Инвеститорите са притеснени за печалбите
Футболният сезон в Англия ще стартира скоро, само че евентуално не сте забелязали, че скоро е завършил. Сезонът на докладите, когато борсово търгуваните компании в Съединени американски щати разкриват своите тримесечни резултати, се появява с сходна периодичност и, наподобява, в никакъв случай не стопира. Сезонът за второто тримесечие обаче се откроява от предходните. Общо обществените компании се чака да отчетат най-големия растеж в облагите от възобновяване след Голямата криза през 2008-2009 година
Оптимизмът за облагите увеличи цените на акциите през последната година. Но финансовите пазари постоянно гледат в бъдещето. И защото облагите от възобновяване на стопанските системи към този момент са регистрирани, в този момент имат по-малко за очакване от бъдещето. Нарастването на доходността по облигациите от март насам и разпродажбата на някои циклични акции приказват за очакване за закъснение на растежа на световния Брутният вътрешен продукт. Съществуват причини, че вероятностите за растежа на корпоративните доходи може да се влошат също толкоз бързо, колкото се усъвършенстваха за последната година.
Да стартираме с прогнозите за корпоративните резултати на анализаторите. Те чакат облагите на акция в международния показател на MSCI да набъбнат с 40% през 2021 година, съгласно доставчикът на данни FactSet. Това е много по-висока прогноза спрямо упованията, направени при започване на годината, когато прогнозата беше за към 25%. Очаква се през 2022 година темпът на напредък да се забави до 10%. Прогнозите за годините по-късно още веднъж стартират от 10%, хубаво кръгло число, което съвсем несъмнено ще бъде ревизирано нагоре (както, да речем, през 2017 г.) или надолу (както през 2019 г.) с течение на времето.
Печалбите са непостоянни. За огромния бизнес доста разноски са или закрепени, или не се трансформират доста според от производството. По принцип компаниите биха могли да съкратят служащи по време на криза и да ги наемат назад в взрив, тъй че разноските да се повишават и понижават дружно с приходите. Но това не е популярен метод за ръководство на бизнес. Последиците от стабилната разходна база е, че когато продажбите нарастват или падат, облагите се покачват и падат доста повече. Този " действен лост " е изключително мощен за компании с повтаряем бизнес, като рандеман на първични материали, произвеждане на метали и други тежки промишлености. Всъщност измененията в прогнозите за приходите зависят значително от цикличните компании.
Ако растежът на световния Брутният вътрешен продукт се забави, тогава облагите ще спаднат бързо. Вече има някои доказателства за закъснение на стопанската система. Производството и индустриалните поръчки, проследявани през световния PMI показател, който е деликатно следен знак за интензивност, се намалиха през юни. Продажбите на дребно в международен мащаб набъбнаха през март, само че от този момент не помръдват. Очевидното закъснение на стопанската система на Китай може да е сигнал, написа Майкъл Хартнет от Bank of America. Китай излезе от икономическата обсада по-рано от останалите държави; PMI в страната доближи своя връх по-рано; и доходността на китайските облигации стартира да пада четири месеца преди спада на американските бондове.
По-бавният стопански напредък е едната част от класическото изцеждане на облагите. Другата са възходящите разноски. Разнообразни проблеми във веригите на доставките покачиха цените на основни артикули, като полупроводниците и чиповете. Ефектът е прекомерно огромен, съгласно Робърт Бъкланд от Citigroup. Оперативните разноски за материали и поръчки нормално се повишават фрапантно в ранните стадии на световно възобновяване. Големите компании нормално гълтам разликата, без доста да навредят на облагите си. Бързият напредък на продажбите надвишава резултата върху разноските. Истинският фактор на съмнение са заплатите, които са главната част от разноските на компаниите. Възстановяването е едвам на една година, само че към този момент има доказателства за затегнат пазар на труда.
Оптимизмът за облагите увеличи цените на акциите през последната година. Но финансовите пазари постоянно гледат в бъдещето. И защото облагите от възобновяване на стопанските системи към този момент са регистрирани, в този момент имат по-малко за очакване от бъдещето. Нарастването на доходността по облигациите от март насам и разпродажбата на някои циклични акции приказват за очакване за закъснение на растежа на световния Брутният вътрешен продукт. Съществуват причини, че вероятностите за растежа на корпоративните доходи може да се влошат също толкоз бързо, колкото се усъвършенстваха за последната година.
Да стартираме с прогнозите за корпоративните резултати на анализаторите. Те чакат облагите на акция в международния показател на MSCI да набъбнат с 40% през 2021 година, съгласно доставчикът на данни FactSet. Това е много по-висока прогноза спрямо упованията, направени при започване на годината, когато прогнозата беше за към 25%. Очаква се през 2022 година темпът на напредък да се забави до 10%. Прогнозите за годините по-късно още веднъж стартират от 10%, хубаво кръгло число, което съвсем несъмнено ще бъде ревизирано нагоре (както, да речем, през 2017 г.) или надолу (както през 2019 г.) с течение на времето.
Печалбите са непостоянни. За огромния бизнес доста разноски са или закрепени, или не се трансформират доста според от производството. По принцип компаниите биха могли да съкратят служащи по време на криза и да ги наемат назад в взрив, тъй че разноските да се повишават и понижават дружно с приходите. Но това не е популярен метод за ръководство на бизнес. Последиците от стабилната разходна база е, че когато продажбите нарастват или падат, облагите се покачват и падат доста повече. Този " действен лост " е изключително мощен за компании с повтаряем бизнес, като рандеман на първични материали, произвеждане на метали и други тежки промишлености. Всъщност измененията в прогнозите за приходите зависят значително от цикличните компании.
Ако растежът на световния Брутният вътрешен продукт се забави, тогава облагите ще спаднат бързо. Вече има някои доказателства за закъснение на стопанската система. Производството и индустриалните поръчки, проследявани през световния PMI показател, който е деликатно следен знак за интензивност, се намалиха през юни. Продажбите на дребно в международен мащаб набъбнаха през март, само че от този момент не помръдват. Очевидното закъснение на стопанската система на Китай може да е сигнал, написа Майкъл Хартнет от Bank of America. Китай излезе от икономическата обсада по-рано от останалите държави; PMI в страната доближи своя връх по-рано; и доходността на китайските облигации стартира да пада четири месеца преди спада на американските бондове.
По-бавният стопански напредък е едната част от класическото изцеждане на облагите. Другата са възходящите разноски. Разнообразни проблеми във веригите на доставките покачиха цените на основни артикули, като полупроводниците и чиповете. Ефектът е прекомерно огромен, съгласно Робърт Бъкланд от Citigroup. Оперативните разноски за материали и поръчки нормално се повишават фрапантно в ранните стадии на световно възобновяване. Големите компании нормално гълтам разликата, без доста да навредят на облагите си. Бързият напредък на продажбите надвишава резултата върху разноските. Истинският фактор на съмнение са заплатите, които са главната част от разноските на компаниите. Възстановяването е едвам на една година, само че към този момент има доказателства за затегнат пазар на труда.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ