Съветите на великите инвеститори
Време е да погледнем и към препоръките, давани от някои от най-успешните вложители на всички времена.
Какво поучава Бъфет?
И въпреки всичко дано да погледнем по какъв начин Бъфет сортира своите вложения, което сигурно би било потребно за всеки вложител.
Както към този момент прецизирах, Бъфет принадлежи към по този начин наречените " вложители в стойност " - тактика, разпространявана от неговия преподавател и наставник Бенджамин Грахам. Тази тактика гледа главно на вътрешната стойност на една компания вместо към цените на акциите й и техническите индикатори.
Определянето на вътрешната стойност на една компания изисква надълбоко схващане на нейния бизнес и пиедестал и доста, доста работа, обвързвана с разбор на финансови доклади и на разнообразни фундаментални фактори.
Веднъж избрана вътрешната стойност се съпоставя с актуалната цена, при която се прави оценка компанията от пазара и при съществуването на сериозен дисконт (вътрешната стойност е надалеч над цената, при която се търгува компанията) се купуват нейните акции.
Ето някои основни съотношения и фактора, спазвани от Бъфет, при избора на " подценени " компании:
1. Как се е представяла компанията?
Бъфет търси компании предоставящи на вложителите дълга и продължителна възвръщаемост на личния капитала (ROE). Колкото по-високо е това съответствие, толкоз по-добре. Бъфет предлага вложителите да гледат за съответствие над 15%.
2.Колко задлъжнели са фирмите?
Бъфет не харесва изключително задлъжнелите компании. Той следи равнището на задлъжнялост съпоставено със личния капитал. Всяко равнище на съотношението над 1 е обезпокоителен сигнал за " вложителя в стойност ". В допълнение значимо е дали растежът в приходите идва вследствие от увеличението на употребения капитал или е генериран от други фактори.
3. Какви са маржините на облагите ?
Бъфет търси компании с добър маржин на облагата. Особено положителен сигнал е, когато този маржин се покачва през последните години. Важно е да имате данни за повече години, с цел да можете да наблюдавате дълготрайния тренд по този индикатор.
В допълнение Бъфет открива полезност и в съотношението цена-счетоводна стойност, както и в бъдещото съответствие цена-печалба (на база плануваната за идната година печалба).
4. Колко неповторими са продуктите на компанията?
Друг значим за Бъфет индикатор са продуктите и услугите на компанията и какъв брой неповторими са те. Възможно ли е тези артикули или услуги елементарно да бъдат сменени от потребителите и какъв е прагът за нахлуване в бранша. Това са все значими въпроси за " Оракула от Омаха ". Има ли компанията конкурентни преимущества?
5. При какъв дисконт се търгуват акциите
Това е един от най-критичните фактори за взимане на решение да се влага или не в акциите на една компания.
Ако компанията е водач, разполага с положителни артикули и услуги, които е мъчно да бъдат сменени, няма огромен дълг съотнесен към капитала и се търгува с дисконт по отношение на вътрешната си стойност, то тя е идеалният претендент за портфейла на Бъфет. А за какво не и за вашия?
6. Какъв е мениджмънтът на компанията?
Фондацията на Сорос редуцира 40% от личния състав си
" Отворено общество " ще е " по-гъвкава организация " с 320 чиновници по-малко
Какво поучава Джордж Сорос?
Той се отличава с неповторимата дарба да разпознава районни и световни трендове и да залага на тях с доста детайлни и ливъриджни тактики. Много постоянно Сорос се демонстрира като кратковременен търгаш, който прави изключително огромни по мярка залози за настъпването на несъмнено събития. Пример за това, бе миналогододишния залог на вложителя за намаляване на щатските показатели. Той направи това несъмнено на ливъридж и употребявайки комплицирана система от финансови деривати.
Сорос обаче, е извънредно гъвкъв и адаптивен, което в действителност му е помогнало да натрупа и запази благосъстоянието си. С годините, той се е научил да разпознава моментите когато бърка и да се учи от грешките си. След като осъзна грешката си и след една забележителна загуба от късия си залог на щатските показатели, Сорос не се покелеба да завърши с късите си позиции, вместо да се заинати, по сходство на някои вложители (визирам Бил Акман и историческата му инвестиция във фармацевтичната компания Valeant). Както самият той споделя " Най-големият ми преподавател са грешките ми ".
Сорос е последовател на теорията за безредица на финансовите пазари и това, че те са подвластни от професионалните и самостоятелните трейдъри, които купуват, или продават активи на тях. Да капитализира от страстите и въздействието на страстите върху вложителите, е нещо, което Сорос прави доста добре и то от доста време насам.
Инвестиционният модел на Сорос обаче, е сложен за използване и следвани, поради сериозния прочувствен миг и импулсивни и безредни решения, на който се базира. Тоест, за разлика от Бъфет, Сорос няма ясни капиталови правила, които да следва и които и самостоятелните вложители могат да заимстват от него.
5-те най-големи японски търговски компании, в които Бъфет усили каузи си
След Съединени американски щати, Япония е страната, където именитият вложител има най-големи вложения
Какво поучава Стенли Дръкенмилър?
Цялата капиталова философия на този популярен вложител, е систематизирана в едно него прословуто изявление. Ето го и него:
" Първото нещо, което чух, когато влязох в този бизнес, не от моя наставник, е че биковете вършат пари, мечките вършат пари, а прасетата ги колят. Тук съм, с цел да ви кажа, че аз бях прасе. И надълбоко съм уверен, че единственият метод, с цел да реализираш дълготрайна възвръщаемост в този бизнес, е да си прасе. Смятам, че диверсификацията и всички други неща, на които ни учат в бизнес учебните заведения през днешния ден, най-вероятно са най-подвеждащото нещо. Ако погледнете към великите вложители, колкото и разнообразни да са те - Уорън Бъфет, Карл Айкън, Кен Лангон, те са доста съсредоточени в залозите си. Те виждат нещо, уместно за вложения, и залагат и къщите си на него. Това е и моят метод на вложение. Такива благоприятни условия обаче се виждат релативно рядко - може би един път или два пъти в годината...Основната неточност съгласно мен, която 98% от портфейлните мениджъри или самостоятелните вложители вършат е, че те имат чувството, че би трябвало да са на пазара непрекъснато. Ако в действителност видите изключителни благоприятни условия за вложения, то би трябвало да сложите всички яйца в една кошница и след това би трябвало да следите тази кошница доста деликатно. ", разяснява Стенли Дръкънмилър по време на капиталова конференция в Ню Йорк през януари на 2015 година.
Всъщност може би има аргументи Дръкънмилър да е неприкрит съперник на диверсификацията. И огромна част от тези аргументи най-вероятно се коренят в минусите на диверсификацията, която обичайно по този начин горещо се предлага на вложителите.
На първо място, диверсификацията покачва съществено таксите и комисионите. А те постоянно са необятно подценяван фактор от вложителите. Този жанр разноски обаче може съществено да " ядат " от доходността ви. Особено с цялостна мощ важи това, в случай че вложените суми не са изключително огромни или пък търгуват прекалено много.
А необятната диверсификация или покупката на дребни количества акции от разнообразни компании е деяние, което е обвързано с заплащането на огромни такси и комисиони.
Обикновено онлайн брокерите таксуват клиентите си на договорка. Плащаната такса варира в необятни граници и постоянно може да е с някакъв най-малко от примерно пет или 10 $.
А в този момент сметнете какъв брой ще ви коства да си купите акциите на 50 компании и след това да ги продадете. При комисиона от 5 $ на договорка това прави 500 $ под формата на такси и комисиони. Ако имате портфейл от 10 000 $, това автоматизирано значи с 5% по-малка рентабилност!
Диверсификацията ще ви принуди да ребалансирате портфейлите си по-често. Ако сте избрали някаква капиталова скица, подобаваща за рисковия ви профил, като да вземем за пример вложение на 80% от средствата ви в акции, а останалите в облигации, то когато имате прекалено много позиции, ще ви се постанова по-отблизо да следите и да балансирате портфейла си.
В такава обстановка с изключение на спомагателното време, което ще би трябвало да отделяте, ще би трябвало да вършиме още доста покупко-продажби, което се трансформира в още такси и комисиони за вашия брокер.
Диверсификацията понижава значително възвръщаемостта ви. Съвместно проучване на The Wall Street Journal и Morningstar, сочи че портфейл, формиран от 70% щатски акции и 30% щатски облигации, е осъществил рентабилност от 9.1% на година, за последните 20 години.
Легендарен вложител: пазарът е основал " идеална стихия " за пръсване на балони. Той предвижда провал като през 1929 година
Джеръми Грантъм алармирa, че пазарът е основал " идеална стихия " за пръсване на балони
За съпоставяне много по-широко диверсифициран портфейл, ориентиран в 40% щатски акции, 20% щатски облигации, 10% задгранични акции от разрастващите се пазари, 10% в интернационалните облигации и останалите разпределени в микс сред разрастващите се пазари, първични материали и хеджфондове, е донесъл годишен приход от 8.8%.
Диверсификацията покачва възможностите да държите прекалено много от неверната инвестиция. Понякога диверсификацията е единствено привидна. Обвързаността сред другите класове активи в международен мащаб е по-голяма от всеки път.
Или казано по различен метод вложителите могат да си мислят, че са съставили необятно диверсифициран портфейл, само че на процедура да са с огромна експозиция към неверните активи, браншове, браншове или пазари.
Един образец, в случай че имате инвестиция в индексен фонд основан на S&P 500, то вие надлежно държите 3.08% от вложенията си в акции на Apple Inc, 2.40% в Microsoft Corporation и 1.53% във Фейсбук Inc. Ако добавите фонд основан на софтуерните компании, то на процедура повишавате експозицията си към същите компании, които към този момент посочихме.
И най-после, само че не на последно място с помощта на диверсификацията, мъчно ще следите толкоз позиции и то по най-хубавия метод. Инвеститорите ще би трябвало да наблюдават голям брой компании, което на практика е съвсем невероятно!
Какво поучава Дейвид Тепър?
Едно от най-значимите качества на Тепър, което го слага пред всички останали вложители, е способността му да разграничава значимата информация от шума, с извънредно високо равнище на увереност спрямо останалите.
Тепър обича да е първият на Уолстрийт, който влага пари в избран бранш или асет клас, обект на съществени разпродажби. И въпреки да харесва мощно обезценили се активи, гениалният вложител, е последовател на стойностното вложение, чиито главен представител е и Уорън Бъфет.
Най-предпочитаните от Тепъ вложения са по този начин наречените " асиметрични вложения ". Или такива с стеснен капацитет за спад и безграничен за растеж.
Следвайки този метод, вложителят е имал през годините позиции, които постоянно са се утроявали и даже учетворявали. Търсенето на асиметрични вложения, е най-хубавия метод за вложение, съгласно Тепър.
Разбира се този метод на вложение, крие и известни опасности. А точно активите да продължат още известно време в противна на неговата посока. Това обаче, не го тормози. Нещо повече, всякога, когато вложителят е приключвал годината с 22% или повече загуба, през идната година е възстановявал загубата, освен това неведнъж.
Една от най-лошите години за Тепър е 1998. Той е първият фонд, насочил се към Русия и разрастващите се пазари след дефолта на страната. Тепър обаче е прибързал и фондът му е изгубил 30% на вложителите през тази година. Следващата година обаче съветският пазар и този на разрастващите се страни са му донесли 76% рентабилност.
Друг сериозен удар за фонда му е през 2002 година. Отново той е един от първите фондове, насочили се към телекомуникационните компании след банкрута на WorldCom. И още веднъж избързва, отчитайки загуба от над 24%. Следващата година обаче му носи рентабилност от 180%.
През 2008 година, след финансовата рецесия, Тепър счита, че стопанската система е в по-добро положение и нападателно купува акции на финансови и софтуерни компании. Отново бърза и регистритрира загуба от 26%, още веднъж последван от добра година и приход от 165%.
Въпреки че миналата година бе кошмарна за хеджфондовете, Тепър е съумял да записва рентабилност от 11%, преди такси, биейки по рентабилност S&P 500, както и съвсем всеки хеджфонд на планетата. До огромна степен сполучливият му пай залог върху еврото способства за позитивния резултат.
Най-добрият вложител, за който в никакъв случай не сте чували
История за триумфите на един 84-годишен милиардер
И въпреки Тепър рядко да се появява в изявлението и в медии, това се случи неотдавна, като той даде изявление пред финансовото издание Forbes. Ето какво мисли сега гениалният вложител за пазара: " Щатските акции се покачат ".
Определено това мнение е надалеч по-различно от мнението на доста пазарни специалисти, предричащи срив за пазарите.
Според Дейвид Тепър, позицията на Фед е резонна. Отново е налице съществено разграничение с мнението на доста други портфолио мениджъри, в това число и Станли Друкенмилър, които са изключително сериозни към запаса.
Какво поучава Джеси Ливърмор?
Джеси Ливърмор е може би един от първите и най-велики спекуланти в историята. Това, което значително обобщава капиталовата тактика е едно негово изявление. " Никога не е бил методът на мислене този, който ми е изкарал най-големите облаги. Винаги е било търпеливото изчакване. Разбрахте ли това? Спокойното ми стоене. Не е трик да си прав на пазара. Винаги ще окриете ранни бикове в " бичи трендове " и ранни мечки в " мечи трендове ". Те обаче не са изкарвали пари в последна сметка. Хората, които имат качеството и да са прави и да са търпеливи, са огромна необичайност. Смятам, че това е едно от най-трудните неща, които вложителите могат да научат. Истината е, че милионите идват доста по-лесно при трейдърите, които знаят по какъв начин да търгуват, в сравнение с стотиците долари, в дните по време на тяхното незнание ".
Всъщност този откъс, значително обобщава една от най-големите неточности на всички вложители - свръхтъргуването. Последното е в основата на колосалния крах на доста трейдъри. Както споделя Ливърмор, би трябвало да сте търпеливи и да можете да изчаквате най-подходящия миг за влизане в договорка. Но това не е задоволително, с цел да е сполучлива договорката и да се възползвате в най-голяма степен от тренда. Трябва търпеливо да можете да чакате и до момента в който позицията ви се движи във ваша посока.
Ливърмор се афишира за ранното ограничение на загубите, както и за това, че спекулантите не трябва да се трансформират в вложители. Тоест, когато придвижването е против тях, те би трябвало безогледно да затварят позициите си, а не да ги оставят да им донесат " непреодолима загуба ". Той ранно разпознава и друга съществена инвеститорска неточност - склонността им да осредняват загубите. Или да прибавят към губещи позиции.
Джеси Ливърмор е може би първия човек, който формулира формулата за триумф на финансовите пазари. Той предлага на вложителите в никакъв случай да не купуват една акция, единствено тъй като е паднала прекомерно доста, известно в актуалните финансови условия като " опити да се хване падащ нож ". И на второ място, поучава вложителите да купуват акции, откакто създадат нови върхове. Тоест, известното в техническия разбор към днешна дата " търгувай при пробив на тренда ".
Два са сериозните фактори за триумф на фондовите пазари. На първо място - способността да се откриват и купуват подценени (а не поевтиняли активи, заимствано от Уорън Бъфет); и на второ - активите да са потвърдили, че е налице трайна смяна в посоката им на търговия.
Още цитати от Джеси Ливърмор
Ето някои от най-впечатляващите цитати от гениалния вложител, които заслужават внимание и могат да бъдат открити в Wikipedia:
" Фондовият пазар в никакъв случай не е явен. Той е изработен по този начин, че да заблуждава множеството хора в по-голяма част от времето. "
" Участвайте на пазара единствено когато всички фактори са на ваша страна. Никой не може да взе участие от самото начало и да печели. Има моменти, когато би трябвало да сте изцяло отвън пазара заради прочувствени и стопански аргументи ".
" Не използвайте думите " бичи " или " мечи ". Тези думи дефинират твърда посока на пазара за по-продължителен интервал от време. Вместо тях използвайте " прогресивен тренд " и " низходящ тренд ", когато говорите за посоката на пазара, към която се е насочил съгласно вас ".
" Играта на спекулацията е най-забележителната игра в света. Но тя не е игра за глупавите и интелектуално мързеливите хора, за хората без прочувствен баланс и за тези, които желаят да забогатеят бързо. Те ще умрат небогати. "
" Единственото нещо, което би трябвало да прави човек, когато бърка, е да лимитира загубите си бързо и без съмнения. Не губете време. Когато акцията се намали под психологическия стоп, продавайте неотложно. "
" Контролът на страстите е най-важният и сериозен фактор в играта на пазара. Никога не губете надзор над страстите си, когато пазарът е против вас. Не бъдете прекалено самонадеян след облаги или пък прекомерно изплашен след загуби. "
" През всички интервали хората на процедура реагират по еднакъв метод на пазара вследствие на лакомия, боязън, вяра и обезсърчение. "
" Следете пазарните водачи или акциите на тези компании, които са записали максимален растеж по време на прогресивен цикъл. Там е купонът и най-вероятно там ще изкарате своите облаги. Както се движат тези компании, по този начин се движи и пазара. "
" Да не се облагодетелствате от дозата си шанс на фондовия пазар, постоянно е неточност. "
" Няма нищо ново на Уолстрийт или нищо ново, обвързвано с пазарните спекулации. Това което се е случвало в предишното, ще се случва още веднъж и още веднъж, и още веднъж. Това е по този начин, тъй като човешката природа не се трансформира. "
Какво поучава Бъфет?
И въпреки всичко дано да погледнем по какъв начин Бъфет сортира своите вложения, което сигурно би било потребно за всеки вложител.
Както към този момент прецизирах, Бъфет принадлежи към по този начин наречените " вложители в стойност " - тактика, разпространявана от неговия преподавател и наставник Бенджамин Грахам. Тази тактика гледа главно на вътрешната стойност на една компания вместо към цените на акциите й и техническите индикатори.
Определянето на вътрешната стойност на една компания изисква надълбоко схващане на нейния бизнес и пиедестал и доста, доста работа, обвързвана с разбор на финансови доклади и на разнообразни фундаментални фактори.
Веднъж избрана вътрешната стойност се съпоставя с актуалната цена, при която се прави оценка компанията от пазара и при съществуването на сериозен дисконт (вътрешната стойност е надалеч над цената, при която се търгува компанията) се купуват нейните акции.
Ето някои основни съотношения и фактора, спазвани от Бъфет, при избора на " подценени " компании:
1. Как се е представяла компанията?
Бъфет търси компании предоставящи на вложителите дълга и продължителна възвръщаемост на личния капитала (ROE). Колкото по-високо е това съответствие, толкоз по-добре. Бъфет предлага вложителите да гледат за съответствие над 15%.
2.Колко задлъжнели са фирмите?
Бъфет не харесва изключително задлъжнелите компании. Той следи равнището на задлъжнялост съпоставено със личния капитал. Всяко равнище на съотношението над 1 е обезпокоителен сигнал за " вложителя в стойност ". В допълнение значимо е дали растежът в приходите идва вследствие от увеличението на употребения капитал или е генериран от други фактори.
3. Какви са маржините на облагите ?
Бъфет търси компании с добър маржин на облагата. Особено положителен сигнал е, когато този маржин се покачва през последните години. Важно е да имате данни за повече години, с цел да можете да наблюдавате дълготрайния тренд по този индикатор.
В допълнение Бъфет открива полезност и в съотношението цена-счетоводна стойност, както и в бъдещото съответствие цена-печалба (на база плануваната за идната година печалба).
4. Колко неповторими са продуктите на компанията?
Друг значим за Бъфет индикатор са продуктите и услугите на компанията и какъв брой неповторими са те. Възможно ли е тези артикули или услуги елементарно да бъдат сменени от потребителите и какъв е прагът за нахлуване в бранша. Това са все значими въпроси за " Оракула от Омаха ". Има ли компанията конкурентни преимущества?
5. При какъв дисконт се търгуват акциите
Това е един от най-критичните фактори за взимане на решение да се влага или не в акциите на една компания.
Ако компанията е водач, разполага с положителни артикули и услуги, които е мъчно да бъдат сменени, няма огромен дълг съотнесен към капитала и се търгува с дисконт по отношение на вътрешната си стойност, то тя е идеалният претендент за портфейла на Бъфет. А за какво не и за вашия?
6. Какъв е мениджмънтът на компанията?
Фондацията на Сорос редуцира 40% от личния състав си
" Отворено общество " ще е " по-гъвкава организация " с 320 чиновници по-малко
Какво поучава Джордж Сорос?
Той се отличава с неповторимата дарба да разпознава районни и световни трендове и да залага на тях с доста детайлни и ливъриджни тактики. Много постоянно Сорос се демонстрира като кратковременен търгаш, който прави изключително огромни по мярка залози за настъпването на несъмнено събития. Пример за това, бе миналогододишния залог на вложителя за намаляване на щатските показатели. Той направи това несъмнено на ливъридж и употребявайки комплицирана система от финансови деривати.
Сорос обаче, е извънредно гъвкъв и адаптивен, което в действителност му е помогнало да натрупа и запази благосъстоянието си. С годините, той се е научил да разпознава моментите когато бърка и да се учи от грешките си. След като осъзна грешката си и след една забележителна загуба от късия си залог на щатските показатели, Сорос не се покелеба да завърши с късите си позиции, вместо да се заинати, по сходство на някои вложители (визирам Бил Акман и историческата му инвестиция във фармацевтичната компания Valeant). Както самият той споделя " Най-големият ми преподавател са грешките ми ".
Сорос е последовател на теорията за безредица на финансовите пазари и това, че те са подвластни от професионалните и самостоятелните трейдъри, които купуват, или продават активи на тях. Да капитализира от страстите и въздействието на страстите върху вложителите, е нещо, което Сорос прави доста добре и то от доста време насам.
Инвестиционният модел на Сорос обаче, е сложен за използване и следвани, поради сериозния прочувствен миг и импулсивни и безредни решения, на който се базира. Тоест, за разлика от Бъфет, Сорос няма ясни капиталови правила, които да следва и които и самостоятелните вложители могат да заимстват от него.
5-те най-големи японски търговски компании, в които Бъфет усили каузи си
След Съединени американски щати, Япония е страната, където именитият вложител има най-големи вложения
Какво поучава Стенли Дръкенмилър?
Цялата капиталова философия на този популярен вложител, е систематизирана в едно него прословуто изявление. Ето го и него:
" Първото нещо, което чух, когато влязох в този бизнес, не от моя наставник, е че биковете вършат пари, мечките вършат пари, а прасетата ги колят. Тук съм, с цел да ви кажа, че аз бях прасе. И надълбоко съм уверен, че единственият метод, с цел да реализираш дълготрайна възвръщаемост в този бизнес, е да си прасе. Смятам, че диверсификацията и всички други неща, на които ни учат в бизнес учебните заведения през днешния ден, най-вероятно са най-подвеждащото нещо. Ако погледнете към великите вложители, колкото и разнообразни да са те - Уорън Бъфет, Карл Айкън, Кен Лангон, те са доста съсредоточени в залозите си. Те виждат нещо, уместно за вложения, и залагат и къщите си на него. Това е и моят метод на вложение. Такива благоприятни условия обаче се виждат релативно рядко - може би един път или два пъти в годината...Основната неточност съгласно мен, която 98% от портфейлните мениджъри или самостоятелните вложители вършат е, че те имат чувството, че би трябвало да са на пазара непрекъснато. Ако в действителност видите изключителни благоприятни условия за вложения, то би трябвало да сложите всички яйца в една кошница и след това би трябвало да следите тази кошница доста деликатно. ", разяснява Стенли Дръкънмилър по време на капиталова конференция в Ню Йорк през януари на 2015 година.
Всъщност може би има аргументи Дръкънмилър да е неприкрит съперник на диверсификацията. И огромна част от тези аргументи най-вероятно се коренят в минусите на диверсификацията, която обичайно по този начин горещо се предлага на вложителите.
На първо място, диверсификацията покачва съществено таксите и комисионите. А те постоянно са необятно подценяван фактор от вложителите. Този жанр разноски обаче може съществено да " ядат " от доходността ви. Особено с цялостна мощ важи това, в случай че вложените суми не са изключително огромни или пък търгуват прекалено много.
А необятната диверсификация или покупката на дребни количества акции от разнообразни компании е деяние, което е обвързано с заплащането на огромни такси и комисиони.
Обикновено онлайн брокерите таксуват клиентите си на договорка. Плащаната такса варира в необятни граници и постоянно може да е с някакъв най-малко от примерно пет или 10 $.
А в този момент сметнете какъв брой ще ви коства да си купите акциите на 50 компании и след това да ги продадете. При комисиона от 5 $ на договорка това прави 500 $ под формата на такси и комисиони. Ако имате портфейл от 10 000 $, това автоматизирано значи с 5% по-малка рентабилност!
Диверсификацията ще ви принуди да ребалансирате портфейлите си по-често. Ако сте избрали някаква капиталова скица, подобаваща за рисковия ви профил, като да вземем за пример вложение на 80% от средствата ви в акции, а останалите в облигации, то когато имате прекалено много позиции, ще ви се постанова по-отблизо да следите и да балансирате портфейла си.
В такава обстановка с изключение на спомагателното време, което ще би трябвало да отделяте, ще би трябвало да вършиме още доста покупко-продажби, което се трансформира в още такси и комисиони за вашия брокер.
Диверсификацията понижава значително възвръщаемостта ви. Съвместно проучване на The Wall Street Journal и Morningstar, сочи че портфейл, формиран от 70% щатски акции и 30% щатски облигации, е осъществил рентабилност от 9.1% на година, за последните 20 години.
Легендарен вложител: пазарът е основал " идеална стихия " за пръсване на балони. Той предвижда провал като през 1929 година
Джеръми Грантъм алармирa, че пазарът е основал " идеална стихия " за пръсване на балони
За съпоставяне много по-широко диверсифициран портфейл, ориентиран в 40% щатски акции, 20% щатски облигации, 10% задгранични акции от разрастващите се пазари, 10% в интернационалните облигации и останалите разпределени в микс сред разрастващите се пазари, първични материали и хеджфондове, е донесъл годишен приход от 8.8%.
Диверсификацията покачва възможностите да държите прекалено много от неверната инвестиция. Понякога диверсификацията е единствено привидна. Обвързаността сред другите класове активи в международен мащаб е по-голяма от всеки път.
Или казано по различен метод вложителите могат да си мислят, че са съставили необятно диверсифициран портфейл, само че на процедура да са с огромна експозиция към неверните активи, браншове, браншове или пазари.
Един образец, в случай че имате инвестиция в индексен фонд основан на S&P 500, то вие надлежно държите 3.08% от вложенията си в акции на Apple Inc, 2.40% в Microsoft Corporation и 1.53% във Фейсбук Inc. Ако добавите фонд основан на софтуерните компании, то на процедура повишавате експозицията си към същите компании, които към този момент посочихме.
И най-после, само че не на последно място с помощта на диверсификацията, мъчно ще следите толкоз позиции и то по най-хубавия метод. Инвеститорите ще би трябвало да наблюдават голям брой компании, което на практика е съвсем невероятно!
Какво поучава Дейвид Тепър?
Едно от най-значимите качества на Тепър, което го слага пред всички останали вложители, е способността му да разграничава значимата информация от шума, с извънредно високо равнище на увереност спрямо останалите.
Тепър обича да е първият на Уолстрийт, който влага пари в избран бранш или асет клас, обект на съществени разпродажби. И въпреки да харесва мощно обезценили се активи, гениалният вложител, е последовател на стойностното вложение, чиито главен представител е и Уорън Бъфет.
Най-предпочитаните от Тепъ вложения са по този начин наречените " асиметрични вложения ". Или такива с стеснен капацитет за спад и безграничен за растеж.
Следвайки този метод, вложителят е имал през годините позиции, които постоянно са се утроявали и даже учетворявали. Търсенето на асиметрични вложения, е най-хубавия метод за вложение, съгласно Тепър.
Разбира се този метод на вложение, крие и известни опасности. А точно активите да продължат още известно време в противна на неговата посока. Това обаче, не го тормози. Нещо повече, всякога, когато вложителят е приключвал годината с 22% или повече загуба, през идната година е възстановявал загубата, освен това неведнъж.
Една от най-лошите години за Тепър е 1998. Той е първият фонд, насочил се към Русия и разрастващите се пазари след дефолта на страната. Тепър обаче е прибързал и фондът му е изгубил 30% на вложителите през тази година. Следващата година обаче съветският пазар и този на разрастващите се страни са му донесли 76% рентабилност.
Друг сериозен удар за фонда му е през 2002 година. Отново той е един от първите фондове, насочили се към телекомуникационните компании след банкрута на WorldCom. И още веднъж избързва, отчитайки загуба от над 24%. Следващата година обаче му носи рентабилност от 180%.
През 2008 година, след финансовата рецесия, Тепър счита, че стопанската система е в по-добро положение и нападателно купува акции на финансови и софтуерни компании. Отново бърза и регистритрира загуба от 26%, още веднъж последван от добра година и приход от 165%.
Въпреки че миналата година бе кошмарна за хеджфондовете, Тепър е съумял да записва рентабилност от 11%, преди такси, биейки по рентабилност S&P 500, както и съвсем всеки хеджфонд на планетата. До огромна степен сполучливият му пай залог върху еврото способства за позитивния резултат.
Най-добрият вложител, за който в никакъв случай не сте чували
История за триумфите на един 84-годишен милиардер
И въпреки Тепър рядко да се появява в изявлението и в медии, това се случи неотдавна, като той даде изявление пред финансовото издание Forbes. Ето какво мисли сега гениалният вложител за пазара: " Щатските акции се покачат ".
Определено това мнение е надалеч по-различно от мнението на доста пазарни специалисти, предричащи срив за пазарите.
Според Дейвид Тепър, позицията на Фед е резонна. Отново е налице съществено разграничение с мнението на доста други портфолио мениджъри, в това число и Станли Друкенмилър, които са изключително сериозни към запаса.
Какво поучава Джеси Ливърмор?
Джеси Ливърмор е може би един от първите и най-велики спекуланти в историята. Това, което значително обобщава капиталовата тактика е едно негово изявление. " Никога не е бил методът на мислене този, който ми е изкарал най-големите облаги. Винаги е било търпеливото изчакване. Разбрахте ли това? Спокойното ми стоене. Не е трик да си прав на пазара. Винаги ще окриете ранни бикове в " бичи трендове " и ранни мечки в " мечи трендове ". Те обаче не са изкарвали пари в последна сметка. Хората, които имат качеството и да са прави и да са търпеливи, са огромна необичайност. Смятам, че това е едно от най-трудните неща, които вложителите могат да научат. Истината е, че милионите идват доста по-лесно при трейдърите, които знаят по какъв начин да търгуват, в сравнение с стотиците долари, в дните по време на тяхното незнание ".
Всъщност този откъс, значително обобщава една от най-големите неточности на всички вложители - свръхтъргуването. Последното е в основата на колосалния крах на доста трейдъри. Както споделя Ливърмор, би трябвало да сте търпеливи и да можете да изчаквате най-подходящия миг за влизане в договорка. Но това не е задоволително, с цел да е сполучлива договорката и да се възползвате в най-голяма степен от тренда. Трябва търпеливо да можете да чакате и до момента в който позицията ви се движи във ваша посока.
Ливърмор се афишира за ранното ограничение на загубите, както и за това, че спекулантите не трябва да се трансформират в вложители. Тоест, когато придвижването е против тях, те би трябвало безогледно да затварят позициите си, а не да ги оставят да им донесат " непреодолима загуба ". Той ранно разпознава и друга съществена инвеститорска неточност - склонността им да осредняват загубите. Или да прибавят към губещи позиции.
Джеси Ливърмор е може би първия човек, който формулира формулата за триумф на финансовите пазари. Той предлага на вложителите в никакъв случай да не купуват една акция, единствено тъй като е паднала прекомерно доста, известно в актуалните финансови условия като " опити да се хване падащ нож ". И на второ място, поучава вложителите да купуват акции, откакто създадат нови върхове. Тоест, известното в техническия разбор към днешна дата " търгувай при пробив на тренда ".
Два са сериозните фактори за триумф на фондовите пазари. На първо място - способността да се откриват и купуват подценени (а не поевтиняли активи, заимствано от Уорън Бъфет); и на второ - активите да са потвърдили, че е налице трайна смяна в посоката им на търговия.
Още цитати от Джеси Ливърмор
Ето някои от най-впечатляващите цитати от гениалния вложител, които заслужават внимание и могат да бъдат открити в Wikipedia:
" Фондовият пазар в никакъв случай не е явен. Той е изработен по този начин, че да заблуждава множеството хора в по-голяма част от времето. "
" Участвайте на пазара единствено когато всички фактори са на ваша страна. Никой не може да взе участие от самото начало и да печели. Има моменти, когато би трябвало да сте изцяло отвън пазара заради прочувствени и стопански аргументи ".
" Не използвайте думите " бичи " или " мечи ". Тези думи дефинират твърда посока на пазара за по-продължителен интервал от време. Вместо тях използвайте " прогресивен тренд " и " низходящ тренд ", когато говорите за посоката на пазара, към която се е насочил съгласно вас ".
" Играта на спекулацията е най-забележителната игра в света. Но тя не е игра за глупавите и интелектуално мързеливите хора, за хората без прочувствен баланс и за тези, които желаят да забогатеят бързо. Те ще умрат небогати. "
" Единственото нещо, което би трябвало да прави човек, когато бърка, е да лимитира загубите си бързо и без съмнения. Не губете време. Когато акцията се намали под психологическия стоп, продавайте неотложно. "
" Контролът на страстите е най-важният и сериозен фактор в играта на пазара. Никога не губете надзор над страстите си, когато пазарът е против вас. Не бъдете прекалено самонадеян след облаги или пък прекомерно изплашен след загуби. "
" През всички интервали хората на процедура реагират по еднакъв метод на пазара вследствие на лакомия, боязън, вяра и обезсърчение. "
" Следете пазарните водачи или акциите на тези компании, които са записали максимален растеж по време на прогресивен цикъл. Там е купонът и най-вероятно там ще изкарате своите облаги. Както се движат тези компании, по този начин се движи и пазара. "
" Да не се облагодетелствате от дозата си шанс на фондовия пазар, постоянно е неточност. "
" Няма нищо ново на Уолстрийт или нищо ново, обвързвано с пазарните спекулации. Това което се е случвало в предишното, ще се случва още веднъж и още веднъж, и още веднъж. Това е по този начин, тъй като човешката природа не се трансформира. "
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ