Покойният Джак Богъл – баща на първия индексен фонд –

Покойният Джак Богъл – татко на първия индексен фонд – фамозно ненавиждаше тяхното борсово търгувано поколение, предупреждавайки, че то единствено подтиква спекулативната търговия измежду „ плодови торти, кутии с ядки и лунатични ресни “. Бързо напред до 2024 година и критиците предизвестяват, че новото потомство ETF-и е проектирано да прави тъкмо това.Добре пристигнали във високооктанова сцена на фондове с ливъридж с единични акции, които употребяват деривати, с цел да усилят възвръщаемостта на обособена компания.Скептиците настояват, че фондовете предизвикват дневната търговия с риск от яростно едва показване, в случай че се държат по-дълго от единствено няколко дни. Необходими са по-малко от три дни на $4,8 милиардния GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF (тикер NVDL) – най-големият фонд с една акция – с цел да види всички свои акции да сменят притежателя си, демонстрират данни на Bloomberg Intelligence.Защитниците споделят, че тези ETF-и дават отговор на търсенето в капиталовия свят измежду общественост от мощно ангажирани търговци на дребно. Листваните в Съединени американски щати фондове за единични акции към този момент разполагат с към 13,4 милиарда $ след първото им показване преди две години, съгласно данни на Bloomberg Intelligence.Дебатът акцентира културна смяна, която се разпростира в арената на ETF-ти в Съединени американски щати с близо 10 трилиона $ активи под ръководство. Структурата е родена през 1993 година като пасивно средство за следене на показатели - известност, която продължава да съществува и през днешния ден, макар че рекордни суми пари се насочват към интензивно ръководени ETF-и. И въпреки всичко действителността е, че промишлеността от ден на ден изпомпва артикули, ориентирани да задоволят най-спекулативните мечти както на търговците на дребно, по този начин и на институционалните търговци.„ За хората, останали през 1990-те и 2000-те години, когато ETF-те бяха напълно за следене на индексен фонд, това нещо ги отблъсква, само че това е еволюция на технологията “, сподели Ерик Балчунас, старши анализатор на ETF на Bloomberg Intelligence и създател на The Богъл резултат. „ Богъл не харесваше, че ETF те изкушават да търгуваш и не харесваше разновидностите и маркетинга. ETF с ливъридж, с една акция, има и двете в пика. “Фондовете оферират нараснала експозиция единствено към еднодневна възвръщаемост на акцията, като се има поради, че ежедневното ребалансиране на книгата с варианти понижава възвръщаемостта с течение на времето. Листнатият в Европа GraniteShares 3x Long MicroStrategy Daily ETP (LMI3) за $11 милиона е най-хубавият образец. Докато самата MicroStrategy е по-високо с повече от 100% тази година, LMI3 е понижен с съвсем 82% — макар че предлага дълга експозиция на акции с ливъридж. Тази динамичност се резервира и въз основата на един, три и шест месеца.Математиката на хартията допуска, че търговците следват инструкциите. Например фондът Direxion Daily TSLA Bull 2X Shares (TSLL) на стойност 1,5 милиарда $ има междинен размер на търговия от близо 303 милиона $. Разделяйки тази сума на междинната пазарна капитализация на фонда от към 1,1 милиарда $, се получава оборот от 28,2%, което значи, че лишава към 3,5 дни, с цел да преобърне изцяло портфейла си. Това се съпоставя с към 185 дни за Vanguard S&P 500 ETF (VOO) на стойност 503 милиарда $, който е известен измежду купуващите и дръжте вложители.Такива индикатори могат да се преглеждат като доста недодялан сурогат на междинния интервал на задържане на фонда, съгласно Bloomberg Intelligence. Докато неистовият % на текучество може да се преглежда като добра вест, тъй като това значи, че ETF се употребяват по предопределение, евентуално има кохорта от по-малко комплицирани търговци, които изгарят, сподели Бен Джонсън от Morningstar Inc.„ Неизбежно ще има нищо неподозиращи жертви на тези артикули по каквато и да е причина – няма съответни защитни огради, които да им попречат да ги употребяват без задоволително знания по какъв начин да го създадат “, сподели Джонсън, началник на потребителските решения на компанията.„ Най-лошият призрачен сън “ETF-ите с една акция провокираха несъгласия през юли 2022 година Въпреки че измененията в разпоредбите на промишлеността през 2019 година и 2020 година проправиха пътя за включването на такива артикули в листата, регулаторите бързо им се присмиваха. Председателят на SEC Гари Генслър сподели, че ETF „ съставляват необикновен риск “ единствено дни преди първите да стартират да се търгуват. Комисар Каролайн Креншоу отиде крачка по-далеч, като предизвести капиталовите съветници да не предлагат тези артикули на търговците на дребно.Ужасът към ETF с една акция беше обновен по-рано този месец с стартирането на Defiance Daily Target 1.75X Long MSTR ETF (MSTX), който се стреми да обезпечи ежедневна възвръщаемост с ливъридж на MicroStrategy Inc. Като се има поради, че самата акция към този момент може да се похвали с 90- дневна волатилност от към 97%, новото предложение евентуално се подрежда като най-нестабилното листване на американския фондов пазар.„ MSTX евентуално е даже по-лош от най-лошия призрачен сън на Джак Богъл “, сподели Джонсън. „ Богъл не би могъл да разбере това. “За основния изпълнителен шеф на GraniteShares Уил Ринд, който започва европейски ETF с една акция през 2019 година, преди да се впусне в Щатите, възходът на самонасочващия се търговец е „ супермакро капиталова наклонност “.„ Опитваме се да създадем артикули за тази общественост и това е доста друга общественост от това, върху което се концентрира огромна част от обичайна промишленост за ръководство на активи “, сподели Ринд.Въпреки че са по-евтини от други средства за достъп до сходни степени на ливъридж, ETF с една акция са доста по-скъпи от най-ниските такси, които пристигнаха да дефинират промишлеността.Например NVDL таксува 1,15% годишно, в съпоставяне със междинното съответствие на разноските от към 0,7% за регистрирани в Съединени американски щати, интензивно ръководени ETF фондове за акции. Тъй като тези ETF се държат от няколко часа до няколко дни, множеството вложители във фонда евентуално няма да платят цялата такса от 1,15%, сподели Балчунас от Bloomberg Intelligence.Въпреки че има опасения, че такива фондове тласкат хората към ежедневна търговия за сметка на вложението, оптимистичното мнение е, че те задоволяват избрани спекулативни потребности в вложителите.„ Има мотив да се твърди, че тези ETF с ливъридж от една акция са непряк артикул от това, че ядрото на портфолиото става малко скучно и хората търсят малко деяние “, сподели Балчунас. „ Ако държи ръцете им надалеч от сърцевината, това може да послужи за цел по поведенчески метод. “*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.