Европейската централна банка разработва план за глобално увеличаване в разплащанията

Европейската централна банка създава проект за световно увеличение в разплащанията и финансовите интервенции с евро, а задачата е да обърне колебаещото се доверие в политическото и финансово водачество на Съединени американски щати в интерес на Европа.

Споразуменията за разпределяне на краткосрочни заеми на други централни банки от дълго време са общоприета част от инструментариума на ЕЦБ, само че в този момент институцията обмисля да ги пренасочи за реализиране на политическите цели на Европа, разясняват четирима нейни представители пред Politico, поискали анонимност, защото полемиките по тематиката са частни.

Една от задачите на проекта е да се всмукват възможни разтърсвания, в случай че Съединени американски щати, които от десетилетия поддържат международната финансова система с долари, ненадейно решат да не го вършат повече или слагат неприемливи условия за поддръжката си.

Другата цел е да се поддържа по-активно външната търговия и да се извлекат някои от изгодите, които Съединени американски щати са имали като контролиращи международната аварийна валута.

Франческо Пападия, помощник в Bruegel и някогашен общоприет шеф на пазарните интервенции в ЕЦБ, декларира пред Politico, че такива старания са рационални и отразяват възходящата подготвеност на европейските управляващи за по-широко световно въздействие на еврото.
Ликвидни линии
Централните банки нормално употребяват два типа механизми, с цел да си отпускат взаимни заеми: посредством продан на една валута за друга (суап) или посредством даване на средства против поръчителство, деноминирано във валутата на заемодателя (репо линии).

В момента ЕЦБ поддържа непрекъснати, неограничени суап линии с Федералния запас на Съединени американски щати, Централната банка на Канада, Централната банка на Англия, Швейцарската национална банка и Централната банка на Япония, както и непрекъснати, само че лимитирани линии с централните банки на Дания и Швеция. Тя ръководи и механизъм с Народната банка на Китай, стеснен както по размер, по този начин и по дълготрайност

Други централни банки, които търсят ликвидност в евро, би трябвало да разчитат на репо линии, известни като EUREP, по които могат да заемат суми в евро за стеснен интервал против висококачествено поръчителство, деноминирано в евро. Към момента единствено Унгария, Румъния, Албания, Андора, Сан Марино, Северна Македония, Черна гора и Косово разполагат с такива линии. Но те не са употребявани от 2 януари 2024 година и даже в разгара на пандемията, тяхното потребление доближи едвам 3,6 милиарда евро, добавя Politico.

За интернационалните сътрудници на еврозоната опцията да получат достъп до евро в спешни обстановки, е скъпо и оказва помощ да се предотвратят рисковете от финансова неустойчивост. Но някои настояват, че в случай че са структурирани задоволително обилно, тези механизми могат да понижат и опасенията от съмнения в обменния курс или дефицит на ликвидност.

Такива детайлности може да звучат академично, само че съществуването на ликвидност има действително влияние върху бизнеса: да вземем за пример румънски производител на коли, чиято банка има проблеми с обезпечаването на евро, може да не успее да извърши заплащания към снабдител в Германия, което да наруши производството и да увеличи разноските.

„ Знанието, че задграничните търговски банки могат да вземат заеми в евро, като в същото време са сигурни, че имат достъп до ликвидност в евро като защитна мярка, предизвиква потреблението му “, изяснява един от членовете на ЕЦБ, отговарящ за политиката по лихвените проценти.

„ Линиите за ликвидност, по-специално EUREP, би трябвало да са гъвкави, елементарни и лесни за активиране “, аргументира се той. Една от опциите, съгласно него, е да се разшири обсегът им, като се включат повече страни. Друга е EUREP да се трансформира в непрекъсната линия за кредитиране, което ще отстрани всевъзможни подозрения дали и при какви условия ще бъде възложен достъп до евро.

Според Пападия ЕЦБ би могла също да улесни достъпа до EUREP, като понижи разноските, усили наличните размери или удължи периода за потребление.
Не единствено научен въпрос
Президентът на Френската централна банка Франсоа Вилерой де Гало предложи неотдавна Европа да вземе образец от Китай, като означи, че Евросистемата „ може да направи фактурирането в евро по-привлекателно “, като разшири даването на линии за ликвидност в евро.

Китай е открил към 40 суап линии с търговски сътрудници по целия свят, с цел да поддържа бързоразвиващата се външна търговия, изключително с по-бедни и по-нестабилни страни. За разлика от него, ЕЦБ – исторически внимателна институция, „ не промотира еврото в същата степен, в която китайците “, съгласно Пападия.

Друг финансист изяснява пред Politico, че въпреки да има необятен консенсус, че линиите за ликвидност би трябвало да са по-достъпни, Управителният съвет към момента не е разискал детайлностите.

Управителят на Австрийската национална банка Мартин Кохер съобщи неотдавна пред Politico, че в Съвета „ няма по-задълбочени полемики “ и добави, че не вижда причина да се предизвикват интензивно ликвидните линии в евро. „ Не настоявам, че би трябвало да се подтиква или основава търсене. По-скоро, в случай че има такова, би трябвало да сме готови за това “, добавя той и признава, че „ подготовката е значима “.

Според него непредсказуемите политики на Съединени американски щати могат да принудят еврото „ да поеме по-силна роля в световната сфера “, както като аварийна валута, по този начин и в транзакции. Според отчет на Reuters от началото на този месец, сходни опасения измежду централните банки по целия свят са провокирали спор за опция на финансовата помощ от Федералния запас посредством сливане на личните им доларови запаси.

ЕЦБ отхвърля да разяснява тематиката пред Politico.
Избягване на опасности
Все отново, сходни нови политики крият предпоставки за опасности.

„ Основният риск е, че дадена страна може да употребява суап линията и по-късно да не върне изтеглените евро “, предизвестява Пападия. „ И тогава ще останете с непозната валута, с която не знаете какво да вършиме. “

Точно това е клопката, в който съгласно някои икономисти Съединени американски щати се впускат със своята суап линия от 20 милиарда $ за Аржентина.

„ Съединени американски щати в действителност не желаят аржентинската валута “, написа Брад Сетсър от Съвета за външни връзки в блог пост. „ Те чакат да бъдат изплатени в долари, тъй че би било голяма неточност, в случай че Министерството на финансите на Съединени американски щати остане с купчина песос. “, добавя той.

Такова мислене, съгласно различен представител на централната банка, ще накара ЕЦБ да се концентрира първо върху реформирането на линиите EUREP, които постоянно са били желан инструмент. Проблемът е, че потреблението му може да е лимитирано от неналичието на сигурни активи, деноминирани в евро, които да служат като поръчителство.

Пападия отбелязва, че мрежата от ликвидни линии на Фед работи, тъй като „ има Министерството на финансите като самобитен сътрудник в даването на тези суапове “.

Докато Европа не успее да сътвори взаимен дългов инструмент, това може да сложи натурален таван на такива линии.

Дори и при съществуването на сигурен актив, фокусирането върху ликвидността може да бъде преждевременно деяние счита Джанлука Бениньо, професор по стопанска система в Университета в Лозана и някогашен началник на отдела за интернационалните проучвания на Фед в Ню Йорк.

Намаляващото геополитическо значение на Европа значи, че ЕЦБ е малко евентуално да види огромно търсене – съзнателно основано или не, на ликвидност без доста по-широки промени, разяснява професорът пред Politico.

Ликвидността може да се употребява за реализиране на цели, в случай че към този момент разполагате с власт – само че тя не може да я сътвори, добавя той. Затова, съгласно него, Европа първо се нуждае от ясна политическа визия за своята роля в световната стопанска система, наред с финансов пазар и основаване на общи европейски сигурни активи. Въпроси, които само политиците могат да решат.