Въпреки глобалната несигурност, възникващите пазари имаха страхотна 2025-а
Докато Съединените щати и Европа се сблъскаха с политически турбуленции и икономическа неустановеност, зараждащите пазари изненадващо реализираха най-хубавите си резултати от 2009 година насам. За първи път от 2017 година акциите от разрастващите се страни надминаха американските аналози, а оптимизмът на вложителите доближи рекордни равнища.
В началото - малко доктрина. Говорим за стопански системи, които се намират в преход сред разрастващи се и развити страни - те порастват бързо, отварят се към световните капитали и модернизират институциите си, само че към момента носят по-висок риск и волатилност.
Типични образци са Индия, Бразилия, Мексико, Индонезия, Южна Африка и Турция. Често към тях се прибавят и по-малки, само че динамични стопански системи като Виетнам или Филипините, които притеглят инвеститорски интерес поради ускореното си развиване.
Нововъзникващите пазари заемат все по-голям дял в китайския експорт
Последните данни демонстрират наклонност към понижаване на зависимостта от търсенето от страна на развитите стопански системи
Фундаментална смяна в световните капиталови потоци
Според Bloomberg, 2025 година означи най-силния приток на капитал във всички типове скъпи бумаги от зараждащите пазари от 2009 година насам. Американските борсово търгувани фондове, фокусирани върху акции от разрастващи се пазари, са привлекли близо 31 милиарда $ през годината.
Фондовете за дълг от зараждащи пазари привлякоха над 60 милиарда $ - въпреки това да идва след приключване на 142 милиарда $ през предходните три години.
" 2025 беше точка на изкривяване. Въпросът преди година беше дали зараждащите пазари въобще са подобаващи за вложение, само че към този момент не получаваме такива запитвания. ", съобщи Сами Сузуки, началник на акции от зараждащи пазари в AllianceBernstein.
Индексът MSCI за акции от зараждащи пазари се увеличи с 28,5% през годината, а локалният дълг в локална валута донесе към 18% възвръщаемост. Разликата сред доходността на облигациите от зараждащи пазари и американските държавни облигации се свиха до най-ниското равнище от 11 години.
Време ли е за облигации на разрастващите се пазари?
Колкото по-нисък е кредитният рейтинг, толкоз по-голяма е била разпродажбата
Политиката, която промени играта
Години на мъчителни фискални избори и централни банкери, които взеха верните решения, трансфораха тогавашните рискови страни в постоянни други възможности на фона на политически и стопански облаци в Съединени американски щати и Европа.
" Има доста попътни ветрове, които можем да пренесем от тази година в идната, изключително поради това какъв брой отлично и славно беше представянето ", сподели Елина Теодоракопулу, ръководещ шеф в Manulife Investment Management, наблягайки " композиция от положителни политики и добър шанс ".
" Ройтерс " отбелязва обилни промени на равнище обособени страни. Турция мина към ортодоксална икономическа политика средата на 2023 година. Нигерия отстрани дотациите и девалвира найрата. Египет продължи промените, подкрепени от МВФ. Гана, Замбия и Шри Ланка претърпяха банкрути, само че получиха повишение на кредитния си рейтинг.
" Те са способни да устоят на по-големи удари. Техните стопански системи са на по-здрава основа ", сподели Джулия Пелегрини от Allianz Global Investors.
Новите " сигурни убежища "
Завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом донесе вида неустановеност, която нормално кара вложителите да бягат към обичайни сигурни убежища като американски държавни облигации или $.
Вместо това безредните американски митнически политики и офанзивите на Тръмп против управлението на Федералния запас обърнаха сюжета, правейки зараждащите пазари да наподобяват по-стабилни.
Докато Фед попадна под офанзива, централните банки на зараждащите пазари демонстрираха самостоятелност и солидно взимане на решения.
" Когато става въпрос за парична политика, доверието евентуално е толкоз високо, колкото в миналото е било при зараждащите пазари ", сподели Шарл дьо Кенсонас, началник на дълг от зараждащи пазари в M&G. " Те понижиха лихвите, в действителност преди Фед, само че не са понижили прекомерно доста, което оказа помощ на валутите да останат много устойчиви. "
Благоразумната парична политика оказа помощ на валутите на зараждащите пазари да надминат упованията, до момента в който доларът отслабна с 8% през годината. Това беше мощен мотор на инвеститорския интерес към локален дългов дълг в разнообразни разрастващи се пазари.
Оптимизъм, който крие опасности
Най-големият риск остава Съединени американски щати. Ако страната влезе в криза, отдръпването на капитала би наранило зараждащите пазари. Ако Фед увеличи лихвите, това може да укрепи $ и да попречи на силата на локалните валути.
Но даже това не е риск с мащабите на този от преди години. " Фундаментално, зараждащите пазари са доста по-малко чувствителни стопански към Съединени американски щати, в сравнение с в миналото са били ", съобщи Кенсонас.
Ако нещо безпокои анализаторите, това е възторженият оптимизъм. Проучването на HSBC за настроенията към зараждащите пазари, оповестено през декември, откри, че песимистичните възгледи за вероятностите на зараждащите пазари са изчезнали изцяло, като чистото въодушевление е на рекордно равнище - най-високото в историята на изследването.
Дейвид Хаунер, началник на тактиката за световни зараждащи пазари с закрепен приход в BofA Global Research, сподели че не е срещнал нито един клиент, който да е отрицателно надъхан към зараждащите пазари, макар че е приказвал с над 100 през последните седмици.
Развиващите се пазари, които се обръщат към криптовалутите
Убежище против локалната парична политика
" Всички са градивни, тъй че това може да бъде отрицателен сигнал ", сподели Хаунер, добавяйки: " Историята сочи, че би трябвало да сте внимателни, когато всички се съгласяват за посоката на пазара. "
Прогнози за 2026-а
Въпреки предизвестията, банки като JPMorgan Chase и Morgan Stanley се причислиха към оптимистичния хор, прогнозирайки че зараждащите пазари ще се възползват от слабостта на $ и капиталовия гърмеж в изкуствения разсъдък. JPMorgan предвижда до 50 милиарда $ приток във фондове за дълг от зараждащи пазари идната година.
" Една от нашите най-хубави хрумвания към момента е да се придържаме към локалния дълг от зараждащи пазари ", сподели Боб Микеле, световен началник на закрепения приход в JPMorgan Asset Management. BofA чака облигациите в твърда валута от зараждащи пазари да повторят двуцифрената си възвръщаемост от тази година.
Инвеститорите споделят, че сложните избори, които доста държавни управления на зараждащи пазари направиха, се отплатиха и проправиха пътя за мощ през 2026 година. Пелегрини от Allianz счита, че вложителите би могло още веднъж да реализират двуцифрени облаги.
Дори несигурността към избори в Унгария, Бразилия и Колумбия, която постоянно кара вложителите да нервничат, вместо това наподобява като опция за някои.
" След това идващите евентуални дребни политически промени... в действителност са евентуални пазарни придвижвания, които биха генерирали благоприятни условия за нас ", сподели Пелегрини.
Въпросът в този момент е дали зараждащите пазари могат да устоят на промени в политиката на $ и Фед, и дали внимателните вложители ще се убедят, че в действителност е в ход структурно преразпределение на капитала.
В началото - малко доктрина. Говорим за стопански системи, които се намират в преход сред разрастващи се и развити страни - те порастват бързо, отварят се към световните капитали и модернизират институциите си, само че към момента носят по-висок риск и волатилност.
Типични образци са Индия, Бразилия, Мексико, Индонезия, Южна Африка и Турция. Често към тях се прибавят и по-малки, само че динамични стопански системи като Виетнам или Филипините, които притеглят инвеститорски интерес поради ускореното си развиване.
Нововъзникващите пазари заемат все по-голям дял в китайския експорт
Последните данни демонстрират наклонност към понижаване на зависимостта от търсенето от страна на развитите стопански системи
Фундаментална смяна в световните капиталови потоци
Според Bloomberg, 2025 година означи най-силния приток на капитал във всички типове скъпи бумаги от зараждащите пазари от 2009 година насам. Американските борсово търгувани фондове, фокусирани върху акции от разрастващи се пазари, са привлекли близо 31 милиарда $ през годината.
Фондовете за дълг от зараждащи пазари привлякоха над 60 милиарда $ - въпреки това да идва след приключване на 142 милиарда $ през предходните три години.
" 2025 беше точка на изкривяване. Въпросът преди година беше дали зараждащите пазари въобще са подобаващи за вложение, само че към този момент не получаваме такива запитвания. ", съобщи Сами Сузуки, началник на акции от зараждащи пазари в AllianceBernstein.
Индексът MSCI за акции от зараждащи пазари се увеличи с 28,5% през годината, а локалният дълг в локална валута донесе към 18% възвръщаемост. Разликата сред доходността на облигациите от зараждащи пазари и американските държавни облигации се свиха до най-ниското равнище от 11 години.
Време ли е за облигации на разрастващите се пазари?
Колкото по-нисък е кредитният рейтинг, толкоз по-голяма е била разпродажбата
Политиката, която промени играта
Години на мъчителни фискални избори и централни банкери, които взеха верните решения, трансфораха тогавашните рискови страни в постоянни други възможности на фона на политически и стопански облаци в Съединени американски щати и Европа.
" Има доста попътни ветрове, които можем да пренесем от тази година в идната, изключително поради това какъв брой отлично и славно беше представянето ", сподели Елина Теодоракопулу, ръководещ шеф в Manulife Investment Management, наблягайки " композиция от положителни политики и добър шанс ".
" Ройтерс " отбелязва обилни промени на равнище обособени страни. Турция мина към ортодоксална икономическа политика средата на 2023 година. Нигерия отстрани дотациите и девалвира найрата. Египет продължи промените, подкрепени от МВФ. Гана, Замбия и Шри Ланка претърпяха банкрути, само че получиха повишение на кредитния си рейтинг.
" Те са способни да устоят на по-големи удари. Техните стопански системи са на по-здрава основа ", сподели Джулия Пелегрини от Allianz Global Investors.
Новите " сигурни убежища "
Завръщането на Доналд Тръмп в Белия дом донесе вида неустановеност, която нормално кара вложителите да бягат към обичайни сигурни убежища като американски държавни облигации или $.
Вместо това безредните американски митнически политики и офанзивите на Тръмп против управлението на Федералния запас обърнаха сюжета, правейки зараждащите пазари да наподобяват по-стабилни.
Докато Фед попадна под офанзива, централните банки на зараждащите пазари демонстрираха самостоятелност и солидно взимане на решения.
" Когато става въпрос за парична политика, доверието евентуално е толкоз високо, колкото в миналото е било при зараждащите пазари ", сподели Шарл дьо Кенсонас, началник на дълг от зараждащи пазари в M&G. " Те понижиха лихвите, в действителност преди Фед, само че не са понижили прекомерно доста, което оказа помощ на валутите да останат много устойчиви. "
Благоразумната парична политика оказа помощ на валутите на зараждащите пазари да надминат упованията, до момента в който доларът отслабна с 8% през годината. Това беше мощен мотор на инвеститорския интерес към локален дългов дълг в разнообразни разрастващи се пазари.
Оптимизъм, който крие опасности
Най-големият риск остава Съединени американски щати. Ако страната влезе в криза, отдръпването на капитала би наранило зараждащите пазари. Ако Фед увеличи лихвите, това може да укрепи $ и да попречи на силата на локалните валути.
Но даже това не е риск с мащабите на този от преди години. " Фундаментално, зараждащите пазари са доста по-малко чувствителни стопански към Съединени американски щати, в сравнение с в миналото са били ", съобщи Кенсонас.
Ако нещо безпокои анализаторите, това е възторженият оптимизъм. Проучването на HSBC за настроенията към зараждащите пазари, оповестено през декември, откри, че песимистичните възгледи за вероятностите на зараждащите пазари са изчезнали изцяло, като чистото въодушевление е на рекордно равнище - най-високото в историята на изследването.
Дейвид Хаунер, началник на тактиката за световни зараждащи пазари с закрепен приход в BofA Global Research, сподели че не е срещнал нито един клиент, който да е отрицателно надъхан към зараждащите пазари, макар че е приказвал с над 100 през последните седмици.
Развиващите се пазари, които се обръщат към криптовалутите
Убежище против локалната парична политика
" Всички са градивни, тъй че това може да бъде отрицателен сигнал ", сподели Хаунер, добавяйки: " Историята сочи, че би трябвало да сте внимателни, когато всички се съгласяват за посоката на пазара. "
Прогнози за 2026-а
Въпреки предизвестията, банки като JPMorgan Chase и Morgan Stanley се причислиха към оптимистичния хор, прогнозирайки че зараждащите пазари ще се възползват от слабостта на $ и капиталовия гърмеж в изкуствения разсъдък. JPMorgan предвижда до 50 милиарда $ приток във фондове за дълг от зараждащи пазари идната година.
" Една от нашите най-хубави хрумвания към момента е да се придържаме към локалния дълг от зараждащи пазари ", сподели Боб Микеле, световен началник на закрепения приход в JPMorgan Asset Management. BofA чака облигациите в твърда валута от зараждащи пазари да повторят двуцифрената си възвръщаемост от тази година.
Инвеститорите споделят, че сложните избори, които доста държавни управления на зараждащи пазари направиха, се отплатиха и проправиха пътя за мощ през 2026 година. Пелегрини от Allianz счита, че вложителите би могло още веднъж да реализират двуцифрени облаги.
Дори несигурността към избори в Унгария, Бразилия и Колумбия, която постоянно кара вложителите да нервничат, вместо това наподобява като опция за някои.
" След това идващите евентуални дребни политически промени... в действителност са евентуални пазарни придвижвания, които биха генерирали благоприятни условия за нас ", сподели Пелегрини.
Въпросът в този момент е дали зараждащите пазари могат да устоят на промени в политиката на $ и Фед, и дали внимателните вложители ще се убедят, че в действителност е в ход структурно преразпределение на капитала.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ