Биткойнът остава в тежък спад спрямо историческия си връх, но

Биткойнът остава в тежък спад по отношение на историческия си връх, само че понижението тази година е по-малко разрушително от предходни дълбоки криптозими. Една от аргументите е непрекъснатата поддръжка от „ Стратеджи “ - компанията на Майкъл Сейлър, която продължава да бъде измежду най-важните участници на пазара.Биткойнът се търгува към 62 000 $, или почти 54% под рекордните равнища от към 125 000 $, достигнати през октомври. Това към този момент слага актива в територия на мечи пазар, само че спадът към този момент остава по-умерен от предходни цикли, когато разпродажбите бяха още по-дълбоки.Основната разлика е, че пазарът към този момент има по-големи институционални купувачи. Въпреки изтеглянията от борсово търгуваните фондове, корпоративните купувачи са помогнали чистите входящи потоци да останат позитивни. Най-важната роля в тази група продължава да има „ Стратеджи “.Компанията, която в миналото беше позната главно като софтуерен бизнес, се трансформира в най-големия обществен собственик на биткойн. Под управлението на Сейлър тя натрупа над 843 000 монети, равняващи се на към 4% от оптималното предложение на криптовалутата.Тази централизация има двоен резултат. От една страна, покупките на „ Стратеджи “ работят като стабилизираща мощ, изключително когато други участници продават. От друга - толкоз огромна позиция в ръцете на една компания основава нов риск за пазар, който в началото беше умислен като децентрализиран.Този риск стана по-видим, откакто „ Стратеджи “ одобри рамка, която разрешава селективни продажби на биткойн за до 1.25 милиарда $. Средствата могат да бъдат употребявани за ликвидност, назад изкупуване на акции и заплащания по привилегировани бумаги.Само сред 29 юни и 5 юли компанията е продала към 3 588 биткойна за 216 млн. $. Приходите са предопределени за заплащания по привилегировани акции и за попълване на доларовия запас.Това е значима смяна в досегашния роман към Сейлър. Години наред той изграждаше облика на вложител, който не продава биткойн. Сега компанията му демонстрира, че активът към този момент не е единствено дълготрайна съкровищна позиция, а част от по-широк инструментариум за ръководство на капитала.За пазара това е сензитивен миг. Ако продажбите останат лимитирани и предвидими, те могат да понижат риска от ликвиден напън върху „ Стратеджи “. Ако обаче се трансфорат в по-широка процедура при слаб пазар, вложителите ще стартират да гледат на голямата биткойн позиция като на евентуален източник на в допълнение предложение.Натискът върху биткойна не идва единствено от „ Стратеджи “. Изходящите потоци от борсово търгуваните фондове, упованията за по-високи лихви и пренасочването на капитал към изкуствен интелект също тежат върху представянето на актива.През юни биткойнът загуби към 20%, което беше най-слабият му месец от четири години. Причината беше възходящото терзание, че Федералният запас може още веднъж да увеличи лихвите, в случай че инфлацията остане упорита. За активи като биткойна това е неподходяща среда, тъй като по-високите лихви понижават апетита към риск.Паралелно с това част от фирмите за рандеман на биткойн към този момент трансформират бизнес моделите си. Миньорите, които преди бяха естествени продавачи на пазара, все по-често насочват инфраструктурата си към центрове за данни и изкуствен интелект. Това основава нова връзка сред биткойн бранша и търсенето на изчислителна мощ.Акциите на някои от тези компании нарастнаха внезапно, подкрепени не толкоз от добива на биткойн, колкото от контракти и партньорства в региона на изкуствения разсъдък. Това демонстрира по какъв начин капиталът в бранша последователно се реалокира към бизнеси с по-предвидими доходи от инфраструктура.Биткойнът има няколко вероятни катализатора за възобновяване. Първият е смяна в политиката на Федералния запас към по-ниски лихви, в случай че инфлационният напън отслабне. Вторият е стабилизиране на позицията на „ Стратеджи “, тъй че вложителите да не се опасяват от неконтролирани продажби. Третият е възобновяване на входящите потоци към борсово търгуваните фондове.Засега обаче пазарът остава в преходна фаза. Биткойнът към този момент не се движи единствено от ентусиазма на дребните вложители, а от решенията на институционални фондове, обществени компании, миньори и централни банки. Това прави пазара по-зрял, само че не безусловно по-спокоен.Ролята на „ Стратеджи “ е най-хубавият образец за тази смяна. Компанията оказа помощ да се смекчи разпродажбата, само че в този момент самата тя е фактор, който вложителите би трябвало да наблюдават деликатно. За биткойна това е нов стадий - по-голяма институционална поддръжка, само че и по-голяма взаимозависимост от няколко огромни играчи.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за търговия на финансовите пазари.