Къде се крият инвестиционните възможности в момента?
Пазарите влизат в последното тримесечие на годината с чувството, че нещо фундаментално се трансформира в световната архитектура на парите и капитала. Последните вести за работеща стопанска система в Съединени американски щати, само че със закъснение на трудовия пазар, и съвсем сигурни лихвени намаления от Фед, основават извънредно забавна динамичност за идващите шест месеца.
Именно тук се крие " огромният улов " - вложителят би трябвало да балансира сред активи, които носят отбрана при положение на криза, и такива, които ще се възползват оптимално от облекчаването на паричната политика и новата вълна ликвидност. Ако човек огледа през обектива на доходност-риск, няколко класа активи изпъкват като изключително атрактивни, а дружно сформират картина на едно от най-интересните капиталови полугодия след пандемията.
Нека стартираме с облигациите, тъй като точно там сега се води борбата за доверието. Американските 10-годишни държавни бумаги се движат в противофаза с останалия свят, като доходността им падна с над 30 базисни пункта от началото на годината, до момента в който интернационалните облигации нарастнаха. Това, както означават анализаторите от Barron`s, е самобитно доверие в дейностите на новия финансов министър и в сигналите, че Съединени американски щати няма да удавят пазара с излъчвания дълг.
За да паднат лихвите: Тръмп към този момент уволнява във Фед. Не е ясно дали може
Лиса Кук ще си търси правата в съда
Но повече от механически фактор, тук виждаме основа за възвръщане на ролята на облигациите като хедж в портфейлите. BlackRock в последната си прогноза акцентира, че доходността в средносрочния сегмент на кривата - 3 до 7 години - е " сладкото място ", където рентабилност и риск се срещат оптимално.
Източник:
Това е изключително годно в случай, че пазарът към този момент е вкарал в цените най-малко две понижения на лихвите до края на годината. Така, до момента в който дълготрайните облигации остават изложени на фискални опасности и опасения за инфлация, междинният сегмент е оня с най-хубаво съответствие доходност-риск за идващите шест месеца.
Вторият явен победител е златото, и тук консенсусът е извънредно мощен. Goldman Sachs излезе с прогноза, че при загуба на самостоятелност на Фед цената може да скочи до 5000 $ за тройунция, като базовият им сюжет е за 4000 доникъде на 2026 година
Това идва в миг, когато централните банки по света, изключително в Азия, купуват злато с рекорден ритъм, а недоверието към държавните облигации като " сигурен актив " пораства. Фактът, че златото към този момент е достигнало исторически върхове и въпреки всичко продължава да притегля нови потоци, приказва, че дълготрайната теза е непоклатима - в среда на фискални дефицити, геополитически напрежения и евентуална ерозия на статута на $, жълтият метал остава " последната котва ".
Ако се гледа през шестмесечен небосвод, всяка промяна тук би изглеждала като добра входна точка, а волатилността е надалеч по-малка спрямо криптовалутите, което прави съотношението доходност-риск по-балансирано.
Третият клас активи, който заслужава внимание, е биткойнът и криптовалутите. Според данните на Barron " s и MarketWatch, активите под ръководство в биткойн ETF-и към този момент са съвсем изравнени с тези при златните фондове - към 160 милиарда против 180 милиарда $.
Това единствено по себе си е исторически прелом - криптовалутата се институционализира. Пазарът чака волатилност, само че " тезата за обезценяването на валутите " работи и за двете - и за златото, и за биткойна. Разликата е, че биткойнът е високобета актив, т.е. в рали може да даде неведнъж по-голяма рентабилност. Проблемът е, че и корекциите му са жестоки - както към този момент видяхме прогнози за допустимо връщане до 75 хиляди $.
Това слага биткойна като инструмент за по-агресивни вложители, които търсят експозиция към " новото злато ", само че са подготвени да понесат загуби по пътя. В шестмесечен небосвод криптовалутите могат да бъдат катализатор за облаги, в случай че Фед тръгне по пътя на по-бързи и по-дълбоки намаления на лихвите.
От страна на акциите картината е по-нюансирана. Големите американски софтуерни компании не престават да преобладават показателите, само че оценките им са раздути. Goldman Sachs предизвести, че навлизаме в " постмодерен " цикъл, в който необятните показатели като S&P 500 няма да дават същата възвръщаемост, каквато познавахме от 80-те години насам. Това не значи да се избяга от акциите, а да се търси по-избирателен метод.
Според Mark Cooper от MAC Alpha Capital, най-добре позиционирани са дребните стойностни компании в развитите пазари отвън Съединени американски щати. Те се търгуват на най-евтините си равнища по отношение на американския пазар от над 50 години, а исторически сходни разминавания са водили до мощни интервали на реверсия.
В Европа и Азия фирмите наподобяват евтини освен по отношение на американските им съперници, само че и по отношение на личната си историческа база. Пример е секторът на индустриалните технологии и програмен продукт, където имена като SAP се трансформират в " европейския отговор на Magnificent 7 ".
Секторно видяно, опазването на здравето и фармацията се обрисуват като стабилен хедж. Случаят с Novo Nordisk и Wegovy, където данните демонстрираха доста предимство над съперника Eli Lilly в сърдечно-съдовата отбрана, е доказателство, че биотехнологиите ще останат мотор на напредък. Това е сегмент, който може да носи и рентабилност, и отбрана в интервали на пазарни турбуленции.
Не бива да се пропуща и тематиката с комодитисите отвън златото. Петролът и индустриалните метали са по-рискови, тъй като тарифната политика на Съединени американски щати и слабата динамичност в Китай държат търсенето под напън. Но при вероятно ускорение на растежа през 2026 година тук може да се отвори нов цикъл. Засега обаче салдото риск-доходност е по-слаб и е по-разумно да се стои защитно с експозиции посредством необятни стокови показатели или стратегически дълготрайни позиции в метали като мед, които ще печелят от зеления преход.
В умозаключение, идващите шест месеца не оферират " сигурни " победи, само че ясно акцентират кои класове активи имат най-хубаво съответствие доходност-риск. В средата на кривата на облигациите доходността е привлекателна и относително предпазена. Златото остава неоспорим хедж в свят на дефицити и ерозия на доверието в институциите. Биткойнът е умозрителен, само че институционализацията му го трансформира във значима част от портфейла на по-агресивните вложители.
Американска компания за рандеман на Биткойн, в която семейство Тръмп има $1,5 милиарда, дебютира на борсата
Акциите на American Bitcoin скочиха
В акциите би трябвало да се мисли селективно - с фокус върху стойностни дребни компании отвън Съединени американски щати и с добавка на опазване на здравето като предпазен бранш. Тази тактика наподобява най-адекватната композиция сред рентабилност и отбрана в свят, който е все по-малко предвидим, а точно това е смисълът на положителната инвестиция.
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Именно тук се крие " огромният улов " - вложителят би трябвало да балансира сред активи, които носят отбрана при положение на криза, и такива, които ще се възползват оптимално от облекчаването на паричната политика и новата вълна ликвидност. Ако човек огледа през обектива на доходност-риск, няколко класа активи изпъкват като изключително атрактивни, а дружно сформират картина на едно от най-интересните капиталови полугодия след пандемията.
Нека стартираме с облигациите, тъй като точно там сега се води борбата за доверието. Американските 10-годишни държавни бумаги се движат в противофаза с останалия свят, като доходността им падна с над 30 базисни пункта от началото на годината, до момента в който интернационалните облигации нарастнаха. Това, както означават анализаторите от Barron`s, е самобитно доверие в дейностите на новия финансов министър и в сигналите, че Съединени американски щати няма да удавят пазара с излъчвания дълг.
За да паднат лихвите: Тръмп към този момент уволнява във Фед. Не е ясно дали може
Лиса Кук ще си търси правата в съда
Но повече от механически фактор, тук виждаме основа за възвръщане на ролята на облигациите като хедж в портфейлите. BlackRock в последната си прогноза акцентира, че доходността в средносрочния сегмент на кривата - 3 до 7 години - е " сладкото място ", където рентабилност и риск се срещат оптимално.
Източник:
Това е изключително годно в случай, че пазарът към този момент е вкарал в цените най-малко две понижения на лихвите до края на годината. Така, до момента в който дълготрайните облигации остават изложени на фискални опасности и опасения за инфлация, междинният сегмент е оня с най-хубаво съответствие доходност-риск за идващите шест месеца.
Вторият явен победител е златото, и тук консенсусът е извънредно мощен. Goldman Sachs излезе с прогноза, че при загуба на самостоятелност на Фед цената може да скочи до 5000 $ за тройунция, като базовият им сюжет е за 4000 доникъде на 2026 година
Това идва в миг, когато централните банки по света, изключително в Азия, купуват злато с рекорден ритъм, а недоверието към държавните облигации като " сигурен актив " пораства. Фактът, че златото към този момент е достигнало исторически върхове и въпреки всичко продължава да притегля нови потоци, приказва, че дълготрайната теза е непоклатима - в среда на фискални дефицити, геополитически напрежения и евентуална ерозия на статута на $, жълтият метал остава " последната котва ".
Ако се гледа през шестмесечен небосвод, всяка промяна тук би изглеждала като добра входна точка, а волатилността е надалеч по-малка спрямо криптовалутите, което прави съотношението доходност-риск по-балансирано.
Третият клас активи, който заслужава внимание, е биткойнът и криптовалутите. Според данните на Barron " s и MarketWatch, активите под ръководство в биткойн ETF-и към този момент са съвсем изравнени с тези при златните фондове - към 160 милиарда против 180 милиарда $.
Това единствено по себе си е исторически прелом - криптовалутата се институционализира. Пазарът чака волатилност, само че " тезата за обезценяването на валутите " работи и за двете - и за златото, и за биткойна. Разликата е, че биткойнът е високобета актив, т.е. в рали може да даде неведнъж по-голяма рентабилност. Проблемът е, че и корекциите му са жестоки - както към този момент видяхме прогнози за допустимо връщане до 75 хиляди $.
Това слага биткойна като инструмент за по-агресивни вложители, които търсят експозиция към " новото злато ", само че са подготвени да понесат загуби по пътя. В шестмесечен небосвод криптовалутите могат да бъдат катализатор за облаги, в случай че Фед тръгне по пътя на по-бързи и по-дълбоки намаления на лихвите.
От страна на акциите картината е по-нюансирана. Големите американски софтуерни компании не престават да преобладават показателите, само че оценките им са раздути. Goldman Sachs предизвести, че навлизаме в " постмодерен " цикъл, в който необятните показатели като S&P 500 няма да дават същата възвръщаемост, каквато познавахме от 80-те години насам. Това не значи да се избяга от акциите, а да се търси по-избирателен метод.
Според Mark Cooper от MAC Alpha Capital, най-добре позиционирани са дребните стойностни компании в развитите пазари отвън Съединени американски щати. Те се търгуват на най-евтините си равнища по отношение на американския пазар от над 50 години, а исторически сходни разминавания са водили до мощни интервали на реверсия.
В Европа и Азия фирмите наподобяват евтини освен по отношение на американските им съперници, само че и по отношение на личната си историческа база. Пример е секторът на индустриалните технологии и програмен продукт, където имена като SAP се трансформират в " европейския отговор на Magnificent 7 ".
Секторно видяно, опазването на здравето и фармацията се обрисуват като стабилен хедж. Случаят с Novo Nordisk и Wegovy, където данните демонстрираха доста предимство над съперника Eli Lilly в сърдечно-съдовата отбрана, е доказателство, че биотехнологиите ще останат мотор на напредък. Това е сегмент, който може да носи и рентабилност, и отбрана в интервали на пазарни турбуленции.
Не бива да се пропуща и тематиката с комодитисите отвън златото. Петролът и индустриалните метали са по-рискови, тъй като тарифната политика на Съединени американски щати и слабата динамичност в Китай държат търсенето под напън. Но при вероятно ускорение на растежа през 2026 година тук може да се отвори нов цикъл. Засега обаче салдото риск-доходност е по-слаб и е по-разумно да се стои защитно с експозиции посредством необятни стокови показатели или стратегически дълготрайни позиции в метали като мед, които ще печелят от зеления преход.
В умозаключение, идващите шест месеца не оферират " сигурни " победи, само че ясно акцентират кои класове активи имат най-хубаво съответствие доходност-риск. В средата на кривата на облигациите доходността е привлекателна и относително предпазена. Златото остава неоспорим хедж в свят на дефицити и ерозия на доверието в институциите. Биткойнът е умозрителен, само че институционализацията му го трансформира във значима част от портфейла на по-агресивните вложители.
Американска компания за рандеман на Биткойн, в която семейство Тръмп има $1,5 милиарда, дебютира на борсата
Акциите на American Bitcoin скочиха
В акциите би трябвало да се мисли селективно - с фокус върху стойностни дребни компании отвън Съединени американски щати и с добавка на опазване на здравето като предпазен бранш. Тази тактика наподобява най-адекватната композиция сред рентабилност и отбрана в свят, който е все по-малко предвидим, а точно това е смисълът на положителната инвестиция.
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ