В света на медиите и развлеченията сделките рядко са просто

В света на медиите и развлеченията покупко-продажбите рядко са просто бизнес; те са културни събития, които пренаписват сюжета на това, което гледаме и по какъв начин го гледаме. Новината, че Warner Bros. Discovery (WBD) е получила втори кръг от обвързващи предложения, в това число предложение от стрийминг хегемона Netflix Inc., основано най-вече на пари в брой, е сигнал, че финалните надписи на остарялата медийна епоха към този момент текат. Аукционът, който може да завърши в границите на дни, не е просто продажба на активи; това е борба за душата на Холивуд. От едната страна е Netflix – пионерът, който промени разпоредбите, въоръжен с мостов заем за десетки милиарди $. От другата са обичайните играчи и новите хибриди като Paramount Skydance и Comcast, които се борят за оцеляване в свят, доминиран от абонаменти. Залогът е голям: контролът върху HBO, CNN и едно от най-легендарните кино студия в историята.Warner Bros. Discovery публично се разгласи за обмен през октомври, откакто стана ясно, че тежестта на задълженията и спадащите доходи от линейна телевизия вършат независимото битие все по-трудно. Преди три години сливането на WarnerMedia и Discovery беше показано като основаването на медиен исполин. Днес този исполин се разпарчетосва. Джон Малоун, почетният ръководител и сивият кардинал на компанията, е сложил цена от 30 $ на акция – амбициозна цел при настояща пазарна цена от под 24 $. Това припомня на дните на огромните медийни консолидации от началото на века, само че с една основна разлика: през днешния ден купувачите не търсят кабелни мрежи, а интелектуална благосъстоятелност и стрийминг платформи.Офертите разкриват две радикално разнообразни визии за бъдещето. Paramount Skydance, подкрепена от семейството на Лари Елисън (основателя на Oracle) и финансирана от Apollo Global Management и близкоизточни фондове, желае цялата компания. Това е тактика на мащаба – събиране на всички активи под един покрив, с цел да се конкурират с Disney и Netflix. От друга страна, Netflix и Comcast се интересуват единствено от „ филето “ – филмовите студия Warner Bros. и стрийминг услугата HBO Max. Те не желаят да носят тежестта на залязващите кабелни канали като CNN или Discovery. Ако техните предложения надделеят, WBD ще би трябвало да продължи с проекта си за обособяване на тези активи в нова конструкция, наречена Discovery Global. Това е брутална, само че ефикасна хирургия: изрязване на болното, с цел да се избави здравото.Психологията на договорката е доминирана от страха от закъснение и силата на парите в брой. Предложението на Netflix, което е „ най-вече кеш “, е извънредно привлекателно за акционерите, които са изтощени от волатилността на акциите. В среда на високи лихви, кешът е цар. Фактът, че Netflix е подготвена да вземе милиарди дълг, с цел да финансира покупката, демонстрира увереността на Рийд Хейстингс и Тед Сарандос, че наличието на Warner Bros. е изчезналото парче в техния пъзел. За Comcast това е предпазен ход – опит да напомпат своята услуга Peacock с премиум наличие. А за Дейвид Елисън и Paramount това е въпрос на завещание и софтуерна промяна.Интерпретацията на тези маневри ни води до извода, че ерата на „ всичко за всеки “ завърши. Медийният пейзаж се фрагментира на две: „ премиум стрийминг “ и „ зомби кабел “. Ако Netflix придобие HBO, това ще бъде краят на конкуренцията в стрийминга, каквато я познаваме. Платформата ще стане де факто монополист на качественото наличие. За потребителя това може да значи по-високи цени, само че и по-удобен достъп до всичко на едно място. За промишлеността обаче това е сигнал, че софтуерните компании дефинитивно са победили старите медийни могули.В умозаключение, продажбата на Warner Bros. Discovery не е просто краят на една компания, а краят на една ера. Това е моментът, в който историята на киното се среща с математиката на Силициевата котловина. Независимо кой ще завоюва търга – дали ще бъде софтуерният водач Netflix, подкрепеният от Oracle Paramount или кабелният колос Comcast – резултатът ще бъде една по-консолидирана, по-ефективна и по-безпощадна промишленост. За вложителите въпросът е дали цената от 30 $ на акция ще бъде достигната. За феновете въпросът е дали обичаните им филми и сериали ще оцелеят в новия свят на алгоритмично ръководство.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.