Citigroup наскоро пласира голямо предлагане на привилегировани акции при 7%

Citigroup неотдавна пласира огромно предложение на привилегировани акции при 7% дивидентна рентабилност. Morgan Stanley също предложи нова емисия привелигировани акции при 6,625% дивидентна рентабилност.Citi предложи 1,5 милиарда $ от 7% привилегировани акции по 1000 $ всяка, до момента в който Morgan Stanley продаде 1 милиард $ сходни.И двете излъчвания се покачиха във вторичната търговия, като емисията на Citi се търгуваше на $101,50, над офертната цена от $100 — което подхожда на номинална стойност от $1000. Емисията на Morgan Stanley, която би трябвало да бъде листвана на NYSE като MS Preferred Q, се търгува покрай $26.Емисията на Citigroup, серия DD, се търгува на гише като корпоративна облигация и не се търгува на NYSE. Тя би трябвало да бъде уредена във вторник като договорката с Morgan Stanley.Предпочитаният пазар от $1000 нормално се назовава институционален, само че вложителите на дребно могат да купуват скъпите бумаги. Най-добрият достъп до институционалния желан пазар постоянно е посредством огромни брокерски компании, които имат желани бюра за търговия.Сделката със Citi е третата огромна договорка тази година. Тя продаде 550 милиона $ от 7,2% привилегировани акции през февруари и 1,75 милиарда $ от 7,125% привилегировани през май – и двете на институционалния пазар при 1000 $ за акция. С настоящото предложение Citi е емитирала привилегировани акции на стойност 3,8 милиарда $ тази година, най-вече от всички емитенти, въз основа на данни, събрани от UBS.Citi наподобява се възползва от неотдавнашния спад на дълготрайните лихви, с цел да издаде новата договорка.Други емитенти през последните няколко месеца бяха M&T Bank и Citizens Financial. JPMorgan Chase и Goldman Sachs са продали привилегировани акции за над 2 милиарда $ всяка през 2024 г.Тази година имаше мощно търсене на нови превилигировани покупко-продажби, защото вложителите се възползваха от рентабилност от 6,5% или по-висока, като доста от тях носят рентабилност от 7%. Новите покупко-продажби оферират добра награда за рентабилност над 30-годишните облигации, които в този момент носят към 4,45%.Търсенето е подклаждано от търсенето на реинвестиции, произлизащо от противоположното изкупуване на съществуващи привилегировани излъчвания – в това число доста по този начин наречени покупко-продажби с закрепени към плаващи, при които емитентите са изправени пред по-високи заплащания на дивиденти.Новата емисия на Citi има привлекателна линия. Тя не може да бъде назад изкупен или платена в продължение на 10 години, против общоприетите пет години за множеството привилегировани акции желани, в това число новата договорка на Morgan Stanley. Това значи по-голям капацитет за увеличение на цената на капитала за договорката със Citi, при която лихвеният % ще се нулира след 10 години на почти 2,75 процентни пункта над 10-годишните съкровищни облигации.Предпочитаните покупко-продажби носят забележителен лихвен риск, защото са склонни да бъдат непрекъснати, което постоянно ги кара да се търгуват като дълготрайни облигации.Емисията на Citi се чака да носи рейтинг на Ba1 от Moody's и BB-плюс от S&P, до момента в който емисията на Morgan Stanley е капиталов с Baa3 от Moody's и Triple-B-минус. По-ниските рейтинги биха могли да обяснят по-високата рентабилност от договорката на Citi.Привилегированите акции са първостепенна форма на капитал и затова носят по-голям кредитен риск от облигациите, макар че банките и другите финансови компании, преобладаващите емитенти, не желаят да отстранен дивидентите. Превилигированите вложители обаче, бяха наранени предходната година, когато Silicon Valley Bank и First Republic се провалиха.Привилегированите акции са известни измежду самостоятелните вложители, защото дивидентите нормално са данъчно облекчени като тези на елементарните акции.Един проблем с институционалното желание на Citi – и някои други – за вложителите на дребно е, че някои услуги за ценообразуване, в това число Bloomberg, погрешно ги третират като облигации. Това може да накара брокерските компании да третират дивидентите като лихвени заплащания и да подлежат на по-високи налози за обособените вложители.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.