Беше трудна година за акциите на Walgreens Boots Alliance (WBA

Беше сложна година за акциите на Walgreens Boots Alliance (WBA -1,18%), които се търгуват надолу с близо 65% досега, все още на писане на това издание. Нещата не наподобяват по-добре, когато се погледнат още повече, защото акциите са изгубили 88% от цената си през последното десетилетие, коментрат от The Motley Fool.Имаше клюки за допустимо изкупуване. Сега ли е моментът да купите тези провалени акции?Може ли Walgreens да промени бизнеса си?Падането на Walgreens се дължи на композиция от самонанесени рани и повсеместен напън в промишлеността. Компанията в действителност направи доста неприятно придобиване, когато взе мажоритарен дял в VillageMD, здравна група, която искаше бързо да разшири своя отпечатък.Разширяването отвън главния географски отпечатък на Walgreens се оказа нерентабилно и проектите ѝ да употребява услугата като фуния към своите аптеки не проработиха. За да влошат нещата, по-рано тази година VillageMD изпадна в несъблюдение на гарантиран заем от 2,25 милиарда $, който Walgreens даде на компанията.Въпреки това, натискът за възобновяване на разноските е доста по-голям проблем за компанията. Във фармацевтичната промишленост по-голямата част от рецептите се покриват от застраховка и не се заплащат от джоба на клиентите. Вместо това здравноосигурителните компании заплащат на аптеките, когато изпълнят рецепта. На собствен ред те наемат мениджъри на компенсации за аптеки (PBM), които да работят като медиатори, с цел да оказват помощ за приемане на понижени цени и отстъпки от фармацевтичните компании и да дефинират цените, които застрахователните компании заплащат на аптеките.PBM промишлеността е доминирана от три огромни компании, всички от които в този момент са благосъстоятелност на застрахователни компании. Тези три PBM са оказали голям ценови напън върху фармацевтичната промишленост през последното десетилетие. Walgreens сподели, че някои предписания, които извършва, в това число за известни медикаменти за GLP-1, се вършат на загуба.Натискът за възобновяване на разноските, който Walgreens изпита, може да се види в брутния марж на аптеките за търговия на дребно в Съединени американски щати, който спадна от 28,2% през фискалната 2014 година на 17,9% през фискалната 2024 година, завършила през август. Това е голям спад, който непрестанно понижава рентабилността на компанията.За да помогне на Walgreens, новият изпълнителен шеф Тим Уентуърт понижава разноските. Компанията съобщи през последното тримесечие, че е надхвърлила задачата си за понижаване на разноските с 1 милиард $ и разгласи проект за закриване на близо 14% от магазините си. Тя ще затвори 1200 от своите 8700 магазина, които съгласно нея са нерентабилни през идващите три години, в това число 500 магазина през фискалната 2025 година, която завършва през август. Walgreens също приказва за продажба на целия си дял в VillageMD.И двата хода биха били събиране посредством изваждане. Отърваването от нерентабилните магазини би трябвало да помогне за увеличение на облагите по два метода. Първо, той се отървава от губещите пари магазини, само че също по този начин може да насочи част от трафика към околните места, помагайки за увеличение на продажбите им. Второ, продажбата на VillageMD ще бъде употребена за понижаване на дълга и възстановяване на салдото на Walgreens.Решаването на казуса с възобновяване на разноските за медикаменти ще способства доста за възстановяване на ситуацията на Walgreens. На този фронт новоизбраният президент Доналд Тръмп сподели някои остри думи към PBM, като сподели по какъв начин ще нокаутира медиатора.Въпреки това наредба, която би помогнала доста на аптеките във връзка с възобновяване на разноските за PBM, беше отстранена в последния миг като част от продължаващата резолюция за поддържане на работата на държавното управление. Накъде ще тръгне промяната на PBM оттук насетне към момента е във въздуха, само че може да помогне доста за установяване дали акциите на Walgreens могат да се възстановят.Купува ли се Walgreens?От позиция на оценката, Walgreens е евтина, търгувайки при съответствие цена/печалба (P/E) форуърд от 6 и стойност на предприятието към EBITDA (печалба преди лихви, налози, амортизация и амортизация), кратно на 5. Стойността на предприятието взема поради нейния чист дълг.Не се заблуждавайте: Walgreens е изправен пред огромен напън. В допълнение към проблемите с възобновяване на разноските за медикаменти, Amazon и Walmart се пробват да се възползват от проблемите на компанията. И двамата неотдавна оповестиха услуги за доставка от аптека за същия ден. Със затварянето на магазините на Walgreens, тези два колоса в търговията на дребно се стремят да се намесят и да вземат дял посредством улеснение. Някога считан за резистентен на електронна търговия, това към този момент не е по този начин.Въпреки това Walgreens има някои благоприятни условия. Всяко контролиране на PBM евентуално би било положително за нея, до момента в който проектът за затваряне на магазина е позитивен. Междувременно има активи, които вероятно може да продаде, в това число CareCentrix, Shields или даже интервенциите си Boots UK. Съществува и опция компанията да бъде закупена от частен капитал.Като цяло гледайте на Walgreens като на спекулативна инвестиция. Инвеститорите с висока приемливост към риска могат да обмислят заемането на дребна позиция в акциите.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.