Китайският производител на чипове за памет Си Екс Ем Ти

Китайският производител на чипове за памет Си Екс Ем Ти (CXMT, ChangXin Memory Technologies) се трансформира в най-ценната обществено търгувана компания в страната, откакто акциите ѝ нарастнаха с над 500 на 100 при дебюта ѝ на борсата в Шанхай в понеделник. Това акцентира мощната поддръжка на вложителите към локален производител на чипове, трансформирал се в основен детайл от напъните на Пекин за софтуерна автономия, написа Ройтерс в разбор.

Си Екс Ем Ти, водещият китайски производител на чипове памет с случаен достъп (DRAM), набра 57,92 милиарда юана (8,6 милиарда долара) при (IPO) в Азия тази година. Акциите започнаха търговията на цена от 49,50 юана по отношение на емисионната цена от 8,66 юана, което изстреля пазарната стойност на компанията до към 3,65 трлн. юана (539,21 милиарда долара) - над тази на Промишлената и комерсиална банка на Китай (Industrial & Commercial Bank of China).

Рязкото повишаване усили доста оценката на компанията по отношение на оценката от почти 579 милиарда юана (85,5 милиарда долара) при първичното обществено предложение, преди даже да бъде употребена опцията за в допълнение систематизиране на акции. Това демонстрира високата награда, която вложителите са подготвени да платят за огромен производител на полупроводници, фокусиран напълно върху една съществена активност.

Впечатляващият борсов дебют на Си Екс Ем Ти ще покаже до каква степен вложителите са подготвени да поддържат китайските компании за полупроводници в миг, когато международните софтуерни акции се движат сред ентусиазма към изкуствения разсъдък и търсенето на по-сигурни вложения.

Ройтерс показва някои обстоятелства за Си Екс Ем Ти и аргументите компанията да притегля вниманието на вложителите.

Какво е Си Екс Ем Ти?

Производителят на чипове памет Си Екс Ем Ти е водещият китайски производител на полупроводници за динамична памет с случаен достъп, които обезпечават работата на смарт телефони, лични компютри, сървъри, системи с изкуствен интелект и други електронни устройства.

Световният пазар на тези чипове от дълго време е доминиран от компании като „ Самсунг електроникс “ (Samsung Electronics), „ Ес Кей Хайникс “ (SK Hynix) и „ Майкрон Текнолоджи “ (Micron Technology). Си Екс Ем Ти е четвъртият по величина производител на чипове за динамична памет с случаен достъп в света, като съгласно документа, показан при излизането на борсата, през 2025 година е държал към 7,7 на 100 дял от пазара.

Растежът на компанията се форсира по време на световния напредък на пазара на чипове за памет, почнал предходната година, подсилен от търсенето, обвързвано с изкуствения разсъдък. Това докара до повишение на цените и увеличение на вложенията в по-модерни артикули.

Приходите на компанията през първото тримесечие набъбнаха със 719 на 100 по отношение на година по-рано до 50,8 милиарда юана (7,51 милиарда долара).

Очаква се през първата половина на актуалната година приходите да доближат сред 110 милиарда и 120 милиарда юана, което е съвсем двойно повече по отношение на общите доходи за цялата 2025 година - 61,8 милиарда юана.

Защо е значима китайската компания?

Чиповете за памет са главен съставен елемент в съвсем всички модерни компютърни системи. Чиповете памет с случаен достъп се трансфораха в изключително значим детайл за сървърите с изкуствен интелект, защото образованието и работата на ИИ моделите изискват големи количества високоскоростна памет.

За Китай Си Екс Ем Ти е отговор на стратегическа накърнимост. Пекин от години се стреми да понижи зависимостта си от задгранични полупроводници и обвързваните с тях технологии - изпитание, което се ускори, откакто Съединени американски щати и техните съдружници стегнаха рестриктивните мерки върху износа на авангардни чипове и съоръжение за производството им.

Затова първичното обществено предложение на компанията съставлява и тест дали Китай може да построи конкурентен локален производител в бранш, който към момента е доминиран от задгранични корпорации.

След дебюта си на борсата Си Екс Ем Ти доближи пазарна капитализация от 539 милиарда $ - малко над половината от оценката на „ Майкрон Текнолоджи “, макар че делът ѝ на международния пазар на полупроводници е доста по-малък.

Кой стои зад китайската компания?

Акционерната конструкция на Си Екс Ем Ти отразява китайския модел за държавно подкрепяно финансиране за бранша на полупроводниците.

Според борсова документи, обвързвана с листването, държавни акционери в компанията са имали 36,29 на 100 от капитала преди първичното обществено предложение. Сред тях са вложители, свързани с локалните управляващи в град Хъфей и провинция Анхуей, както и водещият държавен (Big Fund), основан, с цел да форсира построяването на независима китайска екосистема за чипове.

Ключова фигура зад развиването на Си Екс Ем Ти е Чжу Имин – създателят на китайската компания за планиране на чипове памет „ Гигадивайс Семикъндъктър “ (GigaDevice Semiconductor), известна с производството на флаш памети (NOR, неизтриваема електронна памет, която резервира информацията си даже когато устройството е изключено), употребена за запазване на код в електронни устройства.

Корпоративните документи дефинират Чжу Имин като централна фигура в основаването и развиването на компанията. Той е пренесъл опита си от бранша за чипове за памет и по-късно е станал ръководител на компанията.

Как Си Екс Ем Ти се съпоставя с световните си съперници?

Въпреки че се трансформира в четвъртия по величина производител наизуст чипове с случаен достъп в света, Си Екс Ем Ти към момента изостава от водачите в най-модерните технологии за памет, изключително при високоскоростните чипове с висока пропускателна дарба на паметта (HBM - High Bandwidth Memory), които са основни за построяването на ускорители за изкуствен интелект от компании като „ Енвидиа “ (Nvidia).

„ Самсунг електроникс “ и „ Ес Кей Хайникс “ преобладават пазара на тези чипове с помощта на десетилетия опит в производството, софтуерни разработки и одобрени връзки с световни клиенти. „ Майкрон Текнолоджи “ също е измежду огромните снабдители на тези чипове памет.

Предимството на Си Екс Ем Ти обаче е в други области - компанията се възползва от мощната държавна поддръжка, достъпа до финансиране, обвързвано с държавни структури, и възходящото търсене от китайски компании, които търсят други възможности на задграничните снабдители.

Тези фактори могат да оказват помощ на китайската компания да усили пазарния си дял макар софтуерното закъснение по отношение на международните водачи.

Какви са рисковете?

Освен с обичайния за пазара на чипове за памет цикъл на внезапни възходи и спадове, Си Екс Ем Ти се сблъсква и с опасности, свързани с американските ограничавания върху износа на технологии.

Ограниченията затрудняват достъпа на компанията до съвременно съоръжение за произвеждане на чипове от снабдители като нидерландскиятт производител на съоръжение Ей Ес Ем Ел (ASML) и вършат по-трудно превъзмогването на софтуерното закъснение по отношение на световните съперници.

Компанията е изправена и пред геополитически опасности. Министерството на защитата на Съединени американски щати предишния месец дефинира Си Екс Ем Тикато „ китайска военна компания “. По-рано Ройтерс заяви, че тя е получила утвърждение от американска междуведомствена комисия за включване в „ Списъка с организации " (Entity List, ориентиран към компании и организации, които съгласно Съединени американски щати съставляват опасност за националната сигурност или външнополитическите ползи на Вашингтон), само че това към момента не е приложено.

Си Екс Ем Ти възнамерява да употребява средствата от първичното обществено предложение за разширение на индустриалния си потенциал, модернизиране на технологиите и финансиране на научноизследователска и развойна активност.