Въпреки че президентът Тръмп винаги е твърдял, че иска по-слаб

Въпреки че президентът Тръмп постоянно е твърдял, че желае по-слаб $, консенсусът измежду вложителите беше, че неговите политики ще го укрепят. Оказа се, че той е бил прав, само че може би по най-лошия метод, написа The Wall Street Journal.

В четвъртък акциите се сринаха в Съединени американски щати, Европа и Азия след представянето от Тръмп на редица наказателни мита в „ Деня на освобождението “. Това, което беше по-неочаквано, е, че щатският $ се срина по отношение на множеството съществени валути. Доларовият показател на WSJ, индикатор, основан на кошница от валути, към този момент е изгубил повече от 5,9% тази година и е под равнището, на което беше на 5 ноември, преди ралито след изборите.

Това кара анализаторите на Уолстрийт да наподобяват много зле - множеството от тях споделяха на вложителите, даже досега на оповестяването на митата в сряда, че протекционистките политики ще доведат до повишаване на валутата. Идеята беше, че по-малкото покупки на задгранични артикули ще понижат комерсиалния недостиг и механично ще свият търсенето на друга валута. Освен това растежът в Съединени американски щати изпреварва този в еврозоната, което в предишното е било позитивно за $.

Вместо това спекулантите се насочват към огромни залози против зелените пари, съгласно данните на Комисията за търговия със стокови фючърси за деривати на Съединени американски щати. Внезапното оттегляне не може да се изясни с увеличението на риска от криза поради митата. Обикновено доларът укрепва както по време на рецесия, по този начин и по време на взрив, тъй като вложителите търсят леговище в него - създавайки известната „ доларова усмивка “.

Защо пазарът сбърка? Може би зелените пари са на толкоз скъпи равнища, поправени по отношение на инфлацията, че са били готови за спад. Или пък, както настояват някои вложители, икономическата експанзия на Съединени американски щати против съдружници подкопава статута на $ на „ международен запас “, показва WSJ.

Последното би било победа за администрацията. През 2024 година основният стопански консултант на Тръмп, Стивън Мирън, акцентира нуждата от справяне с комерсиалния недостиг посредством налагане на наказания на задгранични централни банки и трезори за паркиране на активи в Съединени американски щати. Това е в сходство с мнението, че търсенето на леговище надценява $ и слага „ несъразмерна тежест “ върху американската стопанска система.

То обаче няма емпирична поддръжка, защото по-големите публични задгранични покупки нормално съответстват с по-слаб $. По данни на Международния валутен фонд световните доларови запаси са се изравнили с равнището си от 2018 година насам, до момента в който доларът е повишен с 16%.

По-добрият отговор, който е по-малко хвалебствен за Тръмп, е, че вярата в дълготрайния стопански капацитет на Съединени американски щати избледнява. Валутните трейдъри могат да бъдат краткосрочни преследвачи на разликите в доходността на облигациите. За петгодишни интервали обаче разликата във възвръщаемостта на капитала сред американските и европейските акции демонстрира 70% корелация с придвижването на $ по отношение на еврото от 2001 година насам.

Това допуска, че огромна част от силата на $ се дължи на вложения, които следват относителния растеж на икономическата продуктивност - най-много с помощта на Силициевата котловина, която генерира големи облаги и трансформира Съединени американски щати в солиден експортьор на софтуерни артикули и услуги.

Сега пазарите може би чакат друга структурна смяна. Стремежът към превъоръжаване подхранва очакванията за икономическо възкръсване в Европа, тъкмо когато историята на растежа в Съединени американски щати се накърнява от протекционизма и китайските кандидати за изкуствен интелект.

Разбира се, възходът на Китай самичък по себе си акцентира, че учебникарската аргументация на свободната търговия е неправилна и че държавното управление на Съединени американски щати евентуално също би трябвало да се опита да насърчи основни промишлености. Прехвърлянето на производството в чужбина за понижаване на разноските постоянно е ощетявало служащите, създавало е нестабилни вериги за доставки и е свивало желанието на фирмите да вкарват нововъведения. За това свидетелстват изпаднали в усложнение индустриални колоси като Intel и Boeing.

Проблемът е, че митата на Тръмп са неочаквани и непостоянни. Списъкът от сряда с реципрочни мита за всеки търговски сътрудник е образец за това, защото те не се основават на никакви калкулации, които имат стопански смисъл, написа WSJ. Подобни политики евентуално понижават корпоративните вложения, вместо да подбуден фирмите да реалокират производството си посредством целеустремен и поетапен метод..

Да, преместването на работни места за сглобяване на коли от Мексико би могло да донесе изгоди на General Motors и Ford. Но в случай че се направи същото с всички автомобилни елементи - в това число съставни елементи с ниска стойност като текстил и кабелни снопове - това просто ще направи американската автомобилна промишленост доста неефективна. Това се случва на фона на евентуалните ответни ограничения от страна на други страни и 100-процентните мита върху китайските електрически автомобили, наследени от ерата на Байдън.

Прекаленото концентриране върху комерсиалните дефицити пропуща обстоятелството, че конкурентоспособността и рентабилността на американските търгуеми артикули играят основна роля при определянето на цената на $. В момента те са под въпрос.