Май е към края си с Nasdaq Composite потенциално регистрирайки

Май е към края си с Nasdaq Composite евентуално регистрирайки 6% облага, до момента в който Russell 2000 евентуално ще приключи с дребна загуба, емблематична за година, в която софтуерният показател се увеличи 24%, до момента в който дребните капитализации са се намалили с 9%. Като се има поради AI манията, която тласка софтуерните акции, и кредитната рецесия след районната банкова рецесия, това разделяне сигурно може да продължи.Но дано да надникнем в света на корпоративния заем, където SPDR Bloomberg High Yield Bond ETF има междинна рентабилност до падежа от 8,92%, а SPDR Blackstone Senior Loan ETF има 30-дневна рентабилност от 8,51%.Стратезите на Deutsche Bank Джим Рийд и Стив Каприо преди малко написаха годишното изследване за неизпълнението на отговорностите на банката, което към този момент е на 25 години.Миналата година, вярно, призоваваше за края на ерата на ултра-ниските неизпълнения, макар че актуалните цифри сигурно не са ужасни. Процентът на несъблюдение на високодоходните облигации в Съединени американски щати до април се увеличи до 2,1% от 1,1%, а процентът на просрочени заеми в Съединени американски щати се увеличи до 3,1% от 1,4%. В Европа спекулативните лихви по несъблюдение се покачиха до 2,7% от 1,7%. Според Fitch междинният % на несъблюдение на дълга с висока рентабилност в Съединени американски щати е 3,6%.Но екипът на Deutsche Bank споделя, че „ вълната от неизпълнения е неизбежна “. До четвъртото тримесечие на 2024 година те споделят, че процентът на несъблюдение на високи приходи в Съединени американски щати ще доближи връх от 9%, а процентът на несъблюдение на заеми в Съединени американски щати ще доближи 11,3%. Европейският % на спекулативно несъблюдение също ще се увеличи, въпреки и до по-малко стръмните 5,8%.Оста X мери цикъла по дифолт в месеци. Deutsche Bank споделя, че процентът на несъстоятелност с висока рентабилност в Съединени американски щати може да доближи връх от 9%.
Защо? „ Най-строгата политика на Фед и Европейската централна банка от 15 години се сблъсква с нараснал корпоративен ливъридж, построен върху увеличени маржове на облага. Това е изключително правилно на пазара на заеми с ливъридж, където ливъриджът на LBO се усилваше година след година (след година) от нулеви лихви и QE на централната банка “, споделят те. LBO значи изкупуване с ливъридж, осъществено от промишлеността за частни капитали с към 5 трилиона $.И не очаквайте Фед да предприеме спасяването, защото централната банка продължава да се бори с инфлацията. (Неспоменато от анализаторите, само че договорката за тавана на дълга на процедура убива всевъзможен капацитет за фискална поддръжка на Съединени американски щати през идващите избори, като се изключи извънредно неприятна криза.)Разбира се, Deutsche Bank надалеч не е единствената компания, която приканва за криза. Нима спадът и последващите неизпълнения не са вградени в цените? Може би не. Стратезите на Deutsche Bank споделят, че вложителите може да не са подготвени, като се има поради, че качеството на показателя на високодоходните облигации се е подобрило този цикъл, а световните равнища на несъблюдение на заеми са кротки през последните 15 години.Те дефинират това количествено, като преглеждат % на пазарите със умозрителен клас, търгуващи на затруднени равнища. Исторически видяно, коефициентите на проблем водят циклите на несъблюдение с към 12 до 16 месеца. Регресирайки неизпълненията по коефициенти на несъблюдение, те откриват, че настоящият високодоходен пазар в Съединени американски щати допуска % на несъблюдение от 3,6% през третото тримесечие на идната година, а европейските облигации с висока рентабилност плануват малко над 2,2%.„ Според нас, високата рентабилност продължава да се търгува прекомерно богато спрямо икономическия декор и ние продължаваме да предлагаме продажба във всякаква мощ и повишение на качеството, където е допустимо “, споделят стратезите.Фючърсите на американските акции се намалиха, след третия следващ растеж за S&P 500. Доларът набъбна. Hang Seng беше на върха на мечия пазар, откакто данните за китайското произвеждане бяха разочароващи.Икономическият календар включва свободни работни места и Бежовата книга на Фед. Управителят на Фед Филип Джеферсън, номинираният от президента Байдън за вицепрезидент, би трябвало да направи тирада, която може да бъде последната опция за нулиране на упованията за лихвените проценти през юни.Акциите на HP Enterprise паднаха с 9%, откакто компанията регистрира облаги под упованията и се ориентира за доходи в ниския завършек на упованията.Акциите на HP паднаха с 6%, защото производителят на компютри надмина упованията за облага, само че пропусна приходите.