Биткойнът - колко още надолу, след като проби 80 000 долара?
Едно от най-честите клишета към биткойна е, че " той постоянно пада внезапно, когато нещо се обърка ". Истината е по-неудобна и по тази причина по-рядко се изговаря: биткойнът пада най-много тогава, когато пазарът е заставен да пренареди упованията си. Точно това следим в този момент, след пробива под 80 000 $ и слизането към зоната към 78 000 - придвижване, което наподобява трагично на екрана, само че в подтекста на цикъла е по-скоро тест за резистентност, в сравнение с сигнал за срив.
На повърхността повода е ясна и към този момент добре позната - композиция от по-силен $ и смяна в разказа към Федералния запас. Изборът на нов ръководител с по- " ястребов " профил върна страха, че ликвидността може да бъде по-ограничена, а салдото на Фед - свиван по-агресивно. За актив като биткойна това е типичен кратковременен отрицателен фактор, тъй като той е мощно сензитивен към световните доларови потоци. Когато доларът нараства, а рискът се преоценява, първото място, от което пазарът взема ликвидност, са най-ликвидните различни активи. Биткойнът е тъкмо подобен - елементарен за търгуване, бездънен пазар, без " порти " и ограничавания.
Глобалният крипто пазар е под мощен напън - цената на Биткойн се намали
Геополитическото напрежение оказва въздействие върху всички типове финанси
Това обаче е единствено входът към разбора, не и същината. По-важният въпрос не е за какво биткойнът падна под 80 000, а какво значи това в границите на настоящия цикъл. В момента пазарната капитализация е към 1.55 трилиона $ - равнище, което единствено преди няколко години звучеше като фикция. Цената е покрай 78 000 $, при годишно дъно към 74 436 $. Това значи, че пазарът към този момент се намира в зона, където исторически се взимат основни решения - не от спекулантите, а от дълготрайния капитал.
Ако погледнем обратно към предходните халвинг цикли, има един повтарящ се модел, който постоянно се пренебрегва. След първичния избухлив растеж след халвинга, биткойнът съвсем постоянно влиза в междинна фаза на изстудяване, нормално в средата на годините след събитието. В тези интервали спадовете от 25-40% от върха са били норма, а не изключение. През 2013-2014, през 2017-2018 и даже през 2021-2022 година пазарът е преживявал сходни придвижвания, които на момента са изглеждали като завършек на цикъла, само че след това са се оказвали " разчистване " на несъразмерния оптимизъм.
Интересното е какво се случва, когато цената тества годишните дъна в тези междинни етапи. Исторически биткойнът постоянно се връща към тях, от време на време даже ги пробива, само че пробивите рядко са били дълбоки и устойчиви, в случай че не е имало спомагателен систематичен потрес. В множеството случаи става дума за краткотрайни придвижвания от 5-10% под предходното дъно, последвани от бърза стабилизация. Това е значимо, тъй като настоящото равнище към 78 000 е относително покрай годишния най-малко, само че няма признаци за паническо " раздробяване " под него.
60% от водещите американски банки към този момент залагат на Биткойн
Подходът към момента е внимателен
Фундаменталната картина поддържа тази интерпретация. Циркулиращото предложение е съвсем 20 милиона монети, а след последния халвинг темпът на ново предложение е исторически невисок. Това значи, че всеки спад се случва в среда на структурна оскъдица, а не на възходящо предложение. Миньорите, които в предишното постоянно са били слабата точка на пазара, този път не демонстрират признаци на капитулация. Няма срив в хешрейта, няма всеобщи прехвърляния към тържищата, няма държание, което да подсказва насилствени продажби. Това е основна разлика по отношение на 2018 или 2022 година.
От техническа позиция пазарът наподобява " прекупен " в по-дългосрочен проект, само че не и строшен. Понижението от историческия връх към 126 000 $ към този момент е в диапазон от над 35%, което изцяло се вписва в рамката на междинна промяна в бичи цикъл. Зоната сред 75 и 80 хиляди $ се обрисува като основна - освен поради техническите равнища, само че и поради насъбраните размери там. Именно към тези цени през последните месеци се концентрираха обилни институционални покупки, в това число посредством спот ETF структури. Това не е инцидентна поддръжка, а зона, в която действителни пари са сменили притежателя си.
Дериватният пазар добавя картината. Обемите остават високи, само че не демонстрират суматоха. Съотношението сред размер и пазарна капитализация е надалеч от равнищата, присъщи за същински сривове. Наближаващите падежи на варианти и загубата на психически значими равнища като 80 и 90 хиляди $ ускориха краткосрочния напън, само че това е по-скоро машинален резултат, в сравнение с смяна в дълготрайния роман. Когато пазарът залага всеобщо на един сюжет - в тази ситуация продължение нагоре - разочарованието съвсем постоянно идва под формата на внезапни, само че лимитирани спадове.
Биткойн vs Злато
Истинското съпоставяне не е в дневната цена или в шума към върховете
Контекстът отвън криптопазара също има значение. Златото и среброто поправят след върхове, доларът се ускорява, а акциите остават чувствителни към всяка смяна в упованията за лихвите. В такава среда биткойнът краткотрайно се възприема повече като рисков актив, в сравнение с като цифрово леговище. Историята обаче демонстрира, че това усещане е циклично. В интервали на изострен стрес той пада дружно с риска, само че в по-дълъг небосвод постоянно наваксва и изпреварва точно тъй като предлага опция на фиатната система.
Въпросът " до каква степен може да стигне спадът " няма еднопосочен отговор, само че може да бъде рамкиран. При липса на нов мощен отрицателен потрес, разумният сюжет е консолидация към настоящите равнища и опит за стабилизиране над годишното дъно. Пробив под 74 000 $ е вероятен, само че исторически сходни придвижвания след халвинг са били лимитирани по дълбочина и дълготрайност. По-дълбок спад към 65-70 хиляди $ би претендирал основна смяна в макро изискванията - внезапно стесняване на ликвидността или регулаторен удар с световно значение.
Най-важното сега е да се направи разлика сред волатилност и структурна уязвимост. Волатилността е присъща на биткойна и е цената, която пазарът заплаща за капацитета му. Структурната уязвимост се вижда в държанието на дълготрайните притежатели, в миньорската стопанска система и в потоците на капитала. Засега нито един от тези детайли не алармира за срив на основата.
Текущото намаляване по-скоро наподобява като инспекция на търпението и убежденията. Пазарът почиства несъразмерния оптимизъм, насъбран към върха, и тества до каква степен действително стига дълготрайният интерес. Това е неуместен, само че нужен развой във всеки цикъл. Исторически точно такива етапи са били основата за идващото придвижване нагоре - не тъй като болката е приятна, а тъй като след нея остава по-здрава конструкция.
В този смисъл спадът под 80 000 $ не е край, а епизод. Епизод, в който биткойнът още веднъж припомня, че не е линеен актив и че пътят му минава през подозрение, преди да стигне до ново доверие. Именно там се взема решение дали този цикъл ще бъде просто още един, или следващата стъпка към по-зрял и по-дълбок пазар.
Материалът е с изчерпателен и учебен темперамент и не съставлява рекомендация за покупка или продажба на финансови активи.
На повърхността повода е ясна и към този момент добре позната - композиция от по-силен $ и смяна в разказа към Федералния запас. Изборът на нов ръководител с по- " ястребов " профил върна страха, че ликвидността може да бъде по-ограничена, а салдото на Фед - свиван по-агресивно. За актив като биткойна това е типичен кратковременен отрицателен фактор, тъй като той е мощно сензитивен към световните доларови потоци. Когато доларът нараства, а рискът се преоценява, първото място, от което пазарът взема ликвидност, са най-ликвидните различни активи. Биткойнът е тъкмо подобен - елементарен за търгуване, бездънен пазар, без " порти " и ограничавания.
Глобалният крипто пазар е под мощен напън - цената на Биткойн се намали
Геополитическото напрежение оказва въздействие върху всички типове финанси
Това обаче е единствено входът към разбора, не и същината. По-важният въпрос не е за какво биткойнът падна под 80 000, а какво значи това в границите на настоящия цикъл. В момента пазарната капитализация е към 1.55 трилиона $ - равнище, което единствено преди няколко години звучеше като фикция. Цената е покрай 78 000 $, при годишно дъно към 74 436 $. Това значи, че пазарът към този момент се намира в зона, където исторически се взимат основни решения - не от спекулантите, а от дълготрайния капитал.
Ако погледнем обратно към предходните халвинг цикли, има един повтарящ се модел, който постоянно се пренебрегва. След първичния избухлив растеж след халвинга, биткойнът съвсем постоянно влиза в междинна фаза на изстудяване, нормално в средата на годините след събитието. В тези интервали спадовете от 25-40% от върха са били норма, а не изключение. През 2013-2014, през 2017-2018 и даже през 2021-2022 година пазарът е преживявал сходни придвижвания, които на момента са изглеждали като завършек на цикъла, само че след това са се оказвали " разчистване " на несъразмерния оптимизъм.
Интересното е какво се случва, когато цената тества годишните дъна в тези междинни етапи. Исторически биткойнът постоянно се връща към тях, от време на време даже ги пробива, само че пробивите рядко са били дълбоки и устойчиви, в случай че не е имало спомагателен систематичен потрес. В множеството случаи става дума за краткотрайни придвижвания от 5-10% под предходното дъно, последвани от бърза стабилизация. Това е значимо, тъй като настоящото равнище към 78 000 е относително покрай годишния най-малко, само че няма признаци за паническо " раздробяване " под него.
60% от водещите американски банки към този момент залагат на Биткойн
Подходът към момента е внимателен
Фундаменталната картина поддържа тази интерпретация. Циркулиращото предложение е съвсем 20 милиона монети, а след последния халвинг темпът на ново предложение е исторически невисок. Това значи, че всеки спад се случва в среда на структурна оскъдица, а не на възходящо предложение. Миньорите, които в предишното постоянно са били слабата точка на пазара, този път не демонстрират признаци на капитулация. Няма срив в хешрейта, няма всеобщи прехвърляния към тържищата, няма държание, което да подсказва насилствени продажби. Това е основна разлика по отношение на 2018 или 2022 година.
От техническа позиция пазарът наподобява " прекупен " в по-дългосрочен проект, само че не и строшен. Понижението от историческия връх към 126 000 $ към този момент е в диапазон от над 35%, което изцяло се вписва в рамката на междинна промяна в бичи цикъл. Зоната сред 75 и 80 хиляди $ се обрисува като основна - освен поради техническите равнища, само че и поради насъбраните размери там. Именно към тези цени през последните месеци се концентрираха обилни институционални покупки, в това число посредством спот ETF структури. Това не е инцидентна поддръжка, а зона, в която действителни пари са сменили притежателя си.
Дериватният пазар добавя картината. Обемите остават високи, само че не демонстрират суматоха. Съотношението сред размер и пазарна капитализация е надалеч от равнищата, присъщи за същински сривове. Наближаващите падежи на варианти и загубата на психически значими равнища като 80 и 90 хиляди $ ускориха краткосрочния напън, само че това е по-скоро машинален резултат, в сравнение с смяна в дълготрайния роман. Когато пазарът залага всеобщо на един сюжет - в тази ситуация продължение нагоре - разочарованието съвсем постоянно идва под формата на внезапни, само че лимитирани спадове.
Биткойн vs Злато
Истинското съпоставяне не е в дневната цена или в шума към върховете
Контекстът отвън криптопазара също има значение. Златото и среброто поправят след върхове, доларът се ускорява, а акциите остават чувствителни към всяка смяна в упованията за лихвите. В такава среда биткойнът краткотрайно се възприема повече като рисков актив, в сравнение с като цифрово леговище. Историята обаче демонстрира, че това усещане е циклично. В интервали на изострен стрес той пада дружно с риска, само че в по-дълъг небосвод постоянно наваксва и изпреварва точно тъй като предлага опция на фиатната система.
Въпросът " до каква степен може да стигне спадът " няма еднопосочен отговор, само че може да бъде рамкиран. При липса на нов мощен отрицателен потрес, разумният сюжет е консолидация към настоящите равнища и опит за стабилизиране над годишното дъно. Пробив под 74 000 $ е вероятен, само че исторически сходни придвижвания след халвинг са били лимитирани по дълбочина и дълготрайност. По-дълбок спад към 65-70 хиляди $ би претендирал основна смяна в макро изискванията - внезапно стесняване на ликвидността или регулаторен удар с световно значение.
Най-важното сега е да се направи разлика сред волатилност и структурна уязвимост. Волатилността е присъща на биткойна и е цената, която пазарът заплаща за капацитета му. Структурната уязвимост се вижда в държанието на дълготрайните притежатели, в миньорската стопанска система и в потоците на капитала. Засега нито един от тези детайли не алармира за срив на основата.
Текущото намаляване по-скоро наподобява като инспекция на търпението и убежденията. Пазарът почиства несъразмерния оптимизъм, насъбран към върха, и тества до каква степен действително стига дълготрайният интерес. Това е неуместен, само че нужен развой във всеки цикъл. Исторически точно такива етапи са били основата за идващото придвижване нагоре - не тъй като болката е приятна, а тъй като след нея остава по-здрава конструкция.
В този смисъл спадът под 80 000 $ не е край, а епизод. Епизод, в който биткойнът още веднъж припомня, че не е линеен актив и че пътят му минава през подозрение, преди да стигне до ново доверие. Именно там се взема решение дали този цикъл ще бъде просто още един, или следващата стъпка към по-зрял и по-дълбок пазар.
Материалът е с изчерпателен и учебен темперамент и не съставлява рекомендация за покупка или продажба на финансови активи.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ