Обърнатата крива на доходността сочи към възможност за дълбока рецесия
Най-дълбоко обърнатата част от кривата на рентабилност в Съединени американски щати е тази, която не е изпратила подправен сигнал за вероятностите за криза в Съединени американски щати за повече от половин век проучвания.Това е разликата сред доходността на 10-годишните и 3-месечните съкровищни облигации, която беше към 155,8 базисни пункта под нулата към сряда - отразявайки лихвен % по 3-месечните съкровищни бонове, който се търгува много над своя 10-годишен аналог.Голямата разлика сред двата % сочи към вероятността от „ дълбока криза “, съгласно Кембъл Харви, професор от университета Дюк, който е пионер в потреблението на спреда като знак за предстоящ стопански напредък.Страховете от криза още веднъж са на фокус, откакто данните от тази седмица предоставиха нови доказателства, че годишният цикъл на повишение на лихвите на Федералния запас най-сетне оказва въздействие върху пазара на труда. Въпреки че волатилността на пазара на облигации се намали през последните три седмици, проблемите с ликвидността и опасенията по отношение на евентуална рецесия на тавана на дълга на Съединени американски щати не престават да изтезават държавните облигации и да изострят придвижванията на пазара, съгласно Том ди Галома, ръководещ шеф и съ-ръководител на лихвите търговия за компания за финансови услуги BTIG. Спредът 10 години/3 месеца е още под нулата, в сравнение с беше в навечерието на финансовата рецесия от 2007-2008 година и в края на 80-те години, когато Федералният запас върна лихвените проценти над 8% до 9%. 
10-годишен минус 3-месечен спред в доходността към 4 април. Засенчените области демонстрират рецесии в Съединени американски щати. ИЗТОЧНИК: ФЕДЕРАЛНА РЕЗЕРВНА БАНКА НА Сейнт луисРазмерът на актуалната 10-годишна/3-месечна инверсия във връзка с доходността сега „ е изумителен и се равнява на огромна, сериозна инверсия “, сподели Харви по телефона в сряда. „ Мащабът на инверсията може да бъде директно обвързван с огромно закъснение на икономическия напредък и моделът предвижда дълбока криза. “Спредът - който нормално дава авансово предизвестие за криза от шест до 18 месеца - за първи път падна под нулата през октомври. Първоначално Харви изрази вяра, че Съединени американски щати могат да избегнат спад. Миналия декември той сподели на MarketWatch, че измервателният апарат - който не е бил извърнат задоволително дълго по това време, с цел да изпрати дефинитивно изказване - може да изпраща „ подправен сигнал “ и че вероятността от меко кацане е по-вероятна.Това беше преди Федералният запас да увеличи още веднъж лихвените проценти през февруари и март и банковата система от ден на ден се превръщаше в канала, посредством който инверсията на кривата на хазната се разиграваше обществено. Сега политиците са „ прекалили и си играят с огъня “, сподели Харви.Кривата е линия, която изобразява разликите в доходността за всички падежи на дълга. Той нормално се издига нагоре, като вложителите изискват награда, с цел да компенсират рисковете, които могат да се развият с течение на времето. По-плоската крива може да алармира за опасения по отношение на икономическите вероятности. Една обърната крива, при която доходността с къс период се повишава над доходността с по-дълъг период, е сигнален знак.Обръщането на кривата на Министерството на финансите има значение заради редица аргументи. Един от тях е, че прекатурна бизнес модела, употребен от банките, които вършат пари, като отпускат заеми при по-високи лихви в по-дългосрочен проект, в сравнение с заплащат на кредитополучателите за техните депозити. Обърната крива на рентабилност оказа помощ за потапянето на Silicon Valley Bank в Калифорния през март. „ Нямам визия какъв брой още банки Фед е изложил на риск, само че сигурно имам вяра, че политиците го вършат “, сподели Харви.В сряда доходността на държавните облигации приключи най-вече с по-ниски равнища, откакто по-слабото от предстоящото повишаване на броя на работните места в частния бранш за март добави към опасенията по отношение на смекчаването на пазара на труда. Междувременно главните борсови показатели в Съединени американски щати също приключиха най-вече на намаляване.В Academy Securities в Сан Диего, Дейвид Ганьон, ръководещ шеф и началник на търговията на Министерството на финансите на Съединени американски щати, сподели, че финансовият пазар наподобява претегля два набора от „ рискови сюжети “.„ За облигациите съществува риск стопанската система да попадне в криза “, сподели Ганьон по телефона. „ Акциите не се тормозят прекалено много, че Фед би трябвало да обърне курса си в криза, а вместо това се тормозят, че стопанската система няма да изпадне в криза “, оставяйки политиците да продължат да покачват лихвите.Малка част от инверсията в 10-годишния/3-месечния спред се дължи на механически фактори, свързани с несъответствия в доставките, неликвидност и терзания по отношение на тавана на дълга, сподели той. Останалото е обвързвано с " ценообразуването на рисковете от твърдо приземяване " на пазара на облигации и нуждата Фед да реагира нападателно.
10-годишен минус 3-месечен спред в доходността към 4 април. Засенчените области демонстрират рецесии в Съединени американски щати. ИЗТОЧНИК: ФЕДЕРАЛНА РЕЗЕРВНА БАНКА НА Сейнт луисРазмерът на актуалната 10-годишна/3-месечна инверсия във връзка с доходността сега „ е изумителен и се равнява на огромна, сериозна инверсия “, сподели Харви по телефона в сряда. „ Мащабът на инверсията може да бъде директно обвързван с огромно закъснение на икономическия напредък и моделът предвижда дълбока криза. “Спредът - който нормално дава авансово предизвестие за криза от шест до 18 месеца - за първи път падна под нулата през октомври. Първоначално Харви изрази вяра, че Съединени американски щати могат да избегнат спад. Миналия декември той сподели на MarketWatch, че измервателният апарат - който не е бил извърнат задоволително дълго по това време, с цел да изпрати дефинитивно изказване - може да изпраща „ подправен сигнал “ и че вероятността от меко кацане е по-вероятна.Това беше преди Федералният запас да увеличи още веднъж лихвените проценти през февруари и март и банковата система от ден на ден се превръщаше в канала, посредством който инверсията на кривата на хазната се разиграваше обществено. Сега политиците са „ прекалили и си играят с огъня “, сподели Харви.Кривата е линия, която изобразява разликите в доходността за всички падежи на дълга. Той нормално се издига нагоре, като вложителите изискват награда, с цел да компенсират рисковете, които могат да се развият с течение на времето. По-плоската крива може да алармира за опасения по отношение на икономическите вероятности. Една обърната крива, при която доходността с къс период се повишава над доходността с по-дълъг период, е сигнален знак.Обръщането на кривата на Министерството на финансите има значение заради редица аргументи. Един от тях е, че прекатурна бизнес модела, употребен от банките, които вършат пари, като отпускат заеми при по-високи лихви в по-дългосрочен проект, в сравнение с заплащат на кредитополучателите за техните депозити. Обърната крива на рентабилност оказа помощ за потапянето на Silicon Valley Bank в Калифорния през март. „ Нямам визия какъв брой още банки Фед е изложил на риск, само че сигурно имам вяра, че политиците го вършат “, сподели Харви.В сряда доходността на държавните облигации приключи най-вече с по-ниски равнища, откакто по-слабото от предстоящото повишаване на броя на работните места в частния бранш за март добави към опасенията по отношение на смекчаването на пазара на труда. Междувременно главните борсови показатели в Съединени американски щати също приключиха най-вече на намаляване.В Academy Securities в Сан Диего, Дейвид Ганьон, ръководещ шеф и началник на търговията на Министерството на финансите на Съединени американски щати, сподели, че финансовият пазар наподобява претегля два набора от „ рискови сюжети “.„ За облигациите съществува риск стопанската система да попадне в криза “, сподели Ганьон по телефона. „ Акциите не се тормозят прекалено много, че Фед би трябвало да обърне курса си в криза, а вместо това се тормозят, че стопанската система няма да изпадне в криза “, оставяйки политиците да продължат да покачват лихвите.Малка част от инверсията в 10-годишния/3-месечния спред се дължи на механически фактори, свързани с несъответствия в доставките, неликвидност и терзания по отношение на тавана на дълга, сподели той. Останалото е обвързвано с " ценообразуването на рисковете от твърдо приземяване " на пазара на облигации и нуждата Фед да реагира нападателно. Източник: infostock.bg
КОМЕНТАРИ