Какво ни казват пазарните сривове от миналото
Поглеждайки обратно в историята, е елементарно да си представим сривовете на фондовия пазар като неочаквани шокове. Някои от най-драматичните спадове в действителност бяха такива. В началото на пандемията от COVID-19 показателят на американските акции S&P 500 се срина с 34% за малко повече от месец. Последния път когато Русия изпадна в несъстоятелност във връзка с дълга си през 1998 година, на показателя му бяха нужни шест седмици, с цел да премине от зенита до най-ниската си точка, като съвсем отнесе Long-Term Capital Management и останалата част от Wall Street със себе си. Най-бързият от всички беше мълнията от 19 октомври 1987 година, или " Черният понеделник ", която изтри 20% от пазара за един ден.
Най-големите спадове обаче са били доста по-продължителни явления. Кървавата баня на пазара на акции, която съпътстваше финансовата рецесия от 2007 - 2009 година, не беше индивидуален, главозамайващ спад - рецесията се разстла в продължение на 17 месеца. Говоренето за " пукането " на балона на dotcom при започване на XXI век може и да скрие обстоятелството, че пътуването от върха до дъното лиши две години и половина. Най-голямата злополука от всички, почнала през 1929 година, продължи съвсем три години.
Във всеки от случаите поредиците от загуби бяха осеяни и от ралита, траяли със седмици, и скучни дни, когато съвсем нищо не се случва. Ако не са месеците на досада, прекъсвани от моменти на смут, спадовете са дълги, несигурни и изпълнени с тежки удари. Днес, шест месеца откакто американският финансов пазар стартира да пада на фона на непрекъснатата инфлация и по-строгата парична политика, може би следва още един тежък удар. Но когато най-сетне пристигна дъното, по какъв начин ще наподобява?
Подобно на балон, капитулацията - жаргонът на вложителите за последната, шокова фаза на разгром - е съпроводена от един тип фикс идея. Това е частта от злополуката, когато нещо щракне в груповото схващане и всеки, който до момента се е сдържал, се съобщи и стартира да продава. Може би това са вложителите на дребно, които са запазили самообладание, откакто са изгубили една трета от капитала си, само че виждайки по какъв начин други 20% от вложенията им изчезват, вземат решение, че те в действителност може да стигнат до нула, и се втурват към изхода. А може би са експерти, които знаят доста добре, че е неприятен миг за продажба, само че не могат да се схванат със своите риск мениджъри (или своите клиенти), които ги подлагат на напън. Така или другояче суматохата от самия потрес е това, което основава дъното на пазара - тези, които отхвърлят да продават в пика на суматохата, надали ще изгубят самообладание по-нататък. След като лудостта завърши, цените стартират да се повишават още веднъж.
Реклама
Толкова за разпознаването на капитулацията със задна дата. Забелязването й, както се случва, е по-трудно. Може би някои улики могат да бъдат извлечени от това по какъв начин са се разиграли историческите произшествия. Започнете с най-грубите ограничения - продължителността на срутва и размера на спада от върха до дъното. С изключение на тази година, S&P 500 е отбелязал 14 мечи пазара - спад от повече от 20% спрямо последния връх - от Втората международна война насам. Средният спад лишава малко повече от 11 месеца и довежда до спад от повече от 32%. И двете ограничения допускат, че тазгодишните загуби, които доближиха 23% през юни, преди да се възстановят малко, може да намерят място за още малко рухване.
За по-подробна картина помислете за разгрома през март 2020 година Един урок от него е, че размерите на търговия скачат, когато пазарът се срутва. Към края на срутва акциите в S&P 500 сменяха притежателите си с повече от два пъти междинния си курс в съпоставяне със седмиците преди спада. Обемите с търгуваните акции в английския FTSE 100 се утроиха. Друг сигнал е, че огромна част от акциите в даден показател губят стойност. Докато спадът през 2020 година в началото беше воден от шепа акции, до последната фаза съвсем всичко мигаше в алено. Истинската капитулация идва, когато болестта се популяризира освен от една акция към друга, само че и сред показатели и класове активи.
На фона на тези ограничения тазгодишният мечи пазар към момента не е достигнал своята кулминационна точка. Инвеститорите са мрачни, само че не дотолкоз, че да са разпродали обичаните си рискови активи. Низходящите спадове започнаха да включват защитни акции, само че доста от тези в браншове, в това число фармацевтика и телекомуникации, към момента са нагоре за годината. И спадовете към момента не намирисват на суматоха - най-лошият ден на S&P 500 тази година беше 39-ият най-лош ден от началото на века. Обемите на търговия в по-голямата си част допускат пазар, който към този момент резервира самообладание.
Ако капитулацията е мъчно да се дефинира с акуратност, когато дойде, да се завоюва от нея е още по-трудно. С какъв брой би трябвало да са паднали цените, преди да пристигна време за покупка? Обемите на търговия може да са скочили, само че достигнали ли са своя връх? Сигурни ли сте, че ще запазите успокоение и самообладание, изключително когато всички към вас губят своето? Изучаването на исторически произшествия е едно нещо. Прилагането на техните уроци на процедура е напълно друго.
Реклама Свързани публикации Цветослав Цачев: Мечият пазар ще се задържи още няколко тримесечия 8 юли 2022, 06:26 Даниел Дончев: Притесненията на пазарите се изместиха от инфлация към криза 7 юли 2022, 06:18 Стефан Стоев, Talaria: Турбуленцията на финансовите пазари едвам в този момент стартира 6 юли 2022, 06:31 Не бягайте от мечките: Време ли е да се влага на тържищата след спада 4 юли 2022, 11:32 Вижте още публикации Етикети Персонализация
Ако обявата Ви е харесала, можете да последвате тематиката или създателя. Статиите можете да откриете в секцията Моите публикации
Автор The Economist
Най-големите спадове обаче са били доста по-продължителни явления. Кървавата баня на пазара на акции, която съпътстваше финансовата рецесия от 2007 - 2009 година, не беше индивидуален, главозамайващ спад - рецесията се разстла в продължение на 17 месеца. Говоренето за " пукането " на балона на dotcom при започване на XXI век може и да скрие обстоятелството, че пътуването от върха до дъното лиши две години и половина. Най-голямата злополука от всички, почнала през 1929 година, продължи съвсем три години.
Във всеки от случаите поредиците от загуби бяха осеяни и от ралита, траяли със седмици, и скучни дни, когато съвсем нищо не се случва. Ако не са месеците на досада, прекъсвани от моменти на смут, спадовете са дълги, несигурни и изпълнени с тежки удари. Днес, шест месеца откакто американският финансов пазар стартира да пада на фона на непрекъснатата инфлация и по-строгата парична политика, може би следва още един тежък удар. Но когато най-сетне пристигна дъното, по какъв начин ще наподобява?
Подобно на балон, капитулацията - жаргонът на вложителите за последната, шокова фаза на разгром - е съпроводена от един тип фикс идея. Това е частта от злополуката, когато нещо щракне в груповото схващане и всеки, който до момента се е сдържал, се съобщи и стартира да продава. Може би това са вложителите на дребно, които са запазили самообладание, откакто са изгубили една трета от капитала си, само че виждайки по какъв начин други 20% от вложенията им изчезват, вземат решение, че те в действителност може да стигнат до нула, и се втурват към изхода. А може би са експерти, които знаят доста добре, че е неприятен миг за продажба, само че не могат да се схванат със своите риск мениджъри (или своите клиенти), които ги подлагат на напън. Така или другояче суматохата от самия потрес е това, което основава дъното на пазара - тези, които отхвърлят да продават в пика на суматохата, надали ще изгубят самообладание по-нататък. След като лудостта завърши, цените стартират да се повишават още веднъж.
Реклама
Толкова за разпознаването на капитулацията със задна дата. Забелязването й, както се случва, е по-трудно. Може би някои улики могат да бъдат извлечени от това по какъв начин са се разиграли историческите произшествия. Започнете с най-грубите ограничения - продължителността на срутва и размера на спада от върха до дъното. С изключение на тази година, S&P 500 е отбелязал 14 мечи пазара - спад от повече от 20% спрямо последния връх - от Втората международна война насам. Средният спад лишава малко повече от 11 месеца и довежда до спад от повече от 32%. И двете ограничения допускат, че тазгодишните загуби, които доближиха 23% през юни, преди да се възстановят малко, може да намерят място за още малко рухване.
За по-подробна картина помислете за разгрома през март 2020 година Един урок от него е, че размерите на търговия скачат, когато пазарът се срутва. Към края на срутва акциите в S&P 500 сменяха притежателите си с повече от два пъти междинния си курс в съпоставяне със седмиците преди спада. Обемите с търгуваните акции в английския FTSE 100 се утроиха. Друг сигнал е, че огромна част от акциите в даден показател губят стойност. Докато спадът през 2020 година в началото беше воден от шепа акции, до последната фаза съвсем всичко мигаше в алено. Истинската капитулация идва, когато болестта се популяризира освен от една акция към друга, само че и сред показатели и класове активи.
На фона на тези ограничения тазгодишният мечи пазар към момента не е достигнал своята кулминационна точка. Инвеститорите са мрачни, само че не дотолкоз, че да са разпродали обичаните си рискови активи. Низходящите спадове започнаха да включват защитни акции, само че доста от тези в браншове, в това число фармацевтика и телекомуникации, към момента са нагоре за годината. И спадовете към момента не намирисват на суматоха - най-лошият ден на S&P 500 тази година беше 39-ият най-лош ден от началото на века. Обемите на търговия в по-голямата си част допускат пазар, който към този момент резервира самообладание.
Ако капитулацията е мъчно да се дефинира с акуратност, когато дойде, да се завоюва от нея е още по-трудно. С какъв брой би трябвало да са паднали цените, преди да пристигна време за покупка? Обемите на търговия може да са скочили, само че достигнали ли са своя връх? Сигурни ли сте, че ще запазите успокоение и самообладание, изключително когато всички към вас губят своето? Изучаването на исторически произшествия е едно нещо. Прилагането на техните уроци на процедура е напълно друго.
Реклама Свързани публикации Цветослав Цачев: Мечият пазар ще се задържи още няколко тримесечия 8 юли 2022, 06:26 Даниел Дончев: Притесненията на пазарите се изместиха от инфлация към криза 7 юли 2022, 06:18 Стефан Стоев, Talaria: Турбуленцията на финансовите пазари едвам в този момент стартира 6 юли 2022, 06:31 Не бягайте от мечките: Време ли е да се влага на тържищата след спада 4 юли 2022, 11:32 Вижте още публикации Етикети Персонализация
Ако обявата Ви е харесала, можете да последвате тематиката или създателя. Статиите можете да откриете в секцията Моите публикации
Автор The Economist
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ