Няколко причини да изчакате завръщането си на финансовите пазари
Края на годината нормално е време за равносметки. А равносметката сега е, че тази година не бе изключително добра за вложителите на фондовите пазари. Войната в Украйна, последствията от пандемията и дейностите на централните банки по света за преодоляване на инфлацията, бяха измежду главните аргументи за това.
Но вложителите нормално не се интересуват от предишното, а се пробват да погледнат в бъдещето. И в този момент въпросът е време ли е да се върнат на финансовите пазари при започване на идната година, или е добре да изчакат още малко, преди да създадат това. Аз биха заложил на второто, като незабавно ще обясня за какво...
Тревожни сигнали се дават от суровините
Ако съпоставите протичащото се на фондовите пазари, в лицето на възобновяване на водещите международни показатели през последния месец, със протичащото се на стоковите пазари и по особено на петролния пазар, то несъмнено има някакво доста огромно разминаване.
Докато щатските показатели възвърнаха съществено равнищата си от най-ниските си точки за годината, като показателят Dow Jones даже се оттласна с 20% от дъното си, което обичайно се счита за начало на нов бичи пазар, цената на петрола се намали до най-ниското си равнище за тази година.
Последното е сигнал за нарастнали упования за криза, разследване на повишението на лихвите от страна на Фед и останалите централни банки по света.
Загуби търпят и други, обвързани с икономическата мощ първични материали, като да вземем за пример индустриалните метали и среброто.
Това разминаване - сред посоката на търговия на акциите и основни първични материали, като петрола, би трябвало съществено да тормози вложителите. Традиционно се счита, че придвижването на суровините са доста добър предвестител за това какво може да се чака от действителната стопанска система, а след това и от резултатите на фирмите за последното и даже за първото тримесечие на идната година.
Все още фирмите има накъде да вършат низходящи проверки на резултатите си
Идеята за криза и закъснение на икономическата интензивност, на фона на огромни съкращения от водещи софтуерни компании, към този момент " витае " във въздуха и стартира да се материализира в резултатите на фирмите, само че към момента има накъде да забележим проверки на резултатите надолу, поради огромния оптимизъм на анализаторите.
Уолстрийт се отхвърли от вярата, че софтуерните компании ще отчетат по-високи облаги през идната година, когато отчетният интервал за третото тримесечие завърши.
Спадът в вероятностите към този момент е внезапен. Сега анализаторите виждат спад на облагите за промишлеността с 0,2% през идната година, спрямо прогноза от края на юни за нарастване от 10,5%.
Докато упованията се намалиха в редица браншове, технологиите се открояват: общият S&P 500 към момента се чака да регистрира растеж на облагите през 2023 година
Влошаващите се вероятности за облагите са огромна причина за спада на показателя Nasdaq 100 с 34% тази година, само че някои наблюдаващи на пазара са песимисти, че най-лошите от отрицателните проверки към момента не са отминали за в този момент.
Заради паричната политика на Федералния запас и агресивното покачване на лихвите, редица компании, като да вземем за пример Meta Platforms Inc., прибягват към понижаване на разноските посредством съкращения или други средства, наклонност, която би трябвало да се продължи и от други мегакопмании.
Сезонът на облагите беше разбъркан за софтуерните компании, изключително за най-големите компании, които преобладават главните показатели. Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc. и Meta потънаха след своите резултати и вследствие на това анализаторите понижиха прогнозите им за облага на акция за 2023 година
Прогнозите на Microsoft са спаднали с 5,9% през последното тримесечие, те са надолу със 7,8% за Alphabet, 14% за Amazon и 29% за Meta. И въпреки всичко, тези понижения може към момента да са оптимистични и да бъдат посрещнати от още по-лоши данни, най-малко през последното тримесечие на тази и първото тримесечие на идната година.
Инвеститорите ги гони опасността от FOMO-ефекта
Понякога най-хубавата опция пред вложителите е - просто да не вършат нищо. Ако сте гледали по какъв начин показателите и цените на софтуерните акции, се възвръщат през последните седмици, само че не сте създали нищо, може да ви преследва едно страдание. Това обаче, е една от най-опасните страсти, тъй като може да ви подтикне към дейности, във допустимо най-неподходящия миг.
Защото, сега може да сме очевидци, на резултата на " скокът на мъртвата котка ". В момента щатските показатели са с към 15% над върха си, само че това не значи, че най-лошото е минало, или че ще навлязат в нов бичи пазар. По-скоро значи - по-голям риск за вложителите, които решат да влязат сега, поради страха да не " изтърван нещо огромно " (FOMO-ефекта).
Може би доста по-добра тактика за вложителите би била да изчакат да видят резултатите на фирмите през първото тримесечие, които към този момент ще отразяват няколко месеца на надалеч по-високи лихви и какво е въздействието им върху резултатите. Така те ще имат доста по-добра визия, в сравнение с в случай че влязат изпреварващо и без спомагателна информация.
Добре е вложителите да знаят, че приблизително " мечият пазар " за показателя Dow продължава 206 търговсски дни, до момента в който за необятния показател S&P 500 той е 146 дни. И от тази позиция, към момента може да не сме ги изчерпали.
Лоши дълготрайни прогнози за акциите
Въпреки че американският фондов пазар може да завоюва актуалната си борба с пазара на облигации, той може да загуби войната. Въз основа на елементарен регресионен модел, построен върху историческата връзка сред акциите, облигациите, лихвените проценти и инфлацията, вложителите могат да чакат акциите да се показват с към 3,3 процентни пункта по-добре от облигациите годишно през идващото десетилетие.
Но това не значи, че акциите ще донесат възвращаемост, която е нещо близо до историческата им междинна стойност.
В момента, да вземем за пример, пазарът на облигации алармира, че 10-годишното богатство, ще докара до поправена с инфлацията загуба от 0.7 процентни пункта на годишна база през идващото десетилетие. (Това е разликата сред 10-годишната рентабилност и 10-годишния ритъм на безработица).
Ако приемем, че иконометричният модел е верен, това значи, че американските акции ще победят инфлацията с 2.6 годишни процентни пункта сред в този момент и 2031 година - единствено малко повече от една трета от неговата дълготрайна междинна стойност.
Какво значи това на процедура: Докато фондовият пазар може да бъде надценен, пазарът на облигации е още по-надценен.
Тези, който се концентрирах върху акциите в относителн изражение, е Робърт Шилер, професор по финанси в Йейлския университет и Нобелов лауреат. Той твърди, че другояче скъпите оценки на акциите са ниски, в случай че се гледат във връзка с днешните лихвени проценти.
Аргументите на Шилер повдигат съществени въпроси, защото от години се предполагаше, че той е устойчиво в мечия лагер. Неговият коефициент на циклично поправено съответствие цена-печалба (CAPE), прочут другояче като Shiller P/E, е много над междинното от няколко години.
В момента той е по-висок от 98% от всички месечни показания от 1881 година насам, надвишен единствено от даже по-високите равнища, регистрирани на върха на интернет балона в края на 90-те години.
И двете вероятности могат да бъдат верни. Акциите може да са евтини по отношение на облигациите, даже в случай че са скъпи сами по себе си.
Но вложителите нормално не се интересуват от предишното, а се пробват да погледнат в бъдещето. И в този момент въпросът е време ли е да се върнат на финансовите пазари при започване на идната година, или е добре да изчакат още малко, преди да създадат това. Аз биха заложил на второто, като незабавно ще обясня за какво...
Тревожни сигнали се дават от суровините
Ако съпоставите протичащото се на фондовите пазари, в лицето на възобновяване на водещите международни показатели през последния месец, със протичащото се на стоковите пазари и по особено на петролния пазар, то несъмнено има някакво доста огромно разминаване.
Докато щатските показатели възвърнаха съществено равнищата си от най-ниските си точки за годината, като показателят Dow Jones даже се оттласна с 20% от дъното си, което обичайно се счита за начало на нов бичи пазар, цената на петрола се намали до най-ниското си равнище за тази година.
Последното е сигнал за нарастнали упования за криза, разследване на повишението на лихвите от страна на Фед и останалите централни банки по света.
Загуби търпят и други, обвързани с икономическата мощ първични материали, като да вземем за пример индустриалните метали и среброто.
Това разминаване - сред посоката на търговия на акциите и основни първични материали, като петрола, би трябвало съществено да тормози вложителите. Традиционно се счита, че придвижването на суровините са доста добър предвестител за това какво може да се чака от действителната стопанска система, а след това и от резултатите на фирмите за последното и даже за първото тримесечие на идната година.
Все още фирмите има накъде да вършат низходящи проверки на резултатите си
Идеята за криза и закъснение на икономическата интензивност, на фона на огромни съкращения от водещи софтуерни компании, към този момент " витае " във въздуха и стартира да се материализира в резултатите на фирмите, само че към момента има накъде да забележим проверки на резултатите надолу, поради огромния оптимизъм на анализаторите.
Уолстрийт се отхвърли от вярата, че софтуерните компании ще отчетат по-високи облаги през идната година, когато отчетният интервал за третото тримесечие завърши.
Спадът в вероятностите към този момент е внезапен. Сега анализаторите виждат спад на облагите за промишлеността с 0,2% през идната година, спрямо прогноза от края на юни за нарастване от 10,5%.
Докато упованията се намалиха в редица браншове, технологиите се открояват: общият S&P 500 към момента се чака да регистрира растеж на облагите през 2023 година
Влошаващите се вероятности за облагите са огромна причина за спада на показателя Nasdaq 100 с 34% тази година, само че някои наблюдаващи на пазара са песимисти, че най-лошите от отрицателните проверки към момента не са отминали за в този момент.
Заради паричната политика на Федералния запас и агресивното покачване на лихвите, редица компании, като да вземем за пример Meta Platforms Inc., прибягват към понижаване на разноските посредством съкращения или други средства, наклонност, която би трябвало да се продължи и от други мегакопмании.
Сезонът на облагите беше разбъркан за софтуерните компании, изключително за най-големите компании, които преобладават главните показатели. Microsoft Corp., Alphabet Inc., Amazon.com Inc. и Meta потънаха след своите резултати и вследствие на това анализаторите понижиха прогнозите им за облага на акция за 2023 година
Прогнозите на Microsoft са спаднали с 5,9% през последното тримесечие, те са надолу със 7,8% за Alphabet, 14% за Amazon и 29% за Meta. И въпреки всичко, тези понижения може към момента да са оптимистични и да бъдат посрещнати от още по-лоши данни, най-малко през последното тримесечие на тази и първото тримесечие на идната година.
Инвеститорите ги гони опасността от FOMO-ефекта
Понякога най-хубавата опция пред вложителите е - просто да не вършат нищо. Ако сте гледали по какъв начин показателите и цените на софтуерните акции, се възвръщат през последните седмици, само че не сте създали нищо, може да ви преследва едно страдание. Това обаче, е една от най-опасните страсти, тъй като може да ви подтикне към дейности, във допустимо най-неподходящия миг.
Защото, сега може да сме очевидци, на резултата на " скокът на мъртвата котка ". В момента щатските показатели са с към 15% над върха си, само че това не значи, че най-лошото е минало, или че ще навлязат в нов бичи пазар. По-скоро значи - по-голям риск за вложителите, които решат да влязат сега, поради страха да не " изтърван нещо огромно " (FOMO-ефекта).
Може би доста по-добра тактика за вложителите би била да изчакат да видят резултатите на фирмите през първото тримесечие, които към този момент ще отразяват няколко месеца на надалеч по-високи лихви и какво е въздействието им върху резултатите. Така те ще имат доста по-добра визия, в сравнение с в случай че влязат изпреварващо и без спомагателна информация.
Добре е вложителите да знаят, че приблизително " мечият пазар " за показателя Dow продължава 206 търговсски дни, до момента в който за необятния показател S&P 500 той е 146 дни. И от тази позиция, към момента може да не сме ги изчерпали.
Лоши дълготрайни прогнози за акциите
Въпреки че американският фондов пазар може да завоюва актуалната си борба с пазара на облигации, той може да загуби войната. Въз основа на елементарен регресионен модел, построен върху историческата връзка сред акциите, облигациите, лихвените проценти и инфлацията, вложителите могат да чакат акциите да се показват с към 3,3 процентни пункта по-добре от облигациите годишно през идващото десетилетие.
Но това не значи, че акциите ще донесат възвращаемост, която е нещо близо до историческата им междинна стойност.
В момента, да вземем за пример, пазарът на облигации алармира, че 10-годишното богатство, ще докара до поправена с инфлацията загуба от 0.7 процентни пункта на годишна база през идващото десетилетие. (Това е разликата сред 10-годишната рентабилност и 10-годишния ритъм на безработица).
Ако приемем, че иконометричният модел е верен, това значи, че американските акции ще победят инфлацията с 2.6 годишни процентни пункта сред в този момент и 2031 година - единствено малко повече от една трета от неговата дълготрайна междинна стойност.
Какво значи това на процедура: Докато фондовият пазар може да бъде надценен, пазарът на облигации е още по-надценен.
Тези, който се концентрирах върху акциите в относителн изражение, е Робърт Шилер, професор по финанси в Йейлския университет и Нобелов лауреат. Той твърди, че другояче скъпите оценки на акциите са ниски, в случай че се гледат във връзка с днешните лихвени проценти.
Аргументите на Шилер повдигат съществени въпроси, защото от години се предполагаше, че той е устойчиво в мечия лагер. Неговият коефициент на циклично поправено съответствие цена-печалба (CAPE), прочут другояче като Shiller P/E, е много над междинното от няколко години.
В момента той е по-висок от 98% от всички месечни показания от 1881 година насам, надвишен единствено от даже по-високите равнища, регистрирани на върха на интернет балона в края на 90-те години.
И двете вероятности могат да бъдат верни. Акциите може да са евтини по отношение на облигациите, даже в случай че са скъпи сами по себе си.
Източник: dnesplus.bg
КОМЕНТАРИ