Пазарите навлизат в седмица, която може да се окаже вододелна.

Пазарите навлизат в седмица, която може да се окаже вододелна. Вниманието е приковано към Nvidia – компанията, която се трансформира в знак на AI манията и притежател на голяма част от растежа на Nasdaq и S&P 500. Ако в последните месеци Nvidia бе нещо като сърцето, което изпомпва кръвта на целия показател, в този момент идва моментът, в който може да се разбере дали пулсът е резистентен или напрежението ще докара до аритмия.Компанията е в неповторима позиция – нейните резултати са към този момент не просто корпоративен доклад, а барометър за целия AI бранш, за Big Tech и даже за апетита към риск в световен проект. Проблемът е, че упованията са толкоз повишени, че даже " положителни " цифри може да се окажат " отчаяние ". Пазарът към този момент е калкулирал големи облаги, маржове и растеж в прогнозите за идващите години. И в случай че Nvidia не успее да надгради упованията – или в случай че даде по-умерено управление за бъдещето – резултатът може да е лавинообразен.Историята ни е дала уроци. В края на 90-те години Cisco бе " Нвидия-та " на своята епоха – компания, знак на интернет взрива, чиято капитализация надминаваше цели промишлености. И тогава доклади, които изглеждаха постоянни, се оказаха капката, която спука балона. Не тъй като резултатите бяха неприятни, а тъй като бяха под упованията на един пазар, към този момент заслепен от личната си еуфория.Сега виждаме същата динамичност. Nasdaq и S&P 500 висят покрай върхове, при P/E и P/S оценки, които са над историческите междинни. Breadth знаците демонстрират, че огромна част от растежа се държи на гърба на няколко компании – Magnificent 7 – а Nvidia е може би най-важната от тях. Ако тя се спъне, това ще провокира домино резултат.Какъв е рискът? Възможен е флаш краш или най-малкото – сериозна промяна. Защото алгоритмичната търговия е програмирана да реагира незабавно на разминаване сред упования и действителност. Ако Nvidia даде слаби насоки, първо ще има автоматизирана вълна от разпродажби, която ще удари целия бранш. След това ще се включи човешката суматоха – страхът, че " балонът " се пука. Тогава машините ще ускорят придвижването надолу. Точно тази композиция – логаритми + логика на психиката – е рецептата за неочакван срив.Интересното е, че към този момент се виждат предупредителни знаци. В последните дни имаме повишена волатилност в вариантите на Nvidia, размери в путове, които са двойно над междинните, както и изместване на implied volatility skew. Това е методът, по който " умните пари " се хеджират преди основен доклад. Не е наложително да значи злополука, само че е знак, че страхът се промъква.Ако числата са мощни и надминат упованията, можем да забележим още едно рали и даже нови върхове. Но даже тогава поражда различен риск – " good news is bad news ". Ако Nvidia покаже колосален растеж, Фед и другите регулатори може да възприемат това като знак, че пазарите са прегрели. В подтекст на лепкавата инфлация, това би могло да ограничи апетита за бързи лихвени облекчения.Затова тази седмица Nvidia е нещо като троянски кон – или ще изнесе пазарите още нагоре, или ще се трансформира в катализатор за промяна, която от дълго време е назряла.Лично аз виждам паралели с август 2015 година, когато Китайската обезценка изненада пазарите и провокира флаш краш в S&P 500 и Nasdaq. Тогава също имаше насъбрано напрежение и повишени оценки. Днес прибавяме и фактора AI, където към този момент трилиони се насочват към инфраструктура, само че действителните облаги са още неразбираеми.Сценарият наподобява по този начин: Nvidia разочарова – Nasdaq пада с 5-7% за дни, S&P с 3-5%, а волатилността на VIX скача над 25. Ако спадът се ускори, може да се стигне до автоматизирано активиране на стопове и продажби от пасивни фондове, което в допълнение усилва резултата. Пазарът обича да изненадва там, където минимум се чака.Заключението е ясно – тази седмица Nvidia е не просто доклад, а самобитен референдум за цялата AI еуфория. И в случай че стане ясно, че " царят е гол ", корекцията ще бъде бърза, остра и мъчителна.Въпросът е: подготвени ли са вложителите да преживеят тази волатилност, или ще се окажат в клопката на личната си лакомия?*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.