Сделката за Twitter не се случва по план. Какво се

Сделката за Twitter не се случва по проект. Какво се крие зад тази толкоз странна сага?
(снимка: CC0 Public Domain)

Преди броени дни Илон Мъск разгласи, че се отхвърля от офертата за придобиване на Twitter за 44 милиарда $. Twitter от своя страна се обърна към съда. Нещо не е наред в тази договорка, само че какво?


Обичайно сливанията в ИТ бранша се случват релативно безпрепятствено – след оповестяването на желанието се изчаква утвърждение на регулаторните органи и се пристъпва към окончателното сключване. Защо с Twitter не се случва по този начин? Какво се крие зад тази толкоз странна сага?

Докато и двете страни се приготвят за дълга правосъдна борба, някои авторитетни специалисти оферират различна доктрина за смяната на мнението на милиардера: ботовете ни минимум не са казусът. Темата за тях е единствено само средство, посредством което скрито да се продават финансови варианти на Tesla, които са на път да изтекат.

„ Цялото нещо е една ловкост за продажба и очистване на акции на Tesla за 8,5 милиарда $ (без правдоподобно опрощение за това) “, написа Джош Улф, съосновател на Lux Capital, в обществената мрежа Twitter. Според анализатора, става дума за елементарна математика, която допуска, че Мъск ще си тръгне с над 7 милиарда $ премахнати акции – даже откакто заплати таксата от 1 милиард $ за провалянето на договорката с Twitter.
още по темата
„ Честно, в действителност ли някой си мисли, че [Мъск] може да „ приземява ракети “, само че не може да поправя някакви си ботове? “ — попита реторично Улф.

Хенри Блоджет, създател и основен изпълнителен шеф на Insider, повтори изказванието на сътрудника си Улф, добавяйки, че 10-годишните варианти на Мъск за Tesla са на път да изтекат точно в този момент, „ тъй че той би трябвало да ги продаде “. „ Офертата за Twitter му разреши да направи това, без да се изправя пред въпроси за какво продава. И той продаде на отлична цена! “ разяснява Блоджет в Twitter.

В писмо, адресирано до основния юридически шеф на Twitter – Виджая Гаде, правният екип на Мъск упрекна Twitter, че прави „ подправени и подвеждащи изказвания “ по отношение на договорното съглашение за придобиването. Екипът упорства, че Мъск е сложил договорката краткотрайно на изчакване “ през май, с цел да може екипът му да изследва броя на бот-акаунтите в платформата. Twitter пресметна, че ботовете съставляват 5% или по-малко от потребителите и даде на Мъск вътрешни данни за това. Но милиардерът настоя, че екипът му не е получил „ задоволително информация “, с цел да проучва обективно данните.

В свое изказване ръководителят на Twitter Брет Тейлър сподели, че компанията е „ ангажирана да завърши транзакцията при цената и изискванията, контрактувани с Мъск, и възнамерява да предприеме правни дейности за налагане на съглашението за обединение “. В резултат на тази решителност в този момент разрешаването на казуса е в ръцете на профилиран съд в Делауер.

Какво следва?

Според специалисти в света на бизнес-правото, има няколко вероятни изхода от обстановката. Текущата стойност на акциите на Twitter, в този момент доста по-ниска от тази, която беше налице, когато Мъск подписа договорката, е доказателство, че идният път е всичко друго, само че не и сигурен, счита Ерик Тали, професор в Columbia Law School, профилиран в корпоративното право и транзакциите. Тепърва ни следва да гадаем, споделя той. Ето какви са разновидностите.

Мъск сполучливо излиза от договорката

Първият сюжет е Мъск да успее да убеди съда, че Twitter го е подвел, когато е сключвал договорката за 44 милиарда $.

Юридическият екип на Мъск очерта претекстовете си в своята декларация в Комисията по скъпи бумаги, като се концентрира върху това, което съгласно тях е „ неспособността на Twitter да даде данни за броя на спам сметките в платформата “. Този хипотетичен крах е в нарушаване на първичния контракт, който изисква Twitter да „ даде неотложно “ цялата нужна информация, която Мъск и неговият юридически екип изискват за компанията.

„ Тази информация е фундаментална за бизнеса и финансовите резултати на Twitter “, написа юристът на Мъск Майк Ринглър в писмо до основния юридически шеф на Twitter Виджая Гаде. Ринглър прибавя, че Мъск е желал информация за сметките в продължение на няколко месеца, което е довело до решението му да приключи договорката.

В последна сметка Twitter съобщи, че подправените сметки съставляват по-малко от 5% от записаните консуматори и даде на Мъск спомагателни вътрешни данни при започване на юни. Адвокатите на Мъск обаче настояват, че информацията е незадоволителна.

„ Ключът тук наподобява е дали настояванията му ще бъдат счетени за рационални и дали данните, които към този момент са предоставени от Twitter, се смятат за приемливи “, споделя Дрю Паскарела, старши учител по корпоративни финанси в учебното заведение по мениджмънт на Корнел, пред Fortune.

Тали назовава този сюжет „ минимум евентуалният “ резултат.

Twitter принуждава Мъск да купи компанията

Втората опция е съдът в Делауеър да откри, че Мъск е нарушил контракта си за придобиване на Twitter. „ Twitter би имал права против него “ в този случай, споделя Тали, добавяйки, че писмото на Мъск може да се преглежда от съдията като опит за прекачване на виновността върху Twitter.

В случай, че се откри, че Мъск нарушава контракта, диалогът ще се насочи към това какво би трябвало да бъде средството за отбрана. Това е решение, което зависи от уговорка в първичния контракт, която цитира правна процедура, наречена „ характерно осъществяване “. Това значи, че в случай че едната страна се опита да наруши контракта, на съда е разрешено да наложи възбрана, с цел да я принуди да следва контракта.

„ Специфично осъществяване “ е наредба, употребена в случаите, когато е мъчно да се дефинират паричните вреди, които едната страна ще дължи, в случай че не извърши отговорностите си, споделя Тали. Ако страната въпреки всичко не съблюдава контракта след правосъдното предписание, това може да се смята за пренебрежение към съда и да предстои на цивилен или наказателни наказания.

В случай, че на Мъск бъде наложена възбрана посредством клаузата за „ характерно осъществяване “, съдът ще изиска Мъск да завърши договорката на цена от 54,20 $ на акция, както в началото е посочено в контракта.

Мъск заплаща 1 милиард $ и си отпътува

Съществува и късмет съдът просто да откри, че Мъск нарушава контракта, само че да го принуди единствено да заплати таксата за преустановяване, вместо да наложи възбрана. „ Ако съдът сметне, че това средство за отбрана е неизпълнимо или по различен метод неуместно, той може да подреди на Мъск да заплати таксата за преустановяване на контракта от 1 милиард $ “, споделя Лари Хамермеш, професор в Правния факултет на Кери към Университета на Пенсилвания, пред Fortune.

Мъск остава без финансиране

Друга опция е финансирането на Мъск да се провали напълно. Това би му дало дава излаз от договорката, който не включва опасност от правосъдна възбрана.

„ Ако погледнете съответната наредба за осъществяване, тя е много мощна, само че има няколко изхода от нея “, споделя Тали. „ И един от изходите е, в случай че финансирането на Мъск се провали. “

Въпреки че Мъск обезпечи почти 21 милиарда $ от личните си пари, с цел да финансира офертата, той е привлякъл и спомагателни 25,5 милиарда $ посредством дългово финансиране от разнообразни източници, в това число Morgan Stanley Senior, Bank of America, Barclays и други.

Хипотетично заемодателите, които са помогнали за финансирането на първичната оферта на Мъск, биха могли да заявят, че желаят да се отдръпват, споделя Тали. В този случай Мъск може да се обърне към съда с аргумента, че финансирането му е провалено, с цел да приключи договорката.

„ Конкретната наредба за осъществяване отпада и това, което ни остава, са вредите, посочени в контракта “, споделя Тали, имайки поради таксата за преустановяване. Той прибавя, че сходен сюжет би бил комфортен за Мъск. Навярно би бил преференциален и от позиция на теорията на Улф и Блоджет.

Разбира се, всяко евентуално доказателство, че Мъск се е намесил в делата на своите заемодатели и решението им да се отдръпват, може да докара до нови правосъдни проблеми. И в този сюжет е евентуално юристите на Twitter да желаят да проверяват какво тъкмо е предиздвикало заемодателите да се оттеглен, споделя Тали.

Мъск и Twitter се спогаждат отвън съда

Тали оприличава сегашния спор сред Мъск и Twitter на рулетка, в която топчето се върти и не знаем къде ще се падне, а то може да се върти доста дълго. Перспективата за продължителна правосъдна борба, споделя Тали, отваря опцията за различен, по-вероятен излаз: Мъск и Twitter да реализират без значение извънсъдебно съглашение.

„ И двете страни ще би трябвало да погледнат допустимо най-трезво на тези разнообразни непредвидени условия, тези разнообразни резултати и какъв брой ще коства всичко, и да се опитат да схванат дали има число, което ги кара да се усещат по-комфортно, “ споделя той.

И двете страни могат да изберат да се спогодят за по-ниска цена от първичните 44 милиарда $ за придобиването или за сума, по-висока от таксата за преустановяване от 1 милиард $, която би разрешила на Мъск да си тръгне.

„ Мисля, че това ще стане посредством договаряния и частно съглашение, до момента в който те стоят в съда “, споделя Кофи. Споразумения от този вид са най-често срещаният резултат в случаи на каузи по отношение на сливания и придобивания.