Технологичните инвеститори отново ценят генерирането на печалби
акцент
- Компаниите за споделено пътешестване ще са едни от най-потърпевшите.
Популярните хип-хоп реализатори рядко се загатват в едно изречение с Уорън Бъфет или Бенджамин Греъм, когато стане въпрос за вложения. Но шлагерът на Wu-Tang Clan от 1994 година " C.R.E.A.M. " увековечи обръщение, с което всички вложители би трябвало да са осведомени: Парите ръководят всичко към мен (Cash Rules Everything Around Me).
Реклама
През по-голямата част от взрива на фондовите пазари след пандемията парите в брой и измерванията на корпоративното положение, които са свързани с тях, не бяха на мода. Парите бяха евтини, съвсем безвъзмездни, изключително за софтуерните компании. Инвеститорите се препъваха един през различен, с цел да финансират бързо разрастващи се започващи компании с неразбираеми проекти за реализиране на доходност. Някои огромни компании на борсата доближиха неуместни оценки във връзка с способността им да генерират пари.
Бърза смяна
Това се промени фрапантно през последните шест месеца. Тъй като лихвените проценти се покачиха, намалявайки актуалната стойност на бъдещите облаги, способността на компанията да основава парични потоци през днешния ден още веднъж стана значимо за вложителите. Това може би предизвиква най-голямото разтърсване в технологиите, където доста акции се правят оценка въз основата на растежа на облагите им в бъдеще.
Добре знае се, че софтуерните акции доведоха до скорошната ликвидация на пазарите. Но смяната е по-дълбока, както демонстрира анализът на доходността по отношение на междинния свободен поток през 2019-2021 година Този знак взема парите, които компанията генерира (след като се отчетат оперативните разноски и финансовите инвестиции), и ги разделя на нейната пазарна капитализация, осигурявайки премерване на размера на нейните парични потоци по отношение на пазарната стойност. Вземете световни софтуерни компании, които са на стойност над 1 милиарда $ при започване на 2020 година, и ги разделете на две групи: " зайци ", чиито оценки изпреварват способността им да генерират пари, което води до рентабилност по отношение на свободен паричен поток под междинната стойност; и " костенурки ", които генерират повече свободни парични потоци, само че имат по-малка капитализация. Между края на 2019 година и пика на американския показател Nasdaq през ноември предходната година цената на акциите на средностатистическите " зайци " се е повишила с към 24%; до момента в който при костенурките растежът е 15%.
Оттогава насам обаче зайците са паднали с към 22% спрямо едвам 8% за костенурките. Като цяло за двата интервала по-евтините костенурки са превъзхождали по-скъпите си връстници с към 6 процентни пункта.
Реклама
Разделението сред зайци и костенурки не е напълно - макар че акциите на Tesla да вземем за пример спаднаха в последно време, компанията към момента се оправя грандиозно за целия интервал макар релативно ниския си свободен паричен поток и високата капитализация. И въпреки всичко наклонността е ясна и се простира оттатък технологиите. Американски борсово търгуван фонд, ориентиран към 100-те компании в показателя Russell 1000 с максимален свободен паричен поток по отношение на капитализацията, се е нараснал с към 8% тази година. Промяната към пазар на акции, фокусиран върху паричните средства, ще се почувства най-остро в технологиите точно тъй като там ексцесиите на предходния режим бяха най-очевидни.
Печелившите
Бенефициентите на новото желание за генериране на пари включват хардуерни компании като IBM и HP, чиито акции се покачиха от ноември. Те имат свободен паричен поток по отношение на капитализацията от надлежно 10% и 12% - надалеч над междинното от 3% за софтуерните компании по целия свят.
В бранша ще пострадат тези компании, за които генерирането на парични средства от дълго време е проблем. Споделеното пътешестване е отличен образец. Цените на акциите на американските Uber и Lyft, както и на основаната в Югоизточна Азия Grab са намалели с 40 - 60% от началото на годината. Uber, която записва негативен свободен паричен поток приблизително сред 2019 и 2021 година, е заек съгласно подредба на Economist. Миналия месец Дара Хосровшахи, нейният основен изпълнителен шеф, показа пред чиновниците си, че в този момент компанията ще се концентрира напълно върху генерирането на позитивен паричен поток.
Има и други области, в които възобновеното внимание към парите може да сътвори проблем по-специално за софтуерните компании. Разпространението на възнаграждението, което се изплаща в акции, е сходен проблем. Плащането на чиновници в варианти за акции не се записва в отчитането на паричните потоци по метода, по който би било стандартното възнаграждение, защото това е непаричен разход. Изследване, оповестено предходната година от банка Morgan Stanley, отбелязва, че междинното погашение въз основата на акции на софтуерните компании в Russell 1000 е към 25% от паричния поток (преди финансови инвестиции), повече от три пъти равнището за всеки различен бранш. Същият разбор открива, че безплатният паричен поток на Amazon би бил понижен с съвсем една трета през 2020 година, в случай че компенсацията, основана на акции, беше регистрирана като паричен поток.
Четено Коментирано Препоръчвано 1 Политика 2 Инфраструктура 3 Строителство и парцели 1 Инфраструктура 2 Политика 3 Политика 1 Политика 2 Инфраструктура 3 Строителство и парцели Реклама
Тези типове отклонения могат да подбуден вложителите да се пробват от ден на ден да нарисуват по-точна картина на генерирането на пари. С възходяща инфлация и без хоризонт за неотложно връщане към ерата на лесните пари, парите в брой могат да стартират да ръководят всичко към технологиите.
2022, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved
Свързани публикации Корпоративният шпионаж навлиза в нова епоха 13 юни 2022, 08:50 Как ще наподобява идната криза в Съединени американски щати 10 юни 2022, 06:35 Ръстът на международната стопанска система се забавя, само че не стопира. Засега 3 юни 2022, 06:07 Вижте още публикации Етикети Персонализация
Ако обявата Ви е харесала, можете да последвате тематиката или създателя. Статиите можете да откриете в секцията Моите публикации
Автор The Economist
- Компаниите за споделено пътешестване ще са едни от най-потърпевшите.
Популярните хип-хоп реализатори рядко се загатват в едно изречение с Уорън Бъфет или Бенджамин Греъм, когато стане въпрос за вложения. Но шлагерът на Wu-Tang Clan от 1994 година " C.R.E.A.M. " увековечи обръщение, с което всички вложители би трябвало да са осведомени: Парите ръководят всичко към мен (Cash Rules Everything Around Me).
Реклама
През по-голямата част от взрива на фондовите пазари след пандемията парите в брой и измерванията на корпоративното положение, които са свързани с тях, не бяха на мода. Парите бяха евтини, съвсем безвъзмездни, изключително за софтуерните компании. Инвеститорите се препъваха един през различен, с цел да финансират бързо разрастващи се започващи компании с неразбираеми проекти за реализиране на доходност. Някои огромни компании на борсата доближиха неуместни оценки във връзка с способността им да генерират пари.
Бърза смяна
Това се промени фрапантно през последните шест месеца. Тъй като лихвените проценти се покачиха, намалявайки актуалната стойност на бъдещите облаги, способността на компанията да основава парични потоци през днешния ден още веднъж стана значимо за вложителите. Това може би предизвиква най-голямото разтърсване в технологиите, където доста акции се правят оценка въз основата на растежа на облагите им в бъдеще.
Добре знае се, че софтуерните акции доведоха до скорошната ликвидация на пазарите. Но смяната е по-дълбока, както демонстрира анализът на доходността по отношение на междинния свободен поток през 2019-2021 година Този знак взема парите, които компанията генерира (след като се отчетат оперативните разноски и финансовите инвестиции), и ги разделя на нейната пазарна капитализация, осигурявайки премерване на размера на нейните парични потоци по отношение на пазарната стойност. Вземете световни софтуерни компании, които са на стойност над 1 милиарда $ при започване на 2020 година, и ги разделете на две групи: " зайци ", чиито оценки изпреварват способността им да генерират пари, което води до рентабилност по отношение на свободен паричен поток под междинната стойност; и " костенурки ", които генерират повече свободни парични потоци, само че имат по-малка капитализация. Между края на 2019 година и пика на американския показател Nasdaq през ноември предходната година цената на акциите на средностатистическите " зайци " се е повишила с към 24%; до момента в който при костенурките растежът е 15%.
Оттогава насам обаче зайците са паднали с към 22% спрямо едвам 8% за костенурките. Като цяло за двата интервала по-евтините костенурки са превъзхождали по-скъпите си връстници с към 6 процентни пункта.
Реклама
Разделението сред зайци и костенурки не е напълно - макар че акциите на Tesla да вземем за пример спаднаха в последно време, компанията към момента се оправя грандиозно за целия интервал макар релативно ниския си свободен паричен поток и високата капитализация. И въпреки всичко наклонността е ясна и се простира оттатък технологиите. Американски борсово търгуван фонд, ориентиран към 100-те компании в показателя Russell 1000 с максимален свободен паричен поток по отношение на капитализацията, се е нараснал с към 8% тази година. Промяната към пазар на акции, фокусиран върху паричните средства, ще се почувства най-остро в технологиите точно тъй като там ексцесиите на предходния режим бяха най-очевидни.
Печелившите
Бенефициентите на новото желание за генериране на пари включват хардуерни компании като IBM и HP, чиито акции се покачиха от ноември. Те имат свободен паричен поток по отношение на капитализацията от надлежно 10% и 12% - надалеч над междинното от 3% за софтуерните компании по целия свят.
В бранша ще пострадат тези компании, за които генерирането на парични средства от дълго време е проблем. Споделеното пътешестване е отличен образец. Цените на акциите на американските Uber и Lyft, както и на основаната в Югоизточна Азия Grab са намалели с 40 - 60% от началото на годината. Uber, която записва негативен свободен паричен поток приблизително сред 2019 и 2021 година, е заек съгласно подредба на Economist. Миналия месец Дара Хосровшахи, нейният основен изпълнителен шеф, показа пред чиновниците си, че в този момент компанията ще се концентрира напълно върху генерирането на позитивен паричен поток.
Има и други области, в които възобновеното внимание към парите може да сътвори проблем по-специално за софтуерните компании. Разпространението на възнаграждението, което се изплаща в акции, е сходен проблем. Плащането на чиновници в варианти за акции не се записва в отчитането на паричните потоци по метода, по който би било стандартното възнаграждение, защото това е непаричен разход. Изследване, оповестено предходната година от банка Morgan Stanley, отбелязва, че междинното погашение въз основата на акции на софтуерните компании в Russell 1000 е към 25% от паричния поток (преди финансови инвестиции), повече от три пъти равнището за всеки различен бранш. Същият разбор открива, че безплатният паричен поток на Amazon би бил понижен с съвсем една трета през 2020 година, в случай че компенсацията, основана на акции, беше регистрирана като паричен поток.
Четено Коментирано Препоръчвано 1 Политика 2 Инфраструктура 3 Строителство и парцели 1 Инфраструктура 2 Политика 3 Политика 1 Политика 2 Инфраструктура 3 Строителство и парцели Реклама
Тези типове отклонения могат да подбуден вложителите да се пробват от ден на ден да нарисуват по-точна картина на генерирането на пари. С възходяща инфлация и без хоризонт за неотложно връщане към ерата на лесните пари, парите в брой могат да стартират да ръководят всичко към технологиите.
2022, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved
Свързани публикации Корпоративният шпионаж навлиза в нова епоха 13 юни 2022, 08:50 Как ще наподобява идната криза в Съединени американски щати 10 юни 2022, 06:35 Ръстът на международната стопанска система се забавя, само че не стопира. Засега 3 юни 2022, 06:07 Вижте още публикации Етикети Персонализация
Ако обявата Ви е харесала, можете да последвате тематиката или създателя. Статиите можете да откриете в секцията Моите публикации
Автор The Economist
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ