Американците измислиха термина подвижна рецесия“ още в средата на 80-те

Американците измислиха термина „ преносима криза “ още в средата на 80-те години, с цел да опишат икономическото закъснение на Съединени американски щати, което мнозина се опасяваха, че ще се трансформира в криза в цялата стопанска система. Според някои анализатори, фразата тъкмо разказва представянето на стопанската система на Съединени американски щати от началото на предходната година. Подобно е на „ криза на растежа “, „ закъснение в средата на цикъла “ и „ меко приземяване “, само че включва концепцията, че разнообразни области на стопанската система изпитват закъснение по друго време.Американците бяха измежду първите, които повдигнаха въпроса за сюжета „ без кацане “ за тази година.„ Няма да има кацане за стопанската система тази година. Вместо това действителният Брутният вътрешен продукт ще нарасне с 2,0% или повече. Инфлацията ще се успокои без криза до 3%-4% въз основа на мярката следена от Фед за потребителските цени. До края на тази година ще бъде по-близо до долния завършек на този диапазон. “, съгласно Ед Ярдени, създател и президент на Yardeni Research Inc. Въпреки това, сюжетът за меко кацане остава най-вероятната вероятност, съгласно Ярдени. След това пристигна януарският мощен набор от стопански знаци през първите две седмици на февруари. На 6 февруари той написа: „ Миналата седмица имаше повече стопански знаци за липса на кацане, в сравнение с за меко или твърдо кацане. … Деби и аз не си спомняме по-щастлива група стопански индикатори от тези, които излязоха предходната седмица. “Изведнъж ние, дружно с доста други икономисти и стратези, трябваше да преценим възможностите да не кацнем.Преди това приписвахме субективни вероятности от 60% за меко приземяване и 40% за твърдо приземяване. Опитахме се да запазим нещата елементарни предходната година, само че би трябвало да признаем, че в този момент има четири вероятни сюжета за тази година:1. Меко кацане (40%): При сюжета на меко кацане икономическият напредък на Съединени американски щати се забавя до пълзене през тази година, като действителният Брутният вътрешен продукт нараства с към 0,5%-1,5%. Процентът на инфлация на PCED се забавя до 3,0%-4,0% тази година и е по-близо до долния завършек на този диапазон до края на годината. Федералният запас покачва лихвата на федералните фондове още два пъти, с 0,25% всякога, до 5,00%-5,25% и я оставя там до края на тази година. Доходността на 10-годишните съкровищни облигации тази година остават под 4,25%, при които доближиха своя връх предходната година. S&P 500 се повишава до 4500 това лято и затваря годината на нов връх от 4800, защото вложителите чакат по-силни облаги през 2024 година Печалбата на акция S&P 500 нараства до $225 тази година от $215 предходната година, а вложителите залагат $250 през 2024 година до края на тази година. Животът е добър.2. Дезинфлационен „ без кацане “ (20%): В тази версия на сюжета без кацане действителният Брутният вътрешен продукт нараства с към 2,0%-3,0%. Инфлацията обаче продължава да се забавя. Производителността се завръща. Инфлацията на цените пада по-бързо от инфлацията на заплатите, тъй че действителните заплати се усилват, осигурявайки на потребителите повече покупателна дарба, до момента в който повишаването на заетостта се забавя. Федералният запас продължава да покачва лихвения % по федералните фондове на стъпки от 0,25%. Крайният лихвен % по федералните фондове се покачва до 5,50%-5,75% доникъде на годината и остава там до края на годината. Доходността на 10-годишните държавни облигации се покачва до 4,50%-4,75%. S&P 500 се движи сред 4000 и 4500 през по-голямата част от годината. Перспективите за облаги са най-малко толкоз положителни, колкото при сюжета за меко кацане, само че по-високите лихвени проценти натежават върху коефициентите на оценка.3. Твърдо приземяване (20%): При този сюжет настава публична криза. Както отбелязахме преди, в случай че това се случи, това ще бъде най-широкоочакваната криза на всички времена. Твърдо приземяващите се не престават да го изтласкват, защото техните ужасни прогнози не се оправдават, изключително в този момент, когато сюжетът без кацане се завърна изненадващо вследствие на по-силните от предстоящото стопански индикатори през януари.Твърдото приземяване беше насърчавано най-много от мечките на фондовия пазар, които имат вяра, че миналогодишният мечи пазар не е завършил и има нов крайник тази година до ново дъно, може би преди средата на годината, в очакване на криза през втората половина на 2023 година Ако това не се случи, постоянно има първата половина на 2024 година или втората половина на 2024 година Твърдото приземяване може да е неминуем резултат от закъснелия резултат от изключителното парично стягане на Фед предходната година. Или това може да докара, тъй като Фед прави класическата неточност да прекалява с това, което е правил до момента.4. Инфлационно „ без кацане “ (20%): Новата версия на твърдото кацане е, че инфлацията или продължава, или се възвръща, тъй като няма кацане. Това може да е най-мечият сюжет от всички, тъй като чиновниците на Фед ще би трябвало да покачат лихвените проценти доста по-високо, защото заключават, че единствено криза може да понижи инфлацията. С други думи, инфлационната версия на сюжета без кацане просто би била дългият път към твърдо кацане, водещо до още по-дълбока криза и по-мечи прогнози за акциите.Нашата последна сметка: Първите два сюжета прибавят до 60% субективна възможност съгласно нас. Те са оптимистични вероятности за стопанската система и възходящи за акциите и облигациите. Според нас вторите два сюжета прибавят до 40% субективни вероятности. Те са песимистични вероятности за стопанската система и мечи за акциите.Крайната линия на Фед: Линията на партията във Фед приканва за меко приземяване съгласно Резюмето на икономическите прогнози (SEP) на FOMC от декември 2022 година Очаква се действителният Брутният вътрешен продукт да нарасне с 0,5% както през 2022 година, по този начин и през 2023 година, последван от растеж от 1,6% и 1,8% през 2024 година и 2025 година Дългосрочната наклонност на напредък се счита за единствено 1,8%. Инфлацията в PCED се чака да спадне от 5,6% през 2022 година до 3,1% през тази година, 2,5% през идната година и 2,1% през 2025 година Дългосрочната наклонност на инфлация беше оценена на 2,0%. Лихвеният % по федералните фондове се чака да се увеличи до 5,1% тази година и да спадне до 4,1% и 3,1% през идващите две години, по-близо до дълготрайния % от 2,5%. (Вижте нашите комфортни стопански прогнози на FOMC.)