Федералният резерв иска бавно и тихо да се измъкне от

Федералният запас желае постепенно и безшумно да се измъкне от облекчената си монетална политика без това да засегне пазара на жилища в Съединени американски щати. Но това може да е пожелателно мислене.За вероятност по отношение на въздействието на Фед върху жилищния пазар, откогато започва своята стратегия за незабавно изкупуване на облигации преди две години, разгледайте тази точка от Ричард Фар, основен пазарен пълководец в Merion Capital Group. Около 762 000 нови жилища бяха продадени на междинна цена от 453 700 $ през 2021 година, което значи, че Фед – гледайки единствено на своите 40 милиарда $ на месец в покупки на скъпи бумаги, обезпечени с ипотека – купи еквивалента на целия пазар на нови жилища предходната година, плюс спомагателни 36%.Начинът, по който централната банка се оправя с жилищата – подпалени от тласкането на хора от пандемията към предградията и извънградските региони с хронично дефицит на ресурси, защото намесата на Фед торпилира лихвите по ипотечните заеми – ще дефинира дали Фед може реалистично и задоволително да охлади инфлацията, без да хвърли американската стопанска система в криза и пазарите в по-дълбоки корекции.Призракът от по-високи лихвени проценти към този момент подвига лихвите по ипотеките. Но шепа покачвания с четвърт пункт от нулата евентуално няма да са задоволителни за съответно изстудяване на пазара на жилища, което съставлява към 40% от показателя на потребителските цени.Първо, съществува действителността, че Фед има към една трета от пазарите на държавните финанси и ипотечните пазари и дълготрайните лихвени проценти няма да се покачат – даже когато стартира да подвига лихвите по федералните фондове – до момента в който не понижи личния си отпечатък. Второ, попътните ветрове, в това число стегнат пазар на труда и удобна демография на пазаруване на жилища, наред с рекордно невисок инвентар на съществуващи жилища за продажба и рекордно ниски равнища на свободни места за наематели, предвещават продължаваща мощ на жилищния пазар макар възходящите лихвени равнища, съгласно Торстен Слок, основен икономист в Apollo Global Management.След това има сумата на инвеститорските пари, преследващи еднофамилни къщи. „ Планините и планините от капитал са издигнати за вложение в жилища в Съединени американски щати и три или четири нараствания на лихвите няма да спрат това “, споделя Рик Паласиос, шеф на проучванията в John Burns Real Estate Consulting. Разбира се, повишението на цените на жилищата ще се забави от бурния ритъм през 2021 година само че Паласиос споделя, че няма признаци на съображение облекчение на проблемите във веригата на доставки или намаляващо търсене; той към момента вижда 9% растеж на цените на жилищата тази година – повече от двойно по-висок ритъм, който съгласно Слок е резистентен. Наемите, които изостават от цените на жилищата с към година, би трябвало да се покачат с 5% в цялата страна през 2022 година, като доста пазари ще видят двойно по-висок %, споделя Паласиос.Всичко това допуска, че салдото на Фед ще бъде по-смисленият политически инструмент, въпреки и доста по-сложно, непрозрачно и непредвидимо устройство, което централните банкери биха предпочели да омаловажат. Когато ръководителят на Фед Джером Пауъл приказва след последната среща за политиката, той остави вложителите с повече въпроси, в сравнение с отговори за това по какъв начин ще работи количественото стягане или обръщането на воденото от пандемията количествено облекчение.Има „ детайл на неустановеност към салдото “, сподели Пауъл, който се е удвоил от началото на пандемията и съставлява 40% от брутния вътрешен артикул на Съединени американски щати. „ Мисля, че имаме доста по-добър нюх, почтено казано, по какъв начин нарастването на лихвите въздейства върху финансовите условия и затова върху икономическите условия. Балансът към момента е относително ново нещо за пазарите и за нас, тъй че сме по-малко сигурни в това “, сподели Пауъл. „ Ще гледаме това да работи единствено на назад във времето. “Проблемът с опитите да оставите салдото да се свие на назад във времето е, че няма да го направи. Ако Фед се опита да понижи портфолиото си по метода, по който желае, като разреши на облигациите да се намаляват с падежа и поправя размера на постъпленията, които се реинвестират, Слок споделя, че ще отнеме към пет години, с цел да се прочисти изцяло MBS. Логиката: предварителните вноски по ипотеките – постоянно осъществявани посредством рефинансиране – ще се забавят доста с покачването на лихвите. Ако нормализирането на салдото ще съставлява същинското стягане този път и в случай че по-широката стопанска система зависи от охлаждането на пазара на жилища, имаме ли пет години?Това е мястото, където прекомерно нападателният метод – или даже цялостните продажби на активи – се трансформира в основателна грижа и също толкоз непривлекателна алтернатива. Джоузеф Уанг, преди този момент старши търговец в бюрото за отворени пазари на Фед, споделя, че е мъчно да се уточни количественото стягане и че никой в действителност не знае по какъв начин ще се развие то. Но ние знаем едно нещо. Уанг споделя, че в случай че Фед желае да форсира доста бавното излизане от ипотечния пазар, ще би трябвало да продаде активи.Анализатори споделят, че ще има купувачи, като банки, само че не е толкоз просто и преходът може да бъде принудителен. В салдото на Фед има голямото количество обезпечени с ипотека скъпи бумаги и е фактът, че QT има за цел да източи ликвидност, което значи, че евентуалните купувачи ще имат по-малко пари и по този метод ще съставляват намаляващо търсене тъкмо когато предлагането пораства.Както върви жилищата, по този начин върви и стопанската система. Секторът съставлява близо една пета от Брутният вътрешен продукт и повече хора имат домовете си, в сравнение с имат забележителна експозиция на фондовия пазар, което прави по този начин наречения резултат на благосъстоянието надълбоко обвързван с недвижимите парцели. Фед би трябвало да се опита да ръководи логиката на психиката на жилищния пазар, споделя Слок, добавяйки, че проектирането на меко кацане за стопанската система стартира с това за жилищата.Това е висока задача и наподобява малко Франкенщайн. Централната банка предотврати спад, който можеше да бъде доста по-лош от бързата криза и промяна, които видяхме през 2020 година Но нищо не е без последици и вложителите са на път да схванат какъв брой доста Фед не знае за това, което има основана.