Стихийните продажби на американски ДЦК напомнят за спринта към кеш от 2020-а
Масовите продажби на американски държавни скъпи бумаги (ДЦК) със периоди до падежа от 10 и повече години, сходни на „ спринта към кеш “ от времето на КОВИД-19, възраждат опасения за стабилността на най-големия пазар на държавни облигации в света, оценен на 29 трлн. щ. $ и едно от най-сигурните убежища при рецесии. През последните седмици той напомпа мускули откакто вложителите избягаха поголовно от по-рисковите фирмени бумаги и се приютиха в избавителното пристанище на щатския държавен дълг в очакване на въздействието на митата на новия собственик на Белия дом. На 7 април обаче, макар продължаващият напън върху борсовите показатели, вълна от продажби заля и пазара на щатски ДЦК, качвайки доходността на десетгодишните облигации със 17 базови пункта в рамките дневно при диапазон на търговия от към 35 точки – един от най-широките за тези принадлежности с закрепен приход за последните 20 години. Продажбите набраха скорост на 8 и 9 април, качвайки годишната възвръщаемост на десетгодишния дълг над 4.42% – дневен растеж от 16 базови пункта, а на 30-годишния – над 5 %.
Бягството от дълготрайни американски дългови бумаги е провокирано от паниките на вложителите, че влезлите в действие на 9 април галактически митнически ставки на Белия дом ще потопят американското стопанство в криза и ще лимитират опцията на Федералния запас да отговори с разхлабване на паричната политика, тъй като резултатът от митата е проинфлационен. През последните три търговски сесии доходността на 30-годишния дълг скочи с към 40 базови пункта или с 0.4% – най-мощният растеж от ноември 2020-а.
В 14.58 ч. българско време на 9 април доходността на базовите десетгодишни щатски държавни облигации се изкачи до 4.44% – дневен растеж от 15 базови пункта, а на 30-годишните – до 4.89 %.
Скокът, който визира всичко – от разноските за обслужване на ипотеките до лихвите по заемите, слага под подозрение задачата на министъра на финансите Скот Бесънт да намали кредитните разноски, с цел да помогне на американските семейства и компании. Американските облигации от дълго време са бастион в структурата на капиталовите портфейли, тъй като вложителите ги считат за пример за непоклатимост и рентабилност. И самият факт, че те също паднаха жертва на пазарната суматоха, значи пропукване на позицията им на избавително леговище при рецесии.
Доходността на световните облигаци вследствие на дейните продажби също се увеличи на 9 април, най-чувствително на английските, австралийските и японските, като възвръщаемостта на 40-годишният японски дълг доближи рекордно високо ниво. Суровият нефт вид „ Брент “ за доставка през юни пък потъна под 59 щ. $ за барел.
Анализаторите имат разнообразни пояснения за необикновените придвижвания на пазара на ДЦК.
За някои, една от аргументите е слабият аукцион на тригодишен щатски дълг на 8 април, опънал в допълнение нервите преди аукциона на 10-годишни бумаги на 9 април и на 30-годишни на 10 април.
Други показват дълбочината на безпокойството и вероятността от скрити опасности. Предвид интензивността на продажбите, е прекомерно евентуално чужденците да се освобождават от инвестиции в американски ДЦК, а вложителите да се разделят с каквито активи могат, с цел да наберат бързо кеш.
Третата версия е, че хеджинговите фондове са принудени да закриват бързо позициите си в щатски дълг, сходно на случилото се през 2020-а, което подгрява в допълнение пазарния ужас.
Джордж Саравелос – началник на отдела за валутна тактика на „ Дойче банк “, предизвестява, че „ световната финансова система навлиза в непознати води “ и че „ в случай че разтърсванията на пазара на щатски облигации продължат, Федералният запас няма да има различен избор с изключение на да стартира изключителни покупки на книжата, с цел да стабилизира търговията им “.
По оценка на специалисти, „ това е съвършената стихия за държавните скъпи бумаги на Съединените щати … която ще усили бързо и в огромни размери настояванията към търговците за спомагателни средства за зареждане на сметките им … тъй че ДЦК няма да се спасят от очистване “.
Инвеститори и анализатори оприличават последните придвижвания на пазара на държавни облигации на „ надбягването за кеш “ от март 2020-а при започване на пандемията от КОВИД-19 и засилващата се суматоха от ковид когато американските централни банкери бяха принудени да купят държавни облигации за 1.6 трлн. щ. $.
Стратезите на „ Голдмън Сакс груп “ Доминик Уилсън и Вики Чанг успокояват, че „ макар нарушената ликвидност на доста пазари, те като цяло не престават да действат и съвсем няма признаци за стрес във финансирането “. Все отново, те обръщат внимание, че мащабите на последните промени при някои активи значат, че се изисква по-стриктно наблюдаване на евентуални области на финансов стрес “.
