Какво може да се обърка през 2022-а?
Пандемичните години са залети от прогнози, които не работят. И това за мнозина е опрощение да си дадат отмора когато насочат взор към 2022-а.
Мнозинството анализатори, в това число на " Блумбърг икъномикс ", одобряват за базов сюжет мощно възобновяване на световното стопанство с изстудяване на цените и завой от изключителните параметри на паричните политики. Което въобще не значи, че всичко ще върви без спънки и доста неща сигурно ще се объркат.
" Омикрон ", упоритата инфлация, стягането на паричната политика на Федералния запас, колапсът на китайския заможен бизнесмен " Евърград ", Тайван, корав BREXIT, нова рецесия на еврозоната и растящите цени на храните в размирния Близък изток - всичко това са съставни елементи от веригата предстоящи опасности.
Някои неща, естествено, могат и да се развият по-благоприятно: държавните управления могат да решат да оставят в действие фискалната подкрепа; последният петгодишен проект на Китай може да отпуши по-силни инвестиции; пандемичните спестявания могат да финансират световен гърмеж на потреблението.
" Омикрон " и нови затваряния на стопанските системи
Засега е рано да се даде безапелационна оценка на новия вид на COVID-19. Защото, въпреки и по-заразен от предшествениците си, той може да се окаже не чак толкоз гибелен. Което ще помогне на света да се върне към близка до предпандемичната предпандемична среда. А това значи да се харчат повече пари за услуги.
Напрмиер, карантинирането на разнообразни икономически браншове и опасността от ковид държаха хората надалеч от гимнастическите зали и заведенията за хранене и ги насърчаваха да ги заменят с повече предмети за дома. Ребалансирането на разноските може да увеличи световния напредък до 5.1% при базова прогноза на " Блумбърг " от 4.7 %.
Разбира се, светът може и да не се окаже чак подобен късметлия. По-упорит и гибелен вид на ковид би се трансформирал в сериозна икономическа спирачка. И даже тримесечно въвеждане на най-строгите ограничавания от 2021-а ще забавят до 4.2% растежа през 2022-а. При сходен сюжет търсенето ще е по-слабо и световните продоволствени проблеми по-скоро ще се задържат, тъй като хората още веднъж ще бъдат принудени да изоставен работните си места и ще има нови транспортни тапи. Например, още през този месец в китайския град Нинбо, където е едно от най-натоварените пристанища в света, бяха наложени свежи карантини.
Заплахата от инфлация
В началото на 2021-а прогнозите за Съединени американски щати бяха да приключат годината с 2% инфлация. Вместо това тя приближава 7 %. За 2022-а обстановката е аналогична и консенсусът на специалистите е за инфлационни нива наоколо до целевите 2% годишно. Който още веднъж може да бъде опроверган.
Един от евентуалните виновници е " Омикрон ". Заплатите, които към този момент порастват бързо в Съединени американски щати, могат да станат още по-високи. Напрежението сред Русия и Украйна може да продължи да тласка нагоре газовите котировки. А обвързваните с измененията на климата естествени катаклизми могат да станат по-разрушителни и храните - по-скъпи.
Не всички опасности са еднопосочни. Например, нова вълна на вируса би могла да смъкна надолу цените на суровия нефт. Дори да е случи това обаче, комбинираният напън ще е стагфлационен потрес, който ще сложи комплицирани въпроси без лесни отговори на централните банки.
Инвеститорите се притесняват, че централните банки ще натиснат спирачките прекомерно внезапно.
Главният икономист на " Дойче банк " - Давид Фолкерц-Ландау - разяснява, че в случай че инфлацията не се успокои, централните банкери ще преминат към " по-агресивно стягане на паричната политика, което ще провокира остра отрицателна реакция на финансовите пазари и най-вероятно - до забележителна криза ".
Експерти на " Ю Би Ес " показват, че неточност на политиката на централна банка е един от " основните опасности за вложителите и за световното стопанство през 2022-а ".
" Бенк ъф Америка " добавя, че пазарите " минават от интервал, през който централните банки са полагали старания да бъдат предсказуеми и да потискат пазарните съмненията към различен, в който ще са все по-сериозен източник на изненади ".
Влиянието на лихвените покачвания на Федералния запас
Събитията от последните години, най-вече разпродажбите на акции, провокирани от възходящия лихвен цикъл в Америка от 2013-а до 2018-а, показват по какъв начин стягането на паричната политика докарват проблеми на пазарите. Днес спомагателни опасности са прекомерно раздутите цени на борсовите показатели. S&P 500 приближава територията на балон пред пръсване. А повишаващите се цени на парцелите в Съединени американски щати допускат, че американският жилищен пазар носи доста по-гоеми опасности в сравнение с при предкризисното време на 2007-а, когато щатският пазар на нискокачествени ипотеки тласна света във финансова рецесия.
Моделите на " Бумбърг икъномикс " демонстрират, че в случай че Федералният запас направи три покачвания на лихвите през 2022-а, той ще продължи до момента в който те доближат 2.5 %. Подобна тактика ще качи доходността на щатския държавен дълг и ще разшири кредитните диференциали. Резултат пък ще е криза при започване на 2023-а.
Развиващите се пазари също ще пострадат от прогресивен лихвен цикъл на американските централни банкери. Защото той по предписание поддържа зелените пари и провокира финансов отлив, а от време на време и валутни рецесии в развиващия се свят. Най-слабо подвластни от това евакуиране на финансиране ще са Саудитска Арабия, Русия и Тайван, които имат по-малки задължения и мощни позитивни салда на настоящите си сметки.
Политически разтърсвания в Европа
Солидарността на европейските водачи, които поддържаха европейския план, и дейните дейности на Европейската централна банка да държат ниски кредитните разноски, помогнаха на Стария континент да премине през рецесията от ковид. През 2022-а обаче и двата детайла могат да изчезнат.
Битката на президентските избори в Италия през януари може да унищожи нежната ръководеща коалиция в Рим, изключително в случай че министър председателят Марио Драги се кандидатира за президент. През април пък идва ред на Франция и на нейния водач Еманюел Макрон да се яви на следващия избор за президент и да успее да се пребори със сериозните провокации от дясно. Ако евроскептиците наберат мощ в основните стопанства на блока на еврото, това може да наруши спокойствието на европейските пазари на облигации и да лиши ЕЦБ от нужната политическа поддръжка за противопоставяне.
Да си представим, че диференциалите сред държавните дългови бумаги набъбнат с 300 базови пункта, както се случи при последната световна финансова рецесия. Моделът на " Блумбърг икъномикс " демонстрира, че това може да отнеме над 4% от Брутният вътрешен продукт до края на 2022-а, да потопи еврозоната в криза и да съживи опасенията за нейната жизненост.
Бъдещето на фискалната политика
Правителствата харчат стремително, с цел да подкепят служащите и бизнеса в пандемичното време. Мнозина обаче към този момент желаят да затегнат коланите. Редуцирането на обществените разноски през 2022-а ще е в размер на 2.5% от световния Брутният вътрешен продукт - съвсем пет пъти по-висок от суровите ограничения, забавили възобновяване след рецесията от 2008-а, по оценка на специалисти на " Ю Би Ес ".
Разбира се, вероятни са и изключения. Новото държавно управление на Япония към този момент разгласи нови рекордни тласъци, а управляващите в Китай към този момент маркираха поврат в поддръжка на стопанската система след дълги ограничавания.
Цените на храните и общественото напрежение
Гладът е исторически мотор на обществените безредици. Комбинацията от провалите на Коронавирус и неприятното време тласнаха цените на питателните артикули до рекордно високи стойности и те могат да се задържат по този начин и през 2022-а.
Последният ценови потрес на храните през 2011-а провокира вълна от митинги, изключително в Близкия изток. В момента доста страни в района са съществено наранени. Судан, Йемен и Ливан, които към този момент са под сериозен стрес, към този момент наподобяват най-малко толкоз уязвими колкото и през 2011-а и могат да ги последват и други. Единствено Египет наподобява по-устойчив.
Мнозинството анализатори, в това число на " Блумбърг икъномикс ", одобряват за базов сюжет мощно възобновяване на световното стопанство с изстудяване на цените и завой от изключителните параметри на паричните политики. Което въобще не значи, че всичко ще върви без спънки и доста неща сигурно ще се объркат.
" Омикрон ", упоритата инфлация, стягането на паричната политика на Федералния запас, колапсът на китайския заможен бизнесмен " Евърград ", Тайван, корав BREXIT, нова рецесия на еврозоната и растящите цени на храните в размирния Близък изток - всичко това са съставни елементи от веригата предстоящи опасности.
Някои неща, естествено, могат и да се развият по-благоприятно: държавните управления могат да решат да оставят в действие фискалната подкрепа; последният петгодишен проект на Китай може да отпуши по-силни инвестиции; пандемичните спестявания могат да финансират световен гърмеж на потреблението.
" Омикрон " и нови затваряния на стопанските системи
Засега е рано да се даде безапелационна оценка на новия вид на COVID-19. Защото, въпреки и по-заразен от предшествениците си, той може да се окаже не чак толкоз гибелен. Което ще помогне на света да се върне към близка до предпандемичната предпандемична среда. А това значи да се харчат повече пари за услуги.
Напрмиер, карантинирането на разнообразни икономически браншове и опасността от ковид държаха хората надалеч от гимнастическите зали и заведенията за хранене и ги насърчаваха да ги заменят с повече предмети за дома. Ребалансирането на разноските може да увеличи световния напредък до 5.1% при базова прогноза на " Блумбърг " от 4.7 %.
Разбира се, светът може и да не се окаже чак подобен късметлия. По-упорит и гибелен вид на ковид би се трансформирал в сериозна икономическа спирачка. И даже тримесечно въвеждане на най-строгите ограничавания от 2021-а ще забавят до 4.2% растежа през 2022-а. При сходен сюжет търсенето ще е по-слабо и световните продоволствени проблеми по-скоро ще се задържат, тъй като хората още веднъж ще бъдат принудени да изоставен работните си места и ще има нови транспортни тапи. Например, още през този месец в китайския град Нинбо, където е едно от най-натоварените пристанища в света, бяха наложени свежи карантини.
Заплахата от инфлация
В началото на 2021-а прогнозите за Съединени американски щати бяха да приключат годината с 2% инфлация. Вместо това тя приближава 7 %. За 2022-а обстановката е аналогична и консенсусът на специалистите е за инфлационни нива наоколо до целевите 2% годишно. Който още веднъж може да бъде опроверган.
Един от евентуалните виновници е " Омикрон ". Заплатите, които към този момент порастват бързо в Съединени американски щати, могат да станат още по-високи. Напрежението сред Русия и Украйна може да продължи да тласка нагоре газовите котировки. А обвързваните с измененията на климата естествени катаклизми могат да станат по-разрушителни и храните - по-скъпи.
Не всички опасности са еднопосочни. Например, нова вълна на вируса би могла да смъкна надолу цените на суровия нефт. Дори да е случи това обаче, комбинираният напън ще е стагфлационен потрес, който ще сложи комплицирани въпроси без лесни отговори на централните банки.
Инвеститорите се притесняват, че централните банки ще натиснат спирачките прекомерно внезапно.
Главният икономист на " Дойче банк " - Давид Фолкерц-Ландау - разяснява, че в случай че инфлацията не се успокои, централните банкери ще преминат към " по-агресивно стягане на паричната политика, което ще провокира остра отрицателна реакция на финансовите пазари и най-вероятно - до забележителна криза ".
Експерти на " Ю Би Ес " показват, че неточност на политиката на централна банка е един от " основните опасности за вложителите и за световното стопанство през 2022-а ".
" Бенк ъф Америка " добавя, че пазарите " минават от интервал, през който централните банки са полагали старания да бъдат предсказуеми и да потискат пазарните съмненията към различен, в който ще са все по-сериозен източник на изненади ".
Влиянието на лихвените покачвания на Федералния запас
Събитията от последните години, най-вече разпродажбите на акции, провокирани от възходящия лихвен цикъл в Америка от 2013-а до 2018-а, показват по какъв начин стягането на паричната политика докарват проблеми на пазарите. Днес спомагателни опасности са прекомерно раздутите цени на борсовите показатели. S&P 500 приближава територията на балон пред пръсване. А повишаващите се цени на парцелите в Съединени американски щати допускат, че американският жилищен пазар носи доста по-гоеми опасности в сравнение с при предкризисното време на 2007-а, когато щатският пазар на нискокачествени ипотеки тласна света във финансова рецесия.
Моделите на " Бумбърг икъномикс " демонстрират, че в случай че Федералният запас направи три покачвания на лихвите през 2022-а, той ще продължи до момента в който те доближат 2.5 %. Подобна тактика ще качи доходността на щатския държавен дълг и ще разшири кредитните диференциали. Резултат пък ще е криза при започване на 2023-а.
Развиващите се пазари също ще пострадат от прогресивен лихвен цикъл на американските централни банкери. Защото той по предписание поддържа зелените пари и провокира финансов отлив, а от време на време и валутни рецесии в развиващия се свят. Най-слабо подвластни от това евакуиране на финансиране ще са Саудитска Арабия, Русия и Тайван, които имат по-малки задължения и мощни позитивни салда на настоящите си сметки.
Политически разтърсвания в Европа
Солидарността на европейските водачи, които поддържаха европейския план, и дейните дейности на Европейската централна банка да държат ниски кредитните разноски, помогнаха на Стария континент да премине през рецесията от ковид. През 2022-а обаче и двата детайла могат да изчезнат.
Битката на президентските избори в Италия през януари може да унищожи нежната ръководеща коалиция в Рим, изключително в случай че министър председателят Марио Драги се кандидатира за президент. През април пък идва ред на Франция и на нейния водач Еманюел Макрон да се яви на следващия избор за президент и да успее да се пребори със сериозните провокации от дясно. Ако евроскептиците наберат мощ в основните стопанства на блока на еврото, това може да наруши спокойствието на европейските пазари на облигации и да лиши ЕЦБ от нужната политическа поддръжка за противопоставяне.
Да си представим, че диференциалите сред държавните дългови бумаги набъбнат с 300 базови пункта, както се случи при последната световна финансова рецесия. Моделът на " Блумбърг икъномикс " демонстрира, че това може да отнеме над 4% от Брутният вътрешен продукт до края на 2022-а, да потопи еврозоната в криза и да съживи опасенията за нейната жизненост.
Бъдещето на фискалната политика
Правителствата харчат стремително, с цел да подкепят служащите и бизнеса в пандемичното време. Мнозина обаче към този момент желаят да затегнат коланите. Редуцирането на обществените разноски през 2022-а ще е в размер на 2.5% от световния Брутният вътрешен продукт - съвсем пет пъти по-висок от суровите ограничения, забавили възобновяване след рецесията от 2008-а, по оценка на специалисти на " Ю Би Ес ".
Разбира се, вероятни са и изключения. Новото държавно управление на Япония към този момент разгласи нови рекордни тласъци, а управляващите в Китай към този момент маркираха поврат в поддръжка на стопанската система след дълги ограничавания.
Цените на храните и общественото напрежение
Гладът е исторически мотор на обществените безредици. Комбинацията от провалите на Коронавирус и неприятното време тласнаха цените на питателните артикули до рекордно високи стойности и те могат да се задържат по този начин и през 2022-а.
Последният ценови потрес на храните през 2011-а провокира вълна от митинги, изключително в Близкия изток. В момента доста страни в района са съществено наранени. Судан, Йемен и Ливан, които към този момент са под сериозен стрес, към този момент наподобяват най-малко толкоз уязвими колкото и през 2011-а и могат да ги последват и други. Единствено Египет наподобява по-устойчив.
Източник: banker.bg
КОМЕНТАРИ