Новият "Булсатком"
Според данни на КРС " Булсатком " има 793 000 клиенти на телевизионни услуги в края на 2018 година и 167 000 на интернет.
© Велко Ангелов При " Булсатком " нищо не наподобява дефинитивно, в това число кой какъв дял ще държи и ще ръководи надзор.След отписвания на задължения компанията взима нов заем от 30 млн. евро. За малко повече от 10 години старозагорските бизнесмени Пламен Генчев и Максим Заяков съумяха да трансфорат " Булсатком " от районен оператор във водещия снабдител на телевизия в страната - компания с близо 800 000 клиенти, доходи от близо 80 млн. евро и 2000 чиновници. Така разказана, историята е повече от сполучлива - българско сдружение съумява да се наложи на конкурентен пазар. Но корпоративната приказка няма благополучен край - бързата агресия и огромни нови планове (лиценз за мобилен оператор и личен сателит) довеждат до неконтролируеми задължения, които през последните 3-4 години повлякоха и главния бизнес на " Булсатком ". Последната глава към този момент е съществено преструктуриране, което пък скоро може да докара до напълно нова конструкция на собствеността. В нея Заяков не взе участие, Генчев е с миноритарен дял, а останалите акционери са кредиторите, измежду които е и държавната Банка за възобновяване и развиване (ББР), която занапред може да усилва въздействието си. Другите два акционера ще са фондът за подценени активи Blantyre Capital и Европейската банка за възобновяване и развиване (EБВР).
Според изпълнителния шеф Макс Зиф, назначен от кредиторите преди две години да оздравява компанията, новата конструкция ще бъде финализирана до края на месеца и " Булсатком " ще може към този момент да диша умерено и да стабилизира бизнеса си. Според Генчев обаче има въпросителни, които следва да бъдат изчистени. Въпреки оптимизма на Зиф въпросите остават - по какъв начин ще бъдат разпределени дяловете сред новите акционери, къде е мястото на Генчев (който публично ще бъде ръководител на управителния съвет) и по кое време още веднъж ще се търси покупател от финансовите акционери.
Абонирайте се за Капитал Четете безкрайно и подкрепяте напъните ни да пишем по значимите тематики Отписване, отписване и отново отписване
Оператор с 800 000 клиенти е апетитна хапка за всеки евентуален вложител. Но не и при свръхдългове, финансирали личния спътник, който дъщерната компания " България сат " (в която съществени акционери тогава са Заяков и Генчев) изстреля през 2017 година Година по-рано " Булсатком " взе заем от 85 млн. евро от консорциум от банки отпред с Deutsche Bank - Лондон, и с присъединяване на Европейска банка за възстановяване и развитие, Raiffeisen Bank, фонд на Citi и KBC. Част от него е вложена в спътника, изстрелян от компанията на Илън Мъск SpaceX.
Кредитът към групата банки трябваше да бъде върнат до края на 2020 година, само че " Булсатком " стопира да заплаща. Постепенно банките кредитори една по една стартират да продават вземанията си на съществени загуби за тях. Дългът към Deutsche Bank и звеното на Citi е платен от Bank of America Merrill Lynch, а след това от лондонския фонд Blantyre Capital. По-късно той придобива и частта на Raiffeisen.
От своя страна КВС и Европейска банка за възстановяване и развитие се договарят с изненадващо нехарактерен участник - държавната ББР. Тя придобива каузи на белгийската банка и половината на Европейска банка за възстановяване и развитие. Така съществени кредитори на оператора стават Blantyre Capital, EБВР и ББР, които в този момент ще получат акционерно присъединяване.
Извън тези отговорности " Булсатком " изостава и с заплащания към Национална агенция за приходите, снабдители на наличие - малките екрани и платформи като HBO, както и към спътника Hellas Sat.
Кой какъв брой
Според Зиф сега задълженията на " Булсатком " са свити до 140 млн. лева, включващи и нов заем от 60 млн. лева от сегашните кредитори, който обаче още не е провиснал напълно, а в края на август е имало единствено в началото заплащане от 15 млн. лева Според източници на " Капитал " то е било финансирано от Blantyre и ББР. Идеята е целият нов заем също да бъде преобърнат в акции в компанията.
В момента съгласно Зиф " Булсатком " оперира под краткотрайна конструкция. Едноличен притежател на оператора остава основаното в Лондон сдружение Bulsatcom Investment Limited, основано през 2014 година Интересите на трите съществени кредитора в него - Blantyre, EБВР и ББР, се съставляват от английската GLAS Trust Corporation Limited, която в действителност оперира като сътрудник по обезпеченията. Каква е тъкмо формалната благосъстоятелност на Генчев не е ясно - на 22 август той е освободен като шеф на английската компания и уставът й е изменен. Решението е подписано от GLAS Trust Corporation Limited като единствен член на сдружението с право глас, което би трябвало да значи, че кредиторите са пристъпили към осъществяване и са влезнали в собствеността. Ако това се е случило обаче, има проблем - заменен е контролът без утвърждението на Комисия за защита на конкуренцията и даже и след това да се построява нова конструкция, все още евентуално има непозволена централизация. През май беше импортирано искане за деконцентрация в Комисия за защита на конкуренцията, съгласно което Генчев се лишава от мажоритарния си дял и присъединяване му пада до 30%, само че при избрани условия то може да бъде увеличено. Това искане по този начин и не е утвърдено още през регулатора, а съгласно Зиф за новата акционерна конструкция не са нужни утвърждения, защото нито един от акционерите няма да има " положителен или отрицателен " надзор над " Булсатком ".
" Сега завършваме акционерното съглашение и съгласно изискванията в него над Bulsatcom Investment Limited ще има нова компания, която ще се назовава Bulsatcom UK Holdco Limited. Тя ще издаде акциите и на възможните акционери ", сподели Зиф. Проверка в английския търговски указател сподели, че тя е основана в средата на септември и в сегашния миг 100% в нея държи люскембургският фонд St Andrew`s, който е основан от Blantyre още през 2017 година Той е фонд с отворен капитал, като във всеки миг в него могат да запишат дялове и други лица. Според Зиф кредиторите упорстват за сходна конструкция, с цел да са сигурни за вложенията си.
Все още остава неразбираемо каква тъкмо ще е акционерната конструкция, като и съгласно Зиф, и съгласно Генчев не престават диалозите за нея. Твърденията на двамата обаче се разминават. Според Зиф нито един от четиримата акционери - Генчев, Blantyre, EБВР и ББР, няма да има надзорен дял, а съоснователят ще е ръководител на борда на шефовете. Той е основно лице, като огромна част от мениджмънта и чиновниците са дългогодишни и са му лоялни, което прави ръководството без него мъчно. Това е точно и неговият коз, на база на който договаря за по-голямо парче при преструктурирането. Но съгласно отзиви на консултанти самият Генчев непрекъснато мени позицията си.
В последна сметка дяловете на новите акционери в " Булсатком " ще зависят главно от това кой от тях какви заеми е дал и какъв брой е вложил в компанията. В момента най-големият заемодател остава Blantyre, който изкупи съществена част от дълга от 85 млн. евро при мощен дисконт. ББР купи цялата порция на ОББ от към 10 млн. евро и половината от тази на Европейска банка за възстановяване и развитие от общо 21 млн. евро. Blantyre и ББР финансираха и първата част от новия дълг от 30 млн. евро - тази за 15 млн. лева, които също ще бъдат трансферирани в присъединяване. В края на септември в съвета на шефовете на " Булсатком " влезе компанията " Улас инвестмънтс ", представлявана от Владимир Каролев. Според Зиф той е посочен от ББР в ръководството на компанията.
Разделяне със спътника и Заяков
Преструктурирането на " Булсатком " е обвързвано и с прекратяването на връзките с " България сат ". Операторът има ангажимент да употребява услугите на спътника на сдружението за дълготраен интервал, като общата наказателна клауза по контракт е общо към 300 млн. $. Дълги години собствеността в оператора беше 60:40 в интерес на Генчев, а Заяков държеше контрола над " България сат " със 75%. През предходната година Заяков напусна борда на шефовете на " Булсатком " и концепцията беше той да получи цялостния надзор над " България сат ", а Генчев и кредиторите да останат в другата компания. Според Зиф напълно скоро ще бъде подписано дефинитивно съглашение с " България сат " и главния му заемодател за спътника - американската Exim bank, съгласно което огромна част от уговорките към него ще бъдат анулирани.
В същото време Заяков твърди пред " Капитал ", че сред " Булсатком " и " България сат " в действителност има контракт за прилагане на спътника, по който има неустойки, само че компанията му в никакъв случай не е проявявала публично искания. " Текат договаряния с " Булсатком " за дефинитивно съглашение ", добави Заяков. Според него единствено част от заема за " Булсатком " от консорциума банки през 2014 година - 24.5 млн. евро, са отишли за спътника, а останалите 60 млн. са за " развиване на другите планове на сдружението като закрепена и мобилна мрежа ". Според съоснователя на оператора е можело компанията да стартира да употребява личния си спътник, само че в последна сметка се взема решение да се продължи да се работи с новия спътник на Hellas Sat, като договорът е за 10 години.
" През ноември 2017 бе направена среща в Лондон сред " България сат ", лондонските банкери на " Булсатком " и американските сътрудници на " България сат ". На нея бяха препоръчани нови условия за прилагане на спътника с понижени цени и гратисни интервали, само че беше отказано да се договаря. Като дълготраен участник на пазара това ми сподели, че няма планове компанията да бъде развивана и към този момент няма вероятности да резервира задълго лидерската си позиция и да се развие една българска компания оттатък границите на страната. Това ме стимулира да се отдръпва и да се концентрирам върху нови благоприятни условия ", съобщи Заяков.
Според данни на КРС " Булсатком " има 793 000 клиенти на телевизионни услуги в края на 2018 година (според Зиф сега те са към 760 000) и 167 000 на интернет. Приходите остават постоянни на равнище от 160 млн. лева Без огромен дълг компанията може да е добра цел за вложителите. Но годините безрезултатни договаряния и въпросителните към новата акционерна конструкция могат да спрат оздравяването й, а други огромни оператори сигурно дебнат за стотиците хиляди клиенти.
© Велко Ангелов При " Булсатком " нищо не наподобява дефинитивно, в това число кой какъв дял ще държи и ще ръководи надзор.След отписвания на задължения компанията взима нов заем от 30 млн. евро. За малко повече от 10 години старозагорските бизнесмени Пламен Генчев и Максим Заяков съумяха да трансфорат " Булсатком " от районен оператор във водещия снабдител на телевизия в страната - компания с близо 800 000 клиенти, доходи от близо 80 млн. евро и 2000 чиновници. Така разказана, историята е повече от сполучлива - българско сдружение съумява да се наложи на конкурентен пазар. Но корпоративната приказка няма благополучен край - бързата агресия и огромни нови планове (лиценз за мобилен оператор и личен сателит) довеждат до неконтролируеми задължения, които през последните 3-4 години повлякоха и главния бизнес на " Булсатком ". Последната глава към този момент е съществено преструктуриране, което пък скоро може да докара до напълно нова конструкция на собствеността. В нея Заяков не взе участие, Генчев е с миноритарен дял, а останалите акционери са кредиторите, измежду които е и държавната Банка за възобновяване и развиване (ББР), която занапред може да усилва въздействието си. Другите два акционера ще са фондът за подценени активи Blantyre Capital и Европейската банка за възобновяване и развиване (EБВР).
Според изпълнителния шеф Макс Зиф, назначен от кредиторите преди две години да оздравява компанията, новата конструкция ще бъде финализирана до края на месеца и " Булсатком " ще може към този момент да диша умерено и да стабилизира бизнеса си. Според Генчев обаче има въпросителни, които следва да бъдат изчистени. Въпреки оптимизма на Зиф въпросите остават - по какъв начин ще бъдат разпределени дяловете сред новите акционери, къде е мястото на Генчев (който публично ще бъде ръководител на управителния съвет) и по кое време още веднъж ще се търси покупател от финансовите акционери.
Абонирайте се за Капитал Четете безкрайно и подкрепяте напъните ни да пишем по значимите тематики Отписване, отписване и отново отписване
Оператор с 800 000 клиенти е апетитна хапка за всеки евентуален вложител. Но не и при свръхдългове, финансирали личния спътник, който дъщерната компания " България сат " (в която съществени акционери тогава са Заяков и Генчев) изстреля през 2017 година Година по-рано " Булсатком " взе заем от 85 млн. евро от консорциум от банки отпред с Deutsche Bank - Лондон, и с присъединяване на Европейска банка за възстановяване и развитие, Raiffeisen Bank, фонд на Citi и KBC. Част от него е вложена в спътника, изстрелян от компанията на Илън Мъск SpaceX.
Кредитът към групата банки трябваше да бъде върнат до края на 2020 година, само че " Булсатком " стопира да заплаща. Постепенно банките кредитори една по една стартират да продават вземанията си на съществени загуби за тях. Дългът към Deutsche Bank и звеното на Citi е платен от Bank of America Merrill Lynch, а след това от лондонския фонд Blantyre Capital. По-късно той придобива и частта на Raiffeisen.
От своя страна КВС и Европейска банка за възстановяване и развитие се договарят с изненадващо нехарактерен участник - държавната ББР. Тя придобива каузи на белгийската банка и половината на Европейска банка за възстановяване и развитие. Така съществени кредитори на оператора стават Blantyre Capital, EБВР и ББР, които в този момент ще получат акционерно присъединяване.
Извън тези отговорности " Булсатком " изостава и с заплащания към Национална агенция за приходите, снабдители на наличие - малките екрани и платформи като HBO, както и към спътника Hellas Sat.
Кой какъв брой
Според Зиф сега задълженията на " Булсатком " са свити до 140 млн. лева, включващи и нов заем от 60 млн. лева от сегашните кредитори, който обаче още не е провиснал напълно, а в края на август е имало единствено в началото заплащане от 15 млн. лева Според източници на " Капитал " то е било финансирано от Blantyre и ББР. Идеята е целият нов заем също да бъде преобърнат в акции в компанията.
В момента съгласно Зиф " Булсатком " оперира под краткотрайна конструкция. Едноличен притежател на оператора остава основаното в Лондон сдружение Bulsatcom Investment Limited, основано през 2014 година Интересите на трите съществени кредитора в него - Blantyre, EБВР и ББР, се съставляват от английската GLAS Trust Corporation Limited, която в действителност оперира като сътрудник по обезпеченията. Каква е тъкмо формалната благосъстоятелност на Генчев не е ясно - на 22 август той е освободен като шеф на английската компания и уставът й е изменен. Решението е подписано от GLAS Trust Corporation Limited като единствен член на сдружението с право глас, което би трябвало да значи, че кредиторите са пристъпили към осъществяване и са влезнали в собствеността. Ако това се е случило обаче, има проблем - заменен е контролът без утвърждението на Комисия за защита на конкуренцията и даже и след това да се построява нова конструкция, все още евентуално има непозволена централизация. През май беше импортирано искане за деконцентрация в Комисия за защита на конкуренцията, съгласно което Генчев се лишава от мажоритарния си дял и присъединяване му пада до 30%, само че при избрани условия то може да бъде увеличено. Това искане по този начин и не е утвърдено още през регулатора, а съгласно Зиф за новата акционерна конструкция не са нужни утвърждения, защото нито един от акционерите няма да има " положителен или отрицателен " надзор над " Булсатком ".
" Сега завършваме акционерното съглашение и съгласно изискванията в него над Bulsatcom Investment Limited ще има нова компания, която ще се назовава Bulsatcom UK Holdco Limited. Тя ще издаде акциите и на възможните акционери ", сподели Зиф. Проверка в английския търговски указател сподели, че тя е основана в средата на септември и в сегашния миг 100% в нея държи люскембургският фонд St Andrew`s, който е основан от Blantyre още през 2017 година Той е фонд с отворен капитал, като във всеки миг в него могат да запишат дялове и други лица. Според Зиф кредиторите упорстват за сходна конструкция, с цел да са сигурни за вложенията си.
Все още остава неразбираемо каква тъкмо ще е акционерната конструкция, като и съгласно Зиф, и съгласно Генчев не престават диалозите за нея. Твърденията на двамата обаче се разминават. Според Зиф нито един от четиримата акционери - Генчев, Blantyre, EБВР и ББР, няма да има надзорен дял, а съоснователят ще е ръководител на борда на шефовете. Той е основно лице, като огромна част от мениджмънта и чиновниците са дългогодишни и са му лоялни, което прави ръководството без него мъчно. Това е точно и неговият коз, на база на който договаря за по-голямо парче при преструктурирането. Но съгласно отзиви на консултанти самият Генчев непрекъснато мени позицията си.
В последна сметка дяловете на новите акционери в " Булсатком " ще зависят главно от това кой от тях какви заеми е дал и какъв брой е вложил в компанията. В момента най-големият заемодател остава Blantyre, който изкупи съществена част от дълга от 85 млн. евро при мощен дисконт. ББР купи цялата порция на ОББ от към 10 млн. евро и половината от тази на Европейска банка за възстановяване и развитие от общо 21 млн. евро. Blantyre и ББР финансираха и първата част от новия дълг от 30 млн. евро - тази за 15 млн. лева, които също ще бъдат трансферирани в присъединяване. В края на септември в съвета на шефовете на " Булсатком " влезе компанията " Улас инвестмънтс ", представлявана от Владимир Каролев. Според Зиф той е посочен от ББР в ръководството на компанията.
Разделяне със спътника и Заяков
Преструктурирането на " Булсатком " е обвързвано и с прекратяването на връзките с " България сат ". Операторът има ангажимент да употребява услугите на спътника на сдружението за дълготраен интервал, като общата наказателна клауза по контракт е общо към 300 млн. $. Дълги години собствеността в оператора беше 60:40 в интерес на Генчев, а Заяков държеше контрола над " България сат " със 75%. През предходната година Заяков напусна борда на шефовете на " Булсатком " и концепцията беше той да получи цялостния надзор над " България сат ", а Генчев и кредиторите да останат в другата компания. Според Зиф напълно скоро ще бъде подписано дефинитивно съглашение с " България сат " и главния му заемодател за спътника - американската Exim bank, съгласно което огромна част от уговорките към него ще бъдат анулирани.
В същото време Заяков твърди пред " Капитал ", че сред " Булсатком " и " България сат " в действителност има контракт за прилагане на спътника, по който има неустойки, само че компанията му в никакъв случай не е проявявала публично искания. " Текат договаряния с " Булсатком " за дефинитивно съглашение ", добави Заяков. Според него единствено част от заема за " Булсатком " от консорциума банки през 2014 година - 24.5 млн. евро, са отишли за спътника, а останалите 60 млн. са за " развиване на другите планове на сдружението като закрепена и мобилна мрежа ". Според съоснователя на оператора е можело компанията да стартира да употребява личния си спътник, само че в последна сметка се взема решение да се продължи да се работи с новия спътник на Hellas Sat, като договорът е за 10 години.
" През ноември 2017 бе направена среща в Лондон сред " България сат ", лондонските банкери на " Булсатком " и американските сътрудници на " България сат ". На нея бяха препоръчани нови условия за прилагане на спътника с понижени цени и гратисни интервали, само че беше отказано да се договаря. Като дълготраен участник на пазара това ми сподели, че няма планове компанията да бъде развивана и към този момент няма вероятности да резервира задълго лидерската си позиция и да се развие една българска компания оттатък границите на страната. Това ме стимулира да се отдръпва и да се концентрирам върху нови благоприятни условия ", съобщи Заяков.
Според данни на КРС " Булсатком " има 793 000 клиенти на телевизионни услуги в края на 2018 година (според Зиф сега те са към 760 000) и 167 000 на интернет. Приходите остават постоянни на равнище от 160 млн. лева Без огромен дълг компанията може да е добра цел за вложителите. Но годините безрезултатни договаряния и въпросителните към новата акционерна конструкция могат да спрат оздравяването й, а други огромни оператори сигурно дебнат за стотиците хиляди клиенти.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ