Дори инициативата за независимост Каталуня да се окаже най-тежката политическа

Дори самодейността за самостоятелност Каталуня да се окаже най-тежката политическа рецесия в Испания от десетилетия, това не е Грекзит, нито Брекзит, нито пък Фрекзит за задграничните вложители. Притежатели на испански акции и облигации в чужбина - и на активи от еврозоната като цяло - побързаха да отхвърлят сравненията с поредицата от дългови рецесии, блъснали валутния съюз сред 2010 и 2012 година. Независимо че най-богатият испански район има по-голяма стопанска система от Гърция, Португалия и Финландия, относително постоянните испански и каталунски активи към днешна дата демонстрират, че пазарите възприемат рецесията към Каталуния като най-вече вътрешен проблем с доста малко, в случай че въобще има, закани за суверенния дълг, банковата система и еврото. И въпреки водещият показател на испанската фондова борса IBEX да е с към 7 % под годишните си максимуми, той към момента бележи повишаване от над 10 % за 2017-а като цяло. Лихвите по 10-годишните държавни облигации на Испания, както и по този начин наречената рискова награда по отношение на немските, са под нивата си от началото на годината. Валутният курс на еврото се е трансформирал нищожно. От друга страна обаче мащабът на финансовия риск е по-голям от брутния вътрешен артикул (БВП) на региона. Дългът на Каталуня - към 77 милиарда евро - е към една четвърт от гръцкия. От тях 52.5 милиарда евро или малко над две трети се дължат на Испания, още 8.175 милиарда евро - на локални финансови институции, 6.018 милиарда евро - на останалата част от света, и 10.035 милиарда евро - на други, съгласно данни на испанската централна банка. Задлъжнялостта в интернационален проект е прекомерно дребна, с цел да сътвори талази из еврозоната даже при положение на каталунски дефолт. Отражението върху Испания също ще бъде лимитирано. Дългът на Каталуния към централната власт е единствено 4.75 % от общите отговорности към края на 2016 година. Независимостта сама по себе си нито ще докара до несъстоятелност, нито до излизане от еврозоната, което вся смут по-рано през десетилетието заради страховете от по този начин наречения риск от реденоминация, обвързваният с това банков стрес и правните прецеденти, просмукали се в блока. Икономическото доверие и бизнес рискът за испанските компании и семейства може и да е проблем за финансовите вложители, само че това значително сега се тушира от процъфтяваща международна стопанска система и най-бързия стопански напредък в еврозоната от над шест години. Самите шансове за разединение постоянно са били минимални. Един от водещите вложители в каталунски облигации е на мнение, че опитът за самостоятелност на района постоянно е бил подозрителен в правно отношение. " Гърция е доста друг случай - самото битие на Гърция като част от валутния съюз беше сложено под въпрос. В Каталуния независимостта в никакъв случай не е била конституционна, нямаше правно съображение ", разяснява Марк Даудинг, старши управител на портфейл в BlueBay Asset Management, дълготраен вложител в каталунски дълг. Ако приемем, че в последна сметка независимостта на Каталуния постоянно е била едва евентуална, то останалото е просто " стихия в чаша вода " за финансовите пазари, добавя Даудинг. Различните детайли на испанския финансов свят трансформираха параметрите си вследствие на случилото си, само че това бе за малко. Разликата сред каталунските и испанските облигации бързо набъбна до най-високото си ниво от над една година след неразрешения референдум за самостоятелност на 1 октомври, защото вложителите избягаха от проблематичния дълг на района. Сега обаче индикаторът освен че заличи тези загуби, само че и се сви до най-малката си стойност от средата на юли или 250 базисни пункта. Испанските банки с централи в Каталуния - Banco de Sabadell и Caixa Bank - понесоха изключително огромни удари в най-тежката част от рецесията, само че и двете тогава изнесоха централните си офиси от района и акциите им към момента бележат повишаване от над 20 % все още от началото на годината. " Това е доста друго от останалите рецесии, пред които еврозоната бе изправена наскоро ", отбелязва Надя Гарби, икономист в Pictet Wealth Management. " Това значително е вътрешен проблем и народен въпрос за Испания. Ние не мислим, че по този начин както стоят нещата, това ще докара до систематична рецесия ". " Испанските облигации са най-засегнатата категория; испанските облигации понесоха относително непретенциозен удар, а еврото бе повлияно най-вече от Европейската централна банка (ЕЦБ) ", установи Никола Май, анализатор и управител на портфейл в Pimco, най-големия вложител в облигации и притежател на каталунски дълг. Продължаващите парични тласъци и стратегия за изкупуване на облигации на ЕЦБ спомогнаха за понижаване на евентуалната неустойчивост. Всички южноевропейски държавни облигации, възприемани като основните облагодетелствани от щедростта на ЕЦБ, от този момент се радват на търсене, а лихвите под 10-годишните испански дългови бумаги са с цели 13 базисни пункта под нивото преди референдума на 1 октомври. " Като вложители, вие сте в среда, която искрено наподобява много удобна от позиция на неустойчивостта ", споделя Андрю Мълинър, управител на портфейл в компанията за ръководство на активи Henderson. Основният европейски показател на волатилността е покрай най-ниската си стойност от времето много преди финансовата рецесия през 2008 година. Испания бе една от страните, потърпевши при дълговата рецесия в еврозоната от 2010-2012 година, отчитайки скок на дълговото си ниво от 29 % от Брутният вътрешен продукт до 99 % сега, откакто се наложи да одобри избавяне на банките си от Европейския съюз. Страната мина през години на криза, с цел да излезе като една от най-бързо възходящите стопански системи в Европейски Съюз сега. Очаква се напредък от 2.4 % през 2018 година, съгласно Европейската комисия, което е много над междинното за еврозоната от 1.8 %. По Българска телеграфна агенция.