, биха имали по-малко тласъци да продължат, което би спряло процеса на инспекция и доставката на биткойни. Инвеститорите евентуално биха се разделили и с други криптовалути. Последните нервности демонстрираха, че накъдето тръгне биткойн, той бива последван и от други цифрови пари, споделя Филип Градуел от компанията за данни Chainalysis. Резултатът би бил доста разрушение на благосъстоянието. Инвеститорите, които са купили биткойн преди повече от година, са го създали на по-ниска цена, ще изгубят по-малко макар пропуснатия късмет за осъществяване на огромни облаги. Най-големите загуби ще са за тези, които са купили преди по-малко от година, на междинна цена от 37 хиляди евро. Това би присъединило множеството институции с експозиции в крипто - хедж фондове, академични фондации, взаимни фондове и някои компании.
Общата изтрита сума ще е доста повече от пазарната капитализация на цифровите активи. Сривът ще изтрие частни вложения в криптофирмите като тържища (37 милиарда $ съгласно компанията за данни PitchBook), също по този начин листнатите криптокомпании на стойност към 90 милиарда $. Компании за разплащане като PayPal, Revolut и Visa ще изгубят част от апетитен бизнес, което ще понижи оценките им. Онези, които яхнаха вълната на криптобума, като производителя на видеокарти Nvidia, също ще бъдат ударени. Всичко на всичко 2 трлн. $ може да бъдат изгубени от първата шокова вълна, малко повече от капитализацията на Amazon.
Капитал - брой 31
Заразата ще се придвижи по няколко канала към други активи - и крипто и обичайни. Единият от тях е ливъриджа. Цели 90% от парите, вложени в биткойн, са изхарчени за деривативи като " безконечни " суапи - залог, привързан с бъдещите флуктуации в цените, който в никакъв случай не изтича (графика 3). Повечето такива се търгуват на нерегулирани пазари като FTX и Binance, откъдето клиентите заемат пари, с цел да създадат залога още по-голям. Дори непретенциозно клатене в цената може да провокира огромен маржинкол - когато той не е затрупан, борсата може бързо да ликвидира позицията на клиента, което да форсира спада. Борсите биха поели огромни загуби от невъзвращаеми задължения.
Треската да се покриват маржинколове в криптовалути може да провокира продажба на други обичайни активи, с цел да се обезпечи свободен кеш. Но те може и да се откажат да вършат това, в случай че техните криптовалути към този момент не костват доста, което би могло да ограничи разпродажбите. Но съществуват и други типове ливъридж, където контролираните тържища или даже банките са заемали долари на вложители, които по-късно са закупили биткойни. Някои са давали долари против криптообезпечение. И в двата случая кредитополучателите, които са покрай несъблюдение, може да се стремят да унищожават други активи.
Нивото на ливъридж в системата мъчно може да се оцени; дузината тържища, които оферират " безконечни " суапи, са нерегламентирани. Но " отвореният интерес ", общият брой на неизплатени контракти за деривати, които не са уредени, дава визия за посоката на пазара, счита Кайл Соска от университета " Карнеги Мелън ". Той нараства от 1.6 милиарда $ през март 2020 година до 24 милиарда $ през днешния ден. Това не е съвършен сурогат на общия ливъридж, защото не е ясно до каква степен са обезпечени другите контракти. Но насилствените ликвидации на позиции с ливъридж по време на спадове в предишното дават визия почти какъв брой капитал е изложен на риск. Само на 18 май, когато биткойнът загуби съвсем една трета от цената си, " отвореният интерес " спадна до 9 милиарда $.
Биткойн образува 9% от активите на компанията, нагоре с 5%, а профилирания криптофонд към този момент е със 700 млн. $. Това съзряване обаче не съумя да укроти дивите придвижвания, които са присъщи за криптопазарите. Bitcoin потъна от 64 хиляди $ през април до 30 хиляди през май. Днес той се движи към 40 хиляди, откакто към този момент падна до 29 хиляди на 29 юли. Всяко намаляване повдига въпроса какъв брой неприятен може да бъде спадът. Много са на мнение, че идва колапс, твърдите почитатели обаче виждат в биткойн бъдещето на финансите. Алгоритмичната търговия заема все по-голям дял в търговията с него и към този момент има автоматизирани поръчки " купува ", когато цената падне под несъмнено равнище.
И по този начин, с цел да разберем възходящата връзка сред крипто и обичайните пазари дано си представим, че биткойн се срутва до нула. Разпадът може да бъде провокиран от вътрешно разтърсване в системата, да речем, от техническа неточност, или от огромен хак на водеща борса. Но може да пристигна и отвън нея посредством регулаторни ограничавания или неочакван завършек на ралито на всички пазари в отговор на повишението на лихвените проценти от централните банки.
Има три вида криптоинвеститори, споделя Мохамед ел Ериан от Allianz: " фундаменталисти ", които считат, че един ден биткойн ще измести държавните пари; " тактици ", които считат, че цената му ще пораства колкото повече хора влагат в него, и " спекулантите ", които желаят да залагат. Ако пристигна срив, първата група е малко евентуално да продава. В същото време третата ще го направи при първи сигнал за проблеми. За да се избегне рисков спад, втората група би трябвало да бъде уверена да остане. Малко евентуално е това да стане, в случай че цената падне до нула.
Срив би разрушил криптоикономиката
Миньорите, които валидират транзакции в подмяна на късмет да завоюват нови монети, биха имали по-малко тласъци да продължат, което би спряло процеса на инспекция и доставката на биткойни. Инвеститорите евентуално биха се разделили и с други криптовалути. Последните нервности демонстрираха, че накъдето тръгне биткойн, той бива последван и от други цифрови пари, споделя Филип Градуел от компанията за данни Chainalysis. Резултатът би бил доста разрушение на благосъстоянието. Инвеститорите, които са купили биткойн преди повече от година, са го създали на по-ниска цена, ще изгубят по-малко макар пропуснатия късмет за осъществяване на огромни облаги. Най-големите загуби ще са за тези, които са купили преди по-малко от година, на междинна цена от 37 хиляди евро. Това би присъединило множеството институции с експозиции в крипто - хедж фондове, академични фондации, взаимни фондове и някои компании.
Общата изтрита сума ще е доста повече от пазарната капитализация на цифровите активи. Сривът ще изтрие частни вложения в криптофирмите като тържища (37 милиарда $ съгласно компанията за данни PitchBook), също по този начин листнатите криптокомпании на стойност към 90 милиарда $. Компании за разплащане като PayPal, Revolut и Visa ще изгубят част от апетитен бизнес, което ще понижи оценките им. Онези, които яхнаха вълната на криптобума, като производителя на видеокарти Nvidia, също ще бъдат ударени. Всичко на всичко 2 трлн. $ може да бъдат изгубени от първата шокова вълна, малко повече от капитализацията на Amazon.
Капитал - брой 31
Заразата ще се придвижи по няколко канала към други активи - и крипто и обичайни. Единият от тях е ливъриджа. Цели 90% от парите, вложени в биткойн, са изхарчени за деривативи като " безконечни " суапи - залог, привързан с бъдещите флуктуации в цените, който в никакъв случай не изтича (графика 3). Повечето такива се търгуват на нерегулирани пазари като FTX и Binance, откъдето клиентите заемат пари, с цел да създадат залога още по-голям. Дори непретенциозно клатене в цената може да провокира огромен маржинкол - когато той не е затрупан, борсата може бързо да ликвидира позицията на клиента, което да форсира спада. Борсите биха поели огромни загуби от невъзвращаеми задължения.
Треската да се покриват маржинколове в криптовалути може да провокира продажба на други обичайни активи, с цел да се обезпечи свободен кеш. Но те може и да се откажат да вършат това, в случай че техните криптовалути към този момент не костват доста, което би могло да ограничи разпродажбите. Но съществуват и други типове ливъридж, където контролираните тържища или даже банките са заемали долари на вложители, които по-късно са закупили биткойни. Някои са давали долари против криптообезпечение. И в двата случая кредитополучателите, които са покрай несъблюдение, може да се стремят да унищожават други активи.
Нивото на ливъридж в системата мъчно може да се оцени; дузината тържища, които оферират " безконечни " суапи, са нерегламентирани. Но " отвореният интерес ", общият брой на неизплатени контракти за деривати, които не са уредени, дава визия за посоката на пазара, счита Кайл Соска от университета " Карнеги Мелън ". Той нараства от 1.6 милиарда $ през март 2020 година до 24 милиарда $ през днешния ден. Това не е съвършен сурогат на общия ливъридж, защото не е ясно до каква степен са обезпечени другите контракти. Но насилствените ликвидации на позиции с ливъридж по време на спадове в предишното дават визия почти какъв брой капитал е изложен на риск. Само на 18 май, когато биткойнът загуби съвсем една трета от цената си, " отвореният интерес " спадна до 9 милиарда $.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ