Американският пазар се готви за ключов тест в края на

Американският пазар се готви за основен тест в края на юни, когато ще бъдат оповестени някои от най-важните макроикономически данни за второто тримесечие – в това число Nonfarm Payrolls (брой нови работни места отвън селското стопанство), седмичните молби за помощи при безработица, индустриалния PMI показател и обновения търговски баланс. Всички тези знаци попадат в сериозен миг за икономическата политика на Съединени американски щати, когато вложителите и анализаторите търсят отговори на въпроса: ще намали ли Федералният запас лихвите тази година – и в случай че да, по кое време?Контекстът не е инцидентен. През последните седмици се следи все по-силна неустановеност на пазарите. От една страна, инфлацията в Съединени американски щати демонстрира признаци на изстудяване – годишното равнище на CPI спадна до 3.3%, което е надалеч под пика от 9.1% през юни 2022 година, само че към момента над целевите 2%. От друга страна, пазарът на труда остава постоянен, даже изненадващо резистентен – коефициентът на безработица е едвам 4%, а заплатите не престават да порастват. Това слага Фед в класическа алтернатива: инфлацията върви в вярната посока, само че стопанската система към момента е задоволително мощна, с цел да не се постанова нападателно намаление на лихвите.Ето за какво утрешните данни се възприемат като самобитен лакмус за пазарните упования. Ако Nonfarm Payrolls покаже внезапно закъснение в наемането на нови чиновници – да вземем за пример под 100 хиляди – това може да подейства като сигнал, че трудовият пазар губи инерция. В подобен случай, натискът върху Фед да стартира цикъл на облекчение ще се ускори още през есента. Ако обаче числата се окажат мощни – да вземем за пример над 160 хиляди, изключително в композиция с растеж на почасовото възнаграждение – тогава сюжетът за задържане на лихвите до края на годината ще стане по-вероятен.Пазарите реагират сензитивно на всяка диря от уязвимост или мощ в трудовите знаци. Доходността по 10-годишните облигации, която неотдавна се колебаеше към 4.3–4.4%, може да поеме в която и да е посока според от утрешния отчет. Акциите също навлизат в зона на напрежение – Nasdaq и S&P 500 се намират на исторически върхове, като главният мотор остават софтуерните колоси и упованията към изкуствения разсъдък. Но този напредък се крепи точно на допускането, че Фед ще стартира да понижава лихвите в края на лятото или началото на есента. Ако това се сложи под въпрос, вълната от възторг може бързо да се трансформира в промяна.Инвеститорите също по този начин ще наблюдават по какъв начин се трансформира съотношението сред заетостта и продуктивността. Данните за индустриалния PMI могат да потвърдят или опровергаят тезата, че стопанската система навлиза в умерено закъснение. В последните тримесечия се следи разминаване сред устойчивото търсене и забавящото се предложение – изключително в индустриалните браншове. Ако този тренд се задълбочи, това би било явен сигнал, че икономическата инерция се изчерпва.Трябва да се има поради и подтекстът на фискалната политика. Администрацията на Байдън е изправена пред възходящ бюджетен недостиг, който тази година ще надмине 1.7 трилиона $. В композиция с високите лихви, това стартира да тежи освен на бюджета, само че и на пазарната убеденост. Ако работният пазар покаже уязвимост, Белият дом може да се сблъска с нови претенции за тласъци – което от своя страна ще провокира диспути за устойчивостта на дълга. В този смисъл, данните на следващия ден ще имат значение освен за пазарите, само че и за самото икономическо ръководство на Съединени американски щати.От позиция на световната вероятност, американските трудови знаци постоянно имат резултат върху другите пазари. Европейските тържища постоянно следват Wall Street в дните на значими стопански събития, а курсът на $ също реагира внезапно. При по-слаби от предстоящото данни доларът евентуално ще отслабне, което ще даде спомагателен тласък на златото и другите суровинни активи. При мощни данни противоположното е също толкоз евентуално – усилване на $, напън върху златото и софтуерните акции.В последна сметка утрешният ден е не просто дата в календара, а миг, в който целият пазар – от облигации и акции до валути и първични материали – ще се настрои съгласно ритъма на един единствен темп: американския трудов пазар. Това не е просто статистика – това е пулсът на световната стопанска система. И според от това по какъв начин ще зазвучи, ще се трансформират упованията, тактиките и придвижването на капитала в идващите месеци.Ако цифрите покажат уязвимост, лятото ще донесе вяра за лихвено облекчение. Ако покажат мощ – пазарите ще би трябвало да преглътнат действителността, че високите лихви ще останат по-дълго. Във всеки случай, това, което на следващия ден ще се разгласява, ще отекне надалеч отвън стените на Министерството на труда – чак до екраните на всеки вложител по света.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.