Любимият измерител на страха“ на Уолстрийт достигна най-ниското си ниво

Любимият „ измерител на страха “ на Уолстрийт доближи най-ниското си равнище отпреди пандемията, откакто вложителите отхвърлиха нерешителност и покачиха акциите с най-бързите темпове от години.Но вместо да алармира, че акциите ще продължат да вървят нагоре до края на 2023 година, някои анализатори се притесняват, че показателят на променливостта на Cboe VIX, по-известен като VIX, изпраща обезпокоително обръщение: Уолстрийт е станал рисково блажен в оценката си за надвиснали закани, което значи, че всевъзможни отрицателни шокове в кратковременен проект могат да накарат пазарите да се разклатят.Дейвид Розенберг, създател на Rosenberg Research и някогашен икономист на Merrill Lynch, разказа настроението на пазара като показващо признаци на „ прекален оптимизъм “ в писмо до клиенти, споделено с MarketWatch в понеделник сутринта.В петък VIX затвори на 12.46, най-ниското си равнище на затваряне от 17 януари 2020 година, когато затвори на 12.10 пункта, демонстрират данните на FactSet.Междувременно 9-дневният показател на волатилност Cboe S&P 500 XX:VIX9D, който мери подразбиращата се волатилност за доста по-кратък времеви небосвод от обичайния Vix, затвори на 9,83, най-ниското му равнище от 10 януари 2020 г.Нисък Vix значи, че търговците на варианти не заплащат, с цел да защитят портфейлите си от ликвидация през идващите 30 дни. Въпреки че това може да звучи като позитивно за пазарите, ниските равнища на подразбираща се волатилност нормално са последвани от скок по-високо, както Никълъс Колас, съоснователят на DataTrek Research.През последните пет години (равняващи се на 1260 търговски дни) VIX е затворил единствено на или под равнището от петък в 25 сесии, почти 2% от общия брой. 5 от тях бяха през януари 2022 година, тъкмо преди да стартира разпродажбата на пазара, въодушевена от пандемията.
 
VIX от 12 е едно общоприетоо отклоняване - или осем пункта - под неговата дълготрайна междинна стойност. Въпреки че може да се повиши сред едно и пет общоприети отклонения над тази дълготрайна междинна стойност по време на рецесия, показателят рядко се търгува с едно общоприетоо отклоняване под междинната стойност за продължителни интервали.VIX затвори под 12 единствено три дни през последните пет години и всички тези показания се случиха през ноември 2019 година, тъкмо преди четири години.Но като оставим настрани тези исторически трендове, фактът, че търговците на варианти наподобява подценяват подобен друг набор от закани, е задоволителен, с цел да накара Колас да насочи вниманието си към това.„ Най-просто казано, пазарите на варианти в Съединени американски щати оставиха напълно зад себе си терзанията за инфлацията, нападателната парична политика на централната банка, геополитическата неустановеност, натиска върху корпоративния марж и по-високите дълготрайни лихвени проценти. Забележително, само че правилно “, сподели Колас.„ Да, сезонността е фактор, само че това единствено по себе си не изяснява извънредно ниския VIX. По-скоро пазарите считат, че са разбрали всичко. “Въпреки че сезонността може да помогне да се изясни за какво купувачите на варианти може да наподобяват толкоз оптимистични, тя също може да понижи и двете направления, както уточни различен пълководец.Джонатан Крински, основен пазарен механик в BTIG, сподели, че чака да види измерването на страха да се повишава към края на годината, което ще докара до известна волатилност на акциите в последната минута и евентуално смазване на очакванията за рали на Дядо Коледа.„ Нестабилността е смешно нещо, тъй като постоянно е неприятно връщане, в случай че не сме в нов режим “, сподели Крински в своя отчет.Може би най-хубавият образец за мъчително превръщане в ориста на пазара настъпи през февруари 2018 година, когато известна търговия с къса волатилност, която оказа помощ за изпращането на VIX до рекордно ниски равнища в края на 2017 година, ненадейно се анулира, което докара до спад на акциите и няколко борсово търгувани къси волатилности артикули да изригнат.Този епизод беше запомнен на Уолстрийт като „ волмагедон “ и обремени търговците, в това число доста търговци на дребно, с милиарди долари загуби, до момента в който Dow Jones Industrial Average DJIA потъна с повече от 1000 пункта в една сесия на 5 февруари, 2018 година, съгласно данни на FactSet. По това време това беше най-големият еднодневен спад на знака на сините чипове в историята.За да се опита да сложи това в подтекст, Чарли МакЕлигот, гуруто на пазара на варианти на Nomura, изясни по какъв начин последната смяна на известията на Федералния запас оказа помощ за стимулиране на настоящото „ обземление “ на VIX. Той предизвести клиентите в понеделник, че спокойствието евентуално няма да продължи.„ В последна сметка това обновяване на построяването на експозиция и позиционирането на „ пай размер “ ще разреши „ стабилността да породи неустойчивост “, сподели МакЕлигот в последната си записка до клиентите.Трябва да дойде „ пресен катализатор “, с цел да задвижи отпущането, сподели МакЕлигот. Това евентуално няма да се случи до 2024 година и предвиждането на точната природа може да бъде мъчно.Това не попречи на МакЕлигот да изтъкне няколко благоприятни условия. Те включват наново ускорение на икономическите данни в Съединени американски щати, което принуждава вложителите да преоценят опцията за понижаване на лихвените проценти през 2024 година и Японската централна банка най-сетне да изостави своята политика на поддържане на рекордно ниски лихви.