Зад пазарните страхове относно перспективата за исторически фалит на САЩ

Зад пазарните страхове по отношение на вероятността за исторически банкрут на Съединени американски щати стои по-малко обсъжданият риск от това, което ще последва договорка за разрешаване на задънената улица с тавана на дълга.Мнозина на Уолстрийт предвиждат, че законодателите в последна сметка ще реализиран съглашение, което евентуално ще предотврати опустошително несъблюдение на дълга, даже в случай че то стигне до банкрут. Но това не значи, че стопанската система ще се измъкне невредима, освен от тежкото опълчване, само че и вследствие на напъните на Министерството на финансите да се върне към нормалния си бизнес, откакто може да усили заемите.Ари Бергман, чиято компания е профилирана в опасности, които са сложни за ръководство, споделя, че вложителите би трябвало да се хеджират за последствията от резолюцията на Вашингтон.Това, което пазарният деец има поради, е, че Министерството на финансите ще би трябвало да се бори, с цел да попълни намаляващия си паричен буфер, с цел да поддържа способността си да заплаща отговорностите си, посредством поток от продажби на съкровищни бонове. Оценено на много над 1 трилион $ до края на третото тримесечие, гърмежът на предлагането бързо ще изтощи ликвидността от банковия бранш, ще увеличи лихвите по краткосрочно финансиране и ще затегне винтовете на стопанската система на Съединени американски щати тъкмо когато е на прага на криза. По оценка на Bank of America Corp. това би имало същото икономическо влияние като повишение на лихвения % с четвърт пункт.По-високите разноски за заеми вследствие на най-агресивния цикъл на стягане на Федералния запас от десетилетия към този момент се отразиха на някои компании и постепенно лимитират икономическия напредък. На този декор Бергман е изключително внимателен от възможен ход на Министерството на финансите за възобновяване на паричните средства, виждайки капацитет за голямо понижаване на банковите запаси.„ По-голямото ми безпокойствие е, че когато лимитът на дълга бъде позволен – а аз мисля, че ще стане – ще имате доста, доста надълбоко и ненадейно приключване на ликвидност “, сподели Бергман, създател на основаната в Ню Йорк Penso Advisors. „ Това не е нещо, което е доста явно, само че е нещо, което е доста действително. И преди сме виждали, че подобен спад в ликвидността в действителност се отразява отрицателно на рисковите пазари, като акции и заем. “Резултатът е, че даже откакто Вашингтон преодолее последното безпокойствие, динамичността на паричния баланс на Министерството на финансите, програмата за приключване на портфейла на Фед, известна като количествено стягане, и болката от по-високите лихвени проценти, всички те ще натежат върху рисковите активи, както и върху стопанската система. И договорката наподобява по-вероятна.Председателят на Камарата на представителите Кевин Маккарти сподели в четвъртък, че договарящите по ограничаването на федералния дълг може да реализират кардинално съглашение още този уикенд и че той чака неговата камара да обмисли договорка до идната седмица.След решение за горната граница на дълга, паричните ресурси на Съединени американски щати – общата сметка на Министерството на финансите – би трябвало да скочат до 550 милиарда $ към края на юни от настоящето равнище от към 95 милиарда $ – и да доближат 600 милиарда $ три месеца по-късно, съгласно множеството от скорошните оценки на министерството.Възстановяването ще повлияе на ликвидността във финансовата система, защото купчината пари работи като разплащателната сметка на държавното управление във Фед, ситуирана в пасивната страна на салдото на централната банка.Когато Министерството на финансите издаде повече сметки, в сравнение с са му механически нужни през избран интервал, сметката му набъбва - изтегля пари в брой от частния бранш и ги съхранява в сметката на отдела във Фед.Друга значима част от пъзела е механизмът за назад изкупуване на Фед - наименуван RRP - където фондовете на паричния пазар паркират пари в брой в централната банка за една нощ при % от малко над 5%.Скрити 2 трилиона $
Тази стратегия - сега над 2 трилиона $ - също е обвързване на Фед. Така че, в случай че сметката на Министерството на финансите се усили, само че RRP спадат, тогава източването на запасите е по-малко.Но Мат Кинг от Citigroup Inc. споделя, че наклонността на паричните фондове да държат пари в брой в RRP най-вероятно ще се резервира, което може да значи доста приключване на банковите запаси, когато паричните средства на Министерството на финансите скочат.И това ще се случи, защото огромните централни банки към този момент източват ликвидност посредством нападателни акции за стягане и старания да провиснал своите салда.„ Преминаваме от доста забележителен попътен вятър на ликвидността на световната централна банка през последните шест месеца е към евентуално забележителен срещуположен вятър “, сподели Кинг, пълководец на световните пазари. „ Това, което в действителност ни интересува, са запасите, които би трябвало да понижават. Така че в този миг съм мощно податлив към риск. “За Прия Мисра от TD Securities опасенията са, че запасите ще станат нищожни, което ще разстрои пазарите за финансиране, които са в основата на доста покупко-продажби на Уолстрийт.Подобен дефицит „ има огромно значение, тъй като покачва лихвените проценти по репо “, сподели ръководителят на тактиката за световните лихви на компанията. „ Високите репо проценти нормално водят до огромен риск. Ако съм хедж фонд, целият ми бизнес модел се основава на заемане на пари. И това, което ще се случи, е освен, че процентът ще се повиши, само че може и да не искам да ти дам заем. “Този тип влияние върху пазарите на финансиране е всъщност това, което се наблюдаваше след епизода с тавана на дълга през 2017-2018 година - когато Министерството на финансите емитира бонове за 500 милиарда $ за почти шест седмици.Разбира се, Министерството на финансите знае, че потоп може да раздруса пазарите и попита първичните дилъри по тематиката през последния интервал на възобновяване. Фирмите насърчиха отдела да следи пазарите за евентуален стрес, с цел да се увери, че няма да презарежда парите си прекомерно бързо.САЩ остават рисково покрай настоящия предел на федералния дълг от 31,4 трилиона $, в който миг може да изгубят способността си да извършват всичките си отговорности за заплащане. Министърът на финансите Джанет Йелън споделя, че този сериозен миг - датата X - може да настъпи до 1 юни. От средата на януари нейният отдел употребява по този начин наречените изключителни ограничения, с цел да продължи да заплаща задължения - като понижаване на размера на референтните банкноти на търг.„ Министерството на финансите би трябвало да възвърне своя фонд за суша “, което „ отстранява ликвидност от системата “, сподели Джеръм Шнайдер, началник на краткосрочното ръководство на портфейла и финансирането в Pacific Investment Management Co., по Bloomberg Television.Точно какъв брой ликвидност фактически ще бъде източена от банковата система зависи от това кой купува банкнотите, които ще бъдат продадени, написа екип от стратези на JPMorgan Chase & Co., в това число Николаос Панигирцоглу, в записка в четвъртък.За стратега на Barclays Plc Джоузеф Абате може даже да има последици за политиката на Фед.Ако паричните фондове не изтеглят пари от RRPs, с цел да купят някои от новоиздадените бумаги, това ще „ източи съразмерно повече банкови запаси “ и ще принуди Фед да преразгледа своята стратегия за количествено стягане от към година.