Какво очакват експертите от щатските индекси през 2026 г.?
По всичко проличава, че пазарът влиза в 2026 година не с еуфория, а с убеденост. Това е основна разлика. Еуфорията е шумна, бърза и самодоволна. Увереността е тиха, по-бавна и постоянно условна. Последните месеци демонстрираха точно това - показателите направиха нови върхове, Федералният запас стартира цикъл на по-ниски лихви, а реакцията на пазара не беше избухлива, а подредена. Това е сигнал, който постоянно се пропуща, тъй като не се вписва в бинарното мислене " или балон, или срив ".
Решението на Фед да намали лихвите и тонът, с който беше комуникирано, не отключиха класическа " risk-on " нервност. Вместо това пазарът стартира да прави нещо доста по-интересно - да пренарежда упованията си за 2026 година не към това дали стопанската система ще издържи, а към това какъв брой необятно ще се разпредели растежът. Именно тук се появява основната смяна в мисловния режим.
Най-разделеният Фед от над десетилетие въпреки всичко смъкна лихвата, само че политиката за следващата година е неразбираема
Човекът на Тръмп в управлението искаше по-рязка промяна надолу, до момента в който негови сътрудници упорстваха за опазване на равнищата
През последните три години растежът беше съсредоточен. Малък брой компании носеха голяма част от доходността, а разказът беше явен: мащаб, AI, финансова мощност, доминация. Сега същите тези компании не престават да са значими, само че към този момент не са задоволителни, с цел да обяснят посоката на целия пазар. Това не е мечи сигнал. Това е сигнал за преход към по-зряла фаза на цикъла.
Източник:
Пазарът рядко се обръща сега, в който централната банка стартира да облекчава. Исторически, първите намаления на лихвите са по-скоро удостоверение, че стопанската система е издържала стягането, в сравнение с предизвестие за криза. Именно по тази причина реакцията този път е друга. Коментарите от страна на Фед не бяха възприети като рестриктивни, нито като под паника. Те бяха възприети като прагматични.
Това прагматично четене е в основата на новата вълна от оптимистични прогнози за 2026 година Не тъй като пазарът " желае " да пораства, а тъй като комбинацията от по-ниска цена на капитала, постоянен номинален напредък и към този момент направени вложения стартира да наподобява като среда, в която облагите могат да се уголемяват без потребност от ускорение на стопанската система.
Тук е значимо да се направи разграничаване. Растежът на облагите към този момент не зависи толкоз от това какъв брой бързо пораства стопанската система, а от това какъв брой дейно фирмите монетизират към този момент направените разноски. Това е фундаменталната смяна в режима. През 2023-2024 година пазарът плащаше за упования. През 2026 година ще заплаща за реализация.
Затова и прогнозите за показателите наподобяват смели, само че не ирационални. Те не допускат избухлив мултипъл експанжън. Те допускат постоянен растеж на облагите и последователно разширение на присъединяване. Това е доста по-здрава основа за продължение на бичи пазар, в сравнение с съсредоточена еуфория.
Съществен подробност е и смяната в политическия подтекст. Очакванията за по-стимулираща фискална политика, по-нисък регулаторен напън и фокус върху напредък и претовареност прибавят още един пласт към пъзела. Това не значи автоматизирано по-високи пазари, само че значи по-малко структурни спирачки пред корпоративните маржове. А пазарът постоянно мисли първо в маржове.
Интересното е, че даже при оптимистичните прогнози, тонът на тактиките не е " all in ". Напротив. Все по-често се приказва за селективност, за вторични бенефициенти, за компании, които ще употребяват софтуерния прогрес, вместо да го построяват. Това е още един знак, че пазарът минава от фаза " кой има най-големия бюджет " към фаза " кой има най-хубавата възвръщаемост ".
AI остава основен фактор, само че към този момент не като единствен мотор, а като инфраструктура. Както интернетът след 2000 година не изчезна, а просто спря да бъде капиталова теза самичък по себе си, по този начин и AI последователно се трансформира от тематика в инструмент. Това отваря пространството за доста повече спечелили и доста понижава риска от систематичен срив, характерен за балон.
Именно по тази причина част от вниманието се измества към браншове, които изоставаха, до момента в който капиталът беше съсредоточен. Транспортът, жилищното строителство, опазването на здравето и енергетиката стартират да наподобяват не като защитни, а като циклично подценени. Това не е ротация, подбудена от боязън, а от опция.
Цените на жилищата на най-големия заможен пазар в света стартират да падат
Те са намалели с 1,4% единствено през последните три месеца
Потребителят също се връща в уравнението. По-ниските лихви, постоянният пазар на труда и фокусът върху действителните приходи основават условия за по-устойчиво търсене. Това е значимо, тъй като дълго време растежът беше корпоративен, само че не и всеобщ. Когато и двете стартират да се движат в една посока, пазарът става по-широк и по-малко нежен.
Разбира се, рисковете не са изчезнали. Концентрацията в показателите остава висока. Геополитическата неустановеност не е изпарена. А упованията за облаги през 2026 година са амбициозни. Но основното е, че пазарът наподобява осъзнава тези опасности. И когато пазарът знае какво може да го нарани, той рядко се наранява съдбовно от същото нещо.
По-скоро евентуалният сюжет е интервал на по-чести корекции, по-слабо линейно придвижване нагоре и повече диференциация сред спечелили и изоставащи. Това не е среда за пасивна убеденост, само че е среда за структурирано присъединяване.
В този подтекст прогнозите за показателите през 2026 година наподобяват като разумно продължение, а не като скок в незнайното. Те отразяват свят, в който растежът не е безвъзмезден, само че е вероятен. Свят, в който капиталът не търси идната сензация, а идната устойчива възвръщаемост.
Таблицата по-долу обобщава основните числови упования за 2026 година, към които пазарът последователно построява консенсус:
Показател
Стойност
Очаквано равнище S&P 500
7700
Горна прогноза S&P 500
8100
Очакван растеж на облагите (2026)
12-14%
Дял на топ 7 компании в облагите
~25%
Очаквани финансови разноски (Big Tech, 12 м.)
400+ милиарда
Очакван растеж на Брутният вътрешен продукт (2026)
~2.3%
В последна сметка 2026 година не наподобява като година на категоричен оптимизъм, а като година на по-зряло присъединяване. Пазарът не залага на знамение. Залага на това, че към този момент направените залози стартират да дават резултат. Това е основна разлика - и точно тя изяснява за какво настроението е положително, без да е наивно.
Материалът е с изчерпателен и учебен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Решението на Фед да намали лихвите и тонът, с който беше комуникирано, не отключиха класическа " risk-on " нервност. Вместо това пазарът стартира да прави нещо доста по-интересно - да пренарежда упованията си за 2026 година не към това дали стопанската система ще издържи, а към това какъв брой необятно ще се разпредели растежът. Именно тук се появява основната смяна в мисловния режим.
Най-разделеният Фед от над десетилетие въпреки всичко смъкна лихвата, само че политиката за следващата година е неразбираема
Човекът на Тръмп в управлението искаше по-рязка промяна надолу, до момента в който негови сътрудници упорстваха за опазване на равнищата
През последните три години растежът беше съсредоточен. Малък брой компании носеха голяма част от доходността, а разказът беше явен: мащаб, AI, финансова мощност, доминация. Сега същите тези компании не престават да са значими, само че към този момент не са задоволителни, с цел да обяснят посоката на целия пазар. Това не е мечи сигнал. Това е сигнал за преход към по-зряла фаза на цикъла.
Източник:
Пазарът рядко се обръща сега, в който централната банка стартира да облекчава. Исторически, първите намаления на лихвите са по-скоро удостоверение, че стопанската система е издържала стягането, в сравнение с предизвестие за криза. Именно по тази причина реакцията този път е друга. Коментарите от страна на Фед не бяха възприети като рестриктивни, нито като под паника. Те бяха възприети като прагматични.
Това прагматично четене е в основата на новата вълна от оптимистични прогнози за 2026 година Не тъй като пазарът " желае " да пораства, а тъй като комбинацията от по-ниска цена на капитала, постоянен номинален напредък и към този момент направени вложения стартира да наподобява като среда, в която облагите могат да се уголемяват без потребност от ускорение на стопанската система.
Тук е значимо да се направи разграничаване. Растежът на облагите към този момент не зависи толкоз от това какъв брой бързо пораства стопанската система, а от това какъв брой дейно фирмите монетизират към този момент направените разноски. Това е фундаменталната смяна в режима. През 2023-2024 година пазарът плащаше за упования. През 2026 година ще заплаща за реализация.
Затова и прогнозите за показателите наподобяват смели, само че не ирационални. Те не допускат избухлив мултипъл експанжън. Те допускат постоянен растеж на облагите и последователно разширение на присъединяване. Това е доста по-здрава основа за продължение на бичи пазар, в сравнение с съсредоточена еуфория.
Съществен подробност е и смяната в политическия подтекст. Очакванията за по-стимулираща фискална политика, по-нисък регулаторен напън и фокус върху напредък и претовареност прибавят още един пласт към пъзела. Това не значи автоматизирано по-високи пазари, само че значи по-малко структурни спирачки пред корпоративните маржове. А пазарът постоянно мисли първо в маржове.
Интересното е, че даже при оптимистичните прогнози, тонът на тактиките не е " all in ". Напротив. Все по-често се приказва за селективност, за вторични бенефициенти, за компании, които ще употребяват софтуерния прогрес, вместо да го построяват. Това е още един знак, че пазарът минава от фаза " кой има най-големия бюджет " към фаза " кой има най-хубавата възвръщаемост ".
AI остава основен фактор, само че към този момент не като единствен мотор, а като инфраструктура. Както интернетът след 2000 година не изчезна, а просто спря да бъде капиталова теза самичък по себе си, по този начин и AI последователно се трансформира от тематика в инструмент. Това отваря пространството за доста повече спечелили и доста понижава риска от систематичен срив, характерен за балон.
Именно по тази причина част от вниманието се измества към браншове, които изоставаха, до момента в който капиталът беше съсредоточен. Транспортът, жилищното строителство, опазването на здравето и енергетиката стартират да наподобяват не като защитни, а като циклично подценени. Това не е ротация, подбудена от боязън, а от опция.
Цените на жилищата на най-големия заможен пазар в света стартират да падат
Те са намалели с 1,4% единствено през последните три месеца
Потребителят също се връща в уравнението. По-ниските лихви, постоянният пазар на труда и фокусът върху действителните приходи основават условия за по-устойчиво търсене. Това е значимо, тъй като дълго време растежът беше корпоративен, само че не и всеобщ. Когато и двете стартират да се движат в една посока, пазарът става по-широк и по-малко нежен.
Разбира се, рисковете не са изчезнали. Концентрацията в показателите остава висока. Геополитическата неустановеност не е изпарена. А упованията за облаги през 2026 година са амбициозни. Но основното е, че пазарът наподобява осъзнава тези опасности. И когато пазарът знае какво може да го нарани, той рядко се наранява съдбовно от същото нещо.
По-скоро евентуалният сюжет е интервал на по-чести корекции, по-слабо линейно придвижване нагоре и повече диференциация сред спечелили и изоставащи. Това не е среда за пасивна убеденост, само че е среда за структурирано присъединяване.
В този подтекст прогнозите за показателите през 2026 година наподобяват като разумно продължение, а не като скок в незнайното. Те отразяват свят, в който растежът не е безвъзмезден, само че е вероятен. Свят, в който капиталът не търси идната сензация, а идната устойчива възвръщаемост.
Таблицата по-долу обобщава основните числови упования за 2026 година, към които пазарът последователно построява консенсус:
Показател
Стойност
Очаквано равнище S&P 500
7700
Горна прогноза S&P 500
8100
Очакван растеж на облагите (2026)
12-14%
Дял на топ 7 компании в облагите
~25%
Очаквани финансови разноски (Big Tech, 12 м.)
400+ милиарда
Очакван растеж на Брутният вътрешен продукт (2026)
~2.3%
В последна сметка 2026 година не наподобява като година на категоричен оптимизъм, а като година на по-зряло присъединяване. Пазарът не залага на знамение. Залага на това, че към този момент направените залози стартират да дават резултат. Това е основна разлика - и точно тя изяснява за какво настроението е положително, без да е наивно.
Материалът е с изчерпателен и учебен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ