Загубите на Федералния резерв
Проблемът е по-остър за Съединени американски щати от въпроса за тавана на американския дълг
По някаква причина даже измежду икономистите е необятно публикуван фатализъм: те споделят, че централната банка по формулировка не може да има загуби. Все повече обаче са случаите, когато централните банки имат загуби.
Преди осем години в публикацията „ Централните банки като банкрути от последна инстанция “ тогава означих, че Федералният запас на Съединени американски щати ловко маскира загубите си, само че че рано или късно ще стане невероятно да ги скрие, те ще станат обществени.
И на границата на 2022-2023 година се появиха редица изявления, които обърнаха внимание на обстоятелството, че Федералният запас има явни загуби.
Ето публикация от 20 януари на финансовия анализатор Майкъл Грей: „ Актуализация на Фед: Загубите не престават да нарастват “. В публикацията се отбелязва, че Фед натрупва чисти оперативни загуби на седмична база от 21 септември 2022 година, когато покачиха лихвения % по федералните фондове до 3,0-3,25%. Оттогава Фед увеличи лихвата по федералните фондове два пъти с още 125 базисни пункта и седмичните загуби набъбнаха. Прессъобщението на Фед не загатва фразата „ оперативни загуби “, която е разбираема за финансистите, само че вкарва термина „ отсрочен актив “ (отсрочен актив), който има за цел да прикрие негативния финансов резултат на Федералния запас.
За да изтъквам най-важната част от публикацията: „ Това, което известието за пресата не сподели, е, че отсроченият актив е счетоводен трик, който разрешава на Фед да скрие оперативните си загуби в салдото си като негативен пасив. Никъде в доклада не се загатват оперативни загуби, само че оперативни загуби има! За първи път от 107 години Фед записва оперативна загуба през четвъртото тримесечие на 2022 година Оперативните загуби за тримесечието са малко над $15 милиарда.
Основната причина за загубата и Майкъл Грей, и други специалисти назовават внезапното нарастване на главния %. С това Фед се хвана в капан: има асиметрия в активите и пасивите на Фед. В продължение на 14 години Федералният запас натрупва активи под формата на съкровищни облигации и ипотечни бумаги. Това бяха, първо, доста дълготрайни документи; второ, с закрепени лихви. В началото на предходната година в салдото на Фед имаше към $8,5 трилиона такива скъпи бумаги, междинната рента по тези активи е 2%.
Но отговорностите на Американската централна банка остават обичайно краткосрочни и с плаващи лихвени проценти (в началото на предходната година размерът на такива отговорности възлизаше на 5,7 трилиона долара). Рязкото нарастване на главния лихвен % на Федералния запас на Съединени американски щати през предходната година съвсем не се отрази върху доходността на активите на Централната банка на Съединени американски щати, само че усили доста цената на нейните пасиви. Ако лихвените заплащания по отговорности през 2021 година възлизат на много алегорична сума от $5,7 милиарда, то през 2021 година заплащанията скочиха до $102,6 милиарда Поради тази асиметрия през септември се появи негативен чист лихвен марж.
Друго стеснение за Федералния запас на Съединени американски щати беше, че „ дългите “ бумаги, които купи по-рано, паднаха доста в цената. Следователно Фед загуби (и ще продължи да губи) част от цената на своите активи. Майкъл Грей пресмята, че пазарната цена на портфейла от скъпи бумаги на Фед е паднала с 1,1 трилиона $ в края на 2022 година
Тези загуби са невидими, до момента в който скъпите бумаги са в салдото на Фед. Загубите ще станат явни единствено сега, в който Фед стартира да ги продава. Джером Пауъл към този момент е приказвал за всеобщата продажба на скъпи бумаги повече от един път, заявявайки, че това е най-важната посока на „ количественото стягане “, което размени „ количественото облекчение “.
Засега негативният финансов резултат на Федералния запас на Съединени американски щати е регистриран единствено през четвъртото тримесечие. Поради много проспериращите първи две тримесечия общият годишният резултат към момента не е негативен. Нетната облага за годината възлиза на 58,4 милиарда $. Въпреки това, на фона на облагата за 2021 година (107,9 милиарда долара), облагата е намаляла с 45,9%. И ще има продължение: негативният чист лихвен марж през 2023 година неизбежно ще се усили, което подсигурява загубите на Федералния запас в края на 2023 година
Към 18 януари сметката за отсрочени активи има кумулативен баланс от 24 милиарда $, съгласно данни от Федералния запас на Съединени американски щати. Това са насъбраните и прикрити загуби на Американската централна банка. Майкъл Грей отбелязва: „ Фед сега губи 2,2 милиарда $ на седмица. Ако лихвите не се трансформират, това значи годишна загуба от 114 милиарда $. Ако Фед продължи да се стяга, както се чака, седмичните загуби единствено ще се усилват. И по-нататък: „ Прогнозираме, че сметката за отсрочени активи ще нарасне до най-малко $240 милиарда през идващите две години. “
Ще може ли Федералният запас да поеме тежестта на „ отсрочените активи “ или по-просто казано, загуби от подобен мащаб? Майкъл Грей счита, че камуфлажът на загубите под прикритието на струпване на „ отсрочени активи “ може да не продължи година-две. Възможно е, въпреки с огромни старания, да се простира до 2030 година
През последното десетилетие Фед прехвърляше в бюджета своите облаги в размер на 50-80 милиарда $ годишно. През 2023-2024 година, в противен случай, няма ли да се наложи държавното управление да трансферира част от бюджетните средства, с цел да затвори дупката във Федералния запас? Или може би Американската централна банка ще запуши тази дупка благодарение на своя капитал? Майкъл Грей обаче припомня: общият капитал на Фед е на смешната сума от 42 милиарда $. Прогнозираните загуби за 2023 година са съвсем три пъти общия капитал на Фед.
Може би Фед ще прибегне до печатната преса? Но тогава ще се форсира инфлацията, с която Американската централна банка се бори като финансово зло от последна инстанция.
Където и да хвърлиш, на всички места е задънена улица. Или може би притежателите на парите (основните акционери на Федералния запас на САЩ) към този момент са възнамерявали банкрута на Американската централна банка, отписвайки всичките й загуби като безнадеждни и създавайки нова институция на нейно място? Която ще издаде напълно нова валута, наречена „ дигитален $ “?
Майкъл Грей обмисля различен вероятен сюжет. Тъй като законодателите, държавните управления и жителите на Съединени американски щати осъзнават, че Фед се е трансформирал в задължение за данъкоплатците, може да има претенции за радикална смяна в статута на централната банка на Съединени американски щати: „ Когато Конгресът стартира да се концентрира върху това, че Фед губи пари за първи път път за 107 години, което ще коства милиарди долари на данъкоплатците, те могат да окажат напън върху администрацията да поеме контрола и да ограничи независимостта на Фед. Ситуацията може да ескалира в допълнение, защото през идващите месеци ще се разгарят полемики за повишение на тавана на [публичния] дълг.
Майкъл Грей споделя, че от началото на 2023 година най-големият финансов проблем на Америка се счита въпроса за тавана на дълга. Самият Грей обаче счита, че казусът със загубите на Федералния запас е по-висок приоритет: „ Голяма част от стабилността на нашата финансова система се дължи на нейното разбиране, че Централната банка е мощна и управлява. Продължаващата уязвимост може да подкопае това доверие. Отново, това може да стане по-смислено от съмнението на ръба на повишението на тавана на дълга.
Превод: Европейски Съюз
Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com
и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled
Влизайте непосредствено в сайта www.pogled.info . Споделяйте в профилите си, с другари, в групите и в страниците. По този метод ще преодолеем рестриктивните мерки, а хората ще могат да доближат до различната позиция за събитията!?
По някаква причина даже измежду икономистите е необятно публикуван фатализъм: те споделят, че централната банка по формулировка не може да има загуби. Все повече обаче са случаите, когато централните банки имат загуби.
Преди осем години в публикацията „ Централните банки като банкрути от последна инстанция “ тогава означих, че Федералният запас на Съединени американски щати ловко маскира загубите си, само че че рано или късно ще стане невероятно да ги скрие, те ще станат обществени.
И на границата на 2022-2023 година се появиха редица изявления, които обърнаха внимание на обстоятелството, че Федералният запас има явни загуби.
Ето публикация от 20 януари на финансовия анализатор Майкъл Грей: „ Актуализация на Фед: Загубите не престават да нарастват “. В публикацията се отбелязва, че Фед натрупва чисти оперативни загуби на седмична база от 21 септември 2022 година, когато покачиха лихвения % по федералните фондове до 3,0-3,25%. Оттогава Фед увеличи лихвата по федералните фондове два пъти с още 125 базисни пункта и седмичните загуби набъбнаха. Прессъобщението на Фед не загатва фразата „ оперативни загуби “, която е разбираема за финансистите, само че вкарва термина „ отсрочен актив “ (отсрочен актив), който има за цел да прикрие негативния финансов резултат на Федералния запас.
За да изтъквам най-важната част от публикацията: „ Това, което известието за пресата не сподели, е, че отсроченият актив е счетоводен трик, който разрешава на Фед да скрие оперативните си загуби в салдото си като негативен пасив. Никъде в доклада не се загатват оперативни загуби, само че оперативни загуби има! За първи път от 107 години Фед записва оперативна загуба през четвъртото тримесечие на 2022 година Оперативните загуби за тримесечието са малко над $15 милиарда.
Основната причина за загубата и Майкъл Грей, и други специалисти назовават внезапното нарастване на главния %. С това Фед се хвана в капан: има асиметрия в активите и пасивите на Фед. В продължение на 14 години Федералният запас натрупва активи под формата на съкровищни облигации и ипотечни бумаги. Това бяха, първо, доста дълготрайни документи; второ, с закрепени лихви. В началото на предходната година в салдото на Фед имаше към $8,5 трилиона такива скъпи бумаги, междинната рента по тези активи е 2%.
Но отговорностите на Американската централна банка остават обичайно краткосрочни и с плаващи лихвени проценти (в началото на предходната година размерът на такива отговорности възлизаше на 5,7 трилиона долара). Рязкото нарастване на главния лихвен % на Федералния запас на Съединени американски щати през предходната година съвсем не се отрази върху доходността на активите на Централната банка на Съединени американски щати, само че усили доста цената на нейните пасиви. Ако лихвените заплащания по отговорности през 2021 година възлизат на много алегорична сума от $5,7 милиарда, то през 2021 година заплащанията скочиха до $102,6 милиарда Поради тази асиметрия през септември се появи негативен чист лихвен марж.
Друго стеснение за Федералния запас на Съединени американски щати беше, че „ дългите “ бумаги, които купи по-рано, паднаха доста в цената. Следователно Фед загуби (и ще продължи да губи) част от цената на своите активи. Майкъл Грей пресмята, че пазарната цена на портфейла от скъпи бумаги на Фед е паднала с 1,1 трилиона $ в края на 2022 година
Тези загуби са невидими, до момента в който скъпите бумаги са в салдото на Фед. Загубите ще станат явни единствено сега, в който Фед стартира да ги продава. Джером Пауъл към този момент е приказвал за всеобщата продажба на скъпи бумаги повече от един път, заявявайки, че това е най-важната посока на „ количественото стягане “, което размени „ количественото облекчение “.
Засега негативният финансов резултат на Федералния запас на Съединени американски щати е регистриран единствено през четвъртото тримесечие. Поради много проспериращите първи две тримесечия общият годишният резултат към момента не е негативен. Нетната облага за годината възлиза на 58,4 милиарда $. Въпреки това, на фона на облагата за 2021 година (107,9 милиарда долара), облагата е намаляла с 45,9%. И ще има продължение: негативният чист лихвен марж през 2023 година неизбежно ще се усили, което подсигурява загубите на Федералния запас в края на 2023 година
Към 18 януари сметката за отсрочени активи има кумулативен баланс от 24 милиарда $, съгласно данни от Федералния запас на Съединени американски щати. Това са насъбраните и прикрити загуби на Американската централна банка. Майкъл Грей отбелязва: „ Фед сега губи 2,2 милиарда $ на седмица. Ако лихвите не се трансформират, това значи годишна загуба от 114 милиарда $. Ако Фед продължи да се стяга, както се чака, седмичните загуби единствено ще се усилват. И по-нататък: „ Прогнозираме, че сметката за отсрочени активи ще нарасне до най-малко $240 милиарда през идващите две години. “
Ще може ли Федералният запас да поеме тежестта на „ отсрочените активи “ или по-просто казано, загуби от подобен мащаб? Майкъл Грей счита, че камуфлажът на загубите под прикритието на струпване на „ отсрочени активи “ може да не продължи година-две. Възможно е, въпреки с огромни старания, да се простира до 2030 година
През последното десетилетие Фед прехвърляше в бюджета своите облаги в размер на 50-80 милиарда $ годишно. През 2023-2024 година, в противен случай, няма ли да се наложи държавното управление да трансферира част от бюджетните средства, с цел да затвори дупката във Федералния запас? Или може би Американската централна банка ще запуши тази дупка благодарение на своя капитал? Майкъл Грей обаче припомня: общият капитал на Фед е на смешната сума от 42 милиарда $. Прогнозираните загуби за 2023 година са съвсем три пъти общия капитал на Фед.
Може би Фед ще прибегне до печатната преса? Но тогава ще се форсира инфлацията, с която Американската централна банка се бори като финансово зло от последна инстанция.
Където и да хвърлиш, на всички места е задънена улица. Или може би притежателите на парите (основните акционери на Федералния запас на САЩ) към този момент са възнамерявали банкрута на Американската централна банка, отписвайки всичките й загуби като безнадеждни и създавайки нова институция на нейно място? Която ще издаде напълно нова валута, наречена „ дигитален $ “?
Майкъл Грей обмисля различен вероятен сюжет. Тъй като законодателите, държавните управления и жителите на Съединени американски щати осъзнават, че Фед се е трансформирал в задължение за данъкоплатците, може да има претенции за радикална смяна в статута на централната банка на Съединени американски щати: „ Когато Конгресът стартира да се концентрира върху това, че Фед губи пари за първи път път за 107 години, което ще коства милиарди долари на данъкоплатците, те могат да окажат напън върху администрацията да поеме контрола и да ограничи независимостта на Фед. Ситуацията може да ескалира в допълнение, защото през идващите месеци ще се разгарят полемики за повишение на тавана на [публичния] дълг.
Майкъл Грей споделя, че от началото на 2023 година най-големият финансов проблем на Америка се счита въпроса за тавана на дълга. Самият Грей обаче счита, че казусът със загубите на Федералния запас е по-висок приоритет: „ Голяма част от стабилността на нашата финансова система се дължи на нейното разбиране, че Централната банка е мощна и управлява. Продължаващата уязвимост може да подкопае това доверие. Отново, това може да стане по-смислено от съмнението на ръба на повишението на тавана на дълга.
Превод: Европейски Съюз
Абонирайте се за нашия Ютуб канал: https://www.youtube.com
и за канала ни в Телеграм: https://t.me/pogled
Влизайте непосредствено в сайта www.pogled.info . Споделяйте в профилите си, с другари, в групите и в страниците. По този метод ще преодолеем рестриктивните мерки, а хората ще могат да доближат до различната позиция за събитията!?
Източник: pogled.info
КОМЕНТАРИ