Нищо не можа да смути борсовите индекси на САЩ през

Нищо не можа да смути борсовите показатели на Съединени американски щати през първите шест месеца на 2023 година – нито Федералният запас, нито поредност от банкови банкрути, нито геополитика, нито даже драмата с тавана на дълга във Вашингтон. И сигурно не - фактът, че рецесията постоянно е била тъкмо зад ъгъла. Много професионални анализатори подцениха трайната мощ на пазара на труда в Съединени американски щати.Все отново, вложителите може просто да преоткрият някои неприятности през втората половина на годината.S&P 500 се увеличи с 2,35% през миналата седмица, с цел да приключи първата половина на 2023 година с растеж от 16%, най-хубавата си първа половина от 2019 година и на 52-седмичен връх. Но нямаше доста защо да се написа за огромна част от пазара. Средната акция в S&P 500 е повишена с 6% досега, до момента в който Russell 2000RUT с дребна капитализация е напреднал единствено със 7%. Dow Jones Industrial Average и Russell 1000 Value indexR завоюваха по-малко от 4%.Нищо от това обаче няма значение, когато Big Tech поскъпваха, като че ли е 2020 година Apple, която доближи пазарна капитализация от $3 трилиона в петък, е спечелила 48% досега, до момента в който Nvidia (NVDA) е повишен със 189%. Добавете половин дузина други софтуерни колоси и „ Nifty Eight “ са възвърнали приблизително 85% тази година, което съставлява по-голямата част от позитивното показване на пазара. Nasdaq Composite скочи с 32% през първата половина на годината, най-хубавият му старт от 1983 година насам. Това е ужасно за софтуерните вложители, само че мъчително за съвсем всички останали.„ Времето е предизвикателно за сензитивните към оценката търговци на акции, които се съпротивляват на преследването на шепа компании с огромно голям брой компании “, споделя Дейвид Донабедиан, основен капиталов шеф в CIBC Private Wealth US.Има два метода, по които нещата могат да се развият през втората половина: или останалата част от S&P 500 наваксва растежа на най-големите осем и облагите не престават посредством разширение, или пазарните водачи се причисляват към S&P 492 и ралито стопира. За да се случи първото, пазарът ще се нуждае от именитото меко кацане, при което инфлацията спада до 2% годишен ритъм без огромен удар върху растежа. Това става по-трудно за показване, колкото по-дълго инфлацията остава висока и Фед продължава да покачва лихвите.„ Фед няма да се притече на помощ този път “, споделя Уей Ли, световен основен капиталов пълководец на BlackRock.Но не е нужно да имаме вяра на пророците, с цел да бъдем внимателни - просто погледнете оценките. S&P 500 се търгува при 19 пъти предстоящите облаги през идната година по отношение на 15 пъти през октомври, защото акциите се покачиха, макар че прогнозите за облагите паднаха. При толкоз висока оценка съотношението риск/възнаграждение на равнище показател не наподобява толкоз привлекателно от тук, най-малко в кратковременен проект.Това е изключително правилно, в случай че оценките за облагите са прекомерно високи поради риска от криза, което би направило акциите даже по-скъпи, в сравнение с наподобява.„ Пазарът може да се нуждае от пауза или даже оттегляне, защото Фед продължава да покачва лихвите в забавяща се стопанска система “, споделя Донабедиан от CIBC.През евентуално по-слабата втора половина на 2023 година стратезите на UBS, в това число Бхану Бавежа, чакат оценките да паднат преди облагите заради продължаващото парично стягане на Фед, утежняването на кредитните условия и други фактори. „ Вероятно не е нужно да чакаме началото на огромни намаления на облагите, с цел да забележим по-ниски акции “, написа Бавежа.Това е конфигурация, която изисква малко повече внимание от тук. Качествените компании, които могат да запазят своята ценова мощ и маржове на облага в макро среда на забавяща се инфлация и напредък, са добър залог. Борсово търгуваният фонд iShares MSCI USA Quality Factor (QUAL) е една от опциите там. Неговите най-големи притежания включват доста от софтуерните мега капитали, които завоюваха първата половина на 2023 година, плюс акции като Visa (V), Nike (NKE) и ConocoPhillips (COP).Или вложителите могат просто да изтеглят малко пари от акции и да ги вложат в облигации. Шестмесечните съкровищни бонове носят безрискови 5,5% през днешния ден. Може да бъде закупен непосредствено от Министерството на финансите на Съединени американски щати на TreasuryDirect.gov или посредством 6-месечния ETF на Министерството на финансите на Съединени американски щати (XBIL). Заключването на тази възвръщаемост през днешния ден може да наподобява рационално след шест месеца.Дотогава ще гледаме напред към икономическите вероятности за 2024 година и ще обсъждаме евентуалните последствия от изборната година в Съединени американски щати с високи залози. И може би пазарът няма да е пренебрегнал всичко толкоз елементарно.Добрите дейни мениджъри би трябвало да намират за по-лесно да надвишават своите бенчмаркове, когато, както в този момент, има повече деяние под повърхността, в сравнение с равнище показател.Действително, интензивно ръководените взаимни фондове за акции и борсово търгуваните фондове като цяло надминаха своите пасивни индикатори през 2023 година до края на юни, съгласно данни от Morningstar Direct.Това е за разлика от множеството интервали. Около 47% от интензивно ръководените взаимни фондове с огромна капитализация надминаха своя индикатор през цялата 2022 година, която беше най-хубавата година от 2017 година насам, съгласно данните на BofA Securities. Има някои звезди, които сортират акции, само че групово мениджърите на фондове са склонни да изостават от пасивните тактики.Активно ръководените ETF се разпространиха в Съединени американски щати до повече от 1000, откогато Комисията по скъпите бумаги и тържищата вкара промени в разпоредбите през 2019 година За разлика от взаимните фондове, портфейлите се търгуват като всяка друга акция или ETF, което значи, че могат да бъдат и скъсявани. Може би там има търговия с двойки: съкращаване на даден деен ETF и пазаруване на въздържан ETF, който наблюдава неговия бенчмарк показател. Ако интензивният фонд се показа по-слабо, вложителите прибират разликата. Повторете метода в огромна кошница от ETF и историята може да е на ваша страна.Засега дейните мениджъри най-сетне побеждават показателя в среда, основана за асортимент на акции. В дълготраен проект вложителите може да са по-добре да залагат против тях, в сравнение с дружно с тях.