Краят на количествените облекчения ще намали ликвидността на пазарите
Юни не беше добър месец за фондовите мениджъри: в световен проект акциите паднаха с 8.8%, второто най-голямо намаляване за последното десетилетие, а облигациите са се насочили към най-лошата си година от 1865 година Ударът пристигна от няколко страни - бързото повишаване на лихвените проценти, a по-късно и възходящите страхове от криза в Съединени американски щати. Според някои вложители има още един значим фактор - най-големите централни банки се освобождават от " защитната си мрежа " - количествените облекчения, написа Financial Times.
След 2008 година мениджърите на фондове привикнаха, че наред с тях Федералният запас на Съединени американски щати купува дълг като част от своята стратегия за поддръжка на стопанската система след финансовата рецесия. Целта беше да се подтиква растежът, като се усилят парите във финансовата система и кредитирането за семействата и бизнеса, тъй че да се насърчат потреблението и вложенията. С настъпването на коронавирус Фед разшири схемата, с цел да защищити пазарите. Но растящата инфлация, както и да понижи големите количества активи в салдото си.
Свиването на салдото стартира
Заедно с Европейската централна банка британската и американската възнамеряват първо да спрат реинвестирането на падежиращите активи, а съгласно някои икономисти може да продължат и с пласиране на част от скъпите бумаги, които държат. Балансите на най-големите централни банки ще се свият с към 4 трлн. $ до края на идната година съгласно оценки на Morgan Stanley.
Реклама
Обратът към този момент е в ход: единствено предходната седмица салдото на Фед се е свил с към 20 милиарда $. Инвеститорите споделят, че към този момент стартират да усещат резултатите. През последните 10 години имаше огромна ликвидност в Съединени американски щати и на всички места, само че в този момент вложителите схващат, че това завършва, споделя Гилхем Саври от швейцарския управител на активи Unigestion. Извършването на транзакции става все по-трудно, както и спекулативните тактики за търговия. Но като се изключи че посоката ще е отрицателна, множеството вложители нямат ясна визия за точните измерения на следствията от количественото стягане върху пазарите.
Някои икономисти постоянно са имали опасения за тази процедура поради огромната интервенция на централните банки на финансовите пазари, която може да изкриви ценообразуването на активите. Мащабите на количественото облекчение през 2020 година спрямо 2008 година е " цялостно безумство ", споделя пред FT Татяна Пухан, заместител основен капиталов шеф във френската група за ръководство на активи Tobam. В течение на две години Фед пое към 3.3 трлн. $ държавни облигации на Съединени американски щати и 1.3 трлн. $ скъпи бумаги, обезпечени с ипотеки на организации. Така към март централната банка на Съединени американски щати е имала към една четвърт от обществения дълг на страната и една трета от обезпечените с ипотеки скъпи бумаги на организации. ЕЦБ и Английската централна банка държат близо 40% от държавните облигации на своите юрисдикции.
Освен че разшириха паричната база, покупките на централните банки изтласкаха вложителите от най-сигурните активи и ги принудиха да се насочват към по-рискови елементи от стопанската система. В непознати води
През 2017 година Фед направи опит за количествено стягане, само че изостави проекта през 2019 година, когато разноските по заемите бързо се покачиха. А стягане от няколко основни централни банки до момента не се е случвало по едно и също време. За непредвидимостта на резултатите способстват още няколко фактора - плануваното в този момент стесняване е много по-агресивно от това през 2017 година, като през септември ще доближи 95 милиарда $ на месец или двойно повече от тогава; Фед ще понижи държавния кратковременен дълг, който държи; а в случай че се стигне и до пласиране на дълг, каквито са сигналите от някои публични лица, не е несъмнено до каква степен пазарът ще може да го поеме.
Реклама
Все отново анализаторите на Фед пресмятат, че понижаване на салдото от 2.5 трлн. $ през идващите няколко години ще има подобен резултат като на покачване на лихвите с малко над половин пункт. Тези прогнози може и да са подценени, счита Соломон Тадесе от Société Générale. Според него намаляване от 100 милиарда $ ще се равнява на стягане от 0.12 процентни пункта, като резултатите ще се усилват със свиването на салдото.
Свиването рискува да дестабилизира пазара на американски държавни облигации, който пък стои в основата на международните пазари, твърди Бил Нелсън, някогашен чиновник на Фед и сегашен основен икономист в Института за банкова политика. Фед се ангажира с покупките на активи, частично с цел да поддържа пазара на държавни облигации в миг на доста огромни заеми, а това заемане към момента продължава, споделя той.
Оптимистите измежду мениджърите на фондове виждат опция, защото без намесата на Фед цените на активите ще варират повече. " Това е здравословно ", споделя Андреа ди Ченсо, портфолио управител в Loomis Sayles. Все отново епизодите на дисфункция или несполучливи транзакции на пазара на държавни облигации наподобяват неизбежни. " Притесняваме се от нараствания размер на дълга, който би трябвало да се държи от частния пазар вместо от Фед ", споделя Марк Кабана от Bank of America. Това евентуално ще утежни ликвидността на пазара.
Свързани публикации Може ли Фед следено да забави имотния пазар 8 юли 2022, 06:17 Стефан Стоев, Talaria: Турбуленцията на финансовите пазари едвам в този момент стартира 6 юли 2022, 06:31 Рецесията в Съединени американски щати и Европа става все по-вероятна 27 юни 2022, 12:29 Как битката с инфлацията може да заплаши еврозоната 27 юни 2022, 10:00 Фед и ЕЦБ най-сетне одобриха инфлацията на съществено 24 юни 2022, 06:26 Вижте още публикации Етикети Персонализация
Ако обявата Ви е харесала, можете да последвате тематиката или създателя. Статиите можете да откриете в секцията Моите публикации
Тема Свят
След 2008 година мениджърите на фондове привикнаха, че наред с тях Федералният запас на Съединени американски щати купува дълг като част от своята стратегия за поддръжка на стопанската система след финансовата рецесия. Целта беше да се подтиква растежът, като се усилят парите във финансовата система и кредитирането за семействата и бизнеса, тъй че да се насърчат потреблението и вложенията. С настъпването на коронавирус Фед разшири схемата, с цел да защищити пазарите. Но растящата инфлация, както и да понижи големите количества активи в салдото си.
Свиването на салдото стартира
Заедно с Европейската централна банка британската и американската възнамеряват първо да спрат реинвестирането на падежиращите активи, а съгласно някои икономисти може да продължат и с пласиране на част от скъпите бумаги, които държат. Балансите на най-големите централни банки ще се свият с към 4 трлн. $ до края на идната година съгласно оценки на Morgan Stanley.
Реклама
Обратът към този момент е в ход: единствено предходната седмица салдото на Фед се е свил с към 20 милиарда $. Инвеститорите споделят, че към този момент стартират да усещат резултатите. През последните 10 години имаше огромна ликвидност в Съединени американски щати и на всички места, само че в този момент вложителите схващат, че това завършва, споделя Гилхем Саври от швейцарския управител на активи Unigestion. Извършването на транзакции става все по-трудно, както и спекулативните тактики за търговия. Но като се изключи че посоката ще е отрицателна, множеството вложители нямат ясна визия за точните измерения на следствията от количественото стягане върху пазарите.
Някои икономисти постоянно са имали опасения за тази процедура поради огромната интервенция на централните банки на финансовите пазари, която може да изкриви ценообразуването на активите. Мащабите на количественото облекчение през 2020 година спрямо 2008 година е " цялостно безумство ", споделя пред FT Татяна Пухан, заместител основен капиталов шеф във френската група за ръководство на активи Tobam. В течение на две години Фед пое към 3.3 трлн. $ държавни облигации на Съединени американски щати и 1.3 трлн. $ скъпи бумаги, обезпечени с ипотеки на организации. Така към март централната банка на Съединени американски щати е имала към една четвърт от обществения дълг на страната и една трета от обезпечените с ипотеки скъпи бумаги на организации. ЕЦБ и Английската централна банка държат близо 40% от държавните облигации на своите юрисдикции.
Освен че разшириха паричната база, покупките на централните банки изтласкаха вложителите от най-сигурните активи и ги принудиха да се насочват към по-рискови елементи от стопанската система. В непознати води
През 2017 година Фед направи опит за количествено стягане, само че изостави проекта през 2019 година, когато разноските по заемите бързо се покачиха. А стягане от няколко основни централни банки до момента не се е случвало по едно и също време. За непредвидимостта на резултатите способстват още няколко фактора - плануваното в този момент стесняване е много по-агресивно от това през 2017 година, като през септември ще доближи 95 милиарда $ на месец или двойно повече от тогава; Фед ще понижи държавния кратковременен дълг, който държи; а в случай че се стигне и до пласиране на дълг, каквито са сигналите от някои публични лица, не е несъмнено до каква степен пазарът ще може да го поеме.
Реклама
Все отново анализаторите на Фед пресмятат, че понижаване на салдото от 2.5 трлн. $ през идващите няколко години ще има подобен резултат като на покачване на лихвите с малко над половин пункт. Тези прогнози може и да са подценени, счита Соломон Тадесе от Société Générale. Според него намаляване от 100 милиарда $ ще се равнява на стягане от 0.12 процентни пункта, като резултатите ще се усилват със свиването на салдото.
Свиването рискува да дестабилизира пазара на американски държавни облигации, който пък стои в основата на международните пазари, твърди Бил Нелсън, някогашен чиновник на Фед и сегашен основен икономист в Института за банкова политика. Фед се ангажира с покупките на активи, частично с цел да поддържа пазара на държавни облигации в миг на доста огромни заеми, а това заемане към момента продължава, споделя той.
Оптимистите измежду мениджърите на фондове виждат опция, защото без намесата на Фед цените на активите ще варират повече. " Това е здравословно ", споделя Андреа ди Ченсо, портфолио управител в Loomis Sayles. Все отново епизодите на дисфункция или несполучливи транзакции на пазара на държавни облигации наподобяват неизбежни. " Притесняваме се от нараствания размер на дълга, който би трябвало да се държи от частния пазар вместо от Фед ", споделя Марк Кабана от Bank of America. Това евентуално ще утежни ликвидността на пазара.
Свързани публикации Може ли Фед следено да забави имотния пазар 8 юли 2022, 06:17 Стефан Стоев, Talaria: Турбуленцията на финансовите пазари едвам в този момент стартира 6 юли 2022, 06:31 Рецесията в Съединени американски щати и Европа става все по-вероятна 27 юни 2022, 12:29 Как битката с инфлацията може да заплаши еврозоната 27 юни 2022, 10:00 Фед и ЕЦБ най-сетне одобриха инфлацията на съществено 24 юни 2022, 06:26 Вижте още публикации Етикети Персонализация
Ако обявата Ви е харесала, можете да последвате тематиката или създателя. Статиите можете да откриете в секцията Моите публикации
Тема Свят
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ