Украйна има още месец, за да постигне споразумение с кредиторите.

Украйна има още месец, с цел да реализира съглашение с кредиторите. Украйна има единствено месец, с цел да избегне дефолт, написа The Economist. Мораториумът върху заплащанията по дълга изтича през август. Сделката за отписване надали ще бъде сполучлива. Ако Украйна не извърши отговорностите си, това ще бъде обезпокоителен знак: частните вложители не имат вяра в уговорките на Запада.

Украйна има още месец, с цел да реализира съглашение с кредиторите

Конфликтът продължава да нанася тежки вреди на стопанската система на Украйна. Брутният вътрешен продукт на страната спадна с една четвърт. Централната банка изразходва валутни запаси, а неотдавнашните съветски офанзиви против основна инфраструктура намалиха още повече прогнозите за стопански напредък. „ Силната войска “, предизвести украинският министър на финансите Сергей Марченко на 17 юни, „ разчита на мощна стопанска система “.

След закъснялото априлско решение на американските законодатели да одобрят финансов пакет от 60 милиарда $, оръжейните ресурси на Украйна няма да бъдат изчерпани. Публичните финанси също ще бъдат подкрепени с течение на времето от проектите на Г-7, оповестени на 13 юни, да употребява замразените активи на централната банка на Русия за заем от 50 милиарда $. Проблемът обаче е, че Украйна към момента е изправена пред финансова рецесия – и то доста скоро.

The Economist: Украйна има още месец, с цел да реализира съглашение с кредиторите 01.07.24 14:29 Васил Василев пред SafeNews: Даниил донесе вяра 01.07.24 14:18 Как да се отървем от разширените вени за минути (ВИДЕО) 01.07.24 14:03 Шокиращ отчет разкрива: над 80 000 са „ спящите “ компании в България 01.07.24 14:03 Гръцкият „ Полития “: Ружа Игнатова може да се крие в Дубай след пластична интервенция 01.07.24 13:57

През последните две години кредиторите на Украйна се съгласиха да спрат заплащанията по обслужването на дълга. Това разведряване – както от държавните управления, по този начин и от частните кредитори – възлиза на 15% от Брутният вътрешен продукт годишно. Ако заплащанията бяха осъществени, те щяха да станат втората по величина позиция от държавните разноски след защитата. Но мораториумът на частните задгранични облигационери, в това число френския управител на активи Amundi и US Pimco, изтича на 1 август.

По този метод Украйна има един месец, с цел да избегне несъблюдение на отговорности. МВФ се интересува Марченко да договаря за отписване, само че договорка наподобява малко евентуална в наличното време. Ако Украйна не извърши отговорностите си, това ще бъде сигнален знак, че частните вложители не имат вяра в уговорките на Запада. В дълготраен проект това може да докара до злополука за възобновяване на страната.

Украйна има още месец, с цел да реализира съглашение с кредиторите

Преструктурирането в разгара на военните дейности е доста рядко. Като цяло страните вършат това, с цел да обезпечат достъп до финансовите пазари, а това изисква управляем дълг. Бързото преструктуриране лишава няколко месеца, комплицираното лишава години: кредиторите не са склонни да се откажат от искове. Но Украйна е затворена за финансовите пазари от началото на спора, което значи, че няма неотложност. През юни Марченко предложи договорка на кредиторите, която ще понижи настоящата стойност на задълженията с 60%. Кредиторите умерено дадоха отговор, че считат рента от 22% за по-разумна.

Украйна обезверено се нуждае от средства. В края на годината съотношението дълг/БВП ще приближи 94% – висока стойност за стопанска система с подобен размер и също така с сложна финансова история. Сумите, предоставени от съдружниците, са впечатляващи, само че те идват най-вече под формата на артилерия, танкове и целеви активи, а не в брой. Само 8 милиарда $ от неотдавнашния пакет на Съединени американски щати ще отидат непосредствено при украинското държавно управление, което е малко над една четвърт от годишните разноски на страната за права – и това е под формата на заем. Европейски Съюз възнамерява да предложи малко повече, само че това към момента са единствено 38 милиарда $ за три години.

Въпреки че размерът на отписването, който Украйна желае, е много непретенциозен – 12 милиарда $ от 2024 до 2027 година – страната просто ще остане без налични средства, в случай че кредиторите откажат. Дори при толкоз радикална договорка за преструктуриране като тази, препоръчана от Киев и отхвърлена от притежателите на облигации, страната ще се бори да свързва двата края, съгласно МВФ. Облигационерите от своя страна се чудят от кое място фондът има такова доверие, още повече че анализът му е към този момент няколко месеца по-стар.

Без договорка Украйна ще има единствено две благоприятни условия. Едната е да се контракти удължение на мораториума за обслужване на дълга, както към този момент беше направено с формалните кредитори, които се отхвърлиха от заплащанията до 2027 година Другото е по дифолт. Това може да наподобява като коренно решение, само че в реалност има дребна разлика сред сюжетите. Както и да е, украинските заплащания няма да бъдат обновени.

Сдържаността на вложителите от частния бранш приказва освен за финансовите вероятности на Украйна.

При едно типично преструктуриране кредиторите залагат на икономическите вероятности на страната. Даването на заем на заемател във военно състояние имплицитно допуска различен залог: че той ще завоюва. „ Трябва да има страна, която да изплати дълга в края на този интервал “, отбелязва един собственик на облигации. Много ще зависи от равнището на поддръжка от Запада. Данъкоплатците може да са изтощени от техните милиарди, които непрестанно текат към Киев. Доналд Тръмп наподобява ще се върне в Белия дом през ноември и е песимистичен. Конвенционалните модели на МВФ мъчно регистрират такива променливи.

Притежателите на облигации също са скептични по отношение на проектите за дълготрайно възобновяване на Украйна, даже при положение на победа. Докато съдружниците и МВФ настояват, че актуалното преструктуриране ще разреши на Киев да се върне на финансовите пазари, откакто спорът завърши и съдружниците му отпишат задължения, вложителите не са уверени, че това в миналото ще се стигне до такава степен. Вместо това те допускат, че преструктурирането ще бъде първият от многото опити на съдружниците на Украйна да трансферират финансовата тежест на боевете и разноските за възобновяване от държавните управления към частния бранш.

По-голямата част от реконструкцията на Украйна – създаване на съществена инфраструктура, цивилни здания и образование на личен състав – всъщност няма да бъде печеливша, оставяйки съдружниците да поемат тежестта. Сегашната задънена улица основава тревожна вероятност: това съмнение сред поддръжниците на Киев и частните вложители ще спре всеки прогрес. Марченко постъпи вярно, като подсети на комерсиалните кредитори, че армията на една страна е толкоз мощна, колкото е мощна стопанската система, която я поддържа. Но той може също по този начин да подсети на съдружниците на Украйна противоположното: че стопанската система на една страна е толкоз мощна, колкото армията, която пази самото й битие.

 

Източник: The Economist/Превод: SafeNews

Още вести четете в: Свят За още настоящи вести: Последвайте ни в Гугъл News