Пазарът на криптовалути е в странен момент – между еуфорията

Пазарът на криптовалути е в чудноват миг – сред еуфорията на историческите върхове и възходящата тревога, че прекомерната скорост на повишаване няма по какъв начин да остане без последици. Биткойн удари над 124 000 $ в средата на август и въпреки че задържа част от облагите, натискът в последните дни е забележим. Етериум, XRP и Солана към този момент дават по-осезаеми сигнали на уязвимост, а общото чувство е, че навлизаме в фаза, в която всяка вест или макро изненада може да отприщи по-дълбока промяна.Психологията на върхаНяма пазар, който да върви нагоре в права линия. При криптовалутите това е още по-валидно, тъй като тук пазарната логика на психиката е изострена до прекаленост. Биткойн се изкачи с над 35% от април насам, когато суматохата към новите цени на Тръмп удари обичайните пазари, само че даде втори живот на разказа за крипто като „ несъмнено леговище “. В същото време, идването на власт на президент, който е отворено крипто-приятелски надъхан, укрепи оптимизма и отвори вратите за нови регулации в интерес на бранша. Това сътвори самобитен „ съвършен буркан “ от фактори, които подхраниха цените нагоре.Но тъкмо когато пазарът наподобява най-сигурен, той е и най-уязвим. Наративът е изконсумиран, а всяка нова положителна вест към този момент не води до избухлив растеж, а единствено до къси импулси. Това е класическият сигнал за отмалялост на тренда.Техническият хоризонтАнализатори като Джон Гловър от Ledn приказват за вероятен спад на биткойн до 75 000 $ – зона, която наподобява далечна, само че механически е разумна. Това би било връщане до дълготрайната тренд линия, която стартира в края на 2022 година и беше прекъсвана единствено малко от шокове като банкрутите на FTX и Terra.По-близък сюжет, бележит от FxPro, е тест на 111 000 $ – предходен връх, който в този момент може да се трансформира в поддръжка. Това е „ здравословна “ промяна – към 10% под настоящите равнища – която би облекчила прегрятия пазар и би дала опция за ново струпване.Историческият контекстКриптовалутите постоянно са вървели на талази от еуфория и мъчителни спадове. 2013 година – растеж от 1000% и последвал 80% провал. 2017 година – връх, следван от многогодишна „ зима “. 2021 година – двойни върхове и спад от 70%. 2025 година към този момент стартира с сходна динамичност: нов връх, всеобщо присъединяване на институции, ETF-и, политическа легитимация. Въпросът е дали в този момент ще забележим цялостен „ boom-and-bust “ сюжет или по-зрял пазар с по-ограничена промяна.Разликата през днешния ден е институционалното присъединяване. Над 4 трилиона $ пазарна капитализация, ETF-и върху биткойн и етериум, пенсионни фондове и банки, които към този момент държат експозиции – всичко това основава нов вид поддръжка. Това обаче не анулира цикличността – просто смекчава амплитудите.Геополитика и макроПолитиката на Тръмп остава двуостър меч. От една страна, по-благосклонната регулация и отварянето на порти за криптовалути като стратегически актив дават подтик. От друга – цените, неустойчивостта в световната търговия и подозренията в независимостта на Фед основават рисков декор, който може да удари ликвидността.Пазарът на труда в Съединени американски щати и предстоящите лихвени съкращения от Фед през септември ще са основни. Ако стопанската система покаже по-дълбоки проблеми, криптото може да бъде наранено по същия метод като акциите – всеобщ „ risk-off “. Вече виждаме корелации: в петък акциите паднаха, а криптовалутите последваха със мощно придвижване надолу.Алткойните – по-голямата болкаДокато биткойн държи позиции към 108–110 хиляди $, алткойните наподобяват по-уязвими. Етериум се бори да задържи зоната от 3 000 $, а XRP и Солана към този момент губят двуцифрени проценти от върховете си. Историята демонстрира, че при всяка по-дълбока промяна на биткойн, алткойните падат по-силно – от време на време два или три пъти повече. Ако сюжетът за връщане към 100–105 хиляди се осъществя, етериум може да слезе към 2 500 $, а по-рискови планове – да изтрият по 30–40% от цената си.Институциите против дребните инвеститориЕдна от най-големите промени в последния цикъл е, че институциите към този момент диктуват тренда. Те влизат с огромни размери през ETF-и и деривати, само че също по този начин излизат дисциплинирано при първите сигнали за риск. Това прави пазара по-малко безреден, само че също и по-чувствителен към макро вести. В същото време дребните вложители остават водени от страст и FOMO, което основава остри върхове и спадове.ЗаключениеВероятността за промяна в криптовалутите през септември е висока. Това не значи провал като в предишното, а по-скоро „ пречистване “ – връщане на биткойн към 100–110 хиляди $, което би било здравословно. Алткойните евентуално ще пострадат повече, само че за дълготрайните вложители това ще отвори благоприятни условия за селективно влизане.Истинският тест е дали криптопазарът ще покаже зряла възраст – т.е. да премине през промяна от 15–20% без да срине структурата си. Ако това се случи, ще можем да приказваме за нова епоха на по-устойчив напредък, при която биткойн и водещите криптовалути се държат по-близо до обичайните активи.Ако не – историята ще се повтори, и още веднъж ще научим урока, че когато всички имат вяра, че върхът е надалеч, той към този момент е на една ръка разстояние.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.