За хедж фондовете за подбор на акции, които се справят

За хедж фондовете за асортимент на акции, които се оправят с нестабилните пазари през 2023 година, рисковете стартират да надвишават облагите.Професионалните мениджъри, които вършат както възходящи, по този начин и мечи залагания на акции предходната седмица, понижиха позициите си от двете страни на книгата си, известно още като понижаване на облагите, съгласно данни, събрани от главното брокерско звено на JPMorgan Chase & Co. Бързането за поправяне на позициите беше задоволително неистово, с цел да тласне общите потоци от потребителски наличия до най-високото равнище от провокираното от търговията на дребно малко стесняване през 2021 г.Клиентите на хедж фондовете на Morgan Stanley демонстрираха сходен модел на понижаване на риска, въпреки и с по-бавни темпове. Тяхната активност по понижаване на брутната облага за седмицата е най-голямата тази година. В Goldman Sachs Group Inc., клиентите на фондове понижиха позициите си в 12 от последните 14 сесии.Отстъплението може да бележи смяна в настроенията на пазар, където съвсем всички започнаха 2023 година отбранително, преди да бъдат принудени да се приспособят към напредъка, противопоставящ се на гравитацията. Нагоре през всичките месеци като се изключи два от октомври, S&P 500 се повиши с 28% през целия интервал, намирайки се на почти 200 пункта от цялостното заличаване на мечия пазар от 2022 г.„ Въпреки че ралито на акциите може да е положително за тези, които са дълги на пазара, това беше много огромно предизвикателство за късите продавачи и ралито наподобява провокира необятна капитулация под формата на понижаване на приходите “, сподели екипът на JPMorgan, в това число Джон Шлегел, в записка озаглавен Хвърляне на кърпата... Намаляването на позициите се форсира измежду натоварената седмица на облагите.Това е последната доза болежка, която ралито през 2023 година аргументи. Вместо да потънат, както предвидиха множеството специалисти, акциите се покачиха, защото стопанската система се опълчи на нападателната акция за битка с инфлацията на Федералния запас. По пътя мениджърите на бързите пари бяха принудени да покриват къси позиции и да преследват облаги, до момента в който стратезите се бореха да покачат ценовите си цели в края на годината за S&P 500.С целия негативизъм през декември, който приготвя сцената за трогателен прогрес, въпросът, който си мисли всеки в този момент, е дали махалото на настроенията се е завъртяло в другата прекаленост. Позиционирането на вложителите е по-добър предвестител за посоката на пазара през по-голямата част от годината на фона на икономическа и политическа неустановеност.Една група ранни бикове може да изчерпи амунициите си, съгласно екипа по продажби и търговия на Morgan Stanley, в това число Кристофър Метли. Фондове, основани на правила, които разпределят активи въз основа на сигнали за волатилност или трендове, се втурнаха да натрупат акции, като техният чист ливъридж в този момент е по-висок от 80% от времето през последните пет години, демонстрират техните оценки.При нараснала експозиция Метли и сътрудниците му виждат риска систематичните макромениджъри да се трансфорат в огромни продавачи, в случай че избухнат разтърсвания. Въпреки че чакат групата да създаде постоянни световни финансови потоци през идващите дни на чиста база, 5% дневен спад на S&P 500 може да докара до продажба на акции на стойност 180 милиарда $ през идната седмица.Навсякъде остана чувството за нерешителност. Хедж фондовете регистрираха спад на експозицията си до 47% от 49% предходната седмица, защото те продължиха да печелят облаги от скорошни спечелили, като софтуерни акции, съгласно потребителски данни от Morgan Stanley.Ерик Баучер, съ-ръководител на продажбите в Renaissance Macro Research LLC, засече сходно въодушевление.„ Бил съм на доста летни обяди и моят извод е, че хората към момента не са се позиционирали за бичи пазар “, сподели той. „ Те към момента са загрижени за макро картината “, като евентуална вълна от несъблюдение на облигации, в случай че стопанската система загуби инерцията си, добави той.Въпреки това тази пазарна левитация примами мнозина да се причислят към партията. Инвеститорите на дребно се завръщат с привързаността си към мем акциите. Търговците на варианти се стичат към бичи контракти, с цел да играят нагоре. В изследване на Националната асоциация на мениджърите на дейни вложения (NAAIM) експозицията към акции преди малко се усили до най-високото равнище от ноември 2021 г.За хедж фондовете, които залагат против акции, ударът става все по-труден за понасяне. Дълго-късите фондове са претърпели девет поредни дни на негативна алфа, или под пазарната възвръщаемост, най-дългият интервал на показване под равнището от януари 2017 година, съгласно данните на Goldman. Скот Рубнър, ръководещ шеф на компанията, който е изучавал потока на средства в продължение на две десетилетия, го приписва на погрешно направени залози от късата страна, както и утежняване на представянето от дългата страна.Като се има поради слабата сезонност на пазара през август и наклонността към повишение на доходността на 10-годишните облигации, Рубнър споделя на клиентите или да презареждат на къси пазари, или да слагат хеджиране надолу.„ Толкова съм оптимистичен, че в действителност в този момент съм мечи за август. Търся дребна промяна на пазара на акции през август “, написа той в записка. „ Основното ми виждане за държание е, че към този момент не приказвам с никакви „ макро “ мечки. Позиционирането и настроенията към този момент не са песимистични, а еуфорични. “