Няма рецесия, няма проблем? Инвеститорите изглежда разчитат на това, че

Няма криза, няма проблем? Инвеститорите наподобява разчитат на това, че Федералният запас стартира тази година исторически нападателен кръг от понижения на лихвените проценти, макар че стопанската система заобикаля твърдо приземяване.Политиците на Фед са гледали този филм и преди и не са се интересували от края, сподели Никълъс Колас, съосновател на DataTrek Research, в записка от вторник. Инвеститорите може да желаят да прегледат упованията си и да ги поправят.Фючърсните търговци на фондовете на Фед правят оценка от пет до шест понижения на лихвените проценти от четвърт процентен пункт всяко сред в този момент и края на годината, за разлика от обобщението на икономическите прогнози на Фед, известно още като „ точкова графика “, което предвижда единствено три понижения на лихвените проценти с четвърт пункт през 2024 г.Икономистите обвързаха ценообразуването на агресивното понижаване на лихвените проценти с упованията, че Фед ще се стреми да поддържа постоянни действителните или поправени по отношение на инфлацията лихви, в случай че инфлацията продължи да понижава. Широко се чака Федералният запас да остави лихвения % на федералните фондове на 5,25%-5,50%, когато завърши двудневната си политическа среща в сряда, като пазарната цена е с по-голям от 50% късмет за понижение до идната среща през март.Междувременно акциите се върнаха към исторически върхове, като S&P 500 SPX и Dow Jones Industrial Average DJIA означиха шестото си рекордно затваряне за 2024 година в понеделник.DataTrek погледна обратно към минали цикли на облекчение, с цел да види по какъв начин пазарните упования за спад от минимум 1,25 процентни пункта през идната година подхождат на минали цикли на облекчение. Както е показано на графиката по-долу, те откриха единствено един случай през последните 44 години, в който Фед понижи лихвените проценти с 1,25 процентни пункта или повече в границите на една година, когато рецесията не е в ход или не се вижда ясно в бъдещето.Това се случи през 1985-86 година Федералният запас подвигна лихвения % на федералните фондове до 11,6% през август 1984 година, преди да стартира стратегия за облекчение в средата на цикъла, която го докара до 5,9% до октомври 1986 г.Тези съкращения прибавиха гориво към ралито на фондовия пазар, като S&P 500 се увеличи с 31% през 1985 година, с 18% през 1986 година и с още 31% до края на септември 1987 година, означи Колас.Студентите по пазарна история знаят какво се случи по-късно. Черният понеделник – 19 октомври 1987 година – демонстрира спад на S&P 500 с повече от 20% за един ден, до момента в който Dow пада с 23%. S&P 500 приключи четвъртото тримесечие на 1987 година със загуба от 23%. „ Фед знае предупредителната история от 1985-1986 година и при по-ниски безспорни лихвени проценти в този момент те имат още повече аргументи да бъдат внимателни по отношение на темпото на понижаване на лихвите през 2024 година “, написа Колас. „ Без идна криза просто няма казус за +1,0 пункта понижения на лихвените проценти тази година. “Нещо повече, „ акциите към този момент се оправят задоволително добре, че рискът от предизвикателство на неустойчиво рали (а ла 1987) е в действителност доста висок “, написа той.Колас призна опцията фючърсите на федералните фондове да се „ пробват да ни кажат нещо “ за капацитета за криза.Наистина, привидното несъгласие сред захранваните фондове и другите пазари притегли доста внимание. Стратезите в Deutsche Bank по-рано този месец означиха, че степента на съкращенията, взети поради от пазара, съвсем постоянно е била съпроводена от криза, до момента в който епизодът от средата на 80-те години на предишния век пристигна, откакто лихвените проценти бяха нараснали до мощно ограничаваща територия, защото ръководеният от Пол Волкър Фед натисна инфлация в послушание.Колас обаче се съмнява, че пазарът на краткосрочни лихви изпраща стопански сигнален сигнал.Фючърсните търговци на фондовете на Фед „ евентуално залагат, че Фед ще желае да стане по-малко рестриктивен, защото инфлацията продължава да понижава “, сподели Колас. „ По математика това е задоволително заслужено. Това обаче не се вписва нито в историческите данни, нито в институционалната памет на Фед.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.