По време на дните на лесни пари едно от най-широко

По време на дните на лесни пари едно от най-широко проследяваните цифри на кредитните пазари се трансформира в злополучна точка.Ebitda, което значи облаги преди лихви, налози, обезценка и амортизация - цифра, която е сходна на паричния поток на компанията и затова способността й да заплаща задълженията си - вместо това беше „ осмивана “ като маркетингов трик. Когато банкери и компании за частни финансови вложения желаеха от вложителите да закупят част от техните заеми, финансиращи изкупувания и други транзакции, те щяха да наложат по този начин наречените добавки към прогнозите за облагите, които за някои не се оправдаха.„ Ebitda: В последна сметка разрушена, забавна доктрина, надълбоко амбициозна “, пошегува се един анализатор на Moody's през 2017 година Съоснователят на Sixth Street Partners Алън Уаксман имаше по-пряма оценка, предупреждавайки публиката на частна конференция, че такава „ подправена Ebitda “ заплашва да утежни идващият стопански спад.Сега, на фона на възходящите лихвени проценти, непрекъснатата инфлация и предизвестията за евентуална криза на хоризонта, проучването на S&P Global Ratings акцентира какъв брой надалеч от действителността се оказват прогнозите за облагите.Както Даяна Ли от Bloomberg написа в петък, 97% от фирмите със умозрителен клас, които оповестиха придобивания през 2019 година, не съумяха да изпълнят прогнозите през първата си година на облага, съгласно S&P. За покупко-продажбите през 2018 година той беше 96% и 93% за придобиванията през 2017 г. Дори откакто стопанската система беше наводнена с фискални и парични тласъци след пандемията, към 77% от изкупуванията и придобиванията от 2019 година към момента не доближиха плануваните си облаги, демонстрира проучването на S&P.По-голямото безпокойствие е, че годините на розови прогнози за облаги маскират размера на ливъридж в балансите на фирмите с най-нисък рейтинг. До 2019 година, преди пандемията Covid-19 да докара до срив на пазарите през идната година, добавените суми са представлявали към 28% от общите поправени стойности на Ebitda, употребявани за стартиране на пазара на заеми за придобиване, демонстрират данните на Covenant Review по това време. Това е нарастване от 17% през 2017 г.Тази седмица анализаторите на S&P обявиха, че последните данни затвърждават мнението им, че тези данни за Ebitda „ не са реалистична индикация за бъдещата Ebitda и че фирмите непрекъснато надценяват изплащането на дълга “.„ Заедно тези резултати доста подценяват действителния предстоящ ливъридж и кредитен риск “, пишат те.Междувременно, облигациите на Adani Group се покачиха през миналата седмица, до момента в който ръководителите се опитваха да уверят вложителите в задължения, че конгломератът ще се заеме с падежите на дълга си през идващите месеци. Опциите включват издаване на облигации за частно разпространение и потребление на пари от интервенции за погашение на облигации на Adani Green Energy с падеж идната година. Облигациите паднаха до ниски равнища, откакто Adani Group беше атакувана от късите продавачи на Hindenburg Research.Apollo Global Management и Goldman Sachs възнамеряват частни кредитни фондове, които ще се конкурират с Blackstone за богати европейски клиенти. Въпреки че вложителите от дълго време могат да вземат участие в частни заеми в Съединени американски щати посредством компании за развиване на бизнеса, регулациите и сложността лимитираха достъпа на лицата до такива средства в Европа до неотдавна.Нарастването на облигациите на задлъжнелите строителни бизнесмени в Китай – подхранвано от поредност от политически стъпки за облекчение на напрежението в бранша на парцелите в страната – в този момент губи мощ на фона на непрекъснатия спад на жилищния бранш. Индексът на Bloomberg на деноминираните в щатски долари нежелани облигации в Китай записа загуба за втора поредна седмица, счупвайки рекордните 13 седмици на облаги.Проблеми назряват в различен ъгъл на китайския кредитен пазар. Механизмите за финансиране на локалните управляващи (LGFV), които се трансфораха в главните купувачи на полузавършени планове на бизнесмени в несъблюдение на отговорностите си, бяха обхванати от спад на финансирането. Ситуацията накара върховен финансов чиновник от една от най-бедните провинции на Китай да насочи необичаен обществен апел към вложителите да купуват облигации на нейните LGFV.