Провалът на хедж фондовете
Стратегиите на фонд мениджърите не съумяха да се оправят с пазарния срив. Загубите за първото полугодие са сред 4 и 5.6% съгласно другите калкулации. Отделни фондове обаче осъществят и внушителните 50% спад, което не се харесва на вложителите им.
Индустрията на хедж фондовете се разрасна с доста бързи темпове през последното десетилетие. Според данни на HRF (Hedge Fund Research) общият размер на активите под ръководство към този момент надвишава 4 трлн. $ - съвсем два пъти повече спрямо 10 години по-рано (2.1 трлн. долара). Успехът се дължи на опцията им да ръководят интензивно средствата както по време на на бичи, по този начин и на мечи пазари, като измежду главните задания на фондовете е да минимализират загубите и рисковете по време на спад.
От началото на 2022 година обаче секторът, наподобява, не съумява да се оправи със срутва на пазарите, което провокира и неодобрение измежду вложителите. А това може и да е целесъобразно - бутикови фондове, хедж фирмите не са за всеки вложител. При доста от тях минималната сума за вход постоянно е 1 млн. $ или друга валутна единица, а с изключение на таксите за ръководство те постоянно прибират и 20% от осъществената рентабилност. Сложните капиталови тактики и логаритми, само че и по-ниските регулации върху тях им разрешиха да си завоюват доста фенове през последните години. Но както се случва в последно време, и отчаяние. По принцип хедж промишлеността е много затворена и малко от тях разкриват вложенията си, както и клиентите си. Представянето на фондовете до момента
Реклама
За първите шест месеца на годината хедж фондовете са изгубили 4.10% съгласно данни на Eurekahedge, анализаторска компания. А съгласно HFR спадът е с цели 5.6%. Това е най-големият спад, който промишлеността записва, откогато компанията дава данни от 2000 година насам, като се изключи 2008. За разлика от Световната финансова рецесия, когато фондовете регистрират загуби от близо 10% на годишна база, спадът през първата половина на 2022 спрямо първите шест месеца на 2008 година е по-голям. Ситуацията при long-short хедж фондовете (едновременно купува и продава на късо активи), която е най-разпространената тактика съгласно HRF с близо 1.2 трлн. активи под ръководство, е още по-тежка. Според Eurkehedge long-short фондовете са изгубили приблизително 7.5% от началото на годината.
" Спадовете са противен, само че естествен детайл от вложението и мисля, че можем да се оправим по-добре с времето, като в същото време одобряваме волатилността (за нормална) по пътя ", написа през юли до вложителите си Дан Ролър, създател и портфолио управител на Maran Capital, хедж фонд, който записва загуби над 25% за първите шест месеца на 2022 година " Така че, може да попитате, като се има поради забавяща се стопанска система и евентуална криза, за какво въобще да притежавате акции. Отговорът е относително елементарен: уцелването на верния миг на пазара е мъчно или съвсем невероятно и не е игра, която се опитваме да играем ", добавя Ролър. " Подай аспирина " " Изстъргването на непотребното е мъчителното условие за здравословен напредък ", написа до клиентите си Джейк Тейлър, основен изпълнителен шеф на Farnam Street Investments, който записва загуби над 19% за шест месеца. " Нашето общество може да издържи на някакъв стопански хормезис (нещо като здравословен стрес - бел. ред.) ", счита Тейлър, пробвайки се да успокои клиентите си за бъдещето. " Трудните времена са телената четка на напредъка ", счита стратегът, само че рецесията може да аргументи " спомагателни главоболия " на вложителите.
" Процесът от време на време може да бъде разочароващ или фрустриращ, не можем в действителност да се оплачем от спадовете ", написа през юли Матю Суини, портфолио управител на Laughing Water Capital, хедж фонд, който записва над 29% загуби за първото полугодие. " За да бъде ясно, нямам визия какво ще се случи (в кратковременен план) и съгласно мен всеки, който твърди, че знае, е измамник или простак. Въпреки това се усещам убеден какво ще се случи в последна сметка: положителните бизнеси, ръководени от положителни хора, ще се търгуват на нормализирани равнища по отношение на на техните облаги ", добавя Суини, като съгласно него сега акциите са евтини, " само че може да поевтинеят в допълнение ".
Реклама
Когато вложителите чакат облагите да порастват в бъдеще, цените на активите се повишават, само че когато прогнозите станат замъглени, " цените на акциите може да подскачат като топки за пинбол в аркадна игра ", написа до клиентите си Дейвид Попе, изпълнителен шеф на Giverny Capital, който губи над 18% от началото на 2022 година " От време на време пазарът постоянно дава ненадеждна противоположна връзка - топчетата за пинбол просто летят в близост. Нерядко пазарът придава искра на бизнеси, които имат неприятни дълготрайни вероятности за облага, или потиска бизнеси с положителни вероятности ", добавя Попе, като съгласно него този интервал не трае дълго, " само че и не изчезва бързо ". " Това, което вършат актуалните събития обаче, е да плашат хората ", споделя терзанията си хедж фонд мениджърът. Причините за груповия спад
Обикновено вложенията в хедж фондове са относително недостъпни за дребните вложители. Повечето имат условия за минимална инвестиция, която варира от няколкостотин хиляди $ до няколко милиона, според от фонда. Предимствата на огромната база от активи се осъществя допълнително запаси за изследвания, проучвания, опция за привличане на капиталов гений (анализатори, икономисти) и нараснала успеваемост с брокерите заради по-големия размер на покупко-продажбите. Каква е повода за слабото показване на бранша?
Според Мъри Стал, изпълнителен шеф на капиталовия управител Horizon Kinetics, казусът може да е в диверсификацията. " Максималната диверсификация значи минимално излагане на опасности, свързани с обособен актив. Това също по този начин обаче значи и оптимално излагане на (всички) систематични опасности " , написа Стал през юли. " Например без значение какъв брой самостоятелни облигации притежавате, каквато и композиция от корпоративни, освободени от налози и държавни, цените на всичките ще паднат, когато лихвените проценти се покачат ", изяснява Стал.
" Какво се случва с едно оптимално диверсифицирано портфолио, когато тези (системни) опасности се появят? Лихвени проценти, цени на суровините, данъчни ставки или връщане към протекционизма от глобализацията и свободната търговия? Стандартният диверсифициран портфейл е оптимално изложен към целия набор от опасности ", счита Стал. И е прав. От началото на годината показателят S&P 500 е изгубил над 13%, само че спадът не е стеснен единствено до акциите.
Индустрията на хедж фондовете се разрасна с доста бързи темпове през последното десетилетие. Според данни на HRF (Hedge Fund Research) общият размер на активите под ръководство към този момент надвишава 4 трлн. $ - съвсем два пъти повече спрямо 10 години по-рано (2.1 трлн. долара). Успехът се дължи на опцията им да ръководят интензивно средствата както по време на на бичи, по този начин и на мечи пазари, като измежду главните задания на фондовете е да минимализират загубите и рисковете по време на спад.
От началото на 2022 година обаче секторът, наподобява, не съумява да се оправи със срутва на пазарите, което провокира и неодобрение измежду вложителите. А това може и да е целесъобразно - бутикови фондове, хедж фирмите не са за всеки вложител. При доста от тях минималната сума за вход постоянно е 1 млн. $ или друга валутна единица, а с изключение на таксите за ръководство те постоянно прибират и 20% от осъществената рентабилност. Сложните капиталови тактики и логаритми, само че и по-ниските регулации върху тях им разрешиха да си завоюват доста фенове през последните години. Но както се случва в последно време, и отчаяние. По принцип хедж промишлеността е много затворена и малко от тях разкриват вложенията си, както и клиентите си. Представянето на фондовете до момента
Реклама
За първите шест месеца на годината хедж фондовете са изгубили 4.10% съгласно данни на Eurekahedge, анализаторска компания. А съгласно HFR спадът е с цели 5.6%. Това е най-големият спад, който промишлеността записва, откогато компанията дава данни от 2000 година насам, като се изключи 2008. За разлика от Световната финансова рецесия, когато фондовете регистрират загуби от близо 10% на годишна база, спадът през първата половина на 2022 спрямо първите шест месеца на 2008 година е по-голям. Ситуацията при long-short хедж фондовете (едновременно купува и продава на късо активи), която е най-разпространената тактика съгласно HRF с близо 1.2 трлн. активи под ръководство, е още по-тежка. Според Eurkehedge long-short фондовете са изгубили приблизително 7.5% от началото на годината.
" Спадовете са противен, само че естествен детайл от вложението и мисля, че можем да се оправим по-добре с времето, като в същото време одобряваме волатилността (за нормална) по пътя ", написа през юли до вложителите си Дан Ролър, създател и портфолио управител на Maran Capital, хедж фонд, който записва загуби над 25% за първите шест месеца на 2022 година " Така че, може да попитате, като се има поради забавяща се стопанска система и евентуална криза, за какво въобще да притежавате акции. Отговорът е относително елементарен: уцелването на верния миг на пазара е мъчно или съвсем невероятно и не е игра, която се опитваме да играем ", добавя Ролър. " Подай аспирина " " Изстъргването на непотребното е мъчителното условие за здравословен напредък ", написа до клиентите си Джейк Тейлър, основен изпълнителен шеф на Farnam Street Investments, който записва загуби над 19% за шест месеца. " Нашето общество може да издържи на някакъв стопански хормезис (нещо като здравословен стрес - бел. ред.) ", счита Тейлър, пробвайки се да успокои клиентите си за бъдещето. " Трудните времена са телената четка на напредъка ", счита стратегът, само че рецесията може да аргументи " спомагателни главоболия " на вложителите.
" Процесът от време на време може да бъде разочароващ или фрустриращ, не можем в действителност да се оплачем от спадовете ", написа през юли Матю Суини, портфолио управител на Laughing Water Capital, хедж фонд, който записва над 29% загуби за първото полугодие. " За да бъде ясно, нямам визия какво ще се случи (в кратковременен план) и съгласно мен всеки, който твърди, че знае, е измамник или простак. Въпреки това се усещам убеден какво ще се случи в последна сметка: положителните бизнеси, ръководени от положителни хора, ще се търгуват на нормализирани равнища по отношение на на техните облаги ", добавя Суини, като съгласно него сега акциите са евтини, " само че може да поевтинеят в допълнение ".
Реклама
Когато вложителите чакат облагите да порастват в бъдеще, цените на активите се повишават, само че когато прогнозите станат замъглени, " цените на акциите може да подскачат като топки за пинбол в аркадна игра ", написа до клиентите си Дейвид Попе, изпълнителен шеф на Giverny Capital, който губи над 18% от началото на 2022 година " От време на време пазарът постоянно дава ненадеждна противоположна връзка - топчетата за пинбол просто летят в близост. Нерядко пазарът придава искра на бизнеси, които имат неприятни дълготрайни вероятности за облага, или потиска бизнеси с положителни вероятности ", добавя Попе, като съгласно него този интервал не трае дълго, " само че и не изчезва бързо ". " Това, което вършат актуалните събития обаче, е да плашат хората ", споделя терзанията си хедж фонд мениджърът. Причините за груповия спад
Обикновено вложенията в хедж фондове са относително недостъпни за дребните вложители. Повечето имат условия за минимална инвестиция, която варира от няколкостотин хиляди $ до няколко милиона, според от фонда. Предимствата на огромната база от активи се осъществя допълнително запаси за изследвания, проучвания, опция за привличане на капиталов гений (анализатори, икономисти) и нараснала успеваемост с брокерите заради по-големия размер на покупко-продажбите. Каква е повода за слабото показване на бранша?
Според Мъри Стал, изпълнителен шеф на капиталовия управител Horizon Kinetics, казусът може да е в диверсификацията. " Максималната диверсификация значи минимално излагане на опасности, свързани с обособен актив. Това също по този начин обаче значи и оптимално излагане на (всички) систематични опасности " , написа Стал през юли. " Например без значение какъв брой самостоятелни облигации притежавате, каквато и композиция от корпоративни, освободени от налози и държавни, цените на всичките ще паднат, когато лихвените проценти се покачат ", изяснява Стал.
" Какво се случва с едно оптимално диверсифицирано портфолио, когато тези (системни) опасности се появят? Лихвени проценти, цени на суровините, данъчни ставки или връщане към протекционизма от глобализацията и свободната търговия? Стандартният диверсифициран портфейл е оптимално изложен към целия набор от опасности ", счита Стал. И е прав. От началото на годината показателят S&P 500 е изгубил над 13%, само че спадът не е стеснен единствено до акциите.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ