FTX, основна крипто борса, може да струва 15 до 20

FTX, съществена крипто борса, може да коства 15 до 20 милиарда $ при обществено предложение на акции въз основа на оценки от неотдавна изтеклите финансови резултати на компанията и разбор на Barron’s.Основана през 2019 година от крипто бизнесмена Сам Банкман-Фрид, FTX към този момент е главен състезател в света на цифровите активи. Базирана на Бахамските острови, FTX обработи 56,9 милиарда $ размери на спот търговия през юли и 248 милиарда $ в деривати като биткойн фючърси, съгласно данни от CryptoCompare. Неговият бизнес в Съединени американски щати, FTX.US, също се разшири в търговията с акции и влага в оператора на борсата IEX.Банкман-Фрид, 30-годишен милиардер, се трансформира в бял рицар за борещите се крипто компании, давайки пари на заеми на компании като BlockFi и Voyager Digital. Той също по този начин има 7,6% от платформата за търговия Robinhood Markets.FTX избухна в известност предходната година, когато Биткойн скочи. Агресивна рекламна тактика включваше присвояване на правата за именуване на арената на Маями Хийт. Куотърбекът Том Брейди и брачната половинка му супермодел Жизел Бюндхен са измежду посланиците на марката FTX.Някои от финансите на FTX неотдавна бяха оповестени в отчети от The Wall Street Journal и CNBC. FTX регистрира чист приход от $388 милиона предходната година при доходи от $1,02 милиарда, отбелязвайки растеж на продажбите от над 1000% по отношение на миналата година. Маржовете на облагата са били 27% и компанията е имала 2,5 милиарда $ в брой към януари, съгласно отчетите.FTX имаше доходи от 270 милиона $ през първото тримесечие на 2022 година, съгласно CNBC. Оперативните маржове бяха близо 50%, като се изключат разноските за реклама и „ свързани лица “, сподели CNBC.Банкман-Фрид значително удостовери тези цифри в обява в Twitter, като сподели, че „ няколко цифри тук са верни. “FTX беше оценен на 32 милиарда $ съгласно последния кръг на финансиране през януари.Спадът в крипто евентуално е оказал напън върху оценката, приходите и облагите на FTX, защото има и други тържища. Наистина, Coinbase Global, единствената обществено търгувана крипто борса, регистрира загуба от 1,1 милиарда $ през второто тримесечие.Изтеклите финанси демонстрират, че FTX е доста по-печеливш от множеството съперници. И макар че няма възможност растежът на приходите му да се задържи някъде покрай 1000%, даже в случай че падне до 20% годишен %, акциите на FTX могат да изискват внезапна награда.По отношение на числата, FTX наподобява сходно в някои връзки на Interactive Brokers, която регистрира чист приход от $308 милиона предходната година при доходи от $2,7 милиарда. Interactive Brokers има пазарна капитализация от към 27 милиарда $.Според Дан Долев, анализатор в Mizuho Securities, оценката за FTX ще зависи от това дали пазарът го преглежда като „ финтех “ и крипто игра с висок напредък, или по-традиционен медиатор или борса.„ Вероятно някъде по средата “, споделя той. „ Разказът ще бъде доста, доста значим, в случай че и когато станат обществени. “FTX може да донесе облаги, кратни на 40 пъти, съгласно един анализатор, който изиска анонимност, говорейки за частна компания. Въз основа на облагите на FTX за 2021 година личният му капитал би коствал 15,5 милиарда $ при този коефициент.За съпоставяне Interactive Brokers извлича 14 пъти облагите за идната година. Charles Schwab се прави оценка на 16 пъти. Robinhood не е печеливш.Традиционните тържища, с които FTX също е съпоставим, търгуват по-близо до 20 пъти, като Intercontinental Exchange, която ръководи Нюйоркската фондова борса, донася 19 пъти облагите за идната година.В помощ на случая на FTX е неговата стройна оперативна конструкция и огромни маржове на облага. С към 300 чиновници, FTX има към 10% от личния състав в Interactive Brokers или Coinbase, които са подхванали обилни съкращения, с цел да понижат разноските.„ Това, което FTX направи в действителност добре, е да поддържа ниски разноски и да ръководи същия бизнес, като Coinbase, с доста по-проста конструкция на разноските “, сподели Долев. „ Когато става въпрос за оценка, това би било огромен плюс. “Анализаторът на Mizuho, който сподели, че неотдавна е бил хазаин на вечеря с Банкман-Фрид в Ню Йорк, добави, че счита, че FTX вижда своите хоризонти оттатък цифровите активи, което може да е просто метод да притегли клиентите на вратата.„ Мисля, че те желаят да преминат към повече финансови услуги “, сподели Долев. „ Не става въпрос единствено за крипто търговия. “Оценката на бъдещата облага и маржовете на FTX би била от решаващо значение за всяко оценяване. Ако компанията успее да усили облагите си с 20% годишен ритъм, тя може да доближи 466 милиона $ през 2022 година и 559 милиона $ през 2023 година В междинната точка от 513 милиона $, 40-кратно умножение би оценило FTX на 20,5 милиарда $.Друг метод за оценяване на компанията би бил въз основа на нейния пазарен дял от размера на спот търговията и дериватите, дружно с нейните облаги, въз основа на облаги преди лихви, налози, амортизация и обезценка или Ebitda.Ако приемем, че цените на криптовалутите останат ниски и FTX удвои пазарния си дял за три до пет години, годишният му размер на спот търговия ще доближи 1,5 трилиона $. При комисионни за търговия приблизително 0,25%, компанията ще доближи 3,5 милиарда $ годишен доход. С действен марж от 35%, компанията може да получи 1,2 милиарда $ в Ebitda.При 10 пъти Ebitda компанията ще коства 12 милиарда $. Бизнесът с деривати може да коства още 5 милиарда $ пазарна стойност, което го покачва до 17 милиарда $. Това не взема поради други бизнеси, в които Банкман-Фрид влага, в това число търговия с акции и евентуален дял в крипто кредитора BlockFi. Тези спомагателни бизнеси може да костват още 3 милиарда $ пазарна стойност, съгласно анализатор, поискал анонимност, обсъждайки частна компания.Разбира се, крайните облаги в крипто не са тъкмо просвета за точност. Coinbase губи пари частично, тъй като харчи доста за разширение. Ако FTX усили маркетинга и финансовите разноски, маржовете и растежът на облагата съвсем несъмнено ще намалеят. Продължителен спад в крипто търговията и цените също би потиснал растежа на приходите и облагата на FTX.При 15 милиарда $ FTX би коствал повече от Robinhood, който в този момент се прави оценка на 8 милиарда $ личен капитал. При горния завършек на оценка от 20 милиарда $, FTX би коствал повече от Coinbase, с пазарна капитализация от 16 милиарда $.FTX не отговори неотложно на искане за коментар от Barron's по отношение на проекти за обществено обявяване.