Федералният резерв под председателството на Джером Пауъл може никога да

Федералният запас под председателството на Джером Пауъл може в никакъв случай да не преживее неправилното си гледище за „ преходна “ инфлация и забавеното си решение да увеличи лихвените проценти, с цел да убие звяра. Сега някои наблюдаващи от Фед считат, че централната банка прави още една политическа неточност, като чака прекомерно дълго, с цел да стартира да понижава лихвите, като по този метод рискува твърдо приземяване за стопанската система на Съединени американски щати.Високите лихвени проценти стягат финансовите условия и изострят рецесията с достъпността на жилищния пазар. Те също по този начин задушават вложенията в чиста сила и слагат под стрес балансите на семействата, споделя Ракийн Мабуд, основен икономист в Groundwork Collaborative, група за прогресивно икономическо покровителство. „ За мен е много ясно, че Фед би трябвало неотложно да понижи лихвените проценти “, споделя Мабуд и той не е самичък в това си мнение.И въпреки всичко доказателствата до момента демонстрират, че Фед е прав да прояви самообладание и да отсрочи намаляването на лихвените проценти. Въз основа на последните отчети за заетостта, пазарът на труда остава постоянен, без нужда от по-ниски ставки за стимулиране на заетостта. Що се отнася до ценовата непоклатимост - другата половина от по този начин наречения двоен мандат на Фед - инфлацията се охлади доста през последните 18 месеца, само че не задоволително, с цел да се допусна, че растежът на цените е резистентен по пътя назад към 2% годишен ритъм. Това кара множеството чиновници на Федералния запас, в това число Пауъл, да се тормозят от мятане на оръжието и облекчение на паричните условия.Председателят на Фед съвсем изключи опцията за понижаване на лихвените проценти през март, като се изключи някакъв тип стопански потрес, в мнения на конференция след януарското съвещание на Федералния комитет за отворен пазар. След това той удвои посланието в изявление от 4 февруари за 60 Minutes, като сподели, че комисията желае да бъде по-уверена, че инфлацията се намалява до 2%, преди да стартира понижаване на лихвите. „ Малко евентуално е тази комисия да доближи това равнище на убеденост в точния момент за срещата през март “, сподели Пауъл.Други чиновници на Фед предизвестиха, че преждевременното облекчение на паричната политика може да възобнови инфлацията или да спре напредъка в укротяването на растежа на цените. „ Търпението е целесъобразно “, сподели Томас Баркин, президент на Федералната аварийна банка на Ричмънд, пред Barron's в изявление на 7 февруари, добавяйки, че желае да види закъснение на инфлацията при наемите и услугите, където растежът на цените е равномерен.На идващия ден, в тирада пред Икономическия клуб на Ню Йорк, той уточни продължаващото влияние на обвързваните с пандемията промени върху стопанската система като спомагателна причина за закъснение на намаляването на лихвите. Разрушителните разтърсвания могат да имат „ трайни последствия “, сподели Баркин, член на FOMC с право на глас, пред тълпата, отбелязвайки, че „ мощното търсене и исторически мощен пазар на труда “ дават на Фед време да построи убеденост, че инфлацията няма да се появи още веднъж.Финансовите пазари бяха нетърпеливи Фед да понижи лихвените проценти съвсем откогато стартира да ги покачва през март 2022 година Ентусиазмът за понижаване на лихвите набъбна през декември, откакто Пауъл всъщност алармира, че режимът на повишение е завършил.Много икономисти и анализатори акцентираха обстоятелството преди януарската среща на FOMC, че пожеланият от Фед измерител на инфлацията се е движел на годишна база от 1,9% през последните седем месеца, евентуално индикация, че централната банка скоро ще стартира да отслабва. По това време пазарите се оценяваха с повече от 65% шансове за понижение на лихвите през март, съгласно CME FedWatch Tool.Въз основа на търговията с фючърси на федерални фондове тези коефициенти са паднали до 17,5% към 9 януари.Видни политически гласове също способстваха към мненията за понижаване на ставките. Сенатор Елизабет Уорън (D-Mass.) неведнъж прикани Фед да смекчи паричната политика през последните осем месеца, като се аргументира, че по-високите лихвени проценти са нездравословни за достъпността на жилищата и потискат новото жилищно строителство. Преди срещата за политиката на Фед през януари, тя е съавтор на писмо до Пауъл, призоваващо централната банка да обърне рестриктивната си парична политика.„ Небесно високите лихвени проценти на Фед усилват разноските за работещите фамилии и слагат наличните жилища отвън обсега на прекалено много американци. Време е Фед да понижи лихвените проценти, с цел да понижи разноските “, сподели сенатор Уорън в имейл до Barron’s в сряда.Въз основа на историята сегашната целева рента на федералните фондове от 5,25%-5,50% може да се преглежда като „ прекомерно висока “ единствено спрямо съвсем нулевите лихви, които доминираха през по-голямата част от интервала след финансовата рецесия от 2008-09 година Преди това лихвите постоянно бяха в региона от 5%, макар че доближиха максимума от 19% през 80-те години на предишния век, когато Фед се бореше с възходящата инфлация.„ Разбира се, има угриженост за неточност в политиката, като се има поради, че даже съгласно мнението на ръководителя Пауъл, Фед стартира да се усилва малко късно “, споделя Брет Хаус, професор по стопанска система в Columbia Business School. „ Така че има опасения, че те също може да закъснеят.Тази угриженост обаче не е в сходство с последните данни за стопанската система на Съединени американски щати, споделя той, цитирайки към момента мощния пазар на труда и подозренията по отношение на това дали мандатът на Фед за непоклатимост на цените е изцяло реализиран. Докато потребителската инфлация е към 3% през днешния ден, което е спад от 9% в пика си през 2022 година, огромна част от напредъка отразява падащите цени на стоките. Ценовият напън остава в по-големия бранш на услугите, както означи Баркин.Служителите на Фед могат да си разрешат да бъдат търпеливи, защото икономическата интензивност към момента е мощна и безработицата е покрай исторически ниски равнища. Докато доста по-млади американци с по-ниски приходи усещат по-високите лихвени проценти, потребителите в Съединени американски щати като цяло не престават да харчат, споделя Къртис Дубей, основен икономист в Търговската камара на Съединени американски щати.„ Потребителите може да нямат спестяванията или наличността на кредитни карти, които имаха преди шест месеца до една година, само че ценовият напън е намалял и техните заплати към момента порастват по-бързо от инфлацията, тъй че те употребяват това, с цел да продължат да харчат “, споделя Дубей.Въпреки че процентът на спестяванията на американците е под равнищата отпреди пандемията, това не е индикатор, че е належащо краткосрочно понижаване на лихвените проценти, споделя Филип Карлсон-Шлезак, световен основен икономист на BCG. „ Когато хората се усещат добре със своите салда и вероятностите си за претовареност, те са склонни да икономисват по-малко “, споделя той. „ Освен това високият % на спестявания нормално значи по-малко ползване – а това не е добре за цялостната стопанска система. “Салдата по кредитни карти и просрочията също към момента не се приближават до притеснителните равнища, макар че общият дълг на семействата е с към 36% над равнището, записано в средата на 2008 година, когато високите равнища на персонален дълг помогнаха Съединени американски щати да изпаднат във финансова рецесия. И въпреки всичко приходите на семействата са нарастнали с 85% от 2008 година насам, което значи, че през днешния ден американците са доста по-малко задлъжнели, съгласно неотдавнашен разбор на Wells Fargo Economics.Въпреки проблемите с достъпността, жилищният бранш се задържа добре заради ниските ресурси, споделя Карлсон-Шлезак. Имаше известна угриженост, че купувачите ще изчезнат предходната есен, когато лихвите по ипотечните заеми скочиха, само че търсенето остана мощно. Ако жилищният бранш не е бил „ огромен негативен срещуположен вятър “ до този миг, Карлсон-Шлезак споделя, че би се изненадал, в случай че това е нещото, което стопира стопанската система. „ Проклятията “ бъркат, споделя той.Паричната политика сега е рестриктивна и в случай че Фед я поддържа прекомерно дълго, стопанската система може да се сблъска с твърдо приземяване. „ Фед ще би трябвало да понижи в някакъв миг през 2024 година “, споделя Хаус.Но неотдавна мощните стопански отчети дадоха на Фед по този начин нужната еластичност да изчака безапелационни данни, показващи, че инфлацията е на дълготраен път към 2%.Докато това доказателство дойде, търпението на Фед е благоразумно.