В сряда вечер светлината на прожекторите на Уолстрийт няма да

В сряда вечер светлината на прожекторите на Уолстрийт няма да е върху S&P 500, $ или дълговия пазар. Всички погледи ще са обърнати към една компания – Nvidia (NVDA). Това, което наподобява като обикновен доклад за тримесечието, в действителност е тест за целия пазар, за бъдещето на AI търговията и за самото доверие на вложителите.Очакванията към този момент са сложени високо. Пазарният консенсус планува доходи от 46.05 милиарда $ и облага от 1.01 $ на акция, при което над 90% от тези доходи идват от бизнес, който преди пет години беше екзотика – центровете за данни. Прогнозата е за 41.3 милиарда $ от този сегмент, растеж от 57% по отношение на година по-рано. Звучи впечатляващо, само че тук се крие и първият капан: растежът е по-бавен от 73-те %, които Nvidia регистрира предходното тримесечие. В свят, където вложителите чакат чудеса на всяко тримесечие, всяка крачка обратно може да се трансформира в „ спусък “.Китайският фронт – ахилесовата петаИстинската драма в доклада обаче няма да е в числата, а в думите на Дженсън Хуанг. В центъра стои Китай. След месеци на забрани и наказания, Nvidia беше принудена да спре производството на своите H20 чипове за китайския пазар. Администрацията на Тръмп разгласи, че Съединени американски щати ще прибират 15% от приходите на Nvidia в Китай, до момента в който Пекин намерено прикани националните първенци като Tencent и ByteDance да заобикалят американските чипове. В резултат H20 – артикул, основан особено за този пазар – беше замразен.И въпреки всичко в разбора на JPMorgan се появи забавна теза: наличните инвентари на H20 могат да донесат до 6 милиарда $ доходи, в случай че бъдат осъществени. А някои специалисти настояват, че китайските компании ще заобиколят глобите, като наемат достъп до чипове на Nvidia посредством центрове в Сингапур или други азиатски местоположения. Това значи, че борбата не е завършила – тя просто е преместена в сянка. За вложителите основният въпрос е: какъв брой от тези „ сенчести продажби “ ще намерят отражение в бъдещите доклади?Стига ли доставката?Втората огромна тематика е салдото сред търсене и предложение. От години Nvidia продава всичко, което създаде, а поръчките за новото потомство Blackwell надминават потенциала. Следващият чип – Rubin, плануван за втората половина на 2026 година – е към този момент в ранните проекти на хиперскейлърите. Според наблюденията на Piper Sandler, единствено новообявените планове за центрове за данни за 2026 година могат да прибавят над 100 милиарда $ евентуални доходи.Но има и риск. В последния доклад стана ясно, че 30% от приходите идват от едвам двама клиенти. В среда, в която политическите ветрове се обръщат бързо, толкоз огромна централизация е рискова. Ако един от тези колоси понижи бюджета си, резултатът за Nvidia може да е трагичен.Ще продължат ли хиперскейлърите да харчат?Amazon, Microsoft, Гугъл и Meta към този момент изразходват десетки милиарди за инфраструктура, с цел да преследват обещанието на AGI – изкуствен интелект, който е по-близо до човешкия. Досега ентусиазмът им беше безграничен, само че последната ликвидация на пазара на Big Tech акциите повдигна въпроси. Може ли този темп на харчене да се поддържа безпределно?Анализаторите остават разграничени. Оптимистите настояват, че за фирмите няма връщане обратно – „ или ще инвестираш в AI, или ще изостанеш окончателно “. Песимистите напомнят уроците от dot-com балона – тогава също всички имаха вяра, че интернет ще промени света, само че капиталът се изливаше в компании, които нямаха бизнес модел. Разликата е, че Nvidia е печеливш състезател с големи маржове и действителен артикул. Но въпросът е дали търсенето ще бъде стабилно, в случай че стопанската система забави.Nvidia като барометър на пазараЗащо всичко това е толкоз значимо за Уолстрийт? Защото Nvidia се трансформира в знак на целия AI-бум. Всяко нейно изявление или прогноза към този момент не се пояснява като вест за една компания, а като диагноза за здравето на целия пазар. Ако докладът покаже резистентност, rally-то може да продължи, даже макар политическия риск във Фед или геополитическите земетресения. Но в случай че Nvidia разочарова – даже и леко – резултатът ще е лавинообразен.Не е инцидентно, че анализаторите приказват за „ NVDA risk “ – риск, при който една компания може да обърне посоката на целия пазар. В предходни години това беше Apple или Amazon. Днес е Nvidia.Финален размисълВ сряда вечер не гледаме просто доклад. Гледаме конфликт сред действителност и упования. Ако Nvidia покаже, че може да удържи растежа даже без Китай, в случай че Blackwell и Rubin получат мощна поддръжка, в случай че хиперскейлърите не понижат капекса – тогава пазарът ще си отдъхне и взривът може да продължи.Но в случай че докладът извади нескрито пукнатини – по-слаб растеж, по-малка видимост или признаци, че Китай е по-голяма спънка от предстоящото – корекцията може да пристигна бързо и мъчително. В последна сметка, балоните не се пукат, когато всичко наподобява зле, а когато всички имат вяра, че няма какво да се обърка.И тъкмо по тази причина, в сряда вечер светът няма да гледа просто цифри. Ще гледа пулса на цялата AI гражданска война – и може би ще разбере дали Nvidia е още „ непобедимата “, или просто идната компания, която Уолстрийт е трансформирал в легенда прекомерно бързо.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.