Претеглянето на Nasdaq 100 и изтичането на опции на стойност

Претеглянето на Nasdaq 100 и приключването на варианти на стойност към 2 трилиона $ към този момент не са в мозъците на вложителите. Сега е време за доста облаги от водещи компании, както и решения за лихвите от Фед, Европейската централна банка и Централната банка на Япония, преди лятото в действителност да навлезе в сънлива територия.Усещането е, че всяка седмица има нещо като опрощение от Morgan Stanley, чиито анализатори бяха сюрпризирани от силата на фондовия пазар тази година, която досега изпрати S&P 500 нагоре с 18%, и Nasdaq Composite - към скок с 34%.Главният пълководец за кръстосани активи Андрю Шийтс показва, че прогнозите за бъдещите облаги както за световните акции, измерени от MSCI All-County World Index, по този начин и за Съединени американски щати, измерени от S&P 500, не са се повишили през цялата година. Това значи, че всички облаги са били движени от по-високи оценки. През последните 25 години, отбелязва той, единствено два пъти е имало по-силни облаги в коефициентите и двата пъти, през 2009 година и 2020 година, имаше дълбоки рецесии, посрещнати от голямо облекчение на паричната политика, което поддържаше тезата, че оценките би трябвало да се повишат преди вероятно възобновяване.Шийтс също прегледа 1998 и 2019 година, когато коефициентите се покачиха макар свиващия се баланс на Фед и спадащата облага на акция. Но базисната инфлация тогава беше към 2%. „ Случайно, както през 1998 година, по този начин и през 2019 година пазарите се търгуваха едва през август-септември и многократни понижения на лихвените проценти от Фед през последната половина на годината “, споделя той.Но в действителност странните неща се случват в финансовата конструкция, споделя Шийтс, където има по-висока възвръщаемост на старшите дългови структури, в сравнение с по-младите експозиции, което той назовава извънредно обърнато.Например доходността на корпоративните облигации с капиталов клас от 5,4% е по-висока от форуърдната рентабилност на Russell 1000 от 4,8% — тя е била по-екстремна в единствено 2% през последните 20 години. По сходен метод доходността на тръстовете за вложения в недвижими парцели в Съединени американски щати от капиталов клас от 5,8% е над междинната лимитна ставка за търговски недвижими парцели в Съединени американски щати или главната рентабилност от недвижими парцели от 5,4%. Разликата сред доходността на обезпечението на обезпечено обвързване по заем и претеглената цена на неговите пасиви е в 7-ия персентил от последното десетилетие както в Съединени американски щати, по този начин и в Европа.Шийтс признава, че има разнообразни истории зад тези самобитни инверсии и има смисъл дългът да бъде безценен за главния му актив, в случай че растежът е мощен. „ Но това стесняване и даже превръщане на финансовата конструкция допуска, че упованията за напредък са се трансформирали надалеч от началото на годината. При сюжети, при които растежът остава постоянен или се забавя, ние считаме, че дългът като цяло предлага по-добър риск/възнаграждение, изключително когато тази компресия на финансовата конструкция обезпечава възходящи стопански тласъци за понижаване на лоста “, споделя той.Фючърсите на акциите на Съединени американски щати се покачиха. Доларът беше по-силен в отговор на разочароващите данни от Европа и Обединеното кралство. Фючърсите на суровия нефт се търгуваха малко под $78 за барел.АMC Entertainment показа модифицирано предложение за своя проект за превръщане на акции, откакто арбитър отхвърли съглашение късно в петък, изпращайки акциите нагоре с към 40%.